[SMM Quotidien de la puissance de calcul] Location annuelle de la 5090 à 14 800 ; H200 fermé sur trois ans à 135 000

[5090 : location courte durée à 14 500 yuans, location annuelle à 14 800 yuans, deux annonces le même jour]

Une entreprise de technologie numérique a publié trois ressources de location courte durée de systèmes complets 5090. Chaque unité est équipée de huit cartes turbo 5090 32G, de deux processeurs Xeon 6530, de 512G de mémoire DDR5 5600 et d'une alimentation redondante double 4U 2700W, au prix de 14 500 yuans/unité/mois. Le centre de données est situé au Hubei, avec une bande passante à 12 yuans/M et une IP à 50 yuans/unité facturées séparément. Les ressources seront disponibles le 8 octobre, avec livraison après test. Les conditions de location n'acceptent que la location mensuelle ou un terme fermé de six mois maximum, et la prise des trois unités ensemble permet de négocier davantage le prix. Le même jour, un fournisseur de services de puissance de calcul a proposé un lot de systèmes complets 5090 : 128 unités en stock, 2T de mémoire par unité, centre de données situé au Qinghai, à 14 800 yuans/unité/mois, location annuelle minimum, avec une préférence pour les termes fermés de trois ans, et prise en charge du fractionnement selon les besoins. Le nombre de cartes par unité n'a pas été précisé dans la déclaration originale. Comparé au contrat fermé d'un an à 13 000 à 13 300 yuans/unité/mois fin août, les deux offres sont respectivement environ 9 % et 14 % plus élevées. Cependant, les trois ne sont pas homogènes : l'annonce du Hubei est une location mensuelle ou un terme fermé de six mois avec bande passante et IP listées séparément, tandis que l'annonce du Qinghai est une location annuelle pour l'ensemble du lot avec une configuration de mémoire de 2T. L'offre de location annuelle du Qinghai est en réalité plus élevée que l'offre de location courte durée du Hubei, les différences de configuration étant la principale explication, et les deux ne sont pas directement comparables. Les deux sont des offres à canal unique sans vérification de transaction pour le moment.

[H200 : transaction fermée de trois ans à 135 000 yuans, la plus élevée de la série de contrats à long terme]

Un fournisseur de services de puissance de calcul a conclu une transaction pour un lot de systèmes complets H200 dans un centre de données du Guangdong. Chaque unité possède huit cartes SXM5 (141 Go × 8, NVLink4), terme fermé de trois ans, prix de transaction de 135 000 yuans/mois/unité, dépôt de deux mois et paiement d'un mois, délai de livraison de 45 jours (environ 30 jours pour la livraison, y compris une période d'exemption de 15 jours), électricité incluse avec réseau IB et stockage inclus. Le stockage à 330 yuans/T, l'IP publique à 50 yuans/unité et la bande passante partagée à 15 yuans/M sont facturés séparément. L'ensemble du lot de 64 unités a été repris par une grande entreprise Internet. Comparé aux cotations dominantes des contrats à long terme sur la même période, comprises entre 116 000 et 117 000 yuans/mois, aux locations à court terme supérieures à 120 000 yuans et aux cotations des intermédiaires à 137 000 yuans/mois, ce contrat est environ 15 % supérieur aux contrats à long terme dominants et proche de la fourchette des cotations des intermédiaires. En lien avec la série de cette semaine : le 28 septembre, 30 unités de contrats à terme dans le Jiangsu ont été liquidées à 128 000 yuans ; le même jour, une unité au comptant dans le Hubei a été mise en vente à 140 000 yuans (incluant 100 M de bande passante dédiée et une adresse IPv4) ; ce contrat a été conclu à 135 000 yuans avec une durée ferme de trois ans, électricité comprise et connexion réseau comprise. Les trois ont des périmètres différents — liquidation de contrats à terme par lot, durée ferme de trois ans avec stockage et bande passante facturés séparément, et mise en vente au comptant avec bande passante incluse — formant ensemble une fourchette de prix de 128 000 à 140 000 yuans. La comparaison entre périmètres différents nécessite d'abord d'aligner si la bande passante, le stockage et l'adresse IP sont inclus.

[Autres évolutions du marché]

DDR5 64G 5600 toutes taxes comprises : trois cotations ont été recueillies le 29 septembre : Samsung à 18 250 yuans, Hynix à 18 200 yuans et Kingston à 17 100 yuans, avec une médiane de 18 200 yuans, en rebond de 800 yuans par rapport aux 17 400 yuans du 28 septembre. Au cours des dix derniers jours de cotation, la médiane de cette spécification a fluctué entre 17 400 et 18 200 yuans, avec des échantillons quotidiens de seulement 1 à 4 entrées, insuffisants pour étayer un jugement de tendance. Le même jour, la spécification 64G 4800 était cotée à 16 900 yuans par Samsung et Hynix. La stratification des marques se poursuit : Samsung et Hynix cotent entre 18 200 et 18 250 yuans, tandis que Kingston est environ 1 100 yuans moins cher. Côté achats, un canal de Hong Kong a proposé des systèmes complets H200 à 760 000 dollars US l'unité pour des ressources de même plateforme, ce qui relève du périmètre des achats transfrontaliers et constitue un système différent des tarifs mensuels de location domestiques, et n'est donc pas inclus dans les statistiques de prix. Un autre canal a signalé que les contrats liés au H100 sont difficiles à émettre avant les vacances, le rythme des transactions étant reporté à plus tard.

