Hausse marginale de l'offre vs. faible déstockage des stocks ; potentiel de hausse du prix de l'aluminium limité [Résumé de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

Compte rendu de la réunion matinale de SMM sur l'aluminium du 21 octobre :

Contrats à terme : L'aluminium du SHFE a clôturé à 22 975 yuans/tonne, en légère baisse de 0,11 %. Bien que le prix se soit maintenu au-dessus de la MA5 (22 924), il est resté plafonné par la MA10 (23 076) et les moyennes mobiles à moyen et long terme au-dessus, le système de moyennes mobiles étant en alignement baissier. Les deux lignes de l'indicateur MACD (DIF=-299,07, DEA=-220,95) évoluaient profondément sous l'axe zéro, la barre verte atteignant -156,23, indiquant que la dynamique baissière restait forte. Le volume de transactions a augmenté à 137 400 lots, avec une divergence croissante entre acheteurs et vendeurs. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium du SHFE est de 22 500 à 23 300. L'aluminium du LME a clôturé à 3 030 $/tonne, en légère hausse de 0,1 %. Le prix s'est consolidé dans une fourchette étroite autour de la MA5 (3 017) et de la MA10 (3 025), mais est resté bien en dessous de la MA30 (3 156) et de la MA60 (3 207), la tendance baissière à moyen terme demeurant intacte. Les deux lignes du MACD (DIF=-59,6, DEA=-56,72) ont prolongé leur croisement baissier, mais la barre verte s'est réduite à -5,78, montrant un affaiblissement de la dynamique baissière et suggérant un besoin de correction de survente. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium du LME est de 3 000 à 3 050.

Sur le plan macroéconomique : Des informations indiquent que le Qatar et le Pakistan ont proposé un nouveau plan pour tenter de relancer les négociations visant à mettre fin à la guerre en Iran. Le Qatar a déclaré que les pourparlers entre les États-Unis et l'Iran sur la question nucléaire iranienne sont toujours en cours. Des sources iraniennes ont indiqué que les médiateurs manquent de confiance quant à la capacité des États-Unis à prendre une décision finale. Le président du Parlement iranien, Qalibaf, a déclaré que les États-Unis ne pourront pas gagner la confiance de l'Iran à moins de remplir les sept conditions posées par l'Iran.

Fondamentaux : Hors de Chine, la reprise de la production d'aluminium et la mise en service de nouvelles capacités ont continué de progresser, les anticipations d'une offre abondante à long terme pesant toujours sur le sentiment du marché. Bien que les stocks d'aluminium du LME soient tombés à un niveau historiquement bas de 238 400 tonnes, le front macroéconomique restait sous pression en raison des anticipations de resserrement de la liquidité hors de Chine. En Chine, les stocks sociaux ont brièvement augmenté pendant les congés de la fête nationale avant de revenir à la baisse. Selon les statistiques de SMM, à lundi, les stocks sociaux de lingots d'aluminium en Chine ont diminué de 29 000 tonnes par rapport à jeudi dernier et de 44 000 tonnes par rapport à lundi dernier, passant à une phase de déstockage après l'accumulation saisonnière post-fête, confirmant la résilience de la consommation. Toutefois, des variations marginales appellent à la prudence : la proportion d’aluminium liquide en Chine en septembre a été inférieure aux attentes, et octobre devrait légèrement reculer, avec un volume de lingots de coulée en hausse en glissement mensuel et une expansion marginale de l’offre de lingots d’aluminium. En outre, la Chine a exporté 558 600 tonnes de produits semi-finis en aluminium en septembre, en hausse de 1,2 % en glissement mensuel par rapport aux 552 100 tonnes d’août, dépassant les attentes du marché, la consommation à l’exportation restant résiliente.

