[SMM Résumé de la réunion matinale sur le cobalt] Reprise de la demande limitée après les vacances, soutien des coûts en baisse, prix des matériaux sous pression

Cobalt raffiné :

En ce début de semaine, le marché du cobalt raffiné a maintenu une tendance à la consolidation. Après la baisse régulière des prix à terme du cobalt raffiné, les négociants ont relevé leurs écarts de prix spot-contrats à terme. Actuellement, presque aucune entreprise ne cote à parité, l'écart minimal coté étant de 1 000 à 2 000 yuans. Les fonderies traditionnelles n'ont pas encore ajusté leurs prix, mais si les prix du marché continuent de se maintenir aux bas niveaux actuels, la probabilité de révisions à la baisse reste élevée. La demande en aval demeure atone et les entreprises continuent de s'approvisionner en flux tendu pour reconstituer leurs stocks. Dans l'ensemble, tant que les différents produits à base de cobalt n'auront pas cessé de baisser et que le réapprovisionnement en aval ne sera pas durable, les prix du cobalt raffiné ne réunissent pas encore les conditions pour sortir de la consolidation à des niveaux bas.

Produits intermédiaires :

En ce début de semaine, le marché des produits intermédiaires du cobalt a poursuivi son schéma atone, sans cotations, sans demandes et sans transactions. Sous ce calme apparent, les niveaux de prix psychologiques des acheteurs et des vendeurs restent toutefois engagés dans un bras de fer silencieux. Du côté de l'offre, les grandes entreprises étrangères ont précédemment annoncé leur intention d'acheter des produits intermédiaires sur le marché à 14,5 $/lb, signalant une volonté claire de soutenir les prix, ce qui demeure le principal facteur de soutien du marché. Du côté de la demande, la volonté d'achat en aval reste modérée. Certains mineurs et entreprises en aval ont indiqué que, dans un contexte de baisse persistante des prix des autres produits à base de cobalt, ils ne peuvent actuellement accepter que des prix inférieurs à 13 $/lb. À l'heure actuelle, un écart important subsiste entre le prix d'achat de soutien et les niveaux de prix psychologiques en aval. L'orientation du marché des produits intermédiaires après les congés dépendra des transactions réelles au prix d'achat de soutien.

Sulfate de cobalt :

En ce début de semaine, les prix du sulfate de cobalt ont continué de s'éroder. Bien que les producteurs traditionnels aient maintenu cette semaine des cotations de sulfate de cobalt proches de 60 000 yuans/tonne, les transactions réelles ont été très difficiles. Les acheteurs en aval n'ont toujours montré aucun intérêt d'achat, certains s'attendant à ce que les prix du sulfate de cobalt tombent sous les 50 000 yuans/tonne à l'avenir. Sous l'influence d'un sentiment baissier, seules quelques entreprises ont procédé à des achats en flux tendu. Bien qu'aucune nouvelle transaction n'ait eu lieu pour les dettes fournisseurs de cobalt MHP et de cobalt recyclé, les deux tendent globalement à la baisse, affaiblissant régulièrement le soutien des coûts et ouvrant une nouvelle marge pour que les fonderies réduisent leurs prix et vendent. Tant qu'il n'y aura pas d'amélioration substantielle du côté de la demande, le cycle « baisse des prix — pertes — pression sur les matières premières — baisse des coûts — nouvelles baisses de prix » devrait continuer à dominer l'orientation du marché du sulfate de cobalt.

Chlorure de cobalt :

