Compte rendu de la réunion du matin de SMM sur l'aluminium, 9 oct. :
Contrats à terme : Le contrat d'aluminium le plus négocié du SHFE a ouvert à 23 255 yuans/tonne lors de la séance de nuit du 8 oct., atteint un sommet de 23 365 yuans/tonne et un creux de 23 195 yuans/tonne, puis clôturé à 23 220 yuans/tonne, en baisse de 165 yuans/tonne, soit 0,71 % par rapport à la clôture précédente. Les contrats à terme ont rapidement plongé et se sont affaiblis, les prix passant sous toutes les moyennes mobiles cycliques de 5/10/20/40/60. Toutes les moyennes mobiles se sont orientées à la baisse pour former une résistance, soulignant une configuration baissière. Le volume de transactions au cours de la séance s'est élevé à 74 115 lots, avec un intérêt ouvert de 269 000 lots, en baisse de 819 lots, principalement sous l'effet de la réduction des positions des acheteurs et de leur sortie. Sur le plan technique, le croisement mortel MACD sur 4 heures s'est poursuivi, avec le DIFF bien en dessous du DEA. Les barres vertes se sont nettement élargies et la dynamique baissière a continué de se libérer. Le contrat LME aluminium 3M a ouvert à 3 125,0 $/tonne le 8 oct., atteint un sommet de 3 156,0 $/tonne et un creux de 3 041,5 $/tonne, puis clôturé à 3 042,0 $/tonne, en baisse de 83,0 $/tonne, soit 2,66 % par rapport à la clôture précédente. Les contrats à terme ont fortement chuté, les prix passant sous toutes les moyennes mobiles cycliques de 5/10/20/40/60. Toutes les moyennes mobiles ont exercé une pression à la baisse, renforçant encore la tendance baissière. Le volume de transactions au cours de la séance s'est élevé à 29 262 lots, avec un intérêt ouvert de 567 000 lots, en baisse de 339 lots, principalement sous l'effet de la réduction des positions des acheteurs et de leur sortie. Sur le plan technique, le croisement mortel MACD quotidien s'est poursuivi, avec le DIFF en dessous du DEA. Les barres vertes ont continué de s'élargir et la dynamique baissière a été libérée de manière concentrée.
Sur le plan macroéconomique : Le président de la Fed de Saint-Louis, Musalem, a déclaré que la Fed américaine devait relever à nouveau ses taux d'intérêt pour ramener l'inflation à l'objectif de 2 %. Il a indiqué que la politique monétaire devait être davantage resserrée pour atteindre l'objectif d'inflation de manière « opportune ». Musalem a précisé que si « opportune » signifie environ 18 mois, les taux pourraient devoir être relevés à nouveau à des moments appropriés au cours des 6 à 9 prochains mois. Les données publiées jeudi par le département du Travail américain ont montré que les inscriptions initiales au chômage aux États-Unis ont diminué de 2 000 en glissement hebdomadaire pour s'établir à 197 000 en données corrigées des variations saisonnières au cours de la semaine terminée le 3 oct., en dessous des attentes du marché de 200 000, et sont restées proches d'un creux de 57 ans pour la quatrième semaine consécutive. Parallèlement, les créations d'emplois non agricoles de septembre publiées vendredi dernier n'ont augmenté que de 29 000, bien en dessous des attentes du marché, indiquant un net refroidissement de la demande d'embauche. Selon le « FedWatch » du CME : la probabilité que la Fed maintienne ses taux en octobre est de 82,3 %, et la probabilité d'une hausse cumulée de 25 points de base est de 17,7 %. La probabilité que la Fed maintienne ses taux en décembre est de 18,7 %, la probabilité d'une hausse cumulée de 25 points de base est de 67,6 %, et la probabilité d'une hausse cumulée de 50 points de base est de 13,7 %.