[Évolutions réglementaires]

La Commission de supervision et d'administration des actifs publics du Conseil des affaires d'État a clairement indiqué lors de la conférence de presse sur le « lancement du 15e plan quinquennal » que les entreprises publiques centrales continueront d'accroître leurs investissements dans les réseaux de puissance de calcul pendant la période du 15e plan quinquennal, construiront de manière ordonnée des centres de calcul intelligents respectueux de l'environnement, approfondiront la coordination de la puissance de calcul et l'intégration calcul-réseau, et accéléreront la mise en œuvre de connexions directes à l'électricité verte. La conférence de presse a révélé que le système d'exploitation collaboratif électricité-carbone-calcul a réduit les coûts d'électricité de la puissance de calcul de 30 %, et que des plateformes de planification telles que « Xirang » et « Computing Network Brain » fournissent des services de jetons inclusifs au public. Le Bureau provincial des données du Hubei et six autres départements ont publié le « Plan d'action pour promouvoir le développement de haute qualité de l'Internet et des industries de services connexes (2026-2028) », mettant en œuvre des bons de puissance de calcul, émettant des bons de données et lançant en premier dans le pays des « bons de scénarios », avec des subventions pouvant atteindre 500 000 yuans pour les entités ouvrant des scénarios d'application réels et des récompenses pouvant atteindre 1 million de yuans pour les cas d'application innovants. La 5e Exposition mondiale du commerce numérique a présenté pour la première fois une zone d'exposition sur le thème des jetons, avec la création du Centre d'exploitation des jetons de la province du Zhejiang et le lancement de la plateforme « Shuyuan Zhijiang », convertissant les ressources de puissance de calcul en produits de services de jetons standardisés. D'autres rapports ont noté que les ressources de calcul intelligent haut de gamme sont en sous-offre tandis que la puissance de calcul bas de gamme reste inutilisée, et que la nouvelle série de construction de réseaux de calcul adopte un modèle d'« approbation de projet avec commandes + exploitation professionnelle par un tiers » pour freiner les nouvelles capacités inutilisées dès la source d'approbation.

[Analyse SMM]

Premièrement, les niveaux de cotation du 5090 ont augmenté, tandis que la comparabilité a diminué. Les deux annonces du même jour s'élevaient à 14 500 et 14 800 yuans, avec des structures de durée de location, des configurations de mémoire et des inclusions de bande passante et d'IP différentes. La cotation de location annuelle est en réalité supérieure à la cotation de location à court terme. La comparaison des prix doit d'abord aligner quatre éléments : inclusion de la bande passante, système complet ou carte unique, durée de location et paiement, et attribution des coûts d'IP, d'électricité et de maintenance. Sinon, l'écart de prix ne peut être exclu comme une simple différence de périmètre. Deuxièmement, la prime du H200 provient du « verrouillage » plutôt que des spécifications. La durée fermée de trois ans à 135 000 yuans est environ 15 % supérieure aux contrats à long terme dominants, formant une fourchette de prix de 128 000 à 140 000 yuans avec la liquidation à terme à 128 000 yuans et la cotation au comptant à 140 000 yuans. Les différences sont déterminées par la durée de location, l'inclusion de l'électricité et de la mise en réseau, et la séparation éventuelle de la bande passante et du stockage — ce sont des différences de combinaison de conditions, et non des changements dans le même périmètre. Troisièmement, le prix médian au comptant de la mémoire est revenu à 18 200 yuans, mais reste dans la fourchette, en rebond de 800 yuans par rapport au 28 septembre. Au cours des dix derniers jours de cotation, il a fluctué entre 17 400 et 18 200 yuans. La taille de l'échantillon est faible et la stratification par marques domine l'écart de prix, ce qui ne suffit pas à confirmer un renversement de tendance. Quatrièmement, les outils politiques passent des subventions du côté de l'offre aux subventions du côté de la demande. Les bons de scénarios, les bons de puissance de calcul et les bons de données forment une combinaison de subventions du côté de la demande. La zone Token et les centres d'exploitation Token au niveau provincial favorisent la marchandisation de la puissance de calcul. Au niveau des entreprises publiques centrales, il est clair que l'investissement dans le réseau de puissance de calcul continuera d'augmenter pendant la période du 15e plan quinquennal, ce qui est positif pour la demande de location. Si la RTX PRO 5500 est approuvée, cela affectera la structure de l'offre en Chine, mais cela n'a pas été officiellement confirmé et n'est suivi qu'à titre de surveillance, sans être inclus dans le jugement.