Cette semaine, les prix du chlorure de cobalt ont continué de baisser, la lente érosion post-fêtes persistant. En termes de transactions, seul un très petit nombre de commandes au comptant ont été conclues sur le marché. Les expéditions existantes étaient principalement concentrées au sein d'entreprises intégrées pour leur approvisionnement interne, utilisées pour leur propre production de Co3O4. Les entreprises non intégrées ont trouvé essentiellement difficile de conclure des commandes au comptant. Du côté de l'offre, la demande ne montre pas encore d'amélioration et l'ensemble du secteur reste en phase de déstockage. La production de chlorure de cobalt en septembre a fortement reculé en glissement mensuel, et les réductions de production sont devenues le principal moyen pour les producteurs de soulager la pression des stocks. Les entreprises qui avaient prévu de reprendre la production avant les fêtes ont également adopté une position attentiste en raison de la demande en aval toujours faible, et l'ampleur des arrêts de production a continué de s'étendre. Du côté de la demande, les réductions de production dans le segment en aval du Co3O4 ont continué de s'élargir, contractant davantage la demande d'approvisionnement en matières premières. Pendant les congés de la fête nationale, les échanges sur le marché se sont pratiquement arrêtés. Après les fêtes, les demandes de renseignements sporadiques ont augmenté mais les transactions sont restées atones, avec une marge limitée de fluctuation des prix. Les acteurs du secteur ont généralement reporté leur attention sur la question de savoir si la demande connaîtrait une reprise substantielle après les fêtes. Dans l'ensemble, les prix du chlorure de cobalt devraient maintenir une baisse modérée à court terme.

Sels de cobalt (Co3O4) :

Cette semaine, les prix du Co3O4 ont continué de reculer. Cette vague de baisses provenait en partie de certaines entreprises proposant activement des prix bas pour stimuler leurs performances, et en partie du renforcement mutuel des anticipations pessimistes dans un climat général de lente érosion. Du côté de l'offre, affectées par une demande en aval toujours faible, plusieurs entreprises sont restées en état de réduction de production. Du côté de la demande, les expéditions existantes servaient principalement à honorer des contrats à long terme conclus antérieurement et à exécuter des travaux de transformation, les nouveaux achats étant quasi inexistants. Le marché était déjà entré dans une accalmie avant les vacances, et les transactions n'ont montré aucune reprise significative après celles-ci. Le niveau des prix a continué de glisser lentement vers le bas, avec une marge d'ajustement supplémentaire limitée à court terme. L'attention du marché s'est tournée vers la question de savoir si la demande se matérialisera après les vacances. Dans l'ensemble, les prix du Co3O4 devraient maintenir une légère baisse à court terme.

Poudre de cobalt et autres :

Au début de cette semaine, les transactions sur le marché de la poudre de cobalt sont restées atones. Les fonderies de premier plan ont abaissé leurs offres à environ 360 000 yuans/tonne, tandis que certaines petites et moyennes entreprises ont encore réduit leurs prix à 330 000-340 000 yuans/tonne pour conclure des affaires. Le nœud de la faiblesse actuelle du marché réside dans le comportement de stockage antérieur : pendant la période précédente de hausse soutenue des prix du cobalt et du tungstène, de nombreuses entreprises de carbure cémenté ont acheté de grandes quantités de matières premières. Lorsque les prix des matières premières et des produits finis ont reculé, les stocks à coût élevé ont plongé ces entreprises dans de lourdes pertes, les obligeant à ralentir leur rythme de production. Le cycle de consommation des stocks existants s'est encore allongé, et les nouveaux achats ont été reportés à plusieurs reprises. Pour le marché de la poudre de cobalt, le moment de la reprise de la demande dépend non seulement de la reprise des commandes finales, mais aussi du rythme auquel les stocks à coût élevé en aval sont résorbés. D'ici là, l'environnement de transactions atone sera difficile à changer fondamentalement.

Précurseur de cathode ternaire :

Au début de la semaine, les prix des précurseurs de cathode ternaire se sont affaiblis. Aujourd'hui, les prix du sulfate de cobalt et du sulfate de nickel ont tous deux baissé, tandis que le prix du sulfate de manganèse est resté stable.

En ce qui concerne les remises, pour les commandes d'octobre et du quatrième trimestre, certains producteurs ont encore l'intention de maintenir fermement les coefficients de paiement en raison du coût précédemment élevé des matières premières de sulfate. Pour les contrats à long terme, certains producteurs avaient déjà convenu des coefficients au début de l'année, et la plupart des producteurs n'ont pas encore augmenté les coefficients. L'acceptation en aval des augmentations de coefficients pour les contrats trimestriels reste également faible, et les coefficients des contrats à long terme du quatrième trimestre devraient rester stables à légèrement faibles. Pour les commandes au comptant, compte tenu de la performance relativement faible des prix des sels de nickel et de cobalt ces derniers temps, couplée à une demande en aval faible pour certains producteurs, les coefficients de commande d'octobre devraient baisser.

