9.3 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium
Contrats à terme : Le contrat d'aluminium le plus traité au SHFE a ouvert à 23 895 yuans/tonne lors de la séance de nuit du 29 septembre, atteint un sommet de 23 960 yuans/tonne et un creux de 23 845 yuans/tonne, puis clôturé à 23 910 yuans/tonne, en baisse de 110 yuans/tonne, soit 0,46 % par rapport à la clôture précédente. Les contrats à terme ont subi des pressions et se sont affaiblis, les prix passant sous les moyennes mobiles de 5/10/20/40/60 sur toutes les échéances. Toutes les moyennes mobiles se sont orientées à la baisse, et la pression baissière était évidente. Le volume de transactions au cours de la séance s'est élevé à 57 873 lots, avec un intérêt ouvert de 267 000 lots, en hausse de 1 187 lots, principalement en raison de prises de positions baissières. Sur le plan technique, le croisement mortel du MACD sur 4 heures s'est poursuivi, le DIFF étant bien en dessous du DEA et l'histogramme vert s'élargissant davantage, alors que la dynamique baissière continuait de se libérer. Le 29 septembre, l'aluminium 3M du LME a ouvert à 3 246,0 $/tonne, atteint un sommet de 3 268,5 $/tonne et un creux de 3 205,5 $/tonne, puis clôturé à 3 213,5 $/tonne, en baisse de 34,5 $/tonne, soit 1,06 % par rapport à la clôture précédente. Les contrats à terme ont chuté sous la pression, les prix passant sous les moyennes mobiles de 5/10/20/40 sur toutes les échéances et s'approchant de la moyenne mobile à 60 jours, la tendance à court terme s'affaiblissant. Le volume de transactions de la journée s'est élevé à 23 778 lots, avec un intérêt ouvert de 577 000 lots, en hausse de 2 441 lots, principalement en raison de prises de positions baissières. Sur le plan technique, un croisement mortel s'est formé sur le MACD quotidien, le DIFF passant sous le DEA et l'histogramme vert s'élargissant davantage, alors que la dynamique baissière continuait de se libérer. Sur le plan macroéconomique : La Banque populaire de Chine a encore ajusté et amélioré plusieurs outils de politique monétaire : elle a abaissé le taux d'intérêt du PSL de 0,25 point de pourcentage à 1,5 % et étendu le soutien du PSL à la construction des « six réseaux » ; augmenté le quota de reprêt pour l'innovation technologique et la transformation technique de 200 milliards de yuans à 1 400 milliards de yuans, le ratio de soutien étant porté à 100 % ; et augmenté le quota de reprêt pour l'agriculture et les petites entreprises de 500 milliards de yuans à 4 850 milliards de yuans. Selon les données publiées mardi, l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board américain a chuté de 6,7 points à 81,9 en septembre, son niveau le plus bas depuis 2014 et bien en deçà de toutes les prévisions des économistes interrogés par Bloomberg. La dégradation de la confiance a été généralisée, touchant toutes les tranches d'âge, toutes les catégories de revenus et toutes les régions. Selon le « FedWatch » du CME : la probabilité que la Fed américaine maintienne ses taux inchangés à 3,75 %-4,00 % lors de sa réunion d'octobre est de 49,6 %, tandis que la probabilité d'une hausse de 25 points de base est de 50,4 %. La probabilité que la Fed américaine maintienne ses taux inchangés à 3,75 %-4,00 % jusqu'en décembre est de 8,5 %, avec une probabilité de 49,8 % d'une hausse cumulée de 25 points de base et une probabilité de 41,8 % d'une hausse cumulée de 50 points de base.
Fondamentaux : En septembre 2026, l'indice PMI composite de l'industrie chinoise de transformation de l'aluminium s'est établi à 53,9 %, repassant au-dessus de la barre des 50 après deux mois. L'indice de production était de 55,6 % et l'indice des nouvelles commandes de 55,9 %, indiquant que la haute saison traditionnelle de septembre-octobre a effectivement fourni un plancher temporaire pour les taux d'exploitation et la prise de commandes. Cependant, les contradictions structurelles étaient tout aussi marquées : l'indice des nouvelles commandes à l'exportation n'était que de 47,3 %, toujours en zone de contraction ; l'indice des stocks de produits était de 56,8 %, les utilisateurs finaux se méfiant des prix élevés et le ralentissement des enlèvements entraînant des arriérés de produits finis ; l'indice des prix d'achat était de 50,8 %, et les stocks de matières premières de 58,2 %, indiquant une forte volonté des entreprises de constituer des stocks. À ce mercredi, les stocks sociaux de lingots d'aluminium en Chine ont diminué de 36 000 tonnes par rapport à ce lundi et de 40 000 tonnes par rapport à jeudi dernier.