Marché de l’aluminium primaire : Lors de la séance précédente, le centre des contrats à terme sur l’aluminium au SHFE a légèrement baissé. En début de séance, le sentiment des transactions sur le marché était relativement bon, mais alors que les contrats à terme continuaient de baisser, certains fournisseurs ont réduit leurs expéditions. Les transactions au comptant ont été relativement fermes en début de séance, puis certains fournisseurs ont abaissé leurs offres, sans pour autant entraîner de transactions généralisées. Le 20 octobre, les primes des lingots d’aluminium A00 de SMM s’établissaient entre 280 et 300 yuans/tonne. Les contrats à terme sur l’aluminium au SHFE sont restés à des niveaux bas, mais avec des primes élevées, les entreprises de transformation en aval du centre de la Chine ont montré une faible volonté d’achat, procédant surtout à des achats juste-à-temps. Avec des écarts de prix excessivement larges entre les contrats à terme, les fournisseurs ont conservé un fort enthousiasme pour les expéditions, mais leur volonté de maintenir les prix n’était pas significative. Au final, les prix de transaction réels sur le marché du centre de la Chine se sont établis autour de primes de 150 à 170 yuans/tonne par rapport au contrat de novembre du SHFE. Marché du sud de la Chine : Lors de la séance précédente, les prix de l’aluminium ont baissé et le marché au comptant est resté atone. Les stocks sont rapidement revenus au déstockage, les prix absolus ont chuté et les fournisseurs ont tenté de maintenir les prix et de ralentir les ventes en début de séance. Cependant, avec la structure réelle de report montrant de grands écarts de prix entre les contrats à terme, les primes au comptant sont restées élevées à des degrés divers, et l’enthousiasme pour vendre afin d’encaisser s’est progressivement rétabli, les cargaisons à prix réduit inondant le marché. Côté demande, les acheteurs sont passés d’une attitude attentiste initiale et de pression à la baisse sur les prix à des achats sur repli, certains revenant sur le marché pour acheter, montrant des signes de reprise de la demande, et les transactions se sont stabilisées.

Feraille d’aluminium : Lors de la séance précédente, le prix de l’aluminium A00 de SMM a clôturé à 23 530 yuans/tonne, en repli de 120 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, les prix de la ferraille d’aluminium suivant généralement la baisse de 100 yuans/tonne. Sur l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium : Le 20 octobre, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'extrusion d'aluminium mélangée sans peinture à Foshan était d'environ 2 093 yuans/tonne, et l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium déchiquetée était d'environ 483 yuans/tonne. Du côté de l'offre, les inspections fiscales dans le centre de la Chine ont continué de s'intensifier, la ferraille d'aluminium facturée conforme devenant de plus en plus rare et les fournisseurs facturés montrant une forte volonté de maintenir les prix fermes. La concurrence entre les entreprises était intense, certaines entreprises ne pouvant émettre que 20 % de leur quota, maintenant une offre effective constamment tendue. À court terme, le marché de la ferraille d'aluminium devrait bien se maintenir, avec une baisse limitée. Du côté de l'offre, l'ampleur et l'intensité des inspections fiscales restent la variable centrale, et le schéma tendu des cargaisons facturées conformes ne devrait pas changer. Du côté de la demande, les entreprises en aval utilisant la ferraille fonctionnent à des taux modérés pendant la haute saison, et sous le double resserrement de l'offre et de la demande, le soutien des prix devrait se renforcer davantage. En outre, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium s'est de nouveau réduit à des niveaux historiquement bas, affaiblissant l'avantage de coût de la ferraille d'aluminium, et la question de la substitution par l'aluminium primaire est revenue sur la table des discussions. À l'avenir, il faudra se concentrer sur la propagation des inspections fiscales, les changements dans les quotas de facturation entre les régions et le rythme d'exploitation en aval.

Alliage d'aluminium secondaire : Lors de la séance de négociation précédente, les cotations du marché de l'ADC12 sont restées globalement stables, quelques entreprises ayant légèrement réduit leurs prix de 100 yuans/tonne, et le sentiment du marché concernant les ajustements de prix était relativement prudent. Les cotations du marché SMM ADC12 sont restées stables à 24 500 yuans/tonne par rapport à la veille. Les entreprises préféraient généralement maintenir leurs cotations pour le moment. Si les prix de l'aluminium et les contrats à terme continuent de baisser, le sentiment baissier du marché pourrait s'intensifier davantage, et certaines entreprises pourraient suivre avec des ajustements de cotations. Cependant, avec le soutien des coûts des matières premières, la volonté des entreprises de réduire proactivement les prix est restée relativement limitée. Dans l'ensemble, à court terme, le marché de l'ADC12 devrait continuer sur un schéma où l'attentisme coexiste avec des ajustements mineurs, les tendances des prix dépendant encore des variations des prix de l'aluminium, du soutien des coûts des matières premières et des achats réels en aval.

Perspectives globales : Sur le plan macroéconomique, les attentes de hausse des taux de la Fed se sont renforcées, avec un dollar fort et des rendements élevés des bons du Trésor américain qui continuent de peser sur les valorisations des métaux non ferreux. Sur le plan fondamental, les reprises de production et les nouvelles capacités mises en service hors de Chine pèsent encore sur le sentiment du marché à court terme. Les prix de l'aluminium devraient se consolider sur une note modérée cette semaine.

[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct en investissement. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci comme un substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.]