SMM Rapport Matinal sur le Cuivre | Lundi 12 octobre 2026

SMM, 12 octobre : Pendant la nuit, le cuivre au LME a clôturé en hausse de 1,79 %, porté par la réduction des positions vendeuses ; le cuivre au SHFE a clôturé en hausse de 0,84 %, également porté par la réduction des positions vendeuses. Sur le plan macroéconomique, l'apaisement des tensions au Moyen-Orient et les perturbations de l'offre minière ont soutenu les prix du cuivre, mais des incertitudes subsistent, notamment l'affaiblissement de la confiance des consommateurs américains et la hausse des anticipations d'inflation. Les prix du cuivre devraient se consolider sur une note ferme aujourd'hui.

1. Contrats à terme de nuit

Cuivre au LME : Ouverture à 14 488,5 $/t, pic à 14 583 $/t, creux à 14 470 $/t, clôture à 14 550 $/t, en hausse de 1,79 %. Le volume de transactions s'élevait à 17 000 lots, avec un intérêt ouvert de 260 000 lots, en baisse de 1 582 lots par rapport au jour de bourse précédent, porté par la réduction des positions vendeuses.

Contrat de cuivre le plus traité au SHFE 2611 : Ouverture à 110 300 yuans/t, pic à 110 850 yuans/t, creux à 110 190 yuans/t, clôture à 110 530 yuans/t, en hausse de 0,84 %. Le volume de transactions s'élevait à 21 600 lots, avec un intérêt ouvert de 191 000 lots, en baisse de 1 190 lots par rapport au jour de bourse précédent, porté par la réduction des positions vendeuses.

2. Actualités

(1) La force navale du Corps des Gardiens de la révolution islamique d'Iran a déclaré le 11 qu'un superpétrolier « en infraction » avait heurté une mine et pris feu dans les eaux au sud du détroit d'Ormuz. La marine du CGRI a également annoncé que tous les navires qui désactivent leurs systèmes de navigation et d'identification dans le détroit d'Ormuz seront considérés comme des « cibles hostiles » et feront l'objet de mesures sévères et décisives.

(2) Le ministère des Finances a publié le rapport sur la mise en œuvre de la politique budgétaire de la Chine au premier semestre 2026. Le ministère des Finances élaborera rapidement des politiques supplémentaires pratiques et efficaces en fonction des conditions macroéconomiques, renforcera les ajustements contracycliques, stimulera la demande intérieure, optimisera l'offre, protégera et améliorera efficacement les moyens de subsistance de la population, et favorisera un développement économique soutenu et de haute qualité, offrant une garantie solide pour un bon départ de la période du 15e Plan quinquennal.

3. Marché au comptant

1) Shanghai

Le sentiment de vente pour la cathode de cuivre était de 3,38, en hausse de 0,53 en glissement mensuel, tandis que le sentiment d'achat était de 2,92, en hausse de 0,14 en glissement mensuel.

Le 9 octobre, les prix spot de la cathode de cuivre SMM #1 par rapport au contrat SHFE cuivre 2610 étaient cotés avec des primes de 380 à 700 yuans/tonne, avec une prime moyenne de 540 yuans/tonne, en baisse de 170 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Pour cette semaine, l'écart Back entre les mois adjacents s'est nettement élargi, et la volonté de vente des fournisseurs a sensiblement augmenté. Vendredi dernier, les fournisseurs ont abaissé à plusieurs reprises leurs cotations pour faciliter les transactions. Côté offre, une partie du cuivre importé devrait arriver progressivement cette semaine, et l'offre disponible sur le marché pourrait augmenter. Parallèlement, à l'approche de la date de livraison, les contrats du mois proche restent bien soutenus, et l'écart Back entre les mois adjacents devrait se maintenir à un niveau relativement élevé, avec la possibilité d'un nouvel élargissement par étapes, continuant à peser sur les primes spot. Côté demande, avec les prix élevés actuels du cuivre, un fort report des écarts mensuels et des prix spot toujours en prime, certaines entreprises de transformation en aval sont restées prudentes dans leur volonté d'achat, avec un fort sentiment d'attentisme sur le marché. Certains acheteurs préféraient attendre un nouveau repli des primes spot avant d'acheter.

2) Guangdong

L'indice de sentiment d'achat était de 2,72, en hausse de 0,1 par rapport au jour de bourse précédent, tandis que l'indice de sentiment de vente était de 2,96, en hausse de 0,05 par rapport au jour de bourse précédent.

