Exclusives: China’s refined zinc output rose to 492,800 mt in July

Pada 26 Agustus, harga seng LME kontrak tiga bulan naik ke sekitar $3.950/mt selama perdagangan intraday, level tertinggi dalam hampir empat tahun, mendekati ambang kunci $4.000/mt. Reli ini didukung oleh kombinasi ketidakseimbangan pasokan regional di pasar seng rafinasi luar negeri, struktur kontrak jangka pendek yang ketat, dan peningkatan partisipasi dana. Pada 25 Agustus, backwardation seng LME tunai-ke-tiga bulan berada di sekitar $134/mt, sementara backwardation Tunai–September sekitar $78,50/mt, menunjukkan ketatnya pasokan pada kontrak jangka pendek. Persediaan seng LME sekitar 95.100 ton, turun 20,7% dari akhir Juni, sementara kepemilikan surat gudang tetap sangat terkonsentrasi. Sekitar 17.000 ton seng baru-baru ini dikirim ke gudang LME, sekitar dua pertiganya masuk ke gudang di Hong Kong. Namun, dengan jendela arbitrase ekspor Tiongkok yang hanya terbuka sedikit, pengiriman tambahan ini belum secara material meredakan struktur ketat jangka pendek di pasar London. Posisi dana semakin meningkatkan sensitivitas harga seng terhadap perubahan persediaan dan selisih waktu. Posisi beli agregat yang dipegang dana investasi pada seng LME telah melampaui 110.000 lot, menunjukkan partisipasi bullish yang aktif. Namun, data konsentrasi posisi belum menunjukkan dominasi jelas oleh satu pemegang posisi beli tertentu. Dalam jangka pendek, seng LME mungkin terus menguji level $4.000/mt. Faktor-faktor kunci yang perlu dipantau meliputi rasio SHFE/LME, ekspor seng rafinasi Tiongkok, laju pengiriman ke gudang LME, serta perubahan konsentrasi posisi dan surat gudang LME.

Nyrstar mengumumkan bahwa pabrik peleburan seng Budel di Belanda telah menyelesaikan program penghentian operasi dan pemeliharaan besar selama 71 hari, salah satu perbaikan terbesar di fasilitas tersebut dalam beberapa dekade terakhir. Ratusan karyawan dan lebih dari 700 kontraktor berpartisipasi dalam pekerjaan ini. Proyek utama termasuk pemasangan pemanggang baru untuk menggantikan peralatan yang telah beroperasi selama lebih dari 50 tahun, termasuk pengangkatan bagian seberat 150 ton ke tempatnya. Menara penyerap asam sulfat baru juga dipasang, bersamaan dengan pekerjaan lebih lanjut pada pabrik asam sulfat. Peningkatan ini diharapkan dapat meningkatkan keselamatan, efisiensi, dan keandalan operasional pabrik dalam jangka panjang. Budel memproduksi 59,1 kt seng olahan pada kuartal pertama 2026, turun 8,7% tahun ke tahun. Produksi bulanan turun menjadi sekitar 2 kt pada bulan Mei, menunjukkan besarnya dampak perbaikan terhadap produksi aktual selama kuartal kedua dan ketiga.

As of 15:00 today, the Shanghai zinc main contract 2610 closed at RMB 26,240/ton, with zinc prices fluctuating at high levels. According to SMM data, the spot premium‑discount in Guangdong has moved between ‑140 yuan/ton and ‑80 yuan/ton so far this month, staying within a discount range. Regional social inventory stood at 29,000 tons as of August 26. How will Guangdong spot premium‑discount evolve going forward? This report first analyzes the current market conditions in Guangdong.