Briefing matinal SMM sur le cuivre | Jeudi 22 octobre 2026

Pendant la nuit, le cuivre au LME et le cuivre au SHFE ont tous deux clôturé en baisse, le cuivre au LME subissant des liquidations de positions longues et le cuivre au SHFE des rachats de positions courtes. Le rebond continu des stocks de cuivre au LME a atténué les inquiétudes sur l'offre, tandis que l'incertitude au Moyen-Orient a maintenu la prudence sur le marché. Les prix du cuivre devraient se consolider dans une fourchette étroite sur une note modérée aujourd'hui.

1. Contrats à terme pendant la nuit

Le cuivre au LME a ouvert à 14 300 $/t, atteint un sommet de 14 383 $/t et un creux de 14 278,5 $/t, puis clôturé à 14 370,5 $/t, en baisse de 0,59 %. Le volume de transactions s'est élevé à 16 800 lots et l'intérêt ouvert à 262 000 lots, en baisse de 2 551 lots par rapport à la séance précédente, indiquant des liquidations de positions longues.

Le contrat de cuivre le plus traité au SHFE, le 2611, a ouvert à 109 096 yuans/t, atteint un sommet de 109 640 yuans/t et un creux de 109 010 yuans/t, puis clôturé à 109 570 yuans/t, en baisse de 0,15 %. Le volume de transactions s'est élevé à 18 500 lots et l'intérêt ouvert à 145 000 lots, en baisse de 2 372 lots par rapport à la séance précédente, indiquant des rachats de positions courtes.

2. Actualités

Le mineur canadien Teck Resources a annoncé avoir reçu un préavis de grève du syndicat United Steelworkers, section locale 7619, à sa mine Highland Valley Copper. Le syndicat pourrait déclencher une grève dès 8 h, heure du Pacifique, le 24 octobre, soit 23 h, heure de Pékin, le 24 octobre.

La convention collective à Highland Valley Copper a expiré le 30 septembre, et la mine reste en activité. Teck Resources a mis en place des plans d'urgence pour assurer la sécurité de la production et la gestion environnementale pendant toute action syndicale, et a déclaré rester déterminé à conclure une convention collective avec le syndicat qui concilie les intérêts des employés et la poursuite des activités de la mine.

3. Marché au comptant

1) Shanghai

Le sentiment d'achat s'est établi à 3,12, en hausse de 0,11 en glissement hebdomadaire ; le sentiment de vente s'est établi à 3,15, en hausse de 0,08 en glissement hebdomadaire.

Le 21 octobre, les prix au comptant de la cathode de cuivre SMM n° 1 par rapport au contrat de cuivre 2611 du SHFE ont été rapportés à des primes de 620 à 800 yuans/t, avec une prime moyenne de 710 yuans/t, en baisse de 15 yuans/t par rapport à la séance précédente.

Le contrat de cuivre 2611 du SHFE a clôturé la séance du matin à 109 820 yuans/t, avec un écart Back du mois suivant à 640–680 yuans/t et des pertes à l'importation pour le mois en cours d'environ 620–700 yuans/t.

Certains warrants livrés ont continué d'affluer sur le marché au comptant, mais les volumes libérés sont restés relativement limités, sans pression significative sur les primes au comptant pour l'instant. Après que les fournisseurs ont abaissé leurs offres pour faciliter les transactions, les cargaisons à bas prix se sont négociées rapidement, et les cotations du marché ont encore trouvé un certain soutien.

Les achats centralisés de State Grid ont stimulé la libération de la demande de commandes et d'achats chez certaines entreprises de transformation. La consommation s'est améliorée au cours de la journée, mais l'exécution des commandes a divergé selon les entreprises, et les achats globaux sont restés principalement basés sur les besoins. Les primes au comptant à Shanghai devraient rester élevées.

2) Guangdong

le sentiment d'achat s'est établi à 2,63, en hausse de 0,05 en glissement hebdomadaire ; le sentiment de vente s'est établi à 2,71, en baisse de 0,04 en glissement hebdomadaire.

• Le cuivre de haute qualité était coté à une prime de 730 yuans/tonne, en hausse de 30 yuans/tonne par rapport au jour de négociation précédent.
• Le cuivre de qualité standard était coté à une prime de 460 yuans/tonne, en hausse de 30 yuans/tonne par rapport au jour de négociation précédent.
• Le cuivre SX-EW était coté à une prime de 400 yuans/tonne, en hausse de 30 yuans/tonne par rapport au jour de négociation précédent.

