Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium du 29 septembre
Contrats à terme : Le contrat d'aluminium le plus traité au SHFE a ouvert à 24 000 yuans/tonne lors de la séance de nuit du 28 septembre, atteint un sommet de 24 055 yuans/tonne et un creux de 23 950 yuans/tonne, puis clôturé à 24 000 yuans/tonne, en hausse de 50 yuans/tonne, soit 0,21 % par rapport à la clôture précédente. Les contrats à terme se sont stabilisés après une forte baisse, les prix passant sous les moyennes mobiles de 5/10/20/40/60 sur toutes les échéances, transformant ces moyennes de supports en résistances. Le volume de transactions durant la séance s'est élevé à 53 872 lots, avec un intérêt ouvert de 271 000 lots, en baisse de 3 240 lots, principalement en raison de réductions de positions vendeuses. Sur le plan technique, le croisement mortel du MACD sur 4 heures s'est poursuivi, le DIFF évoluant nettement sous le DEA et les barres vertes s'élargissant considérablement, indiquant une forte dynamique baissière à court terme. Le 28 septembre, le contrat LME aluminium 3M a ouvert à 3 275,0 $/tonne, atteint un sommet de 3 275,0 $/tonne et un creux de 3 222,5 $/tonne, puis clôturé à 3 248,0 $/tonne, en baisse de 29,5 $/tonne, soit 0,90 % par rapport à la clôture précédente. Les contrats à terme ont reculé après une hausse rapide pour clôturer en baisse, les moyennes mobiles de toutes les échéances étant entremêlées, et les prix sont repassés sous les moyennes mobiles à court terme, maintenant une configuration de consolidation latérale. L'intérêt ouvert du jour s'est élevé à 575 000 lots, en baisse de 2 090 lots, principalement en raison de liquidations de positions acheteuses. Sur le plan technique, le MACD quotidien a maintenu un croisement mortel, le DIFF évoluant sous le DEA et les barres vertes s'élargissant à nouveau, indiquant un renforcement de la dynamique baissière.
Sur le plan macroéconomique : Selon le « Fed Watch » du CME : la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés entre 3,75 % et 4,00 % lors de la réunion d'octobre est de 29,1 %, tandis que la probabilité d'une hausse de 25 points de base est de 70,9 %. La probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés entre 3,75 % et 4,00 % d'ici décembre est de 5,0 %, avec une probabilité de 36,3 % d'une hausse cumulée de 25 points de base et une probabilité de 58,7 % d'une hausse cumulée de 50 points de base. La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, a déclaré que l'inflation américaine continuera de subir des pressions dans les mois à venir, principalement en raison de la croissance de la demande liée à l'IA, de la hausse des prix du pétrole et des perturbations des chaînes d'approvisionnement causées par les conflits au Moyen-Orient, mais elle n'a pas explicitement indiqué que de nouvelles hausses de taux étaient nécessaires. Cook a déclaré que le marché du travail est actuellement « capable de résister à des taux d'intérêt plus élevés », et que l'ampleur et la fréquence des futurs ajustements de politique monétaire dépendront de la manière dont l'économie réagit aux actions politiques, ainsi que des données sur l'inflation et l'emploi dans les mois à venir.
Fondamentaux : La contradiction centrale du marché de l'aluminium en dollars américains à l'étranger reste récemment la pression du côté de l'offre et la faiblesse de la demande. À court terme, les cotations du marché de l'Asie du Sud-Est ne devraient pas se renforcer, et la divergence des prix sur le marché sud-coréen pourrait persister ; le marché japonais doit surveiller le rythme de réapprovisionnement en aval après les vacances ; le marché américain devrait continuer à fonctionner de manière stable. Pendant les vacances de la Fête nationale et de la Fête de la Mi-Automne 2026, les secteurs de transformation de l'aluminium en Chine ont globalement maintenu une continuité de production relativement élevée, les facteurs de vacances ayant un impact relativement limité sur les perturbations de l'offre, mais il y a eu des divergences nettes dans les opérations selon les secteurs et les entreprises. Dans l'ensemble, pendant les doubles vacances, le côté de l'offre de l'industrie de transformation de l'aluminium est resté résilient, avec des réductions de production par phases dans certaines régions. Le stockage en aval avant les vacances a apporté un certain soutien à la demande. Après les vacances, il faudra se concentrer sur le rythme de reprise de la production des entreprises, l'amélioration des commandes en aval et l'impact supplémentaire de l'évolution des prix de l'aluminium sur la demande de haute saison.
Marché de l'aluminium primaire : Les prix au comptant par rapport au contrat SHFE aluminium 2610 étaient à une prime de 30 à 40 yuans/tonne, avec des cargaisons dont les factures sont datées du mois prochain concentrées. Lundi, les fournisseurs ont signalé des transactions soutenues, avec des achats en aval relativement actifs. Cependant, l'amont a réduit les expéditions en raison de la baisse des prix de l'aluminium. Les transactions au comptant de lingots d'aluminium SMM A00 étaient à une prime de 30 à 50 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2610. Le premier jour de cotation après la Fête de la Mi-Automne, les entreprises de transformation en aval du centre de la Chine ont montré un faible sentiment de stockage, et le stockage pour les vacances de la Fête nationale était en grande partie terminé. Bien que les contrats à terme de l'aluminium au SHFE aient encore baissé, le sentiment général des transactions sur le marché est resté morose. Les fournisseurs avaient tendance à vendre rapidement pour écouler les stocks, avec une faible volonté de maintenir les prix, et les prix de transaction ont continué de baisser. Finalement, la fourchette réelle des prix de transaction dans le centre de la Chine était d'environ une décote de 20 à 70 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium d'octobre. Les tendances des stocks dans les trois régions ont continué de diverger, avec un déstockage de 1 000 tonnes au Guangdong, un déstockage de 1 000 tonnes à Wuxi et une accumulation de stocks de 2 000 tonnes dans le centre de la Chine.
