SMM Morning Comments (Mar 2)

Alchemy Resources mengumumkan pada 11 September bahwa pengeboran sirkulasi balik telah dimulai di proyek Yellow Mountain dan Overflow di New South Wales, Australia, dengan hingga 15 lubang direncanakan selama kampanye eksplorasi terbaru. Di proyek Yellow Mountain yang 80% dimilikinya, pengeboran akan menguji perluasan mineralisasi tembaga-emas dan polimetalik yang telah diidentifikasi sebelumnya, serta dua target geofisika yang belum pernah dibor sebelumnya. Pengeboran sebelumnya di Yellow Mountain menghasilkan irisan sepanjang 113 meter dengan kadar setara tembaga 1,17%, terdiri dari 0,33% tembaga, 0,37 g/t emas, 24,3 g/t perak, 0,86% timbal, dan 1,23% seng. Kampanye pengeboran terbaru dirancang untuk menguji apakah sistem mineralisasi yang diketahui meluas ke area target yang baru diidentifikasi. Program ini juga akan mencakup pengeboran di proyek Overflow, di mana Alchemy menargetkan perluasan mineralisasi yang ada di sepanjang jurus dan di kedalaman. Overflow saat ini memiliki sumber daya mineral terindikasi sekitar 342.000 ons setara emas dan mengandung mineralisasi emas, perak, tembaga, timbal, dan seng. Dimulainya pengeboran memberikan uji jangka pendek terhadap skala dan kontinuitas mineralisasi di Yellow Mountain. Irisan tembaga-emas-polimetalik lebar yang dilaporkan sebelumnya menunjukkan potensi sistem mineralisasi yang cukup besar, sementara target geofisika yang baru ditetapkan memberikan potensi eksplorasi tambahan. Hasil pengeboran akan menjadi penting dalam menentukan apakah jejak mineralisasi dapat diperluas secara material.

Chief Executive Officer Freeport-McMoRan Kathleen Quirk mengindikasikan bahwa perusahaan berharap dapat melanjutkan rencana perluasan tambang tembaga Bagdad di Arizona, menandakan komitmen yang lebih kuat terhadap proyek tersebut menjelang keputusan investasi formal. Berbicara di Jefferies Global Industrials Conference pada 10 September, Quirk mengatakan proyek tersebut masih memerlukan masukan dari dewan direksi Freeport, tetapi ia memperkirakan perusahaan akan melanjutkannya. Ia menggambarkan perluasan tersebut sebagai proyek konstruksi sekitar tiga tahun dan mencatat bahwa tidak ada hambatan perizinan besar yang diperkirakan. Estimasi proyek terbaru Freeport menempatkan belanja modal untuk perluasan Bagdad sekitar US$4,5 miliar, sekitar 30% di atas estimasi sebelumnya sebesar US$3,5 miliar, mencerminkan kenaikan biaya, perubahan lingkup, dan rekayasa tambahan. Proyek tersebut akan lebih dari dua kali lipat meningkatkan kapasitas konsentrator di Bagdad dan diperkirakan menambah sekitar 200–250 juta pon, atau sekitar 91.000–113.000 ton, produksi tembaga per tahun, bersama dengan tambahan 10–12 juta pon molibdenum. Bagdad saat ini memiliki umur cadangan lebih dari 80 tahun. Pengajuan regulasi Q2 2026 Freeport telah menggambarkan proyek tersebut sedang dipersiapkan untuk kemungkinan keputusan investasi pada paruh kedua 2026. Komentar terbaru ini dengan demikian merupakan sinyal yang lebih positif dari manajemen mengenai kemungkinan pengembangan, meskipun persetujuan dewan formal belum diumumkan. Keputusan untuk melanjutkan Bagdad akan menjadi salah satu investasi pertumbuhan tembaga jangka pendek Freeport yang paling signifikan di AS. Potensi penambahan lebih dari 90.000 ton tembaga per tahun akan meningkatkan output AS Freeport secara material, meskipun produksi pertama masih beberapa tahun lagi mengingat periode konstruksi yang diperkirakan. Perhatian kini akan beralih ke persetujuan dewan formal dan keputusan investasi akhir.

Menurut laporan media asing yang mengutip data Komisi Tembaga Chili (Cochilco), produksi tembaga Chili turun 9,4% secara tahunan pada Juli 2026, karena output menurun tajam di beberapa operasi utama di negara penghasil tembaga terbesar di dunia tersebut. Produksi tembaga di Codelco milik negara turun 5% secara tahunan menjadi 112.800 ton pada Juli, memperpanjang periode output yang lebih lemah bagi perusahaan tersebut di tengah tantangan operasional di tambang-tambang utama. Produksi di Escondida yang dikendalikan BHP, tambang tembaga terbesar di dunia, turun lebih tajam, yaitu 22,1% secara tahunan menjadi 89.400 ton. Sebaliknya, output di Collahuasi, yang dimiliki bersama oleh Anglo American dan Glencore, naik 12,3% secara tahunan menjadi 38.400 ton. Institut Statistik Nasional Chili (INE) secara terpisah melaporkan produksi tembaga tambang sebesar 403.424 ton pada Juli. Indeks Produksi Pertambangan negara tersebut turun 7,2% secara tahunan, sementara aktivitas pertambangan logam menurun 10,7%, terutama karena ekstraksi dan pemrosesan tembaga yang lebih rendah. Laporan media asing juga menyebut cuaca buruk di Chili utara dan pemeliharaan di operasi-operasi utama sebagai faktor yang menekan produksi Juli. Cochilco saat ini memperkirakan produksi tembaga Chili sekitar 5,27 juta ton pada 2026, turun 2,6% secara tahunan, sebelum pulih 5,2% menjadi sekitar 5,55 juta ton pada 2027. Penurunan tajam pada Juli menyoroti tekanan yang berkelanjutan pada pasokan tambang Chili. Penurunan 22,1% secara tahunan di Escondida sangat signifikan mengingat skala tambang tersebut, sementara produksi Codelco yang lebih rendah semakin menekan output nasional. Meskipun Collahuasi mencatat produksi yang lebih tinggi, kenaikan tersebut tidak cukup untuk mengimbangi kelemahan di tempat lain. Pemulihan di operasi-operasi utama selama sisa tahun ini akan menjadi penting jika Chili ingin membatasi penurunan sepanjang tahun yang diproyeksikan oleh Cochilco.