Le Brent a progressé pendant les fêtes, les métaux de base à l'étranger ont globalement reculé, l'aluminium, le zinc et le nickel du LME ainsi que l'or du COMEX ont mené les baisses [Revue des marchés pendant les fêtes et perspectives post-fêtes]

SMM, 8 octobre :

Sur le marché des métaux :

Du 1er au 7 octobre, la Chine était en congé de fête nationale, le marché intérieur étant fermé et les transactions suspendues.

Sur les métaux de base à l'étranger, les prix ont globalement baissé pendant les vacances de la fête nationale, le cuivre du LME étant le seul à progresser, en hausse de 0,32 %, tandis que tous les autres métaux ont reculé. L'aluminium, le plomb, le zinc et le nickel du LME ont tous chuté de plus de 1 %, l'aluminium du LME en baisse de 1,42 %, le plomb du LME en baisse de 1,07 %, le zinc du LME en baisse de 1,3 %, le nickel du LME en baisse de 1,19 % et l'étain du LME en léger repli de 0,01 %.

Les métaux précieux à l'étranger ont légèrement fluctué dans l'ensemble, l'or du COMEX en baisse de 1,25 % et l'argent du COMEX en baisse de 1,16 % pendant les vacances. Mercredi, le dollar américain et les rendements des obligations du Trésor ont de nouveau progressé, mettant les prix de l'or sous pression. Le Conseil mondial de l'or a rapporté que les ETF sur l'or mondiaux ont attiré 10 milliards de dollars d'entrées en septembre, portant les entrées du troisième trimestre à un niveau record de 31 milliards de dollars, menés par les fonds cotés en Europe et en Amérique du Nord. Malgré la baisse des prix de l'or, les avoirs mondiaux en or ont tout de même augmenté de 67 tonnes pour atteindre un niveau record de 4 256 tonnes, tandis que le total des actifs sous gestion a baissé de 7 % en glissement mensuel pour s'établir à 574 milliards de dollars. Au niveau des pays et des régions, les entrées record du troisième trimestre ont été menées par les États-Unis, suivis par de fortes contributions des fonds cotés au Royaume-Uni. Le Royaume-Uni a enregistré son meilleur trimestre jamais réalisé, aidant l'Europe à atteindre le même jalon au niveau régional. (Application de données Jin10)

Selon le Financial Times, l'Intercontinental Exchange (ICE) a commencé à proposer des contrats à terme sur l'or à Londres, la dernière tentative en date d'introduire des produits dérivés sur les métaux précieux dans cette plaque tournante mondiale du négoce physique de lingots. La bourse a lancé cette semaine des contrats sur les métaux précieux liés aux prix d'enchères quotidiens de Londres. En plus de l'or, la société a également lancé des contrats pour l'argent, le platine et le palladium. Londres est le plus grand marché mondial de négoce physique d'or, avec un volume quotidien de transactions de gré à gré approchant 190 milliards de dollars et environ 1 400 milliards de dollars d'or physique stocké dans ses coffres. Cependant, contrairement à New York, Londres n'a pas proposé de contrats à terme sur l'or ces dernières années, et les tentatives précédentes se sont toutes soldées par un échec. (Application de données Jin10)

Cours de clôture de la nuit au 8 octobre à 6 h 38 :

Front macroéconomique

En Chine :

[La revue Qiushi publie l'article important du secrétaire général Xi Jinping « Renforcer la construction des moyens de subsistance inclusifs, fondamentaux et de base »]Le 19e numéro de la revue Qiushi, publié le 1er octobre, présentera un article important de Xi Jinping, secrétaire général du Comité central du PCC, président de la République populaire de Chine et président de la Commission militaire centrale, intitulé « Renforcer la construction des moyens de subsistance inclusifs, fondamentaux et de base ». "L’article souligne qu’il faut adopter une approche centrée sur le peuple, renforcer le développement de programmes de bien-être inclusifs, fondamentaux et globaux, réaliser, sauvegarder et faire progresser les intérêts fondamentaux de la grande majorité de la population, s’attacher à résoudre les difficultés et problèmes urgents qui préoccupent le plus les citoyens, améliorer le système de services publics de base, élever le niveau des services publics, renforcer l’équilibre et l’accessibilité, et promouvoir régulièrement la prospérité commune. Nous devons tenir la ligne de fond, mettre en évidence les domaines clés, perfectionner les institutions et orienter les attentes, coordonner le travail dans l’éducation, la répartition des revenus, l’emploi, la sécurité sociale, la santé, le logement et d’autres domaines, réaliser sans cesse de nouveaux progrès pour garantir l’accès à la garde d’enfants, à l’éducation, à l’emploi, aux services médicaux, aux soins aux personnes âgées, au logement et au soutien des personnes vulnérables, et promouvoir continuellement l’équité et la justice sociales afin que le sentiment d’accomplissement, de bonheur et de sécurité du peuple devienne plus substantiel, plus sûr et plus durable. (Application de données Jin10)

