SMM Rapport Matinal sur le Cuivre | Lundi 19 octobre 2026

Pendant la nuit, le cuivre au LME a clôturé en hausse de 0,35 %, soutenu par des rachats de positions courtes ; le cuivre au SHFE a clôturé en baisse de 0,03 %, sous l'effet d'ajouts de positions courtes. Les attentes concernant la politique de la Fed américaine et de multiples développements géopolitiques ont maintenu un bras de fer entre acheteurs et vendeurs. Les fondamentaux ont montré une disponibilité au comptant limitée, et le repli des prix a stimulé une certaine reprise des achats en aval. Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient se consolider sur une note ferme dans une fourchette étroite aujourd'hui.

1. Contrats à terme pendant la nuit

Cuivre au LME :

Ouvert à 14 468 $/t, a atteint un sommet de 14 509,5 $/t, un creux de 14 333 $/t, et a clôturé à 14 359,5 $/t, en hausse de 0,35 %. Le volume de transactions était de 18 800 lots, et l'intérêt ouvert était de 269 000 lots, en baisse de 1 283 lots par rapport au jour de bourse précédent, reflétant des rachats de positions courtes.

Contrat SHFE cuivre 2611 le plus traité :

Ouvert à 110 000 yuans/t, a atteint un sommet de 110 150 yuans/t, un creux de 109 400 yuans/t, et a clôturé à 109 420 yuans/t, en baisse de 0,03 %. Le volume de transactions était de 21 400 lots, et l'intérêt ouvert était de 177 000 lots, en hausse de 67 lots par rapport au jour de bourse précédent, reflétant des ajouts de positions courtes.

2. Actualités

(1) Le ministre iranien des Affaires étrangères, Araghchi, a déclaré que le plan de l'Iran pour rouvrir le détroit d'Ormuz reste sur la table des négociations. Les conditions de l'Iran sont très claires et ont été transmises aux États-Unis sous la forme d'un « plan de sept jours ». Les États-Unis ont apporté certaines réponses au plan, et l'Iran est en train de les évaluer. Araghchi a déclaré que si les États-Unis sont sincères et acceptent les conditions de l'Iran, le détroit d'Ormuz rouvrira le sixième jour, et les négociations commenceront le septième jour.

(2) Les élections de mi-mandat américaines auront lieu le 3 novembre, avec les démocrates et les républicains en compétition pour les 435 sièges de la Chambre des représentants et 35 des 100 sièges du Sénat. De plus, plusieurs États américains éliront des gouverneurs, des législateurs d'État et certains responsables locaux.

3. Marché au comptant

1) Shanghai

Le sentiment d'achat était de 3,01, en hausse de 0,21 en glissement mensuel ; le sentiment de vente était de 3,12, en hausse de 0,20 en glissement mensuel.

Le 16 octobre, les prix au comptant de la cathode de cuivre SMM #1 par rapport au contrat SHFE cuivre 2611 étaient cotés à des primes de 730 à 920 yuans/t, avec une prime moyenne de 825 yuans/t, en hausse de 740 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent.

Vendredi dernier, le repli progressif des prix à terme a contribué à libérer certaines commandes et la demande d'achat des entreprises de transformation du cuivre en aval. Combiné à une offre disponible relativement limitée sur le marché, les fournisseurs ont montré une forte volonté de maintenir les prix et de restreindre les ventes, ce qui a conjointement entraîné une forte hausse des primes au comptant.

Du côté de l'offre, le volume livré pour le contrat de cuivre SHFE 2610 était de 4 895 lots. Après la livraison, il convient de suivre de près le rythme des annulations de warrants et le retour de l'offre sur le marché au comptant. Si l'offre livrable est libérée de manière concentrée par la suite, la tension sur l'offre disponible sur le marché de Shanghai pourrait s'atténuer quelque peu, et les primes élevées actuelles subiront une certaine pression de repli ; toutefois, si la sortie des warrants reste lente, la pénurie d'offre à court terme continuera de soutenir les primes.

2) Guangdong

Le sentiment d'achat était de 2,48, en hausse de 0,1 par rapport à la séance précédente ; le sentiment de vente était de 2,69, en hausse de 0,1 par rapport à la séance précédente.

Le 16 octobre, les prix au comptant de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong par rapport au contrat du mois en cours :

Le cuivre de haute qualité était coté à une prime de 830 yuans/tonne, en hausse de 680 yuans/tonne par rapport à la séance précédente ;

Le cuivre de qualité standard était coté à une prime de 530 yuans/tonne, en hausse de 630 yuans/tonne par rapport à la séance précédente ;

Le cuivre SX-EW était coté à une prime de 470 yuans/tonne, en hausse de 630 yuans/tonne par rapport à la séance précédente.

