Quotation of scrap Copper in Hebei Province on April 22

Produksi tembaga rafinasi Tiongkok diperkirakan turun secara tahunan untuk bulan kedua berturut-turut pada Agustus, karena kekurangan konsentrat tembaga yang berkepanjangan dan bahan baku peleburan lainnya terus menekan tingkat operasi. Lembaga riset yang didukung negara, Antaike, memperkirakan produksi tembaga rafinasi Agustus sekitar 1,05 juta ton di antara produsen yang disurvei yang mewakili 81,97% dari total kapasitas peleburan Tiongkok, turun 2,83% secara tahunan. Output Juli dari kelompok yang sama diperkirakan pada level serupa, 1,05 juta ton, mencerminkan penurunan tahunan 3,18% dan di bawah perkiraan sebelumnya sebesar 1,07 juta ton. Kontraksi yang diperkirakan ini mencerminkan ketersediaan bahan baku yang semakin ketat. Pasokan konsentrat tembaga tetap tertekan dalam periode yang panjang, mendorong smelter menurunkan utilisasi kapasitas seiring persaingan mendapatkan bahan baku semakin intens. Tekanan tersebut juga terlihat pada biaya pengolahan. Biaya pengolahan untuk konsentrat tembaga impor tetap negatif selama 19 bulan berturut-turut, sementara tarif turun ke rekor terendah sekitar minus US$175,7/ton pada 7 Agustus, dibandingkan minus US$38,4/ton pada periode yang sama setahun sebelumnya. Semakin dalamnya tarif negatif menegaskan parahnya persaingan antar-smelter untuk mendapatkan konsentrat yang tersedia. Pada saat yang sama, pengetatan regulasi faktur pajak domestik telah membatasi pasokan tembaga daur ulang yang memenuhi ketentuan PPN, mengurangi sumber penting lain bahan baku smelter dan menambah tekanan lebih lanjut pada output rafinasi. Perkiraan penurunan tahunan untuk bulan kedua berturut-turut pada produksi rafinasi menunjukkan bahwa ketatnya pasokan konsentrat yang berkepanjangan semakin berujung pada pembatasan pasokan tembaga jadi. Dengan Tiongkok menyumbang porsi dominan kapasitas peleburan global, kekurangan bahan baku yang berlanjut dapat semakin memperketat ketersediaan tembaga rafinasi dan meningkatkan sensitivitas pasar terhadap gangguan tambahan pada pasokan konsentrat tembaga

Swedia telah menolak banding terhadap konsesi pertambangan Boliden untuk proyek tembaga Laver di Swedia utara, sehingga perusahaan dapat melanjutkan salah satu sumber baru pasokan tembaga domestik Eropa yang berpotensi signifikan menuju tahap perizinan lingkungan. Konsesi pertambangan tersebut, yang semula diberikan oleh Inspektur Pertambangan Utama Swedia pada September 2025, memberikan hak untuk mengekstraksi tembaga, emas, perak, dan molibdenum dari endapan Laver. Keputusan pemerintah Swedia pada 12 Agustus menolak dua banding atas konsesi itu, sehingga menghapus hambatan regulasi penting bagi tambang yang diusulkan. Menurut pernyataan sumber daya Boliden tahun 2025, Laver memiliki Sumber Daya Mineral terindikasi sekitar **849,5 juta ton dengan kadar 0,24% tembaga**. Perusahaan memperkirakan pengembangan proyek ini dapat **hampir menggandakan produksi tembaga Swedia** dan meningkatkan swasembada tembaga Eropa sekitar **10%**. Proyek ini belum disetujui untuk konstruksi maupun produksi. Boliden kini akan melanjutkan pengajuan izin lingkungan, sementara pekerjaan teknis dan regulasi tambahan masih diperlukan sebelum keputusan investasi dapat diambil. Dari perspektif pasokan jangka panjang, kemajuan di Laver penting seiring Eropa berupaya meningkatkan produksi domestik bahan baku kritis dan mengurangi ketergantungan pada tembaga impor. Meski produksi masih beberapa tahun lagi, penolakan banding atas konsesi tersebut memperbaiki jalur pengembangan proyek dan pada akhirnya dapat mendukung peningkatan yang berarti pada pasokan tembaga tambang di Eropa

Tembaga diperdagangkan mendekati level rekor sekitar US$14.500/ton, sementara keketatan di pasar London Metal Exchange (LME) meningkat tajam. Spread Agustus–September melebar hingga sekitar US$370/ton, sementara backwardation kas-ke-tiga-bulan mencapai sekitar US$434/ton, menyoroti permintaan yang kian kuat untuk logam yang tersedia segera. Struktur pasar yang semakin ketat ini bertepatan dengan penurunan persediaan bursa yang berkepanjangan. Stok tembaga LME turun selama 42 hari berturut-turut menjadi 204.975 ton, dengan hampir setengah dari material yang tersisa dilaporkan sudah dialokasikan untuk penarikan. Kombinasi penurunan persediaan dan melebarannya premi jangka dekat menunjukkan tekanan yang meningkat di pasar fisik. Pada saat yang sama, arus tembaga semakin terfragmentasi secara geografis. Logam dialihkan ke AS di tengah ekspektasi kemungkinan tarif 15–30% atas tembaga rafinasi, sementara permintaan unit yang dapat diserahkan di Tiongkok juga menguat karena smelter menghadapi ketersediaan bahan baku yang lebih ketat setelah pembatasan ekspor konsentrat oleh DRC. Kendala di sisi pasokan menambah tekanan. Produksi tembaga Chili tetap sekitar 5,5 juta ton per tahun, sementara smelter Gresik berkapasitas 342.000 ton per tahun di Indonesia saat ini tidak beroperasi, sehingga mengurangi ketersediaan pasokan rafinasi. Perkembangan ini terjadi ketika pasar konsentrat tetap ketat dan kondisi operasional smelter tetap berada di bawah tekanan. Backwardation yang semakin menonjol mengindikasikan bahwa masalah segera bagi pasar tembaga bukan sekadar harga yang tinggi, melainkan akses ke logam fisik. BMI saat ini memperkirakan harga tembaga 2026 rata-rata sekitar US$13.500/ton, sembari mempertahankan pandangan bahwa risiko kenaikan masih kuat. Jika persediaan LME terus menurun, persaingan untuk logam di gudang dapat semakin intensif, meningkatkan risiko volatilitas tambahan pada kontrak jangka dekat