SMM 28 septembre
Aujourd'hui, le contrat d'aluminium 2611 le plus négocié du SHFE a montré un net repli après une hausse rapide et a dérivé à la baisse. Après avoir ouvert à 24 260, il a brièvement grimpé à 24 265 avant de reculer sous pression, touchant un plus bas intraday de 23 935, et clôturant finalement à 23 950, près du plus bas du jour, indiquant que les vendeurs détenaient l'initiative. Le volume de transactions a augmenté de 56 443 pour atteindre 155 000 lots, tandis que l'intérêt ouvert a diminué de 6 989 pour s'établir à 274 000 lots, montrant un schéma de « prix en baisse, volume en hausse, intérêt ouvert en baisse », suggérant une forte volonté des acheteurs de se retirer, avec certains fonds réduisant activement leurs positions et quittant le marché, et le sentiment du marché devenant baissier. D'un point de vue technique, le cours de clôture de 23 950 est passé sous les MA5 (24 110,93), MA10 (24 176,46), MA20 (24 208,13), MA40 (24 173,28) et MA60 (24 105,73) — toutes les principales moyennes mobiles. Le système de moyennes mobiles à court terme montre des signes d'alignement baissier, et la zone de support dense des moyennes mobiles autour de 24 100-24 200 a été effectivement enfoncée, transformant cette zone en résistance. Dans l'ensemble, la tendance des contrats à terme est faible. S'il ne parvient pas à reconquérir rapidement le niveau de 24 100, le marché à court terme pourrait continuer à dériver à la baisse, et il faudra prêter attention à l'efficacité du support au niveau de 23 900.
Commentaire SMM :
Sur le plan macroéconomique : les données de l'enquête de l'Université du Michigan montrent que les évaluations des consommateurs américains concernant leur situation financière personnelle actuelle et future ont toutes deux diminué d'environ 10 %, les inquiétudes concernant les prix élevés continuant de s'intensifier. Un indicateur de la volatilité des obligations du Trésor américain se dirige vers sa plus forte hausse en plus d'un an, après que les rendements obligataires ont grimpé à des sommets pluridécennaux, secouant le marché de sa récente torpeur. L'indice ICE BofA MOVE, qui mesure la volatilité du marché obligataire, a augmenté d'environ 29,69 % cette semaine, la plus forte hausse depuis le soi-disant « Jour de la Libération » d'avril dernier.
Fondamentaux : la semaine dernière, le taux d'exploitation des principales entreprises chinoises de transformation de l'aluminium en aval s'est établi à 62,1 %, en hausse de 0,2 point de pourcentage en glissement mensuel. À l'approche des congés de la Fête de la Mi-Automne et de la Fête nationale, la constitution de stocks avant les congés s'est déroulée de manière ordonnée, et les taux d'exploitation dans tous les secteurs sont restés globalement stables. La constitution de stocks avant les congés a soutenu la stabilité globale des taux d'exploitation de l'industrie, mais la demande de haute saison n'a pas répondu aux attentes et les pressions sur les coûts et les matières premières persistent. Les taux d'exploitation à court terme dans les différents secteurs devraient rester stables, avec d'éventuels ajustements par phases après les fêtes. En ce lundi, le stock social de lingots d'aluminium en Chine a diminué de 4 000 tonnes par rapport à jeudi dernier et de 47 000 tonnes par rapport à lundi dernier. À court terme, la tendance au déstockage de l'aluminium devrait se poursuivre.
Dans l'ensemble : sur le plan macroéconomique, la reprise du cycle de hausse des taux restrictif de la Fed américaine, un dollar fort et des rendements élevés des bons du Trésor américain continuent de peser sur les valorisations des métaux non ferreux. Du côté des fondamentaux, bien que les stocks intérieurs restent faibles et que le déstockage se poursuive, l'augmentation des volumes de lingots coulés, combinée aux réductions de production de billettes d'aluminium, a affaibli la demande d'aluminium liquide. S'ajoutant à la pression d'ajustement des positions avant la fête nationale, le bras de fer entre acheteurs et vendeurs s'est intensifié, et les prix de l'aluminium devraient se consolider avec des ajustements.
