Briefing matinal SMM sur le cuivre | Mardi 29 septembre 2026

Pendant la nuit, le cuivre au LME et le cuivre au SHFE ont tous deux clôturé en baisse, avec des liquidations de positions longues des deux côtés. La hausse des prix du pétrole a intensifié les inquiétudes inflationnistes, aggravées par des anticipations hawkish concernant la Fed américaine, et les prix du cuivre devraient se consolider sur une note modérée dans une fourchette étroite aujourd'hui.

1. Contrats à terme pendant la nuit

Cuivre au LME :

Ouverture à 14 478 $/t, pic à 14 481 $/t, creux à 14 396 $/t et clôture à 14 478 $/t, en baisse de 1,05 %. Le volume de transactions était de 19 000 lots, avec un intérêt ouvert de 260 000 lots, en baisse de 2 650 lots par rapport au jour de bourse précédent, indiquant une liquidation des positions longues.

Le contrat de cuivre SHFE 2611 le plus négocié :

Ouverture à 109 260 yuans/t, pic à 109 370 yuans/t, creux à 108 970 yuans/t et clôture à 109 260 yuans/t, en baisse de 0,16 %. Le volume de transactions était de 31 000 lots, avec un intérêt ouvert de 184 000 lots, en baisse de 1 545 lots par rapport au jour de bourse précédent, indiquant une liquidation des positions longues.

2. Actualités

Vendredi 25 septembre, le ministre des Mines du Pérou a déclaré que la production de cuivre du pays devrait se situer entre 2,5 et 2,7 millions de tonnes cette année. Il a ajouté que le Pérou devrait ajouter 1 million de tonnes de production de cuivre par an d'ici 5 à 6 ans.

3. Marché au comptant

1) Shanghai

Le 28 septembre, les prix au comptant de la cathode de cuivre SMM #1 par rapport au contrat SHFE cuivre 2610 étaient cotés avec une prime de 1 000 à 1 280 yuans/t, avec une prime moyenne de 1 140 yuans/t, en baisse de 175 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent.

En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2610 a ouvert en baisse avec un écart avant de toucher un plancher, puis s'est consolidé à des niveaux bas dans l'ensemble. Après l'ouverture, les prix ont chuté rapidement vers environ 109 790 yuans/t, puis ont rebondi vers environ 110 070 yuans/t. Les prix du cuivre ont ensuite reculé après plusieurs hausses rapides, touchant brièvement un sommet d'environ 110 180 yuans/t en séance, avant que le centre des prix ne se replie. Vers midi, les prix ont évolué latéralement dans une fourchette étroite autour de 109 950 à 110 000 yuans/t, et la séance du matin a clôturé à 109 970 yuans/t.

L'écart de déport entre les contrats du mois courant et du mois suivant se situait entre 480 et 550 yuans/t. La marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2610 du mois en cours se situait entre une perte de 1 700 et 1 600 yuans/tonne.

Le sentiment d'achat était de 2,78, en hausse de 0,03 en glissement mensuel ; le sentiment de vente était de 3,15, en baisse de 0,57 en glissement mensuel.

SMM a enregistré des stocks sociaux à Shanghai à 51 200 tonnes, en hausse de 4 900 tonnes par rapport à jeudi dernier, principalement en raison de l'arrivée progressive d'une partie du cuivre importé reconstituant les stocks. Les stocks sociaux dans le Jiangsu ont été enregistrés à 15 300 tonnes, en baisse de 2 900 tonnes par rapport à jeudi dernier, principalement en raison de faibles arrivages, combinés à un enlèvement normal des marchandises par certaines entreprises de transformation en aval.

Les échanges intrajournaliers ont été généralement atones. Bien que les entreprises de transformation en aval aient encore eu une demande sporadique de constitution de stocks avant les congés, l'enthousiasme à l'achat était limité, les transactions étant principalement motivées par des besoins rigides. Parallèlement, à mesure que l'offre importée se reconstituait progressivement à Shanghai, la tension sur les cargaisons disponibles sur le marché s'est quelque peu atténuée. Les fournisseurs ont montré une forte volonté de vendre, et les cotations intrajournalières ont eu tendance à baisser progressivement.