Du côté de l'offre, les stocks du Guangdong ont de nouveau augmenté. Hier était le jour de livraison, la consommation en aval était faible et les fournisseurs ont dû livrer les marchandises aux entrepôts. Du côté de la demande, après le roulement des contrats, la volonté d'achat en aval a quelque peu augmenté, et la baisse des prix du cuivre a été l'une des raisons de l'augmentation du volume d'achat. Il convient de prêter attention aux arrivées en entrepôt la semaine prochaine. Si les stocks diminuent, les primes devraient continuer d'augmenter.

Dans l'ensemble, les primes au comptant ont fortement augmenté après la livraison, les entreprises en aval ont légèrement accru leur volume d'achat en raison de la baisse des prix du cuivre, et les échanges globaux ont été légèrement meilleurs que jeudi dernier.

3) Cuivre importé

16 octobre :

Le prix moyen des warrants était de 137 $/tonne, en hausse de 1 $/tonne par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de prix de 124 à 150 $/tonne ;

Le prix moyen B/L était de 130 yuans/tonne, en hausse de 1 $/tonne par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de prix de 122 à 138 yuans/tonne ;

Le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) était de 64 $/tonne, stable par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de prix de 60 à 68 $/tonne.

Les cotations se basent sur les cargaisons arrivant dans les ports d'octobre à début novembre.

Vendredi dernier, le ratio des prix SHFE/LME a continué de se redresser. Au cours de la semaine, la demande en aval a été modérée, et les attentes d'une offre disponible restreinte et de primes domestiques soutenues ont continué de donner aux fournisseurs la confiance nécessaire pour maintenir leurs prix.

4) Cuivre secondaire

À 11h30 le 16 octobre, le cours de clôture à terme était de 110 170 yuans/tonne, en hausse de 560 yuans/tonne par rapport à la séance précédente ; les primes au comptant moyennes s'élevaient à 825 yuans/tonne, en hausse de 740 yuans/tonne en glissement hebdomadaire par rapport à la séance précédente.

Les prix des matières premières de cuivre secondaire sont restés stables en glissement mensuel ; l'indice de sentiment de vente est tombé à 2,53, tandis que l'indice de sentiment d'achat est resté stable à 2,02 ; l'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 3 524 yuans/tonne, en hausse de 730 yuans/tonne en glissement mensuel ; l'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 950 yuans/tonne.

Selon l'enquête SMM, les prix du cuivre ont cessé de baisser et ont rebondi, mais les achats des entreprises de tiges de cuivre secondaire n'ont pas repris, et les négociants en matières premières de cuivre secondaire n'étaient pas non plus disposés à vendre. De nombreuses entreprises d'utilisation de déchets estimaient que les prix du cuivre n'étaient ni en hausse ni en baisse à ce stade, rendant les achats inappropriés.

IV. Stocks (15 octobre)

Les stocks sociaux à Shanghai s'élevaient à 70 200 tonnes, en hausse de 3 700 tonnes en glissement hebdomadaire ; les stocks sociaux dans le Jiangsu s'élevaient à 22 000 tonnes, en hausse de 2 200 tonnes en glissement hebdomadaire.

Au jeudi 15 octobre, les stocks nationaux de cuivre grand public de SMM ont augmenté de 12 100 tonnes en glissement hebdomadaire par rapport au jeudi précédent pour atteindre environ 110 000 tonnes, le stock total étant en baisse de plus de 60 000 tonnes par rapport aux plus de 170 000 tonnes de la même période l'année dernière.

V. Perspectives de prix

Macro :

Le président de la Fed, Warsh, a refusé de révéler les décisions futures sur les taux, et les attentes du marché concernant une hausse des taux en octobre sont tombées sous les 15 %. L'indice du dollar américain a légèrement baissé, offrant un certain soutien aux prix du cuivre. Sur le plan géopolitique, l'Ukraine a attaqué des raffineries russes, suscitant des inquiétudes sur le marché quant à un resserrement de l'offre énergétique, tandis que Trump a annoncé des exemptions pour de multiples sanctions, mesures restrictives et droits de douane contre la Russie.

Fondamentaux :

Côté offre : l'offre disponible sur le marché est relativement restreinte, les fournisseurs montrant une forte volonté de maintenir leurs prix et de retenir leurs ventes. Côté demande : le repli progressif des prix du cuivre a entraîné une reprise marginale du sentiment d’achat en aval, mais la durabilité des commandes sous des prix élevés du cuivre mérite toujours attention.

Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement et ne constituent pas un conseil direct d’investissement ou de prise de décision. Les clients doivent décider avec prudence et ne pas les substituer à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n’engage pas SMM.