SMM Morning Comments (Nov 25): Shanghai base metals were mostly higher after Dow surges to a new record

Anglo American dan perusahaan tambang negara Chili, Codelco, telah menyelesaikan perjanjian rencana tambang bersama untuk mengintegrasikan pengembangan operasi tembaga Los Bronces dan Andina yang berdekatan. Dengan persetujuan regulator, proyek ini diharapkan dapat menambah sekitar 2,7 juta ton produksi tembaga selama 21 tahun ke depan, dengan rata-rata tambahan produksi tahunan sekitar 120.000 ton tembaga berbiaya rendah yang dibagi rata antara kedua perusahaan. Para mitra memperkirakan kolaborasi ini dapat membuka nilai setidaknya US$5 miliar melalui optimalisasi urutan penambangan, berbagi infrastruktur, dan peningkatan pemanfaatan sumber daya tanpa memerlukan investasi modal tambahan yang signifikan. Perjanjian ini diharapkan memperkuat posisi Chili sebagai produsen tembaga terkemuka dunia dan mendukung tujuannya untuk meningkatkan produksi tembaga nasional menjadi 6 juta ton pada tahun 2030.

Semalam, tembaga LME dibuka pada $13.278,5/mt, menyentuh level tertinggi $13.289/mt segera setelah pembukaan, kemudian mengalami penurunan hingga menyentuh $12.988/mt, dan akhirnya ditutup pada $13.026,5/mt, turun 2,59%. Volume perdagangan mencapai 36.000 lot, open interest berada di 248.000 lot, turun 4.061 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan likuidasi posisi long. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2608 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 102.200 yuan/mt, sedikit naik ke 102.260 yuan/mt pada awal perdagangan, kemudian bergerak turun fluktuatif menyentuh level terendah 100.500 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 100.880 yuan/mt, turun 2,58%. Volume perdagangan mencapai 93.000 lot, open interest berada di 162.000 lot, naik 5.968 lot dari hari sebelumnya, mencerminkan penambahan posisi bearish.

Menurut Keputusan Menteri Perdagangan Luar Negeri UEA No. 105 Tahun 2026 dan masukan terbaru dari para pedagang, UEA secara resmi menerbitkan dan memberlakukan larangan ekspor sementara untuk limbah industri dan skrap logam tertentu pada 3 Juni 2026, berdurasi 4 bulan, yang secara spesifik menyasar skrap besi, aluminium, dan tembaga. SMM mengetahui bahwa tujuan inti kebijakan ini adalah menahan bahan baku di dalam negeri; yang perlu dicatat, ingot tembaga secara eksplisit dikecualikan untuk mendorong ekspor bernilai tambah tinggi. Mengingat UEA sebelumnya telah menerapkan bea ekspor tetap sebesar USD 109 per ton metrik untuk skrap tembaga, yang telah sangat mempersempit margin arbitrase ekspor langsung, larangan ini akan memberikan dampak marjinal yang terbatas pada pasar skrap tembaga. Dampak utamanya justru akan terpusat pada paduan tembaga, seperti Honey, Ocean, dan Gun metal. Dari sudut pandang arus perdagangan global, tujuan konsumsi utama skrap UEA di Asia adalah India dan Korea Selatan. Karena standar impor bahan daur ulang China yang ketat dan volume pengiriman skrap langsung dari UEA ke China yang selama ini dapat diabaikan, regulasi baru ini diperkirakan hampir tidak berdampak substantif pada pasokan skrap logam domestik China.