Le prix moyen de la cathode de cuivre n° 1 dans le Guangdong était de 110 460 yuans/tonne, en hausse de 820 yuans/tonne par rapport au jour de négociation précédent ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 110 265 yuans/tonne, également en hausse de 820 yuans/tonne.

La baisse des stocks locaux a incité les fournisseurs à maintenir des prix fermes, et les primes au comptant ont légèrement augmenté. Il convient de surveiller si les stocks peuvent continuer à baisser ; si c'est le cas, le centre des primes pourrait se déplacer davantage à la hausse.

3) Cuivre importé

• Le prix moyen des warrants était de 148 $/tonne, en hausse de 10 $/tonne par rapport au jour de négociation précédent, avec une fourchette de cotation de 140 à 156 $/tonne.
• Le prix moyen des connaissements était de 135 yuans/tonne, en hausse de 4 yuans/tonne par rapport au jour de négociation précédent, avec une fourchette de cotation de 130 à 140 yuans/tonne.
• Le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) était de 65 $/tonne, en hausse de 2 $/tonne par rapport au jour de négociation précédent, avec une fourchette de cotation de 60 à 70 $/tonne.

Les cotations étaient basées sur des cargaisons arrivant d'octobre à la mi-novembre ou fin novembre.

4) Cuivre secondaire

À 11 h 30 le 21 octobre, les contrats à terme ont clôturé à 109 820 yuans/tonne, en hausse de 550 yuans/tonne par rapport au jour de négociation précédent ; les primes au comptant moyennes s'établissaient à une prime de 710 yuans/tonne, en baisse de 15 yuans/tonne en glissement hebdomadaire.

Les prix des matières premières de cuivre secondaire ont augmenté de 400 yuans/tonne en glissement hebdomadaire, l'indice de sentiment de vente s'élevant à 2,55 et l'indice de sentiment d'achat à 2,09. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 2 656 yuans/tm, s'élargissant de 75 yuans/tm en glissement hebdomadaire ; l'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 730 yuans/tm.

L'offre de matières premières secondaires de cuivre toutes taxes comprises sur le marché était limitée. Pour certaines cargaisons soumises à la méthode d'imposition simplifiée de 3 %, la charge fiscale globale pouvait atteindre 7,2 %, voire plus, augmentant les coûts d'approvisionnement en matières premières pour les entreprises de tiges de cuivre secondaire et maintenant les prix des tiges de cuivre secondaire à une prime soutenue par rapport aux contrats à terme.

IV. Stocks

Au 19 octobre, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions chinoises ont diminué de 900 tm en glissement hebdomadaire par rapport au lundi précédent, restant au-dessus de 100 000 tm ; cela représentait plus de 70 000 tm de moins que le niveau de plus de 180 000 tm de la même période l'année dernière.

Pendant ce temps, les stocks de cuivre du LME ont augmenté de 8 % au cours de la semaine, atténuant les attentes d'une offre restreinte hors de Chine et exerçant une certaine pression sur les prix du cuivre.

V. Perspectives de prix

Sur le plan macroéconomique : les stocks de cuivre du LME ont continué d'augmenter, atténuant les inquiétudes du marché concernant une offre restreinte. Le ministre des Affaires étrangères iranien a déclaré qu'il n'y avait actuellement aucune raison de voir des progrès dans les négociations, envoyant de nouveaux signaux de tension en provenance du Moyen-Orient, et l'appétit global pour le risque du marché est resté prudent.

Du côté des fondamentaux : certains warrants livrables ont continué d'affluer sur le marché, mais la croissance est restée relativement limitée, et l'offre intérieure disponible ne s'est pas encore nettement assouplie. La demande a montré une amélioration localisée, les commandes de State Grid stimulant la libération d'achats rigides par certaines entreprises de transformation, bien que la différenciation des commandes entre les entreprises soit restée prononcée.

Évaluation globale : la croissance des stocks hors de Chine et l'apaisement des inquiétudes sur l'offre ont pesé sur les prix du cuivre, tandis que l'offre au comptant intérieure est restée tendue et que la demande rigide s'est quelque peu améliorée, offrant un certain soutien aux prix. Les prix du cuivre devraient se consolider sur une note modérée dans une fourchette étroite aujourd'hui, les primes au comptant à Shanghai restant à un niveau relativement élevé.

Les informations fournies sont uniquement à titre de référence et ne constituent pas une recommandation directe pour des décisions d'investissement ou de recherche. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas utiliser ceci comme un substitut à leur propre jugement indépendant.