Briefing matinal SMM sur le cuivre | Jeudi 15 octobre 2026

Pendant la nuit, le cuivre au LME et le cuivre au SHFE ont tous deux clôturé en baisse, sous l'effet d'une augmentation des positions courtes sur le cuivre au LME et d'une réduction des positions longues sur le cuivre au SHFE. Les données d'inflation américaines sont ressorties supérieures aux attentes, aggravées par des prix du pétrole élevés et des perturbations géopolitiques au Moyen-Orient, ce qui a freiné les prix du cuivre. Les prix du cuivre devraient se consolider dans une note modérée au sein d'une fourchette étroite aujourd'hui.

1. Contrats à terme pendant la nuit

Cuivre au LME :

A ouvert à 14 611,5 $/t, a atteint un sommet de 14 700 $/t, un creux de 14 425 $/t, et a clôturé à 14 436 $/t, en baisse de 0,82 %. Le volume de transactions s'est élevé à 21 000 lots, avec un intérêt ouvert de 265 000 lots, en hausse de 816 lots par rapport à la séance précédente, reflétant une augmentation des positions courtes.

Contrat de cuivre au SHFE le plus traité, échéance 2611 :

A ouvert à 110 780 yuans/t, a atteint un sommet de 110 800 yuans/t, un creux de 109 900 yuans/t, et a clôturé à 110 110 yuans/t, en baisse de 0,81 %. Le volume de transactions s'est élevé à 41 400 lots, avec un intérêt ouvert de 195 000 lots, en baisse de 2 076 lots par rapport à la séance précédente, reflétant une réduction des positions longues.

2. Actualités

Le mardi 14 octobre, le syndicat des superviseurs de la mine de cuivre Escondida de BHP au Chili a rencontré les représentants de l'entreprise mardi soir dans un ultime effort pour éviter une grève. Plus tôt dans la journée, le syndicat avait annoncé qu'il entamerait une grève mercredi après l'échec des efforts de médiation visant à finaliser une nouvelle convention collective de travail.

Le syndicat a déclaré avoir été convoqué par le dispositif de médiation du gouvernement pour rencontrer à nouveau l'entreprise et qu'il informerait ses membres de l'avancement des négociations. En tant que plus grande mine de cuivre au monde, la perspective d'une grève potentielle à Escondida soutient les prix du cuivre, car tout arrêt de production resserrerait l'offre mondiale.

Le syndicat des superviseurs et Escondida sont engagés depuis des semaines dans des négociations contractuelles tendues, le syndicat menaçant de faire grève en cas d'échec des pourparlers. Plus tôt mardi, le syndicat a déclaré avoir présenté une proposition intégrant 90 % de l'offre de l'entreprise ainsi que les revendications clés du syndicat, notamment des augmentations de salaire et des primes de production.

Le syndicat a déclaré que l'entreprise demandait aux travailleurs de renoncer à des avantages importants et insistait pour partager des données biométriques personnelles avec des tiers. Escondida, située dans le désert d'Atacama au nord du Chili, est détenue majoritairement et exploitée par BHP, Rio Tinto détenant une participation de 30 % et la société japonaise JECO 12,5 %.

3. Marché au comptant

1) Shanghai

Le sentiment d'achat s'établissait à 2,77, en baisse de 0,14 en glissement mensuel ; le sentiment de vente était de 3,07, en repli de 0,50 en glissement mensuel.

Le 14 octobre, les prix au comptant de la cathode de cuivre SMM n° 1 par rapport au contrat SHFE cuivre 2610 étaient cotés entre une décote de 120 yuans/tonne et une prime de 200 yuans/tonne, avec une moyenne en décote de 50 yuans/tonne, en baisse de 70 yuans/tonne par rapport à la séance précédente.

En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2610 a ouvert en hausse avec un écart, puis a d'abord reculé avant de rebondir, se repliant après une progression rapide en cours de séance. Il a ouvert autour de 111 450 yuans/tonne, est brièvement monté vers 111 550 yuans/tonne, puis a glissé à la baisse, touchant un plus bas intrajournalier près de 111 350 yuans/tonne.

Ensuite, les prix du cuivre ont progressivement rebondi et, après avoir franchi 111 600 yuans/tonne, les gains se sont élargis. Les prix ont atteint un plus haut intrajournalier proche de 112 000 yuans/tonne, puis se sont rapidement repliés depuis les sommets, la séance du matin clôturant à 111 750 yuans/tonne.

Le report entre les deux contrats à échéance la plus proche s'établissait entre 480 et 690 yuans/tonne ; la marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat à échéance la plus proche 2610 affichait une perte de 1 090 à 730 yuans/tonne.

Aujourd'hui est le dernier jour de cotation du contrat SHFE cuivre 2610. Étant donné que les cotations au comptant SMM restent basées sur le contrat à échéance la plus proche, à l'approche de la livraison et du roulement des contrats, les variations de l'écart de prix entre les contrats 2610 et 2611 affecteront directement les primes au comptant.

En séance, le report entre les deux contrats à échéance la plus proche s'est nettement resserré par rapport aux sommets précédents. Si l'écart de prix entre les contrats à terme se replie davantage, après conversion selon la structure des écarts, les primes au comptant par rapport au contrat 2610 devraient rester proches de la parité aujourd'hui, avec une possibilité de léger rebond. Certains fournisseurs ont déjà commencé à coter par rapport au contrat 2611, le cuivre non enregistré étant coté avec une prime d'environ 400 yuans/tonne par rapport au contrat 2611.

