SMM Cuivre Briefing du matin | Vendredi 16 octobre 2026

Pendant la nuit, le cuivre du LME et le cuivre du SHFE ont tous deux clôturé en baisse, sous l'effet d'une augmentation des positions courtes sur le cuivre du LME et d'une réduction des positions longues sur le cuivre du SHFE. Les données économiques américaines ont dépassé les attentes, avec des pressions inflationnistes croissantes aggravées par un ton restrictif de la Réserve fédérale américaine, des perturbations géopolitiques liées à la situation entre les États-Unis et l'Iran, et l'apaisement des risques de grève dans les mines, autant de facteurs qui ont pesé sur les prix du cuivre. Les prix du cuivre devraient se consolider avec une légère tendance haussière aujourd'hui.

1. Contrats à terme de la nuit

Cuivre LME :

Ouverture à 14 317,5 $/t, pic à 14 382 $/t, creux à 14 256 $/t et clôture à 14 309 $/t, en baisse de 0,88 %. Le volume de transactions s'est élevé à 30 800 lots, avec un intérêt ouvert de 270 200 lots, en hausse de 5 126 lots par rapport au jour de bourse précédent, reflétant une augmentation des positions courtes.

Contrat de cuivre SHFE 2611 le plus négocié :

Ouverture à 108 850 yuans/t, pic à 109 190 yuans/t, creux à 108 600 yuans/t et clôture à 108 970 yuans/t, en baisse de 0,71 %. Le volume de transactions s'est élevé à 37 500 lots, avec un intérêt ouvert de 185 000 lots, en baisse de 3 508 lots par rapport au jour de bourse précédent, reflétant une réduction des positions longues.

2. Actualités

Le mercredi 14 octobre, le syndicat a annoncé que BHP et le syndicat des superviseurs de sa mine de cuivre d'Escondida au Chili étaient parvenus à un accord sur l'amélioration des avantages, évitant ainsi une grève dans la plus grande mine de cuivre du monde.

Le risque d'arrêt auquel Escondida était auparavant confrontée avait soutenu les prix du cuivre et, combiné aux faibles stocks de cuivre du LME, il avait accru les inquiétudes du marché concernant l'approvisionnement en cuivre.

Le syndicat a déclaré dans un communiqué que 64 % des membres du syndicat avaient voté pour accepter la proposition de l'entreprise, tandis que 35 % avaient voté contre. Le syndicat a indiqué que la proposition avait été approuvée, concluant ainsi le processus statutaire de négociation collective pour 2026.

BHP a déclaré que le nouveau contrat est valable 36 mois et comprend des augmentations de la rémunération fixe, de la rémunération variable et des avantages existants, ainsi que de nouvelles primes et d'autres avantages. Le syndicat avait précédemment déclaré que l'accord préliminaire conclu par les deux parties était supérieur à la proposition de l'entreprise du 12 octobre en termes d'avantages et de conditions de règlement final.

La proposition antérieure de BHP comprenait une combinaison de paiements finaux et de prêts à faible taux d'intérêt, chaque travailleur recevant environ 30 000 $. Les négociations ont commencé plus tôt mardi dans un ultime effort pour éviter une grève. Une grève aurait pu perturber l'approvisionnement de cette mine, qui joue un rôle central sur le marché mondial du cuivre.

3. Marché au comptant

1) Shanghai

Le sentiment d'achat était de 2,81, en hausse de 0,04 en glissement hebdomadaire ; le sentiment de vente était de 2,91, en baisse de 0,16 en glissement hebdomadaire.

Le 15 octobre, les prix au comptant de la cathode de cuivre SMM n° 1 par rapport au contrat SHFE cuivre 2610 étaient cotés avec une décote de 30 yuans/tonne à une prime de 200 yuans/tonne, avec une prime moyenne de 85 yuans/tonne, en hausse de 135 yuans/tonne par rapport à la séance précédente.

En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2610 s'échangeait principalement entre 110 180 et 110 600 yuans/tonne, tandis que le contrat SHFE cuivre 2611 s'échangeait principalement entre 109 610 et 110 010 yuans/tonne.

L'écart de report entre les deux contrats à échéance rapprochée s'établissait entre 520 et 620 yuans/tonne. La marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2610 affichait une perte de 790 à 680 yuans/tonne.

À l'approche de la livraison, certains fournisseurs ont choisi d'enregistrer les cargaisons livrables sous forme de warrants pour participer à la livraison. Les warrants enregistrés au SHFE ont augmenté de plus de 10 000 tonnes. Après la livraison, il conviendra de surveiller la sortie des warrants non appariés.

Côté demande, après le repli des prix du cuivre au SHFE pendant la séance de nuit, les achats en aval se sont légèrement améliorés par rapport au début, mais les volumes globaux sont restés modérés, le marché étant toujours dominé par la demande rigide. En journée, les fournisseurs ont continuellement abaissé leurs cotations par rapport au contrat 2611 pour faciliter les transactions. Cependant, les cargaisons à bas prix ont été rapidement absorbées, et la disponibilité de cargaisons à bas prix sur le marché était relativement limitée, ce qui a apporté un certain soutien aux primes.

Avec la livraison du contrat 2610 achevée, les références de prix au comptant sont désormais basées sur le contrat 2611 à partir d'aujourd'hui. Les primes au comptant à Shanghai devraient rester à des niveaux relativement élevés, se consolidant probablement autour du niveau de transaction actuel par rapport au contrat 2611 à court terme. À l'avenir, il conviendra de surveiller la libération des cargaisons livrées, les arrivées de cuivre importé et l'intensité réelle du réapprovisionnement des acheteurs en aval après le repli des prix du cuivre.

