Compte rendu de la réunion du matin sur l'aluminium du 16 octobre de SMM :
Contrats à terme : Le contrat d'aluminium le plus traité du SHFE 2611 a clôturé à 23 160 yuans/tonne, en hausse de 55 yuans par rapport au prix de règlement d'hier, soit un gain de 0,24 %. Il a ouvert à 23 095,00 yuans/tonne dans la journée et a fluctué dans une fourchette de 22 965 à 23 225 yuans/tonne. Les prix évoluent sous les moyennes mobiles MA5 (23 254,00), MA10 (23 493,00), MA30 (23 989,00) et MA60 (23 820,00). Après la forte baisse, les prix ont légèrement rebondi depuis les plus bas, avec une structure de consolidation et de réparation faible émergeant à bas niveau, tandis que les moyennes mobiles supérieures forment une résistance clé. Le DIF du MACD (-230,8333) est inférieur au DEA (-117,6617), et la barre verte du MACD est de -226,3433, indiquant que la dynamique baissière domine toujours. La fourchette de négociation principale pour l'aluminium du SHFE est suggérée à 22 900-23 400 yuans/tonne. Le contrat LME aluminium 3M a clôturé à 2 990,0 $/tonne, en hausse de 0,08 %. Il a ouvert à 2 991,0 $/tonne dans la journée et a fluctué dans une fourchette de 2 989,5 à 2 991,0 $/tonne. Les prix évoluent sous les MA5 (3 009,6), MA10 (3 053,7), MA30 (3 186,5) et MA60 (3 214,0). Sous la pression des attentes de hausse des taux à l'étranger, les prix ont baissé puis se sont légèrement stabilisés, évoluant latéralement à bas niveau, avec des moyennes mobiles à moyen et long terme exerçant une résistance notable. Le DIF du MACD (-67,9607) est inférieur au DEA (-52,3192), et la barre verte du MACD est de -31,2829, indiquant que la tendance baissière ne s'est pas encore inversée. La fourchette de négociation principale pour l'aluminium du LME est suggérée à 2 900-3 050 $/tonne.
Front macroéconomique : Porté par la flambée des prix de l'énergie, l'IPP américain de septembre a augmenté de 6,3 % en glissement annuel, dépassant largement les attentes du marché de 5,4 % et atteignant son plus haut niveau depuis décembre 2022 ; il a augmenté de 1,3 % en glissement mensuel, la plus forte hausse depuis mars 2022. Parallèlement, l'indice du sentiment manufacturier d'octobre de la Fed de New York a bondi de 17,9 points à 25,5, la plus forte croissance en près de cinq ans. Les ventes au détail américaines de septembre ont augmenté de 0,8 % en glissement mensuel, dépassant les attentes du marché de 0,4 %, mais plusieurs postes de dépenses de consommation de base hors carburant ont enregistré une croissance négative, indiquant que les effets de compression inflationniste se propagent. Les attentes augmentent quant à la poursuite des hausses de taux par la Réserve fédérale américaine dans les mois à venir. Des rapports indiquent que l'armée américaine élabore de nouveaux plans de frappe en vue d'une éventuelle reprise d'une action militaire à grande échelle contre l'Iran, incluant l'utilisation de la plus grande bombe non nucléaire en service actif dans l'armée américaine, la « Mère de toutes les bombes », avec des cibles couvrant les infrastructures énergétiques et les installations nucléaires iraniennes. Des responsables israéliens de la sécurité ont déclaré que les renseignements israéliens et occidentaux montrent que l'Iran prend des « mesures extrêmes » sur le plan militaire, ce qui a conduit le Premier ministre israélien Netanyahou à s'entretenir par téléphone avec le secrétaire d'État américain Rubio pour discuter des plans de frappes militaires contre l'Iran.
