SHFE étain a clôturé la séance de nuit à 346 320 yuans, en baisse de 0,29 %, tandis que LME étain a officiellement clôturé à 46 313 $, avec un faible soutien des stocks et une pression à la hausse des taux dans un bras de fer [Résumé de la réunion matinale SMM sur l'étain]

Brief matinal SMM sur l'étain | L'étain SHFE a clôturé à 346 320 yuans lors de la séance de nuit, en baisse de 0,29 % ; clôture officielle de l'étain LME à 46 313 $ ; soutien des faibles stocks contre pression de hausse des taux dans un bras de fer — Mercredi 11 novembre 2026

[Contrats à terme]

Le contrat d'étain SHFE le plus traité SN2612 a ouvert à 343 930 yuans/tonne lors de la séance de nuit (de 21h00 le 10 novembre à 01h00 le 11 novembre), a touché un plus bas de 342 560 yuans, a grimpé jusqu'à 349 960 yuans en séance, puis a reculé pour clôturer à 346 320 yuans, en baisse de 1 010 yuans ou 0,29 % par rapport au règlement précédent de 347 330 yuans. Le volume de la séance de nuit était de 126 476 lots, avec un intérêt ouvert à 42 499 lots, en hausse de 185 lots. La clôture a rebondi de 1 780 yuans par rapport à la clôture de la séance de jour de 344 540 yuans le 10 novembre.

La clôture officielle de l'étain LME 3M était de 46 313 $/tonne, en baisse de 126 $ ou 0,27 % par rapport à la clôture officielle du jour de négociation précédent de 46 439 $. Lors des échanges électroniques tôt le 11 novembre, le prix était coté à 46 000 $/tonne, en baisse de 220 $ ou 0,48 % par rapport à la clôture électronique de la veille de 46 220 $.

[Stocks : trois dimensions]

Les stocks d'étain LME s'élevaient à 3 840 tonnes (en baisse de 5 tonnes le 10 novembre), avec des warrants annulés à 12,1 %. Les warrants d'étain SHFE totalisaient 1 494 tonnes (en baisse de 64 tonnes). Les stocks sociaux de lingots d'étain en Chine selon SMM étaient de 5 171 tonnes (pour la semaine se terminant le 6 novembre, déstockage de 1 171 tonnes en une seule semaine, marquant cinq semaines consécutives de baisse). Les trois mesures sont à leurs plus bas niveaux depuis le début de l'année, avec une offre livrable restreinte hors de Chine.

[Macroéconomie]

L'IPC américain d'octobre a augmenté de 0,4 % en glissement mensuel (contre des attentes de 0,3 % et une lecture précédente de 0,6 %), tandis que l'IPC de base a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel (contre des attentes de 0,2 %). En raison de la fermeture du gouvernement en octobre 2025, aucune donnée n'a été collectée pour cette période, donc les chiffres en glissement annuel ne sont pas inclus dans cette publication (publiée à 21h30 heure de Pékin le 10 novembre). Avant les données, le CME indiquait une probabilité de 84,2 % d'une hausse des taux de 25 points de base en décembre ; après les données, les swaps de taux d'intérêt impliquaient environ 28 points de base.

Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans était de 4,982 %, en hausse de 12 points de base par rapport au jour de négociation précédent (clôture officielle à 15h00 HE le 10 novembre ; précédent : 4,862 %). Les actions américaines ont clôturé en baisse, avec le Dow en baisse de 0,30 %, le Nasdaq en baisse de 0,74 % et le S&P 500 en baisse de 0,38 % (clôture du 10 novembre). Le WTI de décembre au NYMEX s'est établi à 86,04 $/baril (en baisse de 0,81 $, soit 0,93 %), et le Brent de janvier à l'ICE s'est établi à 91,49 $/baril (en baisse de 1,08 $, soit 1,17 %), tous deux au règlement du 10 novembre.

[Spot]

Le lingot d'étain SMM #1 était coté entre 351 500 et 356 200 yuans/tonne le 10 novembre, avec un prix moyen de 353 850 yuans/tonne, en baisse de 1 400 yuans par rapport à la séance précédente. Les marques principales se négociaient avec des primes de 8 000 à 9 000 yuans/tonne par rapport au contrat d'étain de décembre du SHFE. Les fonderies ont limité leurs ventes, les négociants ont maintenu des primes élevées et les utilisateurs en aval ont effectué des achats juste-à-temps pour reconstituer leurs stocks.

[Fondamentaux]

Offre : Le taux d'exploitation hebdomadaire des fonderies d'étain raffiné au Yunnan et au Jiangxi a rebondi à 59,67 %, en hausse de 32,75 points de pourcentage en glissement hebdomadaire (pour la semaine terminée le 6 novembre), les fonderies qui étaient en maintenance ayant repris leur production de manière concentrée. Les flux du côté du minerai ont évolué : Alphamin fournit des concentrés de Bisie à la nouvelle fonderie de Nathan Trotter aux États-Unis ; l'Indonésie aura DSI comme agent unique pour les exportations de produits stratégiques à partir du 1er janvier 2027.

Résumé de l'offre : Le taux d'exploitation des deux provinces a bondi de 32,75 points de pourcentage en une seule semaine pour atteindre 59,67 %, l'offre d'étain raffiné passant de la contraction à la reprise ; bien qu'il existe des variables du côté du minerai telles que le détournement de Bisie et la nouvelle politique d'exportation de l'Indonésie, elles ne présentent pas de risque de rupture d'approvisionnement, et l'offre se détend légèrement, pesant sur la hausse des prix de l'étain.

Demande : Les données de SMM ont montré que le taux d'exploitation mensuel des entreprises de soudure à l'étain en Chine était de 76 % en octobre, en baisse de 3,1 points de pourcentage en glissement mensuel (79,1 % en septembre). La haute saison d'octobre s'est achevée, les utilisateurs en aval ayant digéré les stocks constitués avant les congés et achetant selon leurs besoins, et novembre-décembre devenant une basse saison. La croissance structurelle demeure dans la chaîne du matériel d'IA, les données de l'Administration générale des douanes du 10 novembre montrant que les exportations de circuits intégrés d'octobre s'élevaient à 39,594 milliards de dollars, en hausse de 137,1 % en glissement annuel.

Résumé de la demande : Le taux d'exploitation de la soudure a reculé de 3,1 points de pourcentage en glissement mensuel pour atteindre 76 %, la haute saison de septembre-octobre est passée, et novembre-décembre entre dans la basse saison saisonnière, avec une demande mensuelle légèrement affaiblie. Seule la hausse de 137,1 % en glissement annuel des exportations de circuits intégrés apporte une compensation structurelle, et la demande manque de soutien supplémentaire, freinant les prix de l'étain.

[Résumé]

Les faibles stocks et les primes élevées amortissent la baisse, tandis que les attentes croissantes de hausse des taux et l'affaiblissement de la demande limitent la hausse, le marché se caractérisant par une consolidation après un rebond de survente. Les observateurs du secteur surveillent l'étain au SHFE entre 340 000 et 358 000 yuans/tonne et l'étain au LME entre 46 000 et 47 500 dollars/tonne à court terme.