Du côté de la production, les grands producteurs ont continué de voir des commandes à l'exportation solides ce mois-ci, avec des calendriers de production à des niveaux relativement élevés. Cependant, certains grands producteurs nationaux ont vu leurs taux d'exploitation baisser en raison d'une demande finale inférieure aux attentes et de tensions sur les matières premières clés. Bien que ce mois-ci ait montré une légère amélioration en glissement mensuel, les niveaux globaux sont restés inférieurs au pic du troisième trimestre.

À l'avenir, les prix des sulfates n'ont pas encore montré de rebond clair, et la tarification des nouvelles commandes devra suivre la demande réelle en aval au quatrième trimestre.

Matériaux de cathode ternaire :

Après les vacances de la fête nationale, les prix des matériaux de cathode ternaire se sont consolidés à des niveaux bas. Du côté des matières premières, les prix du sulfate de nickel et du sulfate de cobalt ont continué de baisser en raison de la faiblesse du sentiment d'achat en aval. Les prix du carbonate de lithium et de l'hydroxyde de lithium étaient dans une phase de consolidation à des niveaux bas. En ce qui concerne les transactions, compte tenu de la baisse significative des prix des matières premières sans signe d'arrêt, couplée à des stocks abondants après les vacances chez les fabricants de cellules de batterie et à l'absence de demande de réapprovisionnement à grande échelle, le marché était largement dans un mode attentiste, avec un sentiment de transaction prudent. Du côté de la demande, le marché chinois des véhicules électriques s'est légèrement redressé en octobre, mais l'ampleur a été limitée. Le marché de l'électronique grand public a bénéficié du lancement de nouveaux téléphones en septembre, mais la demande globale est restée faible, sans caractéristiques claires de haute saison. Les transactions devraient connaître une reprise modeste au milieu et à la fin de ce mois.

Oxyde de lithium-cobalt :

Après les vacances de la fête nationale, le marché chinois de l'oxyde de lithium-cobalt est resté globalement faible. Les attentes traditionnelles de haute saison que le marché anticipait ne se sont pas concrétisées, et les fondamentaux du secteur sont restés sous pression. Les prix en amont du tétroxyde de tricobalt ont continué de baisser, le soutien des coûts s'affaiblissant régulièrement et tirant les cotations des produits d'oxyde de lithium-cobalt vers le bas. Du côté de l'offre, les entreprises nationales de matériaux de cathode ont généralement maintenu une stratégie de production prudente basée sur les ventes, gardant la production du secteur stable. Cependant, la faiblesse du côté de la demande était prononcée, les clients finaux en aval montrant une volonté insuffisante de constituer des stocks et les achats se limitant principalement à des achats juste-à-temps de petits volumes. Le rythme global de digestion des stocks dans l'ensemble de la chaîne industrielle est resté lent, et la configuration offre-demande n'a pas encore montré d'amélioration substantielle. La double pression de la baisse des coûts et de la faiblesse de la demande finale a persisté. Dans l'ensemble, le marché du LCO est resté faible après les vacances, les prix dérivant à la baisse. Si la demande finale continue de ne montrer aucune amélioration et que les conditions de haute saison restent absentes, les prix du LCO ont encore une marge de baisse supplémentaire.