Marché de l'aluminium primaire : À l'approche des congés de la fête nationale, le sentiment des échanges sur le marché du centre de la Chine était encore plus atone en glissement hebdomadaire par rapport à hier, les fournisseurs étant enclins à écouler rapidement leurs stocks, peu disposés à conserver des marchandises pendant les congés et montrant peu de volonté de maintenir les prix. Les entreprises de transformation en aval avaient une faible volonté de constituer des stocks avant les congés, et la plupart avaient déjà effectué d'importants achats à des prix bas antérieurs. Au final, les prix de transaction réels sur le marché du centre de la Chine se situaient autour d'une décote de 40 à 80 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2610. Mardi, le contrat SHFE aluminium 2610 a reculé d'environ 100 yuans/tonne par rapport à la même séance de la veille, tandis que les transactions sur le marché au comptant étaient actives et s'amélioraient. Au début de la séance du matin d'aujourd'hui, les lingots d'aluminium A00 au comptant ont commencé à se négocier, les prix de transaction dominants se situant à une prime de 40 à 50 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2610.
Marché de la Chine du Sud : Mardi, les prix de l'aluminium ont continué de baisser légèrement et le marché au comptant est resté faible. Les livraisons ponctuelles pour encaisser et récupérer des fonds avant les congés de fin de mois sont restées le thème dominant ; après l'échec de brèves tentatives de maintien des prix, les fournisseurs se sont rapidement tournés vers des baisses de prix, les cargaisons encore moins chères n'étant pas rares. Dans un contexte de déstockage continu, l'offre au comptant est restée relativement abondante. La demande a été modeste à des prix plus bas, mais la marge était déjà relativement limitée. De plus, avec les attentes d'arrivées potentiellement plus élevées pendant les congés, le sentiment d'attentisme avant les congés s'est renforcé, avec moins d'acheteurs sur le marché et des transactions peu dynamiques. Les prix des transactions au comptant se sont concentrés sur une prime de 245 à 285 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2610.
Déchets d'aluminium : Mardi, l'aluminium SMM A00 a clôturé à 24 110 yuans/tonne, en baisse de 60 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Le marché des déchets d'aluminium a baissé les prix de 50 à 100 yuans/tonne, tandis que dans certaines régions, après avoir suivi la baisse des contrats à terme de 200 à 300 yuans/tonne la veille, les cotations des déchets d'aluminium ont été maintenues stables ou relevées de 100 yuans/tonne aujourd'hui alors que les contrats à terme rebondissaient, les baisses cumulées cette semaine se maintenant à 200 yuans/tonne. En termes d'écarts de prix, le 29 septembre, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'extrusion d'aluminium mélangés sans peinture à Foshan était d'environ 2 519 yuans/tonne, et l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium déchiquetés tendus était d'environ 1 353 yuans/tonne. Côté importations, les importations de déchets d'aluminium d'août ont rebondi en glissement mensuel, principalement en raison de la reprise des calendriers d'expédition et du réapprovisionnement en provenance d'Asie du Sud-Est. Côté offre, les contrôles fiscaux au Henan, au Hunan et dans d'autres régions ont continué de s'approfondir et de s'étendre, les déchets d'aluminium facturés conformes devenant de plus en plus rares et les prix fortement soutenus. Parallèlement, les cargaisons non facturées ont vu leurs canaux de vente se réduire sous la pression de la conformité, forçant certains négociants à réduire les prix pour vendre, les prix restant sous pression et orientés à la baisse. Côté demande, le marché des alliages d'aluminium moulés a connu une « haute saison de septembre » peu dynamique, la demande n'ayant pas encore montré de croissance substantielle ; la demande d'alliages d'aluminium corroyés a été modérée et les stocks internes de déchets d'aluminium sont restés relativement abondants. Cette semaine, le marché de la ferraille d'aluminium devrait continuer à se consolider sur une note ferme, la ferraille d'aluminium déchiquetée courante (prix basé sur la teneur en aluminium) devant probablement s'échanger dans une fourchette de 20 500 à 21 200 yuans/mt.
Alliage d'aluminium secondaire :Marché au comptant : Mardi, le marché au comptant de l'ADC12 est resté globalement stable. D'une part, bien que les prix de l'aluminium et les contrats à terme sur l'aluminium de fonderie se soient affaiblis, la baisse des prix des matières premières de ferraille d'aluminium a été limitée, et des politiques fiscales plus strictes ont maintenu des coûts d'approvisionnement conformes élevés, offrant un solide soutien des coûts aux prix au comptant et limitant la volonté de suivre la baisse. D'autre part, à l'approche de la fête nationale, le stockage préalable aux vacances en aval a été médiocre, sans augmentation significative des transactions sur le marché, et la dynamique haussière du côté de la demande est restée insuffisante. Dans le bras de fer entre le soutien des coûts et la faiblesse de la demande, les cotations des entreprises à court terme devraient rester stables, et les tendances futures nécessiteront une attention particulière aux transactions réelles avant les vacances, aux coûts des matières premières et aux mouvements des contrats à terme.
Perspectives globales :Sur le plan macroéconomique, la reprise du cycle de hausse des taux restrictif de la Réserve fédérale américaine, un dollar américain fort et des rendements élevés des obligations du Trésor américain ont continué de peser sur les valorisations des métaux non ferreux ; fondamentalement, bien que les stocks nationaux soient restés faibles et que le déstockage se poursuive, le rebond du volume de lingots de fonderie combiné aux réductions de production de billettes d'aluminium a affaibli la demande d'aluminium liquide, et la pression d'ajustement des positions avant la fête nationale a intensifié le bras de fer entre acheteurs et vendeurs. Les prix de l'aluminium devraient principalement se consolider avec des ajustements.
[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct en recherche d'investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci comme substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.]