Aujourd'hui, le contrat d'alumine 2701 le plus traité a montré un repli après une hausse rapide et a clôturé en légère baisse dans une configuration faible. Après une ouverture à 2 698, il a brièvement progressé jusqu'à 2 714, puis a reculé sous pression, atteignant un plus bas intrajournalier de 2 690, pour finalement clôturer à 2 693, près du plus bas du jour, indiquant une forte pression vendeuse au-dessus et un suivi haussier insuffisant. Le volume de transactions a augmenté de 21 723 pour atteindre 85 882 lots, tandis que l'intérêt ouvert a diminué de 3 716 pour s'établir à 233 000 lots, montrant une configuration de « baisse des prix, hausse des volumes, baisse de l'intérêt ouvert », suggérant que certains fonds sont sortis activement et que le sentiment du marché était prudent et baissier. D'un point de vue technique, le cours de clôture de 2 693 est passé sous les MA5 (2 697,57), MA10 (2 704,35), MA20 (2 710,35), MA40 (2 719,95) et MA60 (2 729,15) — toutes les principales moyennes mobiles. Le système de moyennes mobiles montre un alignement baissier clair, et la zone dense de moyennes mobiles autour de 2 700-2 730 a formé une résistance au-dessus. Dans l'ensemble, la tendance des contrats à terme est faible. S'il ne parvient pas à reconquérir rapidement le niveau de 2 700, le marché à court terme pourrait continuer à dériver à la baisse, et il faudra prêter attention à l'efficacité du support au niveau de 2 690. En cas de cassure, une nouvelle baisse pourrait s'ouvrir.
Commentaire SMM :
Actuellement, le stock total d'alumine à l'échelle nationale reste dans un canal d'accumulation des stocks, mais le rythme d'accumulation a ralenti par rapport aux périodes précédentes. Du point de vue de la structure des stocks, les stocks de matières premières dans les fonderies d'aluminium ont légèrement rebondi, et le rythme d'approvisionnement en aval s'est modestement amélioré. Les stocks de produits finis dans les raffineries d'alumine continuent de s'accumuler, principalement en raison de la hausse des taux d'exploitation et de l'augmentation de la production. Les stocks portuaires ont pratiquement cessé de baisser et se sont stabilisés, le rythme des réexportations et du déchargement des cargaisons en zone sous douane ralentissant. Les stocks en transit et sur plateforme ont légèrement augmenté, les stocks du segment logistique progressant. Côté offre, la capacité existante et la capacité opérationnelle d'alumine à l'échelle nationale se sont étendues simultanément, la production hebdomadaire continue d'augmenter et les taux d'exploitation ont légèrement progressé, la croissance provenant principalement de la mise en service de nouvelles capacités au Guangxi, ce qui accentue encore le déséquilibre offre-demande déjà souple. Côté contrats à terme, les prix se consolident faiblement à des niveaux bas, les tendances des contrats à terme et du comptant ont divergé, l'activité de négociation a diminué et tant les acheteurs que les vendeurs deviennent prudents et attentistes, sans qu'aucun facteur directionnel clair ne se soit encore formé. Les fonderies d'aluminium en aval achètent principalement selon leurs besoins, avec un léger réapprovisionnement des stocks de matières premières et aucun comportement de stockage concentré observé. À l'avenir, la capacité opérationnelle et les taux d'exploitation hebdomadaires devraient continuer de progresser légèrement. Côté stocks, la production nationale reste élevée, et le ralentissement des réexportations et du déchargement portuaires apporte une certaine compensation, le stock total d'alumine à l'échelle nationale devant poursuivre une légère tendance à l'accumulation. Côté prix, le déséquilibre offre-demande souple reste inchangé et les facteurs de hausse sont faibles, les prix au comptant devant rester stables et évoluer latéralement.
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