Actualités :    

[La GFEX publie un avis sollicitant des commentaires publics sur les contrats à terme et d'options sur l'hydroxyde de lithium et les règles associées] La GFEX a publié un avis sollicitant des commentaires publics sur les contrats à terme et d'options sur l'hydroxyde de lithium et les règles associées. Selon les règles commerciales des contrats à terme et d'options sur l'hydroxyde de lithium (projet pour commentaires), l'unité de négociation des contrats à terme sur l'hydroxyde de lithium est de 1 tonne métrique par lot. L'unité de cotation des contrats à terme sur l'hydroxyde de lithium est le yuan (RMB) par tonne métrique. La fluctuation minimale de prix des contrats à terme sur l'hydroxyde de lithium est de 20 yuans par tonne métrique. La quantité maximale d'ordres par ordre pour les contrats à terme sur l'hydroxyde de lithium est de 1 000 lots, et la quantité minimale d'ordres est de 1 lot. La bourse peut ajuster ces paramètres en fonction des conditions du marché et publier des avis séparés. La limite quotidienne de prix des contrats à terme sur l'hydroxyde de lithium pour les mois précédant le mois de livraison est de 5 % du prix de règlement du jour de négociation précédent, et la limite quotidienne de prix pour le mois de livraison est de 7 % du prix de règlement du jour de négociation précédent.

[Goldman Sachs désigne CATL et Zenergy comme valeurs clés dans le secteur chinois des batteries] Goldman Sachs a désigné CATL et Zenergy comme valeurs clés dans le secteur chinois des batteries, estimant qu'à mesure que la demande de véhicules électriques et de stockage d'énergie continue de croître, la part de marché se concentrera davantage dans les entreprises disposant d'avantages en matière d'échelle, de technologie et de coûts. Parmi elles, CATL reste le premier choix du secteur. Goldman Sachs estime que l'activité de batteries de puissance de l'entreprise repose sur une base de rentabilité solide, la croissance future la plus importante provenant du stockage d'énergie et des solutions énergétiques intégrées. À mesure que l'activité s'étend de la simple vente de cellules de batterie à l'intégration de systèmes et aux services, la valeur par projet et les marges bénéficiaires devraient s'améliorer. La banque a attribué à CATL un objectif de cours à 12 mois de 947 dollars de Hong Kong pour les actions H et de 565 yuans pour les actions A. Pour Zenergy, Goldman Sachs est optimiste quant à ses gains continus de parts de marché grâce à l'expansion de la clientèle, à l'amélioration du taux d'utilisation des capacités et au développement de l'activité de stockage d'énergie, et s'attend à ce que sa croissance future de l'EBITDA puisse se classer parmi les premières des entreprises de batteries couvertes. Goldman Sachs a maintenu sa recommandation d'achat et son objectif de cours de 9 dollars de Hong Kong. (Application Jin10 Data)

[Pakistan : la crise pétrolière au Moyen-Orient accélère la transition vers les véhicules électriques] Un haut responsable du gouvernement pakistanais a déclaré qu'avec la flambée des prix du pétrole et la baisse d'attrait pour les consommateurs du passage aux véhicules à essence, le Pakistan devrait atteindre ses objectifs de popularisation des véhicules électriques plus tôt que prévu. Selon la politique annoncée l'année dernière, le gouvernement vise à ce que les véhicules électriques représentent 30 % des ventes de voitures neuves d'ici 2030. Haroon Akhtar, conseiller du Premier ministre pakistanais pour l'industrie et la production, a indiqué que la hausse des coûts du carburant depuis le début du conflit au Moyen-Orient a réduit le temps nécessaire aux consommateurs pour amortir le coût d'achat plus élevé des véhicules électriques. Il a déclaré : « Je pense que les objectifs fixés dans la politique sur les véhicules électriques de l'année dernière seront atteints plus tôt, car la hausse des prix du pétrole a ramené la période de récupération du coût des véhicules électriques à un an ou un an et demi. Les gens commencent maintenant à prendre conscience de l'avantage, à savoir ne plus avoir à payer l'essence. » (Application Jin10 Data)

Déclaration sur la source des données : à l'exception des informations publiquement disponibles, toutes les autres données sont traitées par SMM sur la base d'informations publiques, de communications avec le marché et des modèles de base de données internes de SMM, et sont fournies à titre de référence uniquement et ne constituent pas un conseil en investissement.

Équipe de recherche sur les nouvelles énergies de SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Zhang Haohan 021-51666752

Chen Bolin 021-51666836

Xu Mengqi 021-20707868