Minggu lalu, dalam makroekonomi, data penggajian non-pertanian AS direvisi turun secara signifikan. Sejak 2023, logika Fed AS untuk tidak menurunkan suku bunga sangat bergantung pada kinerja data penggajian non-pertanian, meningkatkan kekhawatiran pasar tentang keandalan data ekonomi AS. Alat CME Fedwatch menunjukkan probabilitas 73,5% untuk penurunan suku bunga 25 basis poin pada bulan September, dan menurut risalah rapat kebijakan moneter yang dirilis minggu lalu, penurunan suku bunga pertama pada bulan September hampir pasti. Pertengahan minggu, Bank of Japan mengomentari jalur kenaikan suku bunga di masa depan, menyatakan bahwa mereka tidak akan terburu-buru menaikkan suku bunga di tengah fluktuasi pasar keuangan yang sering dan prospek inflasi domestik yang tidak jelas. Di pasar domestik, kebijakan yang mendukung inisiatif "Pembaruan peralatan skala besar dan tukar tambah barang konsumsi" terus mendapatkan momentum, dengan peralatan manufaktur baru pada bulan Juli naik 8,5% YoY, percepatan signifikan dari tingkat pertumbuhan sebelumnya.
Dalam perdagangan luar negeri, rasio harga tetap datar minggu lalu, dengan permintaan pasar berfokus pada kargo yang tiba awal September. Pertengahan minggu, arus keluar bersih jaminan tembaga BC melebihi 15.000 mt, tetapi ada sedikit penawaran pasar spot, dan premi untuk kargo yang tiba akhir Agustus juga tetap datar. Tembaga pyro arus utama di bawah bill of lading pertengahan Agustus ditawarkan dengan premi sekitar $60-70/mt, dengan premi transaksi aktual di $55-65/mt. Penawaran tembaga EQ meningkat dibandingkan periode sebelumnya, dan saat kita mendekati September, pasar tembaga impor di zona terikat Shanghai mungkin siap untuk peningkatan premi lainnya.
Di pasar domestik, proses pengurangan inventaris sosial dan inventaris zona terikat terus berlanjut. Dengan struktur contango tembaga SHFE menyempit lagi, kontrak SHFE 2409 kemungkinan akan beralih ke struktur backwardation terhadap kontrak 2410. Beberapa pemegang menutup posisi untuk mengunci keuntungan dan membangun kembali posisi, menyebabkan sejumlah besar jaminan menekan premi spot. Situasi ini mirip dengan awal Agustus, dan setelah pengurangan inventaris mencapai tingkat baru, premi spot diperkirakan akan naik secara signifikan.
Ke depan, seiring berakhirnya Agustus, konsumsi katoda tembaga domestik akan memasuki musim puncaknya. Struktur penawaran-permintaan telah mencapai titik baru, dan pertumbuhan konsumsi yang diharapkan pada bulan September mungkin menjadi fokus utama putaran ini. Dalam jangka pendek, pasar tembaga impor di zona terikat Shanghai secara bertahap kurang terpengaruh oleh harga tembaga, dan perhatian terus diperlukan pada perubahan premi perdagangan domestik.
