SMM Bulletin matinal sur le cuivre | 14 octobre 2026, mercredi

Pendant la nuit, le cuivre au LME et le cuivre au SHFE ont tous deux clôturé en baisse, sous l'effet respectivement d'une augmentation des positions courtes et d'une réduction des positions longues. Les responsables de la Fed américaine s'attendent à une nouvelle hausse des taux avant la fin de l'année, et avec l'escalade des risques de grève dans les mines de cuivre et la hausse des prix du pétrole brut, les prix du cuivre sont sous pression à court terme. Les prix devraient se consolider avec une légère tendance haussière aujourd'hui.

1. Contrats à terme pendant la nuit

Cuivre au LME :

Ouverture à 14 645,5 $/t, pic à 14 657 $/t, creux à 14 549 $/t et clôture à 14 555,5 $/t, en baisse de 0,45 %. Le volume de transactions s'est élevé à 11 400 lots, avec un intérêt ouvert de 264 000 lots, en hausse de 2 818 lots par rapport à la séance précédente, reflétant une augmentation des positions courtes.

Contrat de cuivre au SHFE le plus traité, échéance 2611 :

Ouverture à 110 950 yuans/t, pic à 111 020 yuans/t, creux à 110 610 yuans/t et clôture à 110 730 yuans/t, en baisse de 0,15 %. Le volume de transactions s'est élevé à 16 300 lots, avec un intérêt ouvert de 195 000 lots, en baisse de 922 lots par rapport à la séance précédente, reflétant une réduction des positions longues.

2. Actualités

Les données publiées par les douanes chiliennes ont montré que les exportations de cuivre du Chili en septembre ont totalisé 144 147 tonnes, dont 14 405 tonnes expédiées vers la Chine.

Les exportations de minerai et de concentrés de cuivre du Chili en septembre ont totalisé 925 599 tonnes, dont 580 781 tonnes expédiées vers la Chine.

3. Marché au comptant

1) Shanghai

Le sentiment d'achat était de 2,91, en hausse de 0,06 en glissement mensuel ; le sentiment de vente était de 3,57, en hausse de 0,07 en glissement mensuel.

Le 13 octobre, les prix au comptant de la cathode de cuivre n° 1 SMM par rapport au contrat de cuivre au SHFE 2610 étaient cotés avec une décote de 60 yuans/t à une prime de 100 yuans/t, avec une prime moyenne de 20 yuans/t, en baisse de 140 yuans/t par rapport à la séance précédente.

En début de séance, le contrat de cuivre au SHFE 2610 a ouvert en baisse avec un écart puis a fortement fluctué, touchant un creux en cours de séance. Il a ouvert près de 111 450 yuans/t, puis a baissé vers 111 390 yuans/t avant de rebondir rapidement vers 111 610 yuans/t. Les prix du cuivre ont ensuite de nouveau chuté sous pression, atteignant un creux intrajournalier d'environ 111 270 yuans/t. Après consolidation à des niveaux bas, les prix ont progressivement rebondi, avec une remontée rapide vers la mi-journée, clôturant la séance du matin à 111 500 yuans/tonne.

L'écart de report entre les contrats rapproché et suivant était compris entre 710 et 820 yuans/tonne ; la marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2610 était comprise entre une perte de 1 260 et 1 110 yuans/tonne.

À l'approche de la livraison, l'écart de report entre les contrats rapproché et suivant du cuivre SHFE montre des signes de convergence marginale, mais reste globalement à un niveau relativement élevé, et les fournisseurs manifestent toujours une volonté de vendre. Après un repli rapide des primes au comptant vers la parité en cours de journée, certains fournisseurs sont devenus moins enclins à continuer de vendre à bas prix, un sentiment de maintien des prix et de rétention des ventes émergeant progressivement. La marge de baisse supplémentaire des primes au comptant pourrait être limitée.

À la mi-journée, l'intérêt ouvert sur le contrat SHFE cuivre 2610 s'élevait à environ 20 000 lots, avec des warrants SHFE à environ 9 000 tonnes. À l'approche de la livraison, il convient de rester attentif aux risques de fluctuations du marché découlant des variations de l'intérêt ouvert rapproché, des volumes de warrants et de l'écart de prix entre les contrats à terme du mois courant et du mois suivant.

Côté demande, les entreprises de transformation en aval restent principalement dans une attitude attentiste, effectuant des achats juste à temps avec une volonté limitée de courir après la hausse des prix. Globalement, si l'écart de report entre les contrats du mois courant et du mois suivant continue de se réduire, la pression sur le marché au comptant pourrait s'atténuer quelque peu. Les primes au comptant à Shanghai devraient cesser de baisser et se stabiliser demain, avec une possibilité de léger rebond.

2) Guangdong

Le sentiment d'achat était de 2,53, en baisse de 0,2 par rapport à la séance précédente ; le sentiment de vente était de 2,75, en baisse de 0,24 par rapport à la séance précédente.