[Le flux national de passagers interrégional devrait dépasser 300 millions le sixième jour des vacances de la fête nationale] Le sixième jour des vacances de la fête nationale, les flux de passagers de retour dans les différentes régions sont restés élevés. Selon le ministère des Transports, le flux national de passagers interrégional devrait dépasser 300 millions. Ce jour-là, les chemins de fer nationaux devaient transporter 22,1 millions de passagers, avec l’ajout prévu de 2 199 trains de passagers supplémentaires. Côté routier, le trafic de retour a montré une tendance à une libération dispersée, avec 44 sections d’autoroutes du pays sujettes à la congestion ce jour-là, principalement concentrées dans le Jiangsu, le Guangdong, le Hunan, l’Anhui et d’autres provinces. Le volume de passagers de l’aviation civile nationale devait atteindre 2,471 millions ce jour-là, les lignes populaires comprenant principalement Shenzhen-Shanghai, Pékin, Hangzhou ; Shanghai-Guangzhou, Pékin, entre autres. Côté maritime, le volume de passagers par voie d’eau devait atteindre 1,39 million, en hausse de 25,3 % sur un an. (CCTV News) (Application de données Jin10)

Dollar américain :

Pendant les vacances de la fête nationale, l’indice du dollar américain est resté élevé, grimpant brièvement à un sommet intrajournalier de 102,54 le 5 octobre, un plus haut de plus d’un an depuis le 11 avril 2025. Bien que les gains aient légèrement reculé par la suite, il demeurait nettement supérieur au niveau de 101,47 observé avant les vacances. Malgré le net refroidissement des attentes du marché quant à une hausse des taux de la Fed lors de la réunion de fin de mois, les inquiétudes concernant la dette de la zone euro et les données américaines ISM des services de septembre publiées lundi ont montré que les pressions sur les coûts ont enregistré la plus forte hausse en plus de quatre ans le mois dernier, ce qui soutient la perspective de nouvelles hausses des taux de la Fed et a aidé le dollar à franchir le seuil de 102 le 5 octobre. Sur une base mensuelle, l'indice du dollar américain a augmenté de 2,06 % en septembre.

Les décideurs de la Fed étaient divisés le mois dernier sur la nécessité de hausses de taux. « Certains participants » estimaient que des hausses de taux étaient nécessaires pour freiner l'impact de l'énergie et d'autres chocs de prix, tandis que des responsables plus restrictifs affirmaient que des hausses de taux étaient nécessaires pour se prémunir contre une inflation naissante tirée par la demande. La Fed américaine a voté à l'unanimité pour relever les taux d'intérêt de 25 points de base lors de sa réunion de septembre, mais les responsables étaient divisés sur la question de savoir si cette mesure était une précaution ou signalait un virage vers une politique nettement plus stricte. Cette divergence, ainsi que les évaluations différentes des responsables sur les conditions économiques actuelles, suggèrent que la réunion d'octobre pourrait impliquer un débat intense. Le compte rendu indiquait : « De nombreux participants ont souligné que, du point de vue de la gestion des risques, une trajectoire de relèvement de la fourchette cible pour le taux des fonds fédéraux était prudente, offrant une assurance contre le risque que l'inflation reste au-dessus de l'objectif en raison d'une demande plus forte que prévu ou de nouveaux chocs d'offre défavorables. » D'autres participants estimaient que la hausse des taux était importante pour empêcher que les récents chocs énergétiques et autres aient un impact plus large sur les prix ; deux autres participants ont déclaré qu'ils soutenaient la hausse car elle était conforme à leur jugement selon lequel les estimations du taux d'intérêt neutre avaient augmenté. Le compte rendu indiquait : « Plusieurs participants ont indiqué qu'ils considéraient le taux directeur actuel comme non restrictif, ou seulement légèrement restrictif. » « La plupart des participants ont jugé qu'une autre augmentation de la fourchette cible avant la fin de l'année serait probablement appropriée. » (Application de données Jin10)