Fondamentaux : Selon les statistiques de SMM, la production totale d'aluminium hors de Chine a baissé de 2,4 % en glissement annuel en septembre 2026, principalement en raison d'une charge inférieure en glissement annuel dans les usines d'aluminium du Moyen-Orient. La production quotidienne moyenne hors de Chine a rebondi de 2,2 % en glissement mensuel, les reprises de production au Moyen-Orient et la montée en puissance de nouveaux projets en Indonésie, au Vietnam et en Inde continuant de soutenir le rebond de la production quotidienne moyenne. Bénéficiant de l'accélération des reprises de production dans les fonderies d'aluminium du Moyen-Orient, la capacité opérationnelle totale d'aluminium au Moyen-Orient s'est rétablie à environ 4,5 à 5 millions de tonnes, et la capacité opérationnelle totale d'aluminium hors de Chine s'est rétablie à environ 29,65 millions de tonnes. Pour octobre 2026, les reprises de production au Moyen-Orient devraient se poursuivre. Les nouveaux projets en Indonésie et en Inde ayant démarré plus tôt devraient continuer à monter en puissance, mais certains projets initialement prévus pour démarrer au quatrième trimestre ont connu des retards à des degrés divers, et la croissance de la production devrait progressivement ralentir. Côté stocks, au 8 octobre, les données de SMM indiquaient un stock d'aluminium dans la zone franche de Shanghai de 89 600 tonnes et un stock dans la zone franche du Guangdong de 25 000 tonnes, soit un total de 114 600 tonnes, en baisse de 3 500 tonnes par rapport au 30 septembre. Le stock de billettes d'aluminium 6063 dans les principales zones de consommation domestique s'élevait à 187 500 tonnes, en hausse de 38 000 tonnes par rapport au 30 septembre.
Marché de l'aluminium primaire : Le 8 octobre, les prix à terme du contrat d'aluminium 2610 du SHFE ont évolué à la baisse par rapport à la même période avant les vacances, et le sentiment d'achat sur le marché était modéré. Cependant, en raison de l'accumulation des stocks après les vacances, les négociants ont eu du mal à maintenir des primes plus élevées. Les transactions de lingots d'aluminium A00 de SMM ont été principalement conclues à des primes de 30 à 50 yuans/tonne. Le premier jour de reprise du travail après la fête nationale, l'activité commerciale sur le marché du centre de la Chine a été atone, les négociants n'effectuant que des achats sporadiques en petits volumes, tandis que les entreprises de transformation en aval ont montré un certain intérêt à reconstituer leurs stocks à des prix plus bas, soutenant modestement les primes. Au début, affectées par la baisse des prix à terme, les cotations du marché étaient plutôt élevées, mais à mesure que le sentiment des échanges s'est refroidi, les cotations se sont progressivement affaiblies. Finalement, les prix de transaction réels sur le marché du centre de la Chine se sont concentrés dans une fourchette de décotes de 30 à 60 yuans/tonne par rapport au contrat d'aluminium d'octobre du SHFE. Sur le marché du sud de la Chine, les prix de l'aluminium ont fortement chuté le 8 octobre et le marché au comptant était faible. Les arrivages et l'accumulation des stocks pendant les vacances de la fête nationale ont été relativement limités, et les vendeurs ont généralement maintenu des prix fermes en début de séance. Cependant, alors que la structure de report du SHFE sur l'aluminium s'élargissait et que l'écart réel entre les prix au comptant et à terme restait élevé, les offres fermes ont suscité peu de réactions, incitant les vendeurs à se tourner progressivement vers une baisse des prix et des ventes plus importantes pour réaliser des liquidités, augmentant ainsi la disponibilité de cargaisons au comptant à prix réduits. Après les vacances, les prix absolus étaient bas et la demande de réapprovisionnement a apporté un certain soutien au marché. Cependant, les inquiétudes générales concernant l'écart élevé entre les prix au comptant et à terme persistaient, et hormis les achats destinés à honorer les obligations de livraison, il n'y avait pratiquement aucune flexibilité, avec une demande faible des segments intermédiaires et une activité de transaction médiocre. Les prix de transaction au comptant se sont concentrés à des primes de 230 à 270 yuans/tonne par rapport au contrat d'aluminium 2610 du SHFE.