Le 13 octobre, les prix au comptant de la cathode de cuivre n° 1 au Guangdong par rapport au contrat du mois courant :

• Le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 250 yuans/tonne, en baisse de 100 yuans/tonne par rapport à la séance précédente ;
• Le cuivre de qualité standard était coté avec une décote de 50 yuans/tonne, en baisse de 100 yuans/tonne par rapport à la séance précédente ;
• Le cuivre SX-EW était coté avec une décote de 110 yuans/tonne, en baisse de 100 yuans/tonne par rapport à la séance précédente.

Le prix moyen de la cathode de cuivre n° 1 au Guangdong était de 111 490 yuans/tonne, en baisse de 455 yuans/tonne par rapport à la séance précédente ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 111 280 yuans/tonne, en baisse de 455 yuans/tonne par rapport à la séance précédente.

Dans l'ensemble, avec un large écart de prix entre les contrats à terme, les acheteurs en aval étaient réticents à acheter, les primes ont baissé et les transactions ont été ternes.

3) Cuivre importé

13 octobre :

• Le prix moyen du warrant était de 126 $/t, en baisse de 4 $/t par rapport au jour de négociation précédent, avec une fourchette de prix de 116 à 136 $/t ;
• Le prix moyen B/L était de 125 yuans/t, inchangé par rapport au jour de négociation précédent, avec une fourchette de prix de 120 à 130 yuans/t ;
• Le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) était de 60 $/t, en baisse de 1 $/t par rapport au jour de négociation précédent, avec une fourchette de prix de 55 à 65 $/t.

Les cotations étaient basées sur des cargaisons arrivant d'octobre à début novembre.

4) Cuivre secondaire

À 11h30 le 13 octobre, le cours de clôture à terme était de 111 500 yuans/t, en baisse de 240 yuans/t par rapport au jour de négociation précédent ; la prime au comptant moyenne était de 20 yuans/t, en baisse de 140 yuans/t en glissement mensuel par rapport au jour de négociation précédent.

Les prix de la ferraille de cuivre sont restés inchangés en glissement mensuel ; l'indice de sentiment des ventes est monté à 2,58 et l'indice de sentiment des achats à 2,06 ; l'écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 3 474 yuans/t, en baisse de 380 yuans/t en glissement mensuel ; l'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 820 yuans/t.

Selon une enquête SMM, avec l'élargissement de l'écart de prix entre les contrats à terme sur le cuivre, de nombreuses entreprises de tiges de cuivre secondaire ont considérablement réduit leur demande d'achat au comptant et ont préféré que les négociants en ferraille de cuivre détiennent les stocks en consignation, la tarification et le règlement devant être finalisés après le roulement des contrats.

Cependant, les négociants en ferraille de cuivre n'étaient pas entièrement disposés à détenir des stocks en consignation, la plupart des transactions étant réglées en espèces au comptant et seule une petite partie étant traitée par consignation. Par conséquent, les transactions sur le marché de la ferraille de cuivre étaient mitigées, les volumes globaux restant faibles.

IV. Stocks (30 septembre)

Les stocks sociaux à Shanghai s'élevaient à 49 200 t, en baisse de 2 000 t en glissement mensuel ; les stocks sociaux dans le Jiangsu s'élevaient à 12 700 t, en baisse de 2 600 t en glissement mensuel.

V. Perspectives de prix

Macro :

Les responsables de la Fed américaine Williams et Collins s'attendent tous deux à une nouvelle hausse des taux avant la fin de l'année, tandis que Waller a déclaré que Trump représente une menace pour l'indépendance de la Fed, mais n'a pas réussi jusqu'à présent. Les tensions sociales à la plus grande mine de cuivre du Chili se sont intensifiées, avec plus de 1 000 employés susceptibles de faire grève mercredi. Trump a déclaré que les Houthis pourraient délibérément faire monter les prix du pétrole avant les élections de mi-mandat et pourrait demander à la Turquie de se joindre aux opérations contre les Houthis ; le pétrole brut a clôturé en hausse, et les prix du cuivre étaient sous pression.

Fondamentaux :

Côté offre, la volonté globale de vendre est restée, mais la volonté de vendre à bas prix s'est nettement affaiblie, avec un sentiment de rétention des ventes qui s'intensifie, atténuant légèrement la pression sur l'offre. Côté demande, les entreprises de transformation en aval ont principalement adopté une attitude attentiste et ont effectué des achats juste à temps, avec une volonté limitée de courir après des prix plus élevés, laissant la demande globale atone.

Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient se consolider et dériver légèrement à la hausse dans une fourchette étroite aujourd'hui.

Les informations fournies sont uniquement à titre de référence et ne constituent pas un conseil direct en recherche d'investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci comme un substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'est pas liée à SMM.