Selon le compte rendu publié aujourd'hui, les responsables de la Fed américaine s'attendaient à relever à nouveau les taux d'intérêt avant la fin de l'année pour freiner une inflation restée au-dessus de l'objectif pendant plus de cinq années consécutives. Cependant, le compte rendu n'indiquait pas exactement quand les décideurs prévoyaient de procéder à une hausse, indiquant seulement que des prix durablement élevés et un marché du travail stable pourraient inciter la Fed américaine à effectuer une deuxième hausse des taux cette année. Le compte rendu indiquait : « Concernant les perspectives de politique monétaire au-delà de cette réunion, la plupart des participants ont jugé qu'une autre augmentation de la fourchette cible pour le taux des fonds fédéraux avant la fin de l'année serait probablement appropriée. » « Cependant, les participants ont souligné qu'ils aborderaient chaque réunion avec un esprit ouvert, et que les décisions lors des réunions futures dépendraient des informations nouvellement disponibles et de leurs implications pour les perspectives économiques et l'équilibre des risques. " Les discussions lors de la réunion de septembre ont montré que les responsables voyaient des risques que l'inflation continue de faire preuve de rigidité, tandis que le marché du travail était "proche du plein emploi" et que la croissance économique globale s'était également accélérée. Le compte rendu indiquait : "De nombreux participants ont souligné que, du point de vue de la gestion des risques, une trajectoire de relèvement de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux était prudente, offrant une assurance contre le risque que l'inflation reste au-dessus de l'objectif en raison d'une demande plus forte que prévu ou de nouveaux chocs d'offre défavorables." (Application de données Jin10)

Selon le "FedWatch" du CME : la probabilité que la Fed américaine maintienne ses taux inchangés jusqu'en octobre était de 80,6 %, et la probabilité d'une hausse cumulée de 25 points de base était de 19,4 %. La probabilité que la Fed américaine maintienne ses taux inchangés jusqu'en décembre était de 21,7 %, la probabilité d'une hausse cumulée de 25 points de base était de 64,1 %, et la probabilité d'une hausse cumulée de 50 points de base était de 14,2 %. (Application de données Jin10)

La présidente de la Fed de San Francisco, Daly, a déclaré que la demande de puces induite par l'essor de l'IA pourrait se propager des puces d'IA haut de gamme à l'ensemble du marché des semi-conducteurs, et certaines entreprises ont déjà commencé à sécuriser à l'avance l'approvisionnement en puces mémoire, allant jusqu'à reconcevoir leurs produits pour réduire l'utilisation de puces. Elle estime que la pression sur les prix engendrée par cette vague d'IA pourrait ne pas être un choc ponctuel, et que le temps nécessaire à son atténuation pourrait dépasser l'horizon d'un à trois ans généralement envisagé par la Fed américaine. Daly a déclaré qu'elle soutenait pleinement la hausse des taux de la Fed américaine en septembre, et que la nécessité de nouvelles mesures dépendrait de la capacité de chocs tels que l'IA, les droits de douane et la hausse des prix de l'énergie liée au conflit au Moyen-Orient à s'estomper ; si ces facteurs persistent plus longtemps ou se combinent entre eux, un durcissement supplémentaire de la politique pourrait être nécessaire, mais si les chocs ne sont que temporaires, il pourrait ne pas être nécessaire de continuer à relever les taux. (Application de données Jin10)

