9.29 Commentaire matinal sur l'alumine
Marché à terme : Pendant la nuit, le contrat d'alumine le plus traité 2701 a fortement chuté et clôturé en faiblesse. Après une ouverture à 2690, il n'a brièvement progressé qu'à 2695 avant de subir des pressions et de reculer, atteignant un plus bas intrajournalier de 2642 pour finalement clôturer à 2645, près du plus bas de la journée, indiquant une domination absolue des vendeurs. Le volume de transactions a bondi de 48 478 à 134 000 lots, tandis que l'intérêt ouvert a augmenté de 30 381 à 263 000 lots, montrant une configuration de baisse des prix avec hausse du volume et de l'intérêt ouvert. Cela suggère que les vendeurs ont activement ajouté des positions, la pression vendeuse s'intensifiant clairement et le sentiment baissier du marché se renforçant. D'un point de vue technique, le cours de clôture de 2645 est tombé nettement en dessous de toutes les principales moyennes mobiles : MA5 (2693,31), MA10 (2707,4), MA20 (2697,05), MA40 (2726,65) et MA60 (2725,75). Les moyennes mobiles sont clairement alignées en configuration baissière, le dense faisceau de moyennes mobiles autour de 2700 formant une forte résistance. Globalement, la tendance des contrats à terme est nettement faible. Si la zone 2690-2700 ne peut pas être rapidement reconquise, le marché pourrait continuer à dériver à la baisse à court terme. Le support au niveau de 2640 doit être surveillé pour son efficacité ; une cassure en dessous pourrait ouvrir la voie à de nouvelles baisses.
Bauxite : Au 24 septembre 2026, l'indice CIF de la bauxite importée SMM s'établissait à 72,41 $/t, inchangé par rapport à la séance précédente. Le prix moyen de la bauxite de haute qualité (Shanxi) était de 585 yuans/t, inchangé par rapport à la séance précédente ; la bauxite de basse qualité (Shanxi) s'établissait en moyenne à 540 yuans/t, inchangée par rapport à la séance précédente ; la bauxite de haute qualité (Henan) s'établissait en moyenne à 590 yuans/t, inchangée par rapport à la séance précédente ; la bauxite de basse qualité (Henan) s'établissait en moyenne à 520 yuans/t, inchangée par rapport à la séance précédente ; la bauxite de haute qualité (Guangxi) s'établissait en moyenne à 365 yuans/t, inchangée par rapport à la séance précédente ; la bauxite de basse qualité (Guangxi) s'établissait en moyenne à 327,5 yuans/t, inchangée par rapport à la séance précédente ; la bauxite de haute qualité (Guizhou) s'établissait en moyenne à 495 yuans/t, inchangée par rapport à la séance précédente ; la bauxite de basse qualité (Guizhou) s'établissait en moyenne à 400 yuans/t, inchangée par rapport à la séance précédente ; la bauxite de Guiyang (60 %/6) s'établissait en moyenne à 515 yuans/t, inchangée par rapport à la séance précédente ; le prix moyen CIF de la bauxite australienne à basse température SMM était de 67,5 $/t, inchangé par rapport à la séance précédente ; le prix moyen CIF de la bauxite australienne à haute température SMM était de 60,5 $/t, inchangé par rapport à la séance précédente ; le prix moyen FOB de la bauxite guinéenne SMM était de 40 $/tms, inchangé par rapport à la séance précédente ; le prix moyen CIF de la bauxite guinéenne SMM était de 71,5 $/t, inchangé par rapport à la séance précédente ; le prix moyen CIF de la bauxite malaisienne était de 52 $/t, inchangé par rapport à la séance précédente ; le prix moyen CIF de la bauxite malaisienne (lavée) était de 62,5 $/t, inchangé par rapport à la séance précédente ; le prix moyen CIF de la bauxite ghanéenne était de 78 $/t, inchangé par rapport à la séance précédente ; le prix moyen FOB de la bauxite indonésienne était de 37 $/t en teneur physique, inchangé par rapport à la séance précédente ; le prix CFR de la bauxite (Turquie) était de 72,5 $/tms, inchangé par rapport à la séance précédente ; et le prix moyen FOB de la bauxite (Pakistan) était de 58,5 $/tms, inchangé par rapport à la séance précédente.