Marché de la Chine du Sud : Lundi, les prix de l'aluminium ont légèrement baissé, et le marché au comptant est resté faible. Après les courtes vacances, les stocks ne se sont pas accumulés et les prix absolus sont restés faibles. En début de séance, les fournisseurs ont généralement tenté de maintenir les prix et n'étaient pas pressés de vendre, mais avec des attentes d'écart entre le comptant et le futur déjà élevées et l'approche des vacances de la fête nationale, le besoin de vendre pour obtenir des liquidités s'est renforcé. Les cotations ont progressivement baissé, avec une offre abondante de cargaisons à prix réduit. Du côté de la demande, les acheteurs étaient plutôt baissiers et prudents, avec une demande de réapprovisionnement limitée. Combiné à la prudence sur les tendances de l'écart comptant-futur et à davantage de ventes que d'achats, les transactions ont été moins qu'idéales.
Feraille d'aluminium : Lundi, l'aluminium A00 SMM a clôturé à 24 170 yuans/tonne, en baisse de 70 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, tandis que le marché de la ferraille d'aluminium a globalement baissé de 100 yuans/tonne. En termes d'écarts de prix, le 24 septembre, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'extrusion d'aluminium mélangé sans peinture à Foshan était d'environ 2 533 yuans/tonne, et l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium déchiqueté était d'environ 1 312 yuans/tonne. Du côté des importations, les importations de ferraille d'aluminium d'août ont rebondi en glissement mensuel, principalement en raison de la reprise des calendriers d'expédition et du réapprovisionnement en provenance d'Asie du Sud-Est. En termes d'offre, les contrôles fiscaux dans le Henan, le Hunan et d'autres régions ont continué de s'intensifier, la ferraille d'aluminium facturée conforme devenant de plus en plus rare et les prix fortement soutenus. Parallèlement, les cargaisons non facturées ont vu leurs canaux de vente se réduire sous la pression de la conformité, certains négociants étant contraints de baisser les prix pour vendre, ce qui maintient une pression à la baisse sur les prix. Du côté de la demande, le « pic saisonnier de septembre » pour l'alliage d'aluminium coulé a été moins robuste que prévu, la demande n'ayant pas encore connu de croissance substantielle. La demande d'alliage d'aluminium corroyé était modérée et les stocks de ferraille d'aluminium en usine étaient relativement abondants. Le marché secondaire de la ferraille d'aluminium devrait continuer de se consolider sur une note ferme cette semaine, la ferraille d'aluminium déchiqueté courante (prix basé sur la teneur en aluminium) devant probablement s'échanger autour de 20 500 à 21 200 yuans/tonne. Il convient de se concentrer sur l'élargissement du champ des contrôles fiscaux et sur le réapprovisionnement en aval avant les vacances de la fête nationale.
Alliage d'aluminium secondaire :Au comptant : lundi, les cotations du marché ADC12 sont restées globalement stables, les entreprises montrant généralement une faible volonté d'ajuster les prix. Le prix SMM de l'ADC12 est resté stable à 24 500 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Côté coûts, bien que les prix de l'aluminium et les contrats à terme se soient affaiblis, l'ajustement des prix des matières premières en déchets d'aluminium a été limité. De plus, avec l'application plus stricte des politiques de facturation fiscale récemment, les coûts d'approvisionnement en matières premières conformes pour certaines entreprises sont restés à des niveaux relativement élevés, le côté coûts offrant un soutien solide aux prix au comptant. Côté demande, à l'approche des congés de la fête nationale, la constitution de stocks en aval avant les vacances a été relativement modeste, les transactions sur le marché n'ayant pas connu de croissance notable, et le côté demande n'offrant qu'une dynamique haussière limitée pour les prix. Dans l'ensemble, les cotations des entreprises devraient rester stables avant les vacances, les tendances ultérieures nécessitant une attention particulière aux transactions réelles et aux variations des coûts des matières premières.
Perspectives globales :Sur le plan macroéconomique, la reprise du cycle de hausse des taux restrictif de la Réserve fédérale américaine, un dollar américain fort et des rendements élevés des bons du Trésor américain ont continué de peser sur les valorisations des métaux non ferreux. Sur le plan des fondamentaux, les stocks de la Chine sont restés bas avec une poursuite du déstockage, mais l'augmentation des volumes de lingots de coulée combinée aux réductions de production de billettes d'aluminium a entraîné une demande plus faible d'aluminium liquide. De plus, avec la pression d'ajustement des positions ouvertes avant les longs congés de la fête nationale, le bras de fer entre acheteurs et vendeurs s'est intensifié, les prix de l'aluminium devant principalement se consolider.
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