Feraille d'aluminium : Le 8 octobre, les prix de l'aluminium A00 du SMM ont clôturé à 23 760 yuans/tonne, en baisse de 270 yuans/tonne par rapport à la séance de négociation précédente, et le marché de la ferraille d'aluminium a généralement suivi avec des baisses de 100 à 200 yuans/tonne. En termes d'écarts de prix, l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'extrusion d'aluminium mélangé sans peinture à Foshan était d'environ 2 492 yuans/tonne, et l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium déchiquetée tendue était d'environ 1 326 yuans/tonne. Après les vacances de la fête nationale, le marché de la ferraille d'aluminium a continué de bien se maintenir. Du côté de l'offre, les parcs à ferraille d'aluminium ont tous brièvement repris leurs activités et la libération de cargaisons a quelque peu augmenté. Cependant, les politiques de recyclage continuent de limiter la liquidité et la pénurie de factures ne devrait pas s'atténuer à court terme. L'offre tendue continuera de soutenir les prix. Du côté de la demande, alors que la saison de consommation de pointe traditionnelle pour les alliages d'aluminium moulé s'installe progressivement, les entreprises accélèrent leur rythme de prise de commandes et d'approvisionnement. Dans un contexte d'offre et de demande tendues pour la ferraille d'aluminium tendue, le soutien des prix devrait encore se renforcer. La demande d'alliage d'aluminium corroyé reste modérée, avec des stocks en usine relativement abondants. Cependant, l'offre de ferraille d'aluminium devrait diminuer sous l'effet des restrictions liées aux contrôles fiscaux, ouvrant progressivement un canal de hausse des prix. Cela dit, la libération de la demande de haute saison reste relativement modérée pour l'instant, et l'exécution réelle des commandes après les congés doit encore être suivie de près.
Alliage d'aluminium secondaire : Le 8 octobre, les cotations du marché de l'ADC12 étaient globalement faibles. Le prix SMM de l'ADC12 a baissé de 100 yuans/tonne par rapport au dernier jour de cotation avant les congés, à 24 400 yuans/tonne. La faiblesse des prix s'explique principalement par le repli des prix de l'aluminium et des contrats à terme après les congés, ainsi que par la montée du sentiment de suivre le marché à la baisse. Certaines entreprises ont choisi d'ajuster leurs cotations en fonction des conditions du marché. Toutefois, la baisse des prix des matières premières de ferraille d'aluminium a été relativement limitée. Dans un contexte d'offre restreinte de matières premières conformes, le côté coût a continué d'apporter un certain soutien aux prix au comptant, de sorte que certaines entreprises ont maintenu leurs cotations inchangées pour le moment. Du côté de la demande, les achats en aval ont largement repris après les congés, mais la performance globale est restée relativement stable, avec une amélioration limitée des transactions sur le marché. Dans l'ensemble, les prix de l'ADC12 devraient continuer d'évoluer latéralement à court terme. Les tendances des contrats à terme et des prix de l'aluminium perturberont quelque peu le sentiment du marché, mais le soutien des coûts limite encore la baisse. Il convient de prêter attention à la reprise de la demande en aval après les congés et à l'évolution des prix des matières premières de ferraille d'aluminium.
Perspectives globales : Sur le plan macroéconomique, les rendements élevés des obligations du Trésor américain et la vigueur du dollar américain continuent de peser sur la valorisation du secteur des métaux non ferreux, tandis que les attentes fluctuantes concernant les hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine cette année perturbent à plusieurs reprises le sentiment du marché. Sur le plan sectoriel, les stocks de lingots d'aluminium en Chine se sont reconstitués après les congés, affaiblissant le soutien des prix. À cela s'ajoutent l'affaiblissement de la demande d'aluminium liquide et le rebond de la production de lingots de coulée, ainsi que les ajustements des positions ouvertes des capitaux autour des longs congés, le bras de fer entre acheteurs et vendeurs sur le marché s'est nettement intensifié. Dans l'ensemble, les prix de l'aluminium à court terme sont confrontés à des facteurs haussiers et baissiers entremêlés et devraient se consolider sur une note faible.
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