Sur le plan de l'offre et de la demande, les arrivages de cargaisons domestiques sont restés relativement limités récemment, tandis que les entreprises de transformation en aval achètent également principalement en fonction de leurs besoins. Le marché global présente une configuration d'offre et de demande faibles. Étant donné qu'aujourd'hui marque une période de livraison clé, les échanges sur le marché au comptant devraient se concentrer davantage sur les écarts de prix entre les contrats à terme et les cotations après report. Il convient de prêter une attention particulière aux variations rapides des positions ouvertes pour le contrat 2610, aux warrants et au déport entre les deux contrats du premier mois.

2) Guangdong

Le sentiment d'achat était de 2,41, en baisse de 0,12 par rapport à la séance précédente ; le sentiment de vente était de 2,63, en baisse de 0,12 par rapport à la séance précédente.

Le 14 octobre, prix au comptant de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong par rapport au contrat du premier mois :

• Le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 250 yuans/t, inchangée par rapport à la séance précédente ;
• Le cuivre de qualité standard était coté avec une décote de 50 yuans/t, inchangée par rapport à la séance précédente ;
• Le cuivre SX-EW était coté avec une décote de 110 yuans/t, inchangée par rapport à la séance précédente.

Le prix moyen de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong était de 111 575 yuans/t, en hausse de 85 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 111 365 yuans/t, en hausse de 85 yuans/t par rapport à la séance précédente.

Dans l'ensemble, les stocks ont diminué et les fournisseurs ont maintenu fermement les cotations de la veille, mais les acheteurs en aval n'étaient pas disposés à acheter, laissant les échanges globalement calmes.

3) Cuivre importé

14 octobre :

• Le prix moyen des warrants était de 136 $/t, en hausse de 10 $/t par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de prix de 122 à 150 $/t ;
• Le prix moyen B/L était de 129 yuans/t, en hausse de 4 $/t par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de prix de 120 à 138 yuans/t ;
• Le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) était de 60 $/t, inchangé par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de prix de 55 à 65 $/t.

Les prix sont basés sur les cargaisons arrivant d'octobre à début novembre.

4) Cuivre secondaire

À 11 h 30 le 14 octobre, le cours de clôture des contrats à terme s'établissait à 111 750 yuans/t, en hausse de 250 yuans/t par rapport à la séance précédente ; les primes au comptant s'établissaient en moyenne à -50 yuans/t, en baisse de 70 yuans/t en glissement mensuel par rapport à la séance précédente.

Les prix des matières premières de cuivre secondaire sont restés stables en glissement mensuel ; l'indice de sentiment des ventes est monté à 2,6, tandis que l'indice de sentiment des achats est monté à 2,11 ; l'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre s'établissait à 3 704 yuans/t, en hausse de 230 yuans/t en glissement mensuel ; l'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire s'établissait à 1 000 yuans/t.

Selon l'enquête SMM, les prix du cuivre manquaient de dynamisme haussier, et de nombreuses entreprises de fils de cuivre secondaire ont récemment maintenu leurs prix d'achat inchangés. Les négociants de matières premières de cuivre secondaire ont vendu lors des rebonds ou ont fixé les prix des matières premières de cuivre secondaire stockées. Les prix des matières premières de cuivre secondaire sont restés élevés, la demande de réapprovisionnement des utilisateurs finaux a augmenté, et les transactions sur le marché des matières premières de cuivre secondaire se sont quelque peu redressées.

IV. Stocks (30 septembre)

Les stocks sociaux à Shanghai s'élevaient à 49 200 tonnes, en baisse de 2 000 tonnes par rapport au mois précédent ; les stocks sociaux dans le Jiangsu s'élevaient à 12 700 tonnes, en baisse de 2 600 tonnes par rapport au mois précédent.

V. Perspectives de prix

Macroéconomie :

L'IPC américain de septembre a augmenté de 3,7 % en glissement annuel, tandis que l'IPC de base a enregistré sa plus forte hausse mensuelle en cinq mois, les deux chiffres dépassant les attentes du marché et alimentant les anticipations d'une hausse des taux de la Fed en octobre. Les responsables de la Fed étaient divisés, certains estimant que l'inflation était inférieure aux attentes mais que davantage de données économiques étaient nécessaires avant de porter un jugement, tandis que d'autres n'excluaient pas de nouvelles hausses de taux.

Le dernier Livre beige a montré que les prix élevés du pétrole se sont propagés à plusieurs districts des États-Unis, renforçant les anticipations de hausse des prix des entreprises. Combinées aux perturbations géopolitiques persistantes au Moyen-Orient, l'inflation plus forte et la hausse des prix du pétrole ont pesé conjointement sur les prix du cuivre.

Fondamentaux :

Du côté de l'offre, les arrivages domestiques étaient limités, maintenant une offre globalement tendue. Du côté de la demande, les achats en aval étaient principalement basés sur les besoins, la demande restant faible, laissant le marché dans une configuration de faiblesse de l'offre et de la demande.

Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient se consolider dans une fourchette étroite et modérée aujourd'hui.

Les informations fournies sont uniquement à titre de référence et ne constituent pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations comme substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.