Sur le front des données, l'indice PMI des services ISM américain de septembre est tombé à 54,9, mais l'indice des prix a bondi à 74, un plus haut de quatre ans, alors que l'expansion des services ralentissait tandis que la pression sur les coûts rebondissait ; le rapport sur l'emploi publié vendredi dernier par le département du Travail américain a montré que les emplois non agricoles ont augmenté de 29 000 en septembre, tandis que les chiffres d'août ont été révisés à la baisse à une augmentation de 133 000. Les économistes ont noté que les fluctuations causées par le modèle d'ajustement saisonnier du gouvernement (utilisé pour éliminer les fluctuations saisonnières des données) pourraient expliquer pourquoi les emplois de septembre n'ont que légèrement augmenté et pourquoi les données sur l'emploi d'août ont été révisées à la baisse. Lorsque le jour férié de la fête du Travail tombe au milieu ou à la fin du mois, la croissance de l'emploi tend à être inférieure aux attentes, ce qui a été le cas cette année. Il n'y a pas encore de signes de licenciements massifs. Cependant, les économistes s'attendent à ce que les vents contraires économiques croissants liés à la guerre entre les États-Unis et l'Iran commencent à perturber le marché du travail américain de la fin de cette année jusqu'en 2027. (Application de données Jin10)

Sur le plan macroéconomique :

Cette semaine, la Chine pourrait publier des données incluant la masse monétaire M2 de la Chine en septembre en glissement annuel (à déterminer) et la masse monétaire M2 de la Chine en septembre en glissement annuel (à déterminer) ; les États-Unis publieront des données incluant le rendement élevé de l'adjudication des obligations du Trésor américain à 10 ans du 7 octobre, le ratio de couverture des soumissions de l'adjudication des obligations du Trésor américain à 10 ans du 7 octobre, les demandes initiales d'allocations chômage pour la semaine se terminant le 3 octobre, les ventes de gros des États-Unis en août en glissement mensuel, les anticipations préliminaires d'inflation à un an des États-Unis en octobre et l'indice préliminaire de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan des États-Unis en octobre ; la balance commerciale du Japon en août, la variation de l'emploi au Canada en septembre, la balance commerciale corrigée des variations saisonnières de l'Allemagne en août et l'indice de confiance des consommateurs de la Suisse en septembre seront également publiés.

En outre, la Réserve fédérale américaine publiera le compte rendu de sa réunion de politique monétaire, la Banque centrale européenne publiera le compte rendu de sa réunion de politique monétaire de septembre et le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Bailey, prononcera un discours. Il convient de noter que le 9 octobre, la Bourse de Corée du Sud-Séoul était fermée pour le jour du Hangul, et la Bourse de Chine-Taïwan était fermée pour le jour férié compensatoire du Double Dix.

Pétrole brut :

Pendant les vacances de la fête nationale, les prix du pétrole se sont consolidés sur les deux marchés. Le Brent a surperformé le WTI, augmentant de 3,27 % pendant les vacances, tandis que le WTI a baissé de 1,55 %.

Les États membres de l'UE estiment généralement qu'après l'annonce par le G7 la semaine dernière de la libération de 100 millions de barils de pétrole brut et de diesel, les pays de l'UE n'ont pas besoin de libérer des réserves de pétrole supplémentaires en conséquence. Selon un mémorandum, lors d'une réunion des représentants des États membres de l'UE tenue mercredi matin, un large consensus a été atteint : toute libération supplémentaire des stocks de pétrole devrait être maintenue dans les volumes déjà convenus en mars. Le document montrait également que certains pays souhaitent que l'Agence internationale de l'énergie (AIE) réalise une évaluation d'impact. Le mémorandum notait que si la libération anticipée de diesel, un élément clé de l'accord du G7, est réalisable, l'ampleur de la libération serait relativement faible, et aucun pays de l'UE ne s'est explicitement engagé à libérer dans le délai de 20 jours. La France et l'Italie pourraient envisager de libérer du diesel supplémentaire au-delà des volumes engagés en mars, mais aucune décision n'a encore été prise. L'AIE doit tenir des discussions sur le sujet plus tard mercredi (19h00, heure de Pékin). (Application Jin10 Data)

Commandement central américain : Plus tôt, un général des Gardiens de la révolution iraniens a affirmé dans des reportages médiatiques que « le détroit d'Ormuz a été fermé » et que l'Iran « le contrôle totalement ». C'est inexact. En réalité, des cargaisons commerciales et des approvisionnements énergétiques transitent actuellement par le détroit d'Ormuz, dont 20 millions de barils de pétrole brut. Les États-Unis et leurs partenaires régionaux contrôlent clairement le détroit. (Application Jin10 Data)