2) Guangdong

Le sentiment d'achat était de 2,38, en baisse de 0,03 par rapport à la séance précédente. Le sentiment de vente était de 2,59, en baisse de 0,04 par rapport à la séance de bourse précédente.

Le 15 octobre, le cuivre cathodique n° 1 du Guangdong au comptant par rapport au contrat du mois en cours :

• Le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 150 yuans/mt, en baisse de 100 yuans/mt par rapport à la séance de bourse précédente.
• Le cuivre de qualité standard était coté avec une décote de 100 yuans/mt, en baisse de 50 yuans/mt par rapport à la séance de bourse précédente.
• Le cuivre SX-EW était coté avec une décote de 160 yuans/mt, en baisse de 50 yuans/mt par rapport à la séance de bourse précédente.

Le prix moyen du cuivre cathodique n° 1 du Guangdong était de 110 300 yuans/mt, en baisse de 1 275 yuans/mt par rapport à la séance de bourse précédente. Le prix moyen du cuivre SX-EW était de 110 265 yuans/mt, en baisse de 1 100 yuans/mt par rapport à la séance de bourse précédente.

Dans l'ensemble, le jour de la livraison, les acheteurs comme les vendeurs ont montré un faible intérêt pour les transactions, avec seulement des achats sporadiques, et les primes au comptant ont continué de baisser.

3) Cuivre importé

15 octobre :

• Le prix moyen des warrants était de 136 $/mt, stable par rapport à la séance de bourse précédente, avec une fourchette de prix de 122 à 150 $/mt.
• Le prix moyen des connaissements était de 129 yuans/mt, stable par rapport à la séance de bourse précédente, avec une fourchette de prix de 120 à 138 yuans/mt.
• Le prix moyen du cuivre EQ (CIF connaissement) était de 64 $/mt, en hausse de 4 $/mt par rapport à la séance de bourse précédente, avec une fourchette de prix de 60 à 68 $/mt.

Les cotations sont basées sur les cargaisons arrivant d'octobre à début novembre.

4) Cuivre secondaire

Le 15 octobre à 11h30, les contrats à terme sur le cuivre ont clôturé à 109 610 yuans/mt, en baisse de 2 140 yuans/mt par rapport à la séance de bourse précédente ; les primes au comptant étaient en moyenne de 85 yuans/mt, en hausse de 135 yuans/mt par rapport à la séance de bourse précédente.

Les prix des déchets de cuivre ont baissé de 500 yuans/mt en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment de vente est tombé à 2,54, et l'indice de sentiment d'achat est tombé à 2,02 ; l'écart de prix entre le cuivre cathodique et les déchets de cuivre était de 2 794 yuans/mt, en baisse de 910 yuans/mt en glissement hebdomadaire ; l'écart de prix entre la tige de cuivre cathodique et la tige de cuivre secondaire était de 0 yuan/mt.

Selon l'enquête SMM, les attentes de hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine se sont intensifiées, et les prix mondiaux des métaux ont fortement reculé. Au cours de la journée, les indices de sentiment d'achat et de vente des entreprises de tiges de cuivre secondaire et des négociants en déchets de cuivre ont tous deux reculé.

Affectées par les fortes fluctuations des prix, les transactions sur le marché des déchets de cuivre ont eu du mal à se conclure, les acteurs en amont et en aval attendant que les prix du cuivre se stabilisent avant de reprendre les cotations et les activités commerciales.

IV. Stocks (15 octobre)

Les stocks sociaux à Shanghai s'élevaient à 70 200 tm, en hausse de 3 700 tm en glissement hebdomadaire ; les stocks sociaux dans le Jiangsu s'élevaient à 22 000 tm, en hausse de 2 200 tm en glissement hebdomadaire.

Au jeudi 15 octobre, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions de Chine ont augmenté de 12 100 tm en glissement hebdomadaire par rapport au jeudi précédent pour atteindre environ 110 000 tm, le stock total étant en baisse de plus de 60 000 tm par rapport aux plus de 170 000 tm de la même période l'année dernière.

V. Perspectives de prix

Macro :

L'IPP américain de septembre a augmenté de 6,3 % en glissement annuel et de 1,3 % en glissement mensuel, tous deux bien au-dessus des attentes ; les ventes au détail ont augmenté de 0,8 % en glissement mensuel, également au-dessus des attentes, intensifiant les pressions inflationnistes. Hammack de la Fed américaine a déclaré que la détérioration des anticipations d'inflation pourrait contraindre la Fed américaine à prendre des mesures plus agressives.

Selon des médias américains, les États-Unis ont élaboré de nouveaux plans de frappe contre l'Iran, utilisant potentiellement pour la première fois la « Mère de toutes les bombes » pour frapper les installations énergétiques et nucléaires iraniennes. Des données d'inflation américaines plus fortes que prévu, combinées à l'apaisement des grèves, ont poussé les prix du cuivre à la baisse sous pression.

Fondamentaux :

Côté offre, les enregistrements de warrants ont augmenté avant la livraison, et les warrants non appariés devraient sortir après la livraison, mais les cargaisons disponibles à bas prix sur le marché restent relativement limitées. Côté demande, les achats en aval se sont légèrement améliorés après le repli des prix du cuivre, mais la croissance globale des volumes n'a pas été significative, les transactions restant dominées par la demande rigide, indiquant une faible performance de la demande.

Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient bien se maintenir et dériver légèrement à la hausse dans une fourchette étroite aujourd'hui.

Les informations fournies le sont à titre de référence uniquement et ne constituent pas un conseil direct en matière de recherche en investissement. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci comme un substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'est pas liée à SMM.