Compte rendu de la réunion du matin du SMM du 11 novembre sur l'aluminium :
Contrats à terme : L'aluminium du SHFE a clôturé à 22 170 yuans/tonne, chutant de 2,74 % vers un nouveau plus bas de phase. Les prix sont passés sous toutes les moyennes mobiles, de la MA5 (22 795) à la MA60 (23 711), les moyennes mobiles affichant un alignement baissier extrêmement divergent. Le MACD a formé un croisement de la mort sous l'axe zéro, la barre verte s'élargissant à -150,62, indiquant une forte dynamique baissière ; le volume de transactions s'est contracté à 163 700 lots, avec un intérêt acheteur extrêmement rare. La fourchette de négociation principale de l'aluminium du SHFE est suggérée à 22 000-22 700. L'aluminium du LME a clôturé à 3 017,5 $/tonne, dégringolant de 2,09 % et s'approchant de la barre des 3 000. Les prix sont également passés sous toutes les moyennes mobiles (MA5=3 059,2), affichant une faiblesse prononcée. La barre rouge du MACD s'est fortement réduite à 12,44, le DIF s'orientant à la baisse et sur le point de former un croisement de la mort ; le volume de transactions s'est élargi à 35,71K lots, avec une pression vendeuse notable. La fourchette de négociation principale de l'aluminium du LME est suggérée à 2 950-3 050.
Front macroéconomique : Le président américain Trump a déclaré que la guerre entre les États-Unis et l'Iran a effectivement pris fin au niveau militaire, et qu'il ne semble pas nécessaire de mener d'autres actions militaires pour le moment, la situation évoluant vers la fin du conflit. Cependant, Trump a également souligné que les États-Unis continueront de maintenir un blocus maritime sur l'Iran et conserveront la capacité de reprendre l'action militaire si nécessaire. L'IPC américain d'octobre a augmenté de 0,4 % en glissement mensuel, dépassant l'attente consensuelle des économistes de 0,3 % ; l'IPC de base est resté stable à 0,3 %, également au-dessus des attentes du marché de 0,2 %. Actuellement, les traders ont pleinement intégré une hausse de taux de 25 points de base par la Fed américaine en décembre, tout en prenant également en compte la possibilité d'une hausse plus importante de 50 points de base. L'inflation américaine d'octobre a de nouveau dépassé les attentes du marché, déclenchant une vente massive des obligations du Trésor américain, le rendement des obligations à 2 ans ayant brièvement bondi de 20 points de base à 4,767 % ;
Fondamentaux : Du côté de l'offre, la capacité de production d'aluminium en exploitation de la Chine est restée élevée, et la production hebdomadaire d'aluminium de cette semaine a continué d'augmenter légèrement ; à l'étranger, les reprises de production des capacités du Moyen-Orient soumises à des réductions de production ont progressé légèrement plus vite que prévu, et avec la mise en service progressive de nouvelles capacités en Indonésie, l'offre d'aluminium a poursuivi sa tendance à la reprise. Les stocks d'aluminium du LME sont restés proches de leur plus bas niveau en 20 ans, autour de 229 000 tonnes. Côté demande, l'indice PMI composite de l'industrie de transformation de l'aluminium est passé sous la barre des 50, à 48,9 % en octobre, avec des signaux croissants d'affaiblissement de la demande de transformation en aval alors que la haute saison touchait à sa fin, et les achats en aval étaient principalement des réapprovisionnements basés sur les besoins. Côté stocks, selon les statistiques de SMM, à ce lundi, les stocks sociaux de lingots d'aluminium en Chine ont diminué de 14 000 tonnes par rapport à jeudi dernier et de 40 000 tonnes par rapport à lundi dernier. Côté exportations, les exportations d'aluminium non corroyé et de demi-produits en aluminium en octobre se sont établies à 594 000 tonnes, en baisse de 62 000 tonnes, soit 9,5 % en glissement mensuel par rapport aux 656 000 tonnes de septembre, mais toujours en hausse de 18,1 % en glissement annuel ; les exportations cumulées de janvier à octobre ont atteint 5,916 millions de tonnes, en hausse de 17,9 % en glissement annuel. Les exportations de demi-produits en aluminium ont été la composante de la demande la plus résiliente cette année, avec une croissance mensuelle passant de positive à négative, et le marché s'attend largement à ce que les exportations de novembre continuent de baisser en glissement mensuel dans un contexte de prix intérieurs et extérieurs inversés.