Affectés par la situation à Ormuz, les coûts de la chaîne d'approvisionnement sur le marché mondial des pétroliers ont fortement augmenté. Les données de la Baltic Exchange, basée à Londres, montrent que les taux d'affrètement des très grands transporteurs de brut (VLCC) acheminant du brut américain vers l'Asie ont grimpé à 77 millions de dollars, bien au-dessus de la moyenne de 9,2 millions de dollars en 2025. Sur la base d'un pétrolier transportant 2 millions de barils de brut, le coût du fret équivaut à une hausse d'environ 38,5 dollars par baril des coûts de transport. La guerre en Iran a entraîné des changements dans les routes d'exportation et les modes de transport du brut du Moyen-Orient. Bien que les flux pétroliers régionaux se soient partiellement rétablis récemment, le processus de transport est devenu plus complexe, allongeant les délais de livraison et réduisant de fait la taille de la flotte disponible, ce qui pousse encore davantage les coûts de transport du pétrole à la hausse. (Application Jin10 Data)

Des sources ont indiqué que l'Agence internationale de l'énergie (AIE) et l'UE ont discuté mercredi avec des diplomates et des analystes de la proposition annoncée la semaine dernière de libérer des stocks de brut et de diesel, toutes les parties s'attendant à ce que le plan inclue les volumes de libération engagés en mars. Les guerres avec l'Iran et l'Ukraine ont endommagé des raffineries et perturbé le transport par pétroliers, poussant les prix du diesel à des niveaux records et affectant l'inflation ainsi que des secteurs comme le transport routier et l'agriculture. Le G7 a convenu vendredi dernier de libérer 100 millions de barils, après que le président américain Trump a averti qu'il pourrait interdire les exportations américaines de diesel si le groupe ne mettait pas davantage de diesel sur le marché. On ignore quelle quantité de diesel et quelle quantité de brut seront libérées. Des diplomates ont déclaré que les pays membres de l'AIE se sont réunis mercredi pour discuter du plan, et le Groupe de coordination pétrolière de l'UE a également tenu une réunion. (Application Jin10 Data)

L'analyste Eamonn Sheridan a déclaré que les prévisionnistes américains ont signalé que la tempête se formant dans le golfe du Mexique devrait devenir le premier ouragan atlantique de 2026 d'ici deux jours et pourrait frapper les installations pétrolières et gazières. Les zones de production offshore sur la trajectoire de la tempête représentent 15 % de la production américaine de pétrole brut et 5 % de la production de gaz naturel. Six raffineries pourraient également être touchées. La capacité de raffinage américaine est d'environ 18 millions de barils par jour, les États de la côte du Golfe en représentant environ la moitié, de sorte que l'impact de la tempête sur l'approvisionnement en carburant n'est pas moindre que sur le pétrole brut. Pour un marché déjà confronté à de nombreux problèmes d'approvisionnement, c'est une nouvelle variable indésirable. La menace de perturbations du raffinage est particulièrement sensible en ce moment. Les prix du diesel sont à des niveaux historiquement élevés. En termes d'offre, les flux d'exportation du Moyen-Orient se sont améliorés. Mais une nouvelle escalade a compensé l'amélioration de l'offre. Lundi soir, les aéroports saoudiens ont été attaqués à deux reprises. Les combats entre l'Arabie saoudite et les forces houthies du Yémen soutenues par l'Iran se sont intensifiés, les forces gouvernementales yéménites soutenues par l'Arabie saoudite ayant lancé une offensive contre les Houthis avec le soutien aérien saoudien. Il y a aussi peu de bonnes nouvelles sur le front diplomatique. Pour l'instant, l'équilibre des risques favorise un maintien des prix du pétrole autour de 100 dollars plutôt qu'un repli, à moins que la tempête ne s'affaiblisse ou que les tensions au Moyen-Orient ne s'apaisent. (Application Jin10 Data)