Fondamentaux : Hors de Chine, les reprises de production d'aluminium et les mises en service de nouvelles capacités continuent de progresser, et les anticipations d'une offre abondante à long terme persistent, pesant sur le sentiment des contrats à terme. Bien que les stocks d'aluminium au LME soient tombés à un niveau historiquement bas de 238 400 tonnes, l'environnement macroéconomique reste sous pression en raison des anticipations de resserrement de la liquidité hors de Chine. Sur le plan intérieur, les stocks sociaux ont brièvement augmenté pendant les congés de la fête nationale avant de reprendre leur baisse. Selon les statistiques de SMM, au 15 octobre, les stocks sociaux chinois de lingots d'aluminium s'élevaient à 636 000 tonnes, en baisse de 50 000 tonnes par rapport à jeudi dernier. Les stocks de billettes d'aluminium se sont établis à 168 000 tonnes, en baisse de 19 000 tonnes en glissement hebdomadaire, passant à une phase de déstockage après l'accumulation saisonnière post-congés, confirmant la résilience de la consommation. En outre, la Chine a exporté 656 000 tonnes d'aluminium non corroyé et de demi-produits en aluminium en septembre, en hausse de 4,8 % en glissement mensuel par rapport aux 626 000 tonnes d'août, dépassant les attentes du marché et soulignant la résilience de la consommation à l'exportation. Toutefois, des changements marginaux appellent à la prudence : la proportion d'aluminium liquide en septembre a été inférieure aux attentes et devrait légèrement reculer en octobre, avec un volume de lingots coulés en hausse en glissement mensuel, indiquant un assouplissement marginal de l'offre sur le marché des lingots d'aluminium. Les frais de transformation des billettes d'aluminium étaient auparavant bas, ce qui a incité certaines entreprises à réduire leur production. Cette semaine, les frais de transformation montrent des signes de reprise (le 15 octobre, les frais de transformation des billettes d'aluminium Φ90 à Wuxi s'élevaient à 540 yuans/tonne, en hausse d'environ 130 yuans/tonne par rapport aux niveaux d'avant les congés), atténuant à la marge la pression en faveur de réductions de production.
Marché de l'aluminium primaire : Dans l'est de la Chine, les prix de l'aluminium au SHFE ont continué de baisser hier, l'écart BACK du mois proche fluctuant entre 160 et 200 yuans/tonne, et le sentiment des transactions au comptant était positif. Le centre des prix de transaction au comptant a continué de progresser par rapport à la séance précédente. Les prix au comptant par rapport au contrat SHFE aluminium 2611 affichaient une prime de 270 à 290 yuans/tonne. Dans le centre de la Chine, l’écart entre échéances éloignées sur les contrats à terme d’aluminium du SHFE a continué de s’élargir hier. Les fournisseurs du centre de la Chine ont montré une volonté de plus en plus forte de vendre rapidement et de liquider leurs stocks, avec peu d’inclination à maintenir les prix. Les entreprises de transformation en aval, contraintes par la fin de la haute saison, ont vu la demande de commandes terminales rester constamment en deçà des attentes, maintenant des achats en petites quantités juste à temps. Les cotations du marché ont continué de baisser. Finalement, les prix de transaction réels dans le centre de la Chine se sont concentrés dans une fourchette de prime de 150 à 170 yuans/tonne par rapport au contrat de novembre de l’aluminium du SHFE. Dans le sud de la Chine, les prix de l’aluminium ont plongé hier, mais le marché au comptant est resté nettement faible. Alors que les contrats à terme chutaient fortement, la structure de report s’est de nouveau élargie de manière agressive : la base des échéances proches s’est consolidée sur une note faible, tandis que la base des échéances éloignées a augmenté au lieu de baisser, toutes deux restant à des niveaux élevés. La pression de vente pour monétiser les stocks s’est intensifiée, certains stocks auparavant rentables étant bradés à bas prix, perturbant le marché. Les cotations dominantes allaient d’une forte décote à la parité, la circulation au comptant restant constamment en décote. La crainte des prix élevés s’est encore intensifiée, avec presque aucune volonté d’entrer sur le marché. Des achats relativement stables ne pouvaient à eux seuls absorber l’excédent d’offre en circulation, laissant les transactions quelque peu modérées. Les prix de transaction au comptant se sont concentrés à une prime de 290 à 330 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2611.
