Le contrat d'étain le plus négocié au SHFE a clôturé à 386 270 yuans lors de la séance de nuit, en hausse de 0,11 %, tandis que l'étain 3M au LME a clôturé à 51 248 $, en baisse de 0,17 %, se consolidant et se redressant sous la contrainte rigide d'un faible niveau de stocks [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'étain]

SMM Tin Morning Brief | Le contrat d'étain le plus traité au SHFE a clôturé à 386 270 yuans lors de la séance de nuit, en hausse de 0,11 % ; l'étain 3M au LME a clôturé à 51 248 $, en baisse de 0,17 % ; reprise de consolidation sous contrainte de stocks faibles — 22 octobre 2026 (jeudi)

[Contrats à terme] Le contrat d'étain SN2611 le plus traité au SHFE a ouvert en hausse à 387 000 yuans/tonne, a grimpé à 388 600 après l'ouverture, a reculé à un plus bas de 384 500 en fin de séance, puis a finalement clôturé à 386 270 yuans/tonne, en hausse de 440 yuans/tonne (+0,11 %) par rapport au règlement précédent de 385 830. Le volume de la séance de nuit s'est élevé à 58 972 lots, avec un chiffre d'affaires de 22,77 milliards de yuans ; l'intérêt ouvert était de 24 660 lots, en baisse de 1 597 lots. La hausse des prix accompagnée d'une baisse de l'intérêt ouvert correspond à une réduction des positions vendeuses ; le cours de clôture était inférieur au cours d'ouverture, la tendance montrant un repli après une hausse rapide suivi d'une légère reprise en fin de séance. Le prix officiel de l'étain 3M au LME du 21 octobre a clôturé à 51 248 $/tonne, en baisse de 86 $ (-0,17 %), le règlement précédent étant de 51 334 $/tonne. Les tendances du SHFE et du LME ont divergé.

[Macro] Après que l'IPC américain de septembre a dépassé les attentes, les paris du marché sur une hausse des taux en octobre restent la principale variable macroéconomique pesant sur les prix de l'étain, le sentiment baissier antérieur étant partiellement digéré. Le 21 octobre, le Trésor américain a annoncé des sanctions contre le réseau de flotte fantôme iranien, intensifiant les tensions géopolitiques ; le même jour, l'adjudication des obligations du Trésor américain à 20 ans a été attribuée avec un ratio de couverture de 60,05 %, bien supérieur aux 30,14 % précédents, indiquant une faible demande sur les maturités longues. Un dollar américain plus faible combiné à un rebond des valeurs technologiques à l'étranger a conduit à une réparation marginale du sentiment de trading sur l'IA, offrant un soutien externe aux prix de l'étain.

[Description du marché au comptant] L'étain SMM n° 1 s'établissait en moyenne à 388 600 yuans/tonne le 21 octobre, avec une fourchette de prix de 386 200 à 391 000 yuans/tonne, en hausse de 6 550 yuans/tonne sur la journée. La hausse des contrats à terme a entraîné les prix au comptant à la hausse, les fournisseurs montrant une forte volonté de maintenir les prix, tandis que l'aval restait principalement sur des achats juste-à-temps avec une faible volonté de courir après les prix plus élevés ; la structure de prime s'est poursuivie.

[Fondamentaux] Côté offre : Yunnan Tin reste en maintenance, les taux d'exploitation des fonderies restent faibles, et le taux d'exploitation de l'étain raffiné dans les provinces du Yunnan et du Jiangxi était de 29,36 %. Les données de l'Administration générale des douanes ont montré que les importations de minerai d'étain et de concentrés en septembre s'élevaient à 21 602,54 tonnes, soit l'équivalent de 6 156,76 tonnes de contenu métallique, en hausse de 148,23 % en glissement annuel, dont le Myanmar représentait 5 506,15 tonnes, soit environ 14,9 % ; les importations d'étain raffiné en septembre étaient de 3 890,24 tonnes, en hausse de 41,63 % en glissement mensuel et de 206,45 % en glissement annuel, avec des exportations de 1 318,76 tonnes et des importations nettes d'environ 2 571,48 tonnes. Stocks : le stock d'étain au LME était de 4 255 tonnes, en hausse de 220 tonnes (warrants enregistrés 3 815 tonnes, warrants annulés 440 tonnes, taux d'annulation 10,34 %) ; les warrants à terme d'étain au SHFE étaient de 2 426 tonnes, en baisse de 158 tonnes (Shanghai 318 tonnes, Guangdong 2 052 tonnes, Jiangsu 56 tonnes) ; le stock social de lingots d'étain en Chine selon SMM était de 7 770 tonnes (semaine du 16 octobre), avec un déstockage hebdomadaire de 980 tonnes. Demande : en septembre, le taux d'exploitation des entreprises de soudure était de 79,10 %, en hausse de 6,3 points de pourcentage en glissement mensuel ; toutefois, la consommation traditionnelle en aval restait faible, la consommation des secteurs émergents représentait une part relativement faible, et le « pic saisonnier d'octobre » reste à confirmer. Résumé de l'offre : l'offre est neutre à tendance resserrée, avec un taux d'exploitation bas de 29,36 % et des warrants au SHFE en baisse à 2 426 tonnes, offrant un soutien de fond aux prix de l'étain. Résumé de la demande : la demande est médiocre, avec un taux d'exploitation de la soudure rebondissant à 79,10 % en glissement mensuel mais un suivi insuffisant de la demande réelle des utilisateurs finaux, n'apportant aucun élan supplémentaire aux prix de l'étain.

[Synthèse] La contrainte rigide des faibles stocks persiste, tandis que le rebond des stocks au LME et la demande médiocre plafonnent la hausse. Le sentiment macroéconomique et lié à l'IA domine le rythme à court terme, et les prix de l'étain devraient maintenir une tendance de consolidation fluctuante et de reprise.