Hausse des prix freine les réapprovisionnements, les taux d'exploitation reculent, rendant la reprise difficile à soutenir [Analyse SMM]

Le taux d'exploitation des entreprises chinoises de tiges en cuivre cathodique s'est établi à 77,65 %, en baisse de 0,95 point de pourcentage en glissement hebdomadaire, soit 1,19 point de pourcentage en dessous des attentes (78,84 % attendus), mais toujours 17,22 points de pourcentage de plus qu'en glissement annuel (60,43 % à la même période l'année dernière). La semaine dernière, le taux d'exploitation avait fortement rebondi de 5,33 points de pourcentage pour atteindre 78,6 %, porté par le repli des prix du cuivre, mais cette dynamique ne s'est pas poursuivie cette semaine, les nouvelles commandes s'étant nettement contractées une fois les prix stabilisés.

Le retournement de la dynamique des prix a été la principale raison de la faiblesse de cette semaine

Le prix moyen hebdomadaire du cuivre cathodique SMM n° 1 est remonté de 108 845 yuans/tonne le 23 octobre à 110 950 yuans/tonne le 28 octobre, s'est maintenu à 110 860 yuans/tonne le 29 octobre, puis a légèrement reculé à 110 285 yuans/tonne le 30 octobre. Le prix moyen hebdomadaire est passé de 109 730 yuans/tonne le 22 octobre à 110 860 yuans/tonne le 29 octobre, en hausse de 1 130 yuans/tonne, soit 1,03 %. Avec des prix du cuivre repassés au-dessus de 110 000 yuans/tonne, la fenêtre de réapprovisionnement ouverte par le repli précédent s'est réduite en conséquence, et les utilisateurs finaux sont revenus à une attitude attentiste.

Les deux principaux secteurs d'utilisation finale ont reculé et sous-performé par rapport aux attentes

Cette semaine, le taux d'exploitation hebdomadaire des entreprises de fils et câbles est tombé à 73,36 %, en baisse de 0,49 point de pourcentage en glissement hebdomadaire et de 3,57 points de pourcentage en dessous des 76,93 % attendus, marquant le plus grand écart par rapport aux attentes parmi les segments en aval. Le taux d'exploitation hebdomadaire des entreprises de fil émaillé est tombé à 75,33 %, en baisse de 2,34 points de pourcentage en glissement hebdomadaire, en recul pour la deuxième semaine consécutive. En revanche, le taux d'exploitation des producteurs secondaires de tiges de cuivre est remonté à 11,99 %, en hausse de 0,91 point de pourcentage en glissement hebdomadaire, poursuivant une reprise progressive même si les taux d'exploitation des tiges en cuivre cathodique ont reculé.

Les stocks des entreprises ont inversé la tendance

Du côté des stocks, les stocks de matières premières des entreprises échantillonnées sont tombés à 34 700 tonnes, en baisse de 2,53 % en glissement hebdomadaire (contre une hausse de 3,49 % en glissement hebdomadaire la semaine précédente). Les jours de stocks de matières premières sont également tombés à 1,85 jour, en baisse pour la deuxième semaine consécutive, indiquant que les entreprises réduisaient de manière proactive leur exposition aux matières premières à mesure que les taux d'exploitation reculaient. Du côté des produits finis, les stocks de produits finis échantillonnés sont remontés à 52 700 tonnes, en hausse de 1,54 % en glissement hebdomadaire, mettant fin à trois semaines consécutives de déstockage. La combinaison de la baisse des stocks de matières premières et de la hausse des stocks de produits finis suggère que les entreprises deviennent plus prudentes quant aux futurs calendriers de production.

À l'avenir, SMM s'attend à ce que le taux d'exploitation des entreprises de tiges de cathode de cuivre baisse de 2,90 points de pourcentage en glissement hebdomadaire pour atteindre 74,75 % la semaine prochaine, tandis que le taux d'exploitation des entreprises de fils et câbles devrait tomber à 72,35 %, en baisse de 1,01 point de pourcentage en glissement hebdomadaire, le rythme de la baisse s'accentuant par rapport à cette semaine. Alors que la haute saison traditionnelle se termine en novembre et que la consommation finale recule, la tendance du taux d'exploitation des entreprises de tiges de cathode de cuivre nécessitera encore une attention particulière à l'évolution des prix du cuivre.