Déchets d’aluminium : Hier, l’aluminium SMM A00 a clôturé à 23 260 yuans/tonne, en forte baisse de 360 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. L’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium s’est nettement resserré : le 15 octobre, l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets mixtes d’aluminium extrudé sans peinture à Foshan s’élevait à environ 2 155 yuans/tonne, en repli de 337 yuans/tonne par rapport à jeudi dernier ; l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium broyés s’élevait à environ 711 yuans/tonne, en repli de 615 yuans/tonne en variation hebdomadaire. Côté offre, le contrôle fiscal dans le centre de la Chine continue de s’approfondir, les déchets d’aluminium facturés conformes devenant de plus en plus rares et les entreprises détenant des factures montrant une forte volonté de maintenir les prix. La concurrence entre les entreprises est intense, certaines ne pouvant émettre que 20 % de leur quota, ce qui maintient une offre effective durablement tendue. Côté importations, cette semaine, les prix du zorba déchiqueté importé au port de Ningbo et au port de Tianjin ont été enregistrés respectivement à 20 970 yuans/mt (toutes taxes comprises) et 21 020 yuans/mt (toutes taxes comprises), en baisse de 100 yuans/mt en glissement hebdomadaire. À court terme, le marché de la ferraille d'aluminium devrait bien se tenir, avec un potentiel de baisse limité. Côté offre, l'ampleur et l'intensité des contrôles fiscaux restent la variable centrale, et la tension sur les cargaisons facturées conformes ne devrait pas s'atténuer. Côté demande, les entreprises en aval utilisatrices de ferraille tournent à des cadences modérées en pleine saison, et avec une offre et une demande toutes deux tendues, le soutien des prix devrait encore se renforcer. En outre, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium s'est de nouveau resserré à un plus bas historique, affaiblissant l'avantage de coût de la ferraille d'aluminium et remettant la question de la substitution par l'aluminium primaire à l'ordre du jour. À l'avenir, il faudra suivre la propagation des contrôles fiscaux, l'évolution des quotas de facturation selon les régions et le rythme d'activité en aval.
Alliage d'aluminium secondaire :Contrats à terme : hier, le contrat à terme d'alliage d'aluminium de fonderie AD2612 le plus traité a ouvert à 22 705 yuans/mt, a brièvement touché 22 730 yuans/mt en début de séance avant de refluer sous résistance, puis est redescendu vers le niveau de 22 600 yuans/mt. En séance, il a plongé à 22 520 yuans/mt sur des volumes plus étoffés, marquant un nouveau plus bas de phase, avant de se stabiliser et de rebondir. Il a clôturé la matinée à 22 640 yuans/mt, en baisse de 410 yuans/mt, soit -1,78 % par rapport au cours de compensation de la veille de 23 050 yuans/mt. Cet après-midi, il faudra surveiller s'il parvient à reconquérir le niveau de 22 700 yuans/mt et la soutenabilité de la baisse dans un contexte de hausse des positions ouvertes. Au comptant : hier, les cotations du marché ADC12 se sont globalement affaiblies, le prix SMM de l'ADC12 reculant de 200 yuans/mt par rapport à la veille pour s'établir à 24 300 yuans/mt. Les prix de l'aluminium et les contrats à terme ont nettement corrigé, intensifiant le sentiment baissier sur le marché et mettant les prix au comptant sous pression. À court terme, les prix de l'ADC12 restent soumis à une double pression liée à l'affaiblissement des coûts et à une demande atone, avec un certain potentiel de baisse. Toutefois, le repli des prix des matières premières de ferraille d'aluminium pourrait être relativement limité, et avec le soutien des coûts lié à une offre tendue de matières premières conformes, la marge de baisse des prix au comptant est contenue. À l'avenir, surveillez les tendances des prix de l'aluminium, l'évolution des coûts de la ferraille d'aluminium et la reprise des commandes en aval.
Perspectives générales :Sur le plan macroéconomique, les attentes croissantes de hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine, un dollar américain fort et des rendements élevés des bons du Trésor américain continuent de peser sur les valorisations des métaux de base. Du côté des fondamentaux, les reprises de production et les nouvelles capacités hors de Chine continuent d'exercer une pression sur le sentiment à court terme des contrats à terme. Les prix de l'aluminium devraient se consolider sur une note modérée à court terme.
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