[Le stock de billettes d'aluminium se consolide à des niveaux élevés ; les réductions de production au Guangxi et au Xinjiang, associées à la baisse des prix de l'aluminium, entraînent une divergence régionale des frais de transformation [Analyse SMM]]

SMM, 30 septembre :

Selon les statistiques de SMM, au 30 septembre, les stocks de billettes d'aluminium dans les principales régions de consommation en Chine s'élevaient à 149 500 tonnes, en hausse de 500 tonnes par rapport à jeudi dernier et en baisse de 5 000 tonnes par rapport à ce lundi, les stocks se consolidant à des niveaux élevés et restant globalement stables. En glissement annuel, les stocks étaient supérieurs d'environ 35 000 tonnes à ceux de la même période en 2025 et d'environ 41 000 tonnes à ceux de la même période en 2024, le stock total demeurant au niveau le plus élevé pour cette période au cours des quatre dernières années. Du point de vue des sorties d'entrepôt, les sorties de billettes d'aluminium du 21 au 28 septembre ont totalisé 44 800 tonnes, se maintenant autour de 45 000 tonnes pour la deuxième semaine consécutive. Par région, les stocks de Foshan s'élevaient à 69 500 tonnes, en baisse de 3 000 tonnes par rapport à jeudi dernier ; Nanchang à 6 000 tonnes, en baisse de 3 500 tonnes ; Wuxi à 26 500 tonnes, en hausse de 5 000 tonnes ; Huzhou à 29 000 tonnes, en hausse de 2 000 tonnes ; et Changzhou à 18 500 tonnes, pratiquement stables. Cette consolidation des stocks à des niveaux élevés a été alimentée à la fois par l'offre et la demande : côté demande, le stockage pré-fêtes est entré dans sa phase finale, les sorties d'entrepôt se maintenant à des niveaux élevés mais ralentissant légèrement ; côté offre, les réductions de production liées à la maintenance se sont poursuivies chez les producteurs de billettes d'aluminium du Guangxi et du Xinjiang, mais les arrivages à Wuxi et Huzhou ont augmenté périodiquement, accentuant la pression d'entrée et entraînant une divergence notable des tendances régionales des stocks.

Au cours de la semaine, les prix de l'aluminium ont légèrement baissé, le prix au comptant de l'aluminium SMM A00 reculant de 24 240 yuans/tonne jeudi dernier à 24 030 yuans/tonne le 30 septembre, soit une baisse cumulée d'environ 210 yuans/tonne. Dans ce contexte de baisse des prix de l'aluminium, les frais de transformation ont divergé nettement selon les régions. Par région, à Foshan, les frais de transformation des billettes d'aluminium φ90 étaient cotés à 100 yuans/tonne et ceux des φ120 à 50 yuans/tonne, chacun en baisse de 30 yuans/tonne par rapport à jeudi dernier ; à Wuxi, les billettes d'aluminium φ90 étaient cotées à 410 yuans/tonne et les φ120 à 280 yuans/tonne, en hausse de 80 yuans/tonne et 70 yuans/tonne respectivement par rapport à jeudi dernier ; à Nanchang, les billettes d'aluminium φ90 étaient cotées à 330 yuans/tonne et les φ120 à 250 yuans/tonne, en hausse de 130 yuans/tonne et 150 yuans/tonne respectivement par rapport à jeudi dernier. La divergence des frais de transformation au cours de la semaine s'explique principalement par les différences régionales d'arrivages : Foshan a fait face à une pression d'offre relativement élevée et, avec des primes d'aluminium élevées, les frais de transformation sont restés sous pression, les producteurs continuant d'accorder des concessions pour faciliter les transactions ; Wuxi a connu une augmentation des arrivages, mais avec la demande de réapprovisionnement pré-fêtes en aval, la pression du côté de l'offre est restée gérable, et des attentes de maintien des frais de transformation se sont fait jour. Les tendances des frais de traitement après les vacances devraient dépendre de l'évolution des prix de l'aluminium et du rythme des arrivées après les vacances, la pression du côté de l'offre étant susceptible d'être relativement importante après les vacances.