Hausse des prix freine le réapprovisionnement, les taux d'exploitation reculent, rendant le rebond difficile à soutenir [Analyse SMM]

Le taux d'exploitation des entreprises chinoises de tiges en cuivre cathodique s'est établi à 77,65 %, en baisse de 0,95 point de pourcentage en glissement hebdomadaire et de 1,19 point de pourcentage par rapport aux attentes (78,84 % attendus), tout en restant en hausse de 17,22 points de pourcentage en glissement annuel (60,43 % à la même période l'an dernier). La semaine dernière, le taux d'exploitation avait fortement rebondi de 5,33 points de pourcentage pour atteindre 78,6 %, porté par un repli des prix du cuivre, mais cette dynamique ne s'est pas poursuivie cette semaine, les nouvelles commandes s'étant nettement contractées une fois les prix stabilisés.

Le retournement de la dynamique des prix a été la principale raison de la faiblesse de cette semaine

Le prix moyen hebdomadaire de la cathode de cuivre SMM #1 est remonté de 108 845 yuans/tonne le 23 octobre à 110 950 yuans/tonne le 28 octobre, s'est maintenu à 110 860 yuans/tonne le 29 octobre, puis a légèrement reculé à 110 285 yuans/tonne le 30 octobre. Le prix moyen de cette semaine est passé de 109 730 yuans/tonne le 22 octobre à 110 860 yuans/tonne le 29 octobre, en hausse de 1 130 yuans/tonne, soit 1,03 %. Avec des prix du cuivre repassés au-dessus de 110 000 yuans/tonne, la fenêtre de réapprovisionnement ouverte par le repli précédent s'est réduite en conséquence, et les utilisateurs finaux sont revenus à l'écart.

Les deux principaux segments d'utilisateurs finaux ont reculé simultanément et ont été inférieurs aux attentes.

Cette semaine, le taux d'exploitation hebdomadaire des entreprises de fils et câbles est tombé à 73,36 %, en baisse de 0,49 point de pourcentage en glissement hebdomadaire et de 3,57 points de pourcentage par rapport aux 76,93 % attendus, marquant le plus grand écart par rapport aux attentes parmi les segments en aval. Le taux d'exploitation hebdomadaire des entreprises de fil émaillé a chuté à 75,33 %, en baisse de 2,34 points de pourcentage en glissement hebdomadaire, reculant pour la deuxième semaine consécutive. En revanche, le taux d'exploitation des producteurs secondaires de tiges de cuivre est remonté à 11,99 %, en hausse de 0,91 point de pourcentage en glissement hebdomadaire, poursuivant une reprise progressive même si les tiges en cuivre cathodique ont reculé.

Les stocks des entreprises ont inversé leur tendance

Du côté des stocks, les stocks de matières premières des entreprises échantillonnées sont tombés à 34 700 tonnes, en baisse de 2,53 % en glissement hebdomadaire (contre une hausse de 3,49 % en glissement hebdomadaire la semaine précédente). Les jours de stocks de matières premières ont également diminué à 1,85 jour, reculant pour la deuxième semaine consécutive, ce qui indique que les entreprises réduisaient proactivement leur exposition aux matières premières à mesure que les taux d'exploitation reculaient. Du côté des produits finis, les stocks de produits finis des échantillons ont augmenté à 52 700 tonnes, en hausse de 1,54 % en glissement hebdomadaire, mettant fin à trois semaines consécutives de déstockage. La combinaison de la baisse des stocks de matières premières et de la hausse des stocks de produits finis suggère que les entreprises deviennent plus prudentes quant aux calendriers de production futurs. Pour l'avenir, SMM s'attend à ce que le taux d'exploitation des entreprises de tiges en cuivre cathodique baisse de 2,9 points de pourcentage en glissement hebdomadaire pour atteindre 74,75 % la semaine prochaine, et le taux d'exploitation des entreprises de fils et câbles devrait tomber à 72,35 %, en baisse de 1,01 point de pourcentage en glissement hebdomadaire, le repli s'accentuant par rapport à cette semaine. Alors que novembre marque la fin de la haute saison traditionnelle et que la consommation finale recule, la tendance du taux d'exploitation des entreprises de tiges en cuivre cathodique nécessitera toujours une attention continue à l'évolution des prix du cuivre.