Le 9 octobre, les prix spot de la cathode de cuivre #1 du Guangdong par rapport au contrat du mois en cours :

Le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 600 yuans/tonne, en hausse de 300 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent ;

Le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 300 yuans/tonne, en hausse de 200 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent ;

Le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 240 yuans/tonne, en hausse de 200 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent.

Les stocks du Guangdong ont de nouveau baissé, principalement en raison de la réduction des arrivages et de l'augmentation des retraits en entrepôt. Avec la reprise de la production des entreprises de transformation du cuivre en aval, la demande a augmenté, et les fournisseurs ont activement maintenu des prix fermes tout en vendant. Cependant, l'écart mensuel excessivement large a freiné les transactions entre négociants. Globalement, la reprise de la consommation et la baisse des stocks ont poussé les primes spot à la hausse, mais le large écart mensuel a freiné les échanges, l'activité globale n'étant que légèrement meilleure qu'hier.

3) Cuivre importé

9 octobre : Le prix moyen du warrant était de 135 $/t, en hausse de 10 $/t par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de 120 à 150 $/t ; le prix moyen B/L était de 130 $/t, en hausse de 10 $/t par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de 120 à 140 $/t ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) était de 62 $/t, en hausse de 7 $/t par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de 54 à 70 $/t.

Les cotations étaient basées sur des cargaisons arrivant en octobre. Après les vacances, l'offre disponible de cuivre importé au comptant est restée limitée, tandis que la demande en aval était rigide. Avec la reprise du ratio des prix SHFE/LME aujourd'hui, les demandes ont augmenté et les primes au comptant ont continué de grimper.

4) Cuivre secondaire

À 11h30 le 9 octobre, le cours de clôture à terme était de 110 910 yuans/t, en baisse de 800 yuans/t par rapport à la séance précédente ; les primes au comptant moyennes étaient de 540 yuans/t, en baisse de 170 yuans/t en glissement mensuel par rapport à la séance précédente.

Les prix des déchets de cuivre ont baissé de 300 yuans/t en glissement mensuel ; l'indice de sentiment des ventes est tombé à 2,51, tandis que l'indice de sentiment des achats est monté à 2,07 ; l'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 3 979 yuans/t, en baisse de 625 yuans/t en glissement mensuel ; l'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 1 250 yuans/t.

Selon l'enquête SMM, les prix du cuivre ont cessé de baisser pendant la journée, renforçant la confiance d'achat de nombreuses entreprises de tiges de cuivre secondaire. En revanche, les négociants en déchets de cuivre étaient réticents à vendre à bas prix. Par conséquent, le marché des déchets de cuivre d'aujourd'hui était principalement tiré par les achats des entreprises de tiges de cuivre secondaire, avec une activité de négociation relativement faible.

IV. Stocks (8 octobre)

Les stocks sociaux à Shanghai s'élevaient à 54 700 t, en hausse de 5 500 t par rapport aux niveaux d'avant les vacances ; les stocks sociaux dans le Jiangsu s'élevaient à 22 400 t, en hausse de 9 700 t par rapport aux niveaux d'avant les vacances.

V. Perspectives de prix

Macro :

Les Gardiens de la révolution iraniens ont attaqué un navire de GPL transitant illégalement par le détroit d'Ormuz et ont élargi leur zone de suivi, déclarant que les États-Unis ont accepté certaines conditions de réouverture, mais menaçant de frapper les câbles régionaux et les centres de données si les combats reprennent ; les médias israéliens ont rapporté qu'Israël n'a pas l'intention d'attaquer à nouveau l'Iran avant les élections législatives de fin de mois. La confiance des consommateurs américains a atteint un nouveau plus bas depuis mai, les anticipations d'inflation se sont intensifiées et Trump a lancé une enquête visant à démettre la gouverneure de la Fed, Cook. Le sentiment du marché s'est quelque peu apaisé et, combiné aux perturbations de l'offre minière, cela a soutenu les prix du cuivre.

Fondamentaux :

Côté offre : Certains cuivres importés et cargaisons nationales sont arrivés successivement, augmentant la disponibilité de l'offre sur le marché et l'assouplissant légèrement. Côté demande : Les prix élevés du cuivre et un large écart de prix entre les contrats à terme ont freiné la volonté d'achat, les acteurs en aval restant largement sur la touche et la demande globale demeurant faible.

Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement et ne constituent pas un conseil direct en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci comme substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.