Marché de l'aluminium primaire : Marché de l'est de la Chine : Au début des échanges, l'aluminium du SHFE a bondi puis a reculé et a continué de baisser, avec une amélioration du sentiment d'achat sur le marché au comptant. Le sentiment d'achat au comptant s'est stabilisé, les prix au comptant par rapport au contrat SHFE aluminium 2611 se stabilisant près d'une décote de 20 yuans/tonne. Au cours de la journée, les prix des lingots d'aluminium SMM A00 se sont négociés à des décotes de 30 à 10 yuans/tonne. Marché du centre de la Chine : En novembre, le marché du centre de la Chine a officiellement commencé les restrictions de production liées à la protection de l'environnement. Les entreprises de transformation en aval ont été affectées par des commandes antérieures insuffisantes, et bien que les taux d'exploitation aient été à nouveau abaissés, l'ampleur était relativement faible, le sentiment d'achat global du marché restant à des niveaux bas. Finalement, les prix de transaction réels sur le marché du centre de la Chine se sont centrés autour de décotes de 110 à 130 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium de novembre. Marché du sud de la Chine : Hier, les prix de l'aluminium ont fortement baissé, et le marché au comptant est resté faible. Les arrivages ont quelque peu augmenté, le déstockage a ralenti, et le large écart de prix pourrait attirer des réapprovisionnements supplémentaires à l'avenir. Associé à des niveaux de base élevés pour les contrats du mois prochain et des mois lointains, les attentes baissières pour l'avenir se sont renforcées, incitant à une augmentation des ventes pour monétiser. Les cotations dominantes ont progressivement reculé, passant de décotes à la parité, l'offre à prix décoté étant relativement abondante. Les achats à la baisse et le réapprovisionnement du côté de la demande ont quelque peu augmenté, mais sous l'influence d'un sentiment baissier, la demande supplémentaire est restée relativement limitée ; les acheteurs n'acceptaient les cargaisons qu'à des décotes plus importantes pour la livraison, avec une participation quasi nulle du marché, d'où des transactions médiocres. Les prix des transactions au comptant se sont concentrés sur des primes de 255 à 295 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2611.
Feraille d'aluminium : Hier, les prix SMM de l'aluminium A00 ont clôturé à 23 290 yuans/tonne, en forte baisse de 250 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Le marché de la ferraille d'aluminium a largement reculé, certaines variétés régionales se maintenant stables dans une attitude attentiste. Côté offre, les contrôles fiscaux dans plusieurs régions ont continué de s'intensifier, la rareté de la ferraille d'aluminium facturée conforme ne montrant aucun signe d'atténuation. Les entreprises détenant des factures ont conservé une forte volonté de maintenir les prix, et la plupart des cotations de ferraille sont restées stables en début de semaine dans une attitude attentiste. Côté demande, les caractéristiques de basse saison ont commencé à apparaître. Les coûts de la ferraille restant élevés tandis que les hausses de prix des produits finis s'avéraient difficiles, les profits théoriques ont été comprimés, et la volonté des entreprises utilisatrices de ferraille de surenchérir pour les achats s'est nettement affaiblie. Les entreprises d'alliages d'aluminium corroyé ont continué de pousser à la baisse des prix, la pression baissière sur la ferraille d'alliage d'aluminium corroyé continuant de se libérer. À court terme, la combinaison de l'affaiblissement du soutien de l'aluminium primaire, de l'augmentation des arrivées d'importations et de l'insuffisance de la demande au début de la basse saison a nettement affaibli la dynamique haussière, les prix étant plus susceptibles de suivre l'aluminium primaire à la baisse avant de montrer une résistance à de nouvelles baisses. Par variété, la ferraille d'aluminium tendue est restée relativement ferme, soutenue par les commandes d'alliages d'aluminium de fonderie et de faibles stocks, tandis que la ferraille d'alliage d'aluminium corroyé reste exposée à un possible rattrapage baissier sous la pression des entreprises d'alliages d'aluminium corroyé. À l'avenir, les principaux points d'attention incluent la propagation des contrôles fiscaux et l'évolution des quotas de facturation entre les régions, la réalisation effective de la substitution de l'aluminium primaire après la compression de l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium à de bas niveaux, et la pente de la baisse des taux d'exploitation en aval pendant la basse saison.
Alliage d'aluminium secondaire : Hier, les cotations du marché de l'ADC12 ont été largement abaissées de 100 yuans/tonne, effaçant en grande partie les gains de la veille. Les prix de l'aluminium primaire et les contrats à terme se sont fortement affaiblis, le sentiment baissier du marché s'intensifiant et les prix au comptant subissant des pressions et reculant. Parallèlement, les achats en aval actuels restaient principalement basés sur les besoins, la demande manquant de croissance nette et offrant un soutien relativement limité aux prix. Dans un contexte de tendances faibles des matières premières et des contrats à terme, et d'un enthousiasme d'achat modéré des utilisateurs finaux, les cotations du marché montraient des signes d'assouplissement. À court terme, les prix de l'ADC12 devraient s'ajuster dans une fourchette étroite, avec une attention nécessaire sur l'évolution des prix des matières premières et les conditions réelles d'achat en aval.
Perspectives globales : La baisse des contrats à terme d'hier représentait la réalisation concentrée de trois facteurs : « exportations devenues négatives en glissement mensuel + attentes d'un excédent sur les contrats éloignés + stocks légèrement orientés à la hausse ». Les flux de capitaux ont montré une accumulation de positions à la baisse, les contrats éloignés menant la baisse, reflétant une correction des attentes et de la structure plutôt qu'un effondrement des fondamentaux au comptant. Considérant que les niveaux absolus des stocks sociaux restent à des plus bas de cinq ans, que les stocks visibles à l'étranger ont atteint un plus bas de 30 ans et que les primes au comptant demeurent élevées, la marge de baisse des prix de l'aluminium est limitée.
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![11 novembre 2026 Données quotidiennes SMM des stocks de lingots d'aluminium dans trois régions [Données SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/iCOMR20251217171653.jpg)
