[SMM revue de midi sur l'étain] Le rebond de l'inflation renforce les attentes de resserrement, les prix de l'étain poursuivent leur tendance baissière, le marché au comptant est actif

Revue de mi-journée du marché de l’étain du 15 octobre 2026

1. Revue des prix

L’étain SMM n° 1 a été coté aujourd’hui à 371 800-374 900 yuans/t, avec une moyenne de 373 350 yuans/t, en forte baisse de 15 150 yuans/t par rapport à la séance précédente.

Le contrat d’étain le plus échangé sur le SHFE a prolongé son repli, ouvrant à 374 990 yuans/t avant de se stabiliser à des niveaux plus bas. Il a touché un plus bas intrajournalier à 368 930 yuans/t, passant brièvement sous le seuil de 370 000 yuans, et a clôturé la matinée à 371 200 yuans/t, en baisse de 14 710 yuans (-3,81 %). Le volume sur la journée a atteint 140 350 lots, avec un intérêt ouvert à 36 517 lots, en baisse de 995 lots sur la séance. Les liquidations de positions longues ont constitué la principale force vendeuse durant la chute rapide.

L’étain LME 3M s’établissait à 49 900 $/t à 11 h 30, en baisse de 315 $ (-0,63 %), avec un plus bas intrajournalier à 49 685 $, passant brièvement sous le seuil de 50 000 $. Le volume sur l’étain au LME n’était que de 67 lots, avec une liquidité relativement faible, et les prix ont largement suivi les fluctuations de l’étain SHFE.

2. Marché au comptant

Avec des contrats à terme en forte baisse sur plusieurs séances consécutives, l’activité sur le marché au comptant a été soutenue. Les entreprises en aval ont montré une forte volonté de constituer des stocks, avec une hausse des volumes tant sur les grosses commandes que sur les commandes au comptant habituelles. Les primes des négociants ont globalement augmenté, les retours de marché indiquant des demandes actives des clients et une offre au comptant tendue.

3. Logique des prix

Dans la nuit, l’IPC américain de septembre est ressorti globalement au-dessus des attentes, en hausse de 3,7 % sur un an, au-dessus des 3,6 % attendus et des 3,4 % précédents. Il a progressé de 0,6 % sur un mois, la plus forte hausse mensuelle depuis près de six mois. L’IPC sous-jacent a augmenté de 2,6 % sur un an, accélérant par rapport à 2,4 % en août. Par composante, l’énergie a été le principal moteur du rebond de l’inflation, avec des prix de l’essence en hausse de 9,1 % sur un mois et la composante énergie en hausse de 5,2 %, rendant de plus en plus évident le transfert des prix élevés du pétrole vers l’inflation.

Après la publication, l’outil FedWatch du CME a montré que la probabilité d’une hausse de taux de 25 pdb en octobre est passée de 21,6 % à 43,7 %, les anticipations de resserrement étant clairement avancées. L’indice du dollar et les rendements des bons du Trésor américain ont progressé de concert. Avec le retour du scénario de resserrement, les actifs risqués ont subi une pression généralisée dans la nuit. Les trois principaux indices boursiers américains ont clôturé en baisse, le Nasdaq reculant de 1,88 %, le S&P 500 de 1,11 % et l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie de près de 3 %L'argent à Londres a chuté de 5,76 % et l'or à Londres a reculé de 1,29 %. Ce matin, les marchés actions japonais et sud-coréens ont suivi la baisse, menés par les valeurs d'équipements pour semi-conducteurs.

Le dernier Livre beige de la Fed américaine a également confirmé le caractère généralisé des pressions sur les prix. Au cours de la période considérée (du 25 août au 5 octobre), trois districts de la Fed ont signalé de fortes hausses de prix, huit ont fait état de hausses modérées et quatre ont vu l'accélération de la croissance des prix. Les prix du diesel sont restés élevés et se sont transmis tout au long de la chaîne d'approvisionnement via les suppléments carburant, les risques d'inflation de second tour liés à l'énergie renforçant les anticipations d'une trajectoire de taux « plus hauts pour plus longtemps ». Pour l'étain, les vents contraires macroéconomiques ont exercé une pression à la fois sur les valorisations et le sentiment, tandis que le récit de la demande de semi-conducteurs pour le « métal de calcul » a continué de se refroidir parallèlement à la faiblesse de l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie.

4. Perspectives

Dans l'ensemble, le facteur dominant pour les prix de l'étain réside actuellement dans les facteurs macroéconomiques. Les prix de l'étain s'étaient auparavant consolidés dans une impasse au sein de la fourchette de 410 000 à 420 000 yuans pendant une période prolongée, accumulant d'importantes positions à des niveaux élevés. Sous le choc de la surprise à la hausse de l'IPC et du regain des anticipations de resserrement, le sentiment du marché s'est nettement modifié. Les influences macroéconomiques sont devenues plus importantes tandis que le soutien fondamental s'est affaibli, et pendant la baisse rapide des prix, les vendeurs ont activement renforcé leurs positions tandis que les acheteurs ont été stoppés, amplifiant la pente descendante.

Pour le proche avenir, l'incertitude sur le front des nouvelles reste élevée, mais après deux jours consécutifs de fortes baisses, le potentiel de baisse semble largement intégré. Combiné à un stockage actif en aval et à des primes en hausse sur le marché au comptant, la poursuite de la baisse devrait être limitée, et les contrats à terme devraient évoluer vers des fluctuations erratiques. L'étain au SHFE devrait s'échanger autour de 366 000 à 384 000 yuans/tonne à court terme, le LME correspondant se situant dans la fourchette de 48 000 à 51 000 $/tonne.