Les prix de l'argent chutent de près de 5 % sur la semaine, plombés par les craintes de hausse des taux et l'impasse géopolitique [Revue hebdomadaire de l'argent SMM]

[Analyse et prévisions du cours de l'argent]

Cette semaine, le prix de l'argent SMM 1# a fortement chuté, formant une longue bougie baissière sur le graphique hebdomadaire. Le centre des prix s'est nettement replié, avec une baisse cumulée de près de 5 % sur la semaine.

Sur le plan macroéconomique, la semaine a été globalement baissière. Côté baissier, l'indice PMI américain a largement dépassé les attentes, et les responsables de la Fed ont adopté un ton restrictif, ravivant les craintes d'une reprise du cycle de hausse des taux. L'indice du dollar américain est passé au-dessus de 101, et le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a brièvement dépassé 5,2 %. Trump a rejeté le cessez-le-feu proposé par l'Iran et la réouverture du détroit d'Ormuz, douchant les espoirs d'une désescalade géopolitique et intensifiant les inquiétudes inflationnistes alors que les prix du pétrole augmentaient. Côté haussier, Williams a déclaré qu'il n'y avait « aucune urgence » à relever les taux, incitant le marché à réduire ses paris sur une hausse en octobre. La libération des réserves stratégiques américaines et la reprise des opérations des oléoducs saoudiens ont fait reculer les prix du pétrole. Des signes de découplage entre le prix de l'or et les taux d'intérêt sont apparus, et les avoirs des ETF ont atteint un plus haut de sept mois, offrant un soutien. Le marché attend désormais les indications des données PCE et des chiffres de l'emploi non agricole.

Sur le marché au comptant, les offres de cette semaine se sont concentrées entre la parité et une prime de 10 yuans/kg par rapport au TD, tandis que les cotations à Shanghai affichaient une décote de 60 à 50 yuans/kg par rapport au contrat SHFE 2612 le plus traité. À l'approche de la fête nationale, le sentiment était morose et certains négociants ont suspendu leurs cotations, élargissant l'écart entre les prix. Les acheteurs en aval ont procédé à des demandes et des achats normaux, négociant principalement en fonction des commandes, les transactions étant orientées vers le milieu et le bas de la fourchette de cotation. Les cargaisons avec des factures datées de ce mois ont été négociées dans le haut de la fourchette. Dans l'ensemble, les échanges ont été peu nombreux.

À l'avenir, les inquiétudes concernant une reprise du cycle de hausse des taux et les rendements élevés des obligations du Trésor continuent de peser sur la valorisation de l'argent. Cependant, le ton légèrement accommodant de la Fed, le repli des prix du pétrole atténuant les pressions inflationnistes et les primes de valeur refuge liées à l'impasse géopolitique offrant un plancher suggèrent que le prix de l'argent pourrait se consolider sur une note faible à court terme après la forte baisse, la direction de la tendance restant à confirmer par les données PCE et les chiffres de l'emploi non agricole.

Pour la fourchette de prix du mois prochain, les contrats à terme SGE devraient atteindre un plus bas de 14 500 yuans/kg et un plus haut de 16 000 yuans/kg. Les contrats à terme LBMA devraient atteindre un plus bas de 59 $/oz et un plus haut de 64 $/oz. Concernant les primes au comptant, les cotations du marché par rapport au TD devraient évoluer autour d'une légère prime. Cette semaine, la fourchette de cotation de la prime au comptant du lingot d'argent SMM à Hong Kong (par rapport au LBMA) était une décote de 0,1 $ à 0,05 $/oz. Les cotations à Hong Kong ont été largement suspendues cette semaine, les échanges et les expéditions ne devant reprendre qu'après les vacances de la fête nationale.

[Commentaire hebdomadaire des données sur l'argent]

Au 29 septembre, les avoirs des ETF sur l'argent s'élevaient à 15 350,54 tonnes, en hausse de 0,76 % en glissement mensuel. Le ratio or/argent LBMA s'établissait à 68. Les signaux baissiers récents ont été forts et les fluctuations du prix de l'argent ont montré une grande élasticité.

Concernant les stocks hebdomadaires, au 30 septembre (mercredi), le stock social total SMM s'élevait à 3 936 tonnes, en hausse de 39 tonnes par rapport à la période précédente. Sur la base des warrants, le stock SHFE au 29 septembre était de 1 460,36 tonnes, en hausse de 22,7 tonnes par rapport à mardi dernier. Le stock SGE au 24 septembre était de 877,62 tonnes, en hausse de 23,82 tonnes par rapport aux données précédentes. Sur les marchés internationaux, les stocks LBMA et COMEX ont continué de se reconstituer.