Alumine au comptant : Le 28 septembre, l’indice SMM de l’alumine s’établissait à 2 671,35 yuans/tonne, en baisse de 0,24 yuan/tonne par rapport à la séance précédente ; l’indice SMM de l’alumine du Shandong s’établissait à 2 673,53 yuans/tonne, en baisse de 0,14 yuan/tonne par rapport à la séance précédente ; l’indice SMM de l’alumine du Henan s’établissait à 2 692,45 yuans/tonne, en baisse de 0,44 yuan/tonne par rapport à la séance précédente ; l’indice SMM de l’alumine du Shanxi s’établissait à 2 694,06 yuans/tonne, en baisse de 0,24 yuan/tonne par rapport à la séance précédente ; l’indice SMM de l’alumine du Guizhou s’établissait à 2 702,69 yuans/tonne, en baisse de 0,51 yuan/tonne par rapport à la séance précédente ; l’indice SMM de l’alumine du Guangxi s’établissait à 2 584,02 yuans/tonne, en baisse de 0,40 yuan/tonne par rapport à la séance précédente.
Écart quotidien entre prix au comptant et à terme : Selon les données SMM, le 28 septembre, l’indice SMM de l’alumine affichait une décote de 31,65 yuans/tonne par rapport au dernier prix négocié du contrat le plus actif à 11h30.
Situation quotidienne des warrants : Le 28 septembre, le total des warrants d’alumine enregistrés s’élevait à 231 500 tonnes, stable par rapport à la séance précédente ; le total des warrants d’alumine enregistrés dans le Shandong s’élevait à 3 897 tonnes, stable par rapport à la séance précédente ; le total des warrants d’alumine enregistrés dans le Henan s’élevait à 0 tonne, stable par rapport à la séance précédente ; le total des warrants d’alumine enregistrés dans le Guangxi s’élevait à 48 999 tonnes, stable par rapport à la séance précédente ; le total des warrants d’alumine enregistrés dans le Gansu s’élevait à 24 868 tonnes, stable par rapport à la séance précédente ; le total des warrants d’alumine enregistrés dans le Xinjiang s’élevait à 153 800 tonnes, stable par rapport à la séance précédente.
Marchés hors de Chine : Au 28 septembre 2026, le prix FOB de l’alumine en Australie-Occidentale était de 349 dollars/tonne, avec un fret maritime de 35,65 dollars/tonne et un taux de vente USD/CNY d’environ 6,73. Ce prix correspond à un prix de vente externe d’environ 3 005,66 yuans/tonne dans les principaux ports nationaux, soit 334,31 yuans/tonne au-dessus de l’indice de l’alumine.
Résumé : Les stocks totaux d’alumine en Chine restent sur une trajectoire de reconstitution, bien que le rythme d’accumulation ait ralenti par rapport à la période précédente. Par segment, les stocks de matières premières des fonderies d’aluminium ont légèrement rebondi, le rythme de constitution de stocks en aval s’améliorant modestement ; les stocks de produits finis des raffineries d’alumine ont continué de s’accumuler, principalement sous l’effet de taux d’exploitation plus élevés et d’une production accrue ; les stocks portuaires ont pratiquement cessé de baisser et se sont stabilisés, le rythme des réexportations et des déchargements de marchandises en zone sous douane ayant ralenti ; les stocks en transit et en attente dans les gares de triage ont légèrement augmenté, les stocks du segment logistique progressant. Côté offre, la capacité existante comme la capacité opérationnelle d’alumine en Chine ont progressé simultanément, la production hebdomadaire a continué d’augmenter et le taux d’utilisation s’est légèrement raffermi, la hausse provenant surtout de la mise en service de nouvelles capacités au Guangxi, ce qui accentue encore l’excédent offre-demande. Côté contrats à terme, les prix se sont consolidés sur une note faible à bas niveau, les tendances du comptant et du terme divergeant. L’activité de marché a diminué, et tant les acheteurs que les vendeurs sont devenus prudents et attentistes, sans qu’aucun facteur directionnel clair ne se dégage encore. Les fonderies d’aluminium en aval ont surtout acheté selon leurs besoins, reconstituant modestement leurs stocks de matières premières, sans stockage concentré observé. À l’avenir, la capacité opérationnelle et les taux d’utilisation hebdomadaires devraient continuer de progresser légèrement. Côté stocks, la production chinoise reste élevée, tandis que le ralentissement des réexportations portuaires et du rythme de déchargement apporte une certaine compensation, si bien que les stocks totaux d’alumine en Chine devraient poursuivre une légère tendance à la hausse. Côté prix, l’excédent offre-demande demeure inchangé et les facteurs haussiers sont faibles, aussi les prix au comptant devraient-ils rester stables, évoluant principalement latéralement.
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