Les prix élevés du cuivre et le fort report entre les contrats à terme ont continué de freiner les achats en aval. Les primes du cuivre au comptant à Shanghai devraient rester sous pression demain, avec une forte probabilité de nouvelle baisse.

2) Guangdong

Le 28 septembre, le cuivre cathodique n° 1 du Guangdong au comptant par rapport au contrat du mois en cours :

• Le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 1 200 yuans/tonne, en baisse de 200 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent ;
• Le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 900 yuans/tonne, en baisse de 200 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent ;
• Le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 840 yuans/tonne, en baisse de 200 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent.

Le prix moyen du cuivre cathodique n° 1 du Guangdong était de 111 085 yuans/tonne, en baisse de 900 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 110 875 yuans/tonne, en baisse de 900 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent.

Le sentiment d'approvisionnement s'établissait à 2,56, en baisse de 0,05 par rapport au jour de bourse précédent ; le sentiment de vente s'établissait à 2,76, en hausse de 0,03 par rapport au jour de bourse précédent.

Dans l'ensemble, l'appétit de réapprovisionnement en aval était faible, obligeant les fournisseurs à baisser les prix pour vendre, et les primes au comptant ont nettement reculé.

3) Cuivre importé

28 septembre :

• Le prix moyen au warrant était de 117 $/t, stable par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de 110 à 124 $/t ;
• Le prix moyen B/L était de 112 yuans/t, stable par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de 104 à 120 yuans/t ;
• Le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) était de 52 $/t, stable par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de 44 à 60 $/t.

Les cotations portaient sur des cargaisons arrivant de septembre à la mi-fin octobre.

4) Cuivre secondaire

À 11 h 30 le 28 septembre, le cours de clôture à terme était de 109 970 yuans/t, en baisse de 770 yuans/t par rapport à la séance précédente ; la prime au comptant moyenne était de 1 140 yuans/t, en baisse de 175 yuans/t en glissement mensuel par rapport à la séance précédente.

Les prix des matières premières de cuivre secondaire ont baissé de 300 yuans/t en glissement mensuel ; l'indice de sentiment de vente est tombé à 2,57, tandis que l'indice de sentiment d'achat est monté à 2,03 ; l'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 3 926 yuans/t, en baisse de 600 yuans/t en glissement mensuel ; l'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 1 850 yuans/t.

Selon l'enquête SMM, avec la fête de la Mi-Automne à peine terminée et les longues vacances de la fête nationale approchant, de nombreuses entreprises de tiges de cuivre secondaire cherchaient encore un approvisionnement en déchets de cuivre. Cependant, de nombreux négociants en déchets de cuivre ont reçu des arrivages limités pendant la fête de la Mi-Automne, laissant un stock limité disponible à la vente avant les vacances de la fête nationale.

Les entreprises de tiges de cuivre secondaire disposaient de stocks de matières premières insuffisants et ont temporairement organisé des vacances de 3 jours pour les travailleurs ; si l'approvisionnement en matières premières restait insuffisant au cours des deux séances de négociation restantes, les entreprises de tiges de cuivre secondaire prolongeraient les vacances des travailleurs.

IV. Stocks

Au lundi 28 septembre, les stocks nationaux de cuivre courants de SMM ont augmenté de 3 500 t en glissement hebdomadaire pour dépasser 70 000 t, en baisse de 70 000 t par rapport à plus de 140 000 t à la même période l'année dernière.

V. Perspectives de prix

Macro :

Les États-Unis ont rejeté l'accord de paix proposé par l'Iran, qui visait à résoudre le conflit entre les deux parties et à rouvrir le détroit d'Ormuz. Cette nouvelle a poussé les prix du pétrole à la hausse, ravivant les inquiétudes du marché concernant l'inflation américaine, tandis que les responsables de la Fed américaine maintenaient une position hawkish. L'indice du dollar américain a clôturé en hausse, exerçant une pression sur les prix du cuivre.

Fondamentaux :

Côté offre, les arrivages de cargaisons nationales et importées ont augmenté, atténuant la tension sur la circulation au comptant. Côté demande, le stockage avant les fêtes est en grande partie terminé et, combiné à des primes élevées, la volonté d'achat en aval est restée modérée.

Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient se consolider sur une note modérée aujourd'hui.

Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement et ne constituent pas un conseil direct en recherche d'investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci comme substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.