Le 7 octobre, selon le Financial Times, alors que l'Iran intensifie ses attaques contre les navires, les capitaines de pétroliers dans le Golfe se voient offrir l'équivalent de 100 000 dollars par mois pour naviguer à travers le détroit d'Ormuz, plus une prime de 50 000 dollars par voyage. Selon trois sources proches des propriétaires de pétroliers et des équipages, alors que les États du Golfe s'efforcent de maintenir les expéditions de pétrole brut à travers ce détroit critique, les propriétaires offrent cette généreuse « prime de danger » pour persuader les marins de rester à bord. Il est entendu que le salaire mensuel normal des membres d'équipage ordinaires commence à seulement 1 500 dollars, tandis que les capitaines gagnent environ 15 000 dollars par mois ; mais lorsqu'ils naviguent dans le sud de la mer Rouge et le golfe d'Oman, leur salaire double. Et à chaque passage par le détroit d'Ormuz, leur salaire augmente encore, les membres d'équipage ordinaires gagnant au moins 4 à 6 fois le taux normal. L'une des personnes a déclaré : « Ces marins qui risquent de naviguer sont traités presque comme des mercenaires. »" (Données Jin10 APP)

Le ministre saoudien de l'Énergie, Abdulaziz, a déclaré mardi lors d'un événement à Bahreïn que, depuis ce matin-là, le flux de pétrole brut de l'Arabie saoudite via l'oléoduc Est-Ouest avait atteint environ 5,8 millions de barils par jour. Il a précisé qu'après une "attaque sévère" contre l'oléoduc, l'Arabie saoudite avait rétabli les opérations sur cet itinéraire en seulement cinq à six jours. L'oléoduc avait été fermé le 10 septembre après une attaque de drone lancée depuis l'Irak. Une source proche du dossier a indiqué en fin de semaine dernière que la compagnie pétrolière nationale saoudienne Saudi Aramco avait porté le débit de l'oléoduc à près de 6 millions de barils par jour, soit plus de 80 % de sa capacité totale. Environ 4,5 millions de barils par jour de ce brut peuvent être exportés via le port de Yanbu, sur la côte saoudienne de la mer Rouge. (Données Jin10 APP)

L'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA) prévoit une production mondiale de pétrole de 101,1 millions de barils par jour en 2026, révisée à la hausse par rapport à la prévision précédente de 100,6 millions de barils par jour ; la production de 2027 est attendue à 109,6 millions de barils par jour (contre 109,9 millions de barils par jour auparavant). Perspectives énergétiques à court terme de l'EIA : le prix moyen du brut WTI devrait être de 88,21 dollars le baril en 2026, contre une prévision précédente de 84,65 dollars le baril. Le prix moyen du brut WTI devrait être de 79,74 dollars le baril en 2027, contre 69,74 dollars le baril auparavant. Le prix moyen du Brent devrait être de 96,32 dollars le baril en 2026, contre 91,01 dollars le baril auparavant. Le prix moyen du Brent devrait être de 83,74 dollars le baril en 2027, contre 73,74 dollars le baril auparavant. (Données Jin10 APP)

L'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA) a indiqué dans ses dernières perspectives énergétiques à court terme que, bien que l'offre de pétrole du Moyen-Orient restera limitée au quatrième trimestre 2026, l'ampleur des arrêts de production de septembre est tombée à son plus bas niveau depuis le début du conflit, et la production et les exportations de pétrole du Moyen-Orient devraient globalement rebondir à mesure que les transits escortés par le détroit d'Ormuz, les réacheminements et les transferts de navire à navire augmentent. Le marché américain du diesel reste relativement tendu, les stocks de distillats de la côte Est étant en septembre inférieurs de 32 % à la moyenne quinquennale pour la même période, et ils devraient rester environ 20 % en dessous cet hiver avant de se rapprocher progressivement de la moyenne quinquennale au second semestre de l'année prochaine. L'EIA prévoit que le prix spot moyen du gaz naturel à Henry Hub en 2027 sera de 3,16 $/MMBtu, en baisse de 9 % en glissement annuel ; les dépenses moyennes des ménages américains se chauffant au gaz naturel et au propane devraient diminuer cet hiver, tandis que celles des ménages utilisant du fioul devraient augmenter de 21 %. Cette prévision tient déjà compte des 40 millions de barils de pétrole brut que les États-Unis ont annoncé le 29 septembre échanger depuis la réserve stratégique de pétrole, mais elle ne tient pas compte du pétrole supplémentaire qui pourrait être libéré après les mesures annoncées par le G7 le 2 octobre. (Application Jin10 Data)

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