9.28 Commentaire matinal sur l'alumine
Marché à terme : Pendant la nuit, le contrat d'alumine le plus traité 2701 a reculé après une hausse rapide, ouvrant à 2 698 yuans/tonne, atteignant un sommet intraday de 2 705 yuans/tonne avant de refluer sous pression et de tomber à un creux intraday de 2 687 yuans/tonne, où il a clôturé. La bougie quotidienne a formé un Marubozu baissier avec une ombre supérieure, indiquant une pression vendeuse significative au-dessus de 2 700 yuans/tonne et un élan de rebond insuffisant. Le volume de transactions a continué de se contracter, diminuant de 6 611 lots par rapport à la séance précédente pour atteindre 64 159 lots, l'activité du marché restant faible, les acheteurs comme les vendeurs se montrant prudents et attentistes. L'intérêt ouvert a augmenté de 3 305 lots pour atteindre 237 000 lots, avec des positions s'accumulant à contre-tendance pendant le repli après la hausse rapide, suggérant une volonté croissante des vendeurs d'ajouter des positions et une divergence persistante du marché. Techniquement, le cours de clôture de 2 687 yuans/tonne est passé sous les MA5 (2 700,61), MA10 (2 707,19), MA20 (2 712,27) et MA40 (2 721,36), le système de moyennes mobiles maintenant un alignement baissier et exerçant une pression niveau par niveau. La configuration technique à court terme s'est de nouveau affaiblie, et le support précédent des moyennes mobiles à court terme a été effectivement cassé. Dans l'ensemble, le marché à terme a présenté des caractéristiques baissières de « baisse sur volume en contraction, perte de toutes les moyennes mobiles et hausse de l'intérêt ouvert à contre-tendance ». La réparation du rebond à court terme n'a pas réussi à se maintenir, et le centre des prix s'est de nouveau déplacé vers le bas. La résistance au-dessus se situe à la MA5 (2 700,61) et au niveau psychologique de 2 700 yuans/tonne, tandis que le support en dessous est observé au précédent creux de 2 670 yuans/tonne et dans la zone de 2 650 yuans/tonne. Avant que le volume de transactions ne puisse effectivement s'étendre et que les prix ne reconquièrent les moyennes mobiles à court terme, le marché devrait continuer à consolider sur une note faible à des niveaux bas.
Bauxite : Au 24 septembre 2026, l'indice CIF de la bauxite importée SMM s'établissait à 72,41 $/tonne, en hausse de 0,02 $/tonne par rapport à la séance précédente. Le prix moyen de la bauxite à haute teneur (Shanxi) était de 585 yuans/tonne, inchangé par rapport à la séance précédente ; la bauxite à faible teneur (Shanxi) s'établissait en moyenne à 540 yuans/tonne, inchangée ; la bauxite à haute teneur (Henan) s'établissait en moyenne à 590 yuans/tonne, inchangée ; la bauxite à faible teneur (Henan) s'établissait en moyenne à 520 yuans/tonne, inchangée ; la bauxite à haute teneur (Guangxi) s'établissait en moyenne à 365 yuans/tonne, inchangée ; la bauxite à faible teneur (Guangxi) s'établissait en moyenne à 327,5 yuans/tonne, inchangée ; la bauxite à haute teneur (Guizhou) s'établissait en moyenne à 495 yuans/tonne, inchangée ; la bauxite à faible teneur (Guizhou) s'établissait en moyenne à 400 yuans/tonne, inchangée ; la bauxite de Guiyang (60 %/6,0) s'établissait en moyenne à 515 yuans/tonne, inchangée ; la bauxite australienne à basse température CIF SMM s'établissait en moyenne à 67,5 $/tonne, inchangée ; la bauxite australienne à haute température CIF SMM s'établissait en moyenne à 60,5 $/tonne, inchangée ; la bauxite guinéenne FOB SMM s'établissait en moyenne à 40 $/tonne sèche, inchangée ; la bauxite guinéenne CIF SMM s'établissait en moyenne à 71,5 $/tonne, inchangée ; la bauxite malaisienne CIF s'établissait en moyenne à 52 $/tonne, inchangée ; la bauxite malaisienne CIF (lavée) s'établissait en moyenne à 62,5 $/tonne, inchangée ; la bauxite ghanéenne CIF s'établissait en moyenne à 78 $/tonne, inchangée ; la bauxite indonésienne FOB s'établissait en moyenne à 37 $/tonne en teneur physique, inchangée ; le prix CFR de la bauxite (Turquie) était de 72,5 $/tonne sèche, inchangé ; la bauxite FOB (Pakistan) s'établissait en moyenne à 58,5 $/tonne sèche, inchangée.
Spot d'alumine : Le 24 septembre, l'indice SMM de l'alumine s'établissait à 2 671,59 yuans/t, en baisse de 0,27 yuan/t par rapport à la séance précédente ; l'indice SMM de l'alumine du Shandong s'établissait à 2 673,67 yuans/t, en baisse de 0,19 yuan/t ; l'indice SMM de l'alumine du Henan s'établissait à 2 692,89 yuans/t, en baisse de 0,74 yuan/t ; l'indice SMM de l'alumine du Shanxi s'établissait à 2 694,30 yuans/t, en baisse de 0,34 yuan/t ; l'indice SMM de l'alumine du Guizhou s'établissait à 2 703,20 yuans/t, en baisse de 0,34 yuan/t ; l'indice SMM de l'alumine du Guangxi s'établissait à 2 584,42 yuans/t, en baisse de 0,29 yuan/t.
Écart quotidien spot-futures : Selon les données SMM, le 24 septembre, l'indice SMM de l'alumine affichait une décote de 19,41 yuans/t par rapport au dernier prix négocié du contrat le plus actif à 11h30.
Warrants quotidiens : Le 24 septembre, le total des warrants d'alumine enregistrés s'élevait à 231 500 t, stable par rapport à la séance précédente ; le total des warrants d'alumine enregistrés au Shandong s'élevait à 3 897 t, stable ; le total des warrants d'alumine enregistrés au Henan s'élevait à 0 t, stable ; le total des warrants d'alumine enregistrés au Guangxi s'élevait à 48 999 t, stable ; le total des warrants d'alumine enregistrés au Gansu s'élevait à 24 868 t, stable ; le total des warrants d'alumine enregistrés au Xinjiang s'élevait à 153 800 t, stable.
Marchés hors de Chine : Au 24 septembre 2026, le prix FOB de l'alumine en Australie-Occidentale était de 349 $/t, avec un fret maritime de 35,65 $/t et un taux de vente USD/CNY d'environ 6,73. Cela correspond à un prix de vente externe d'environ 3 006,53 yuans/t dans les principaux ports nationaux, soit 334,94 yuans/t au-dessus du prix de l'indice de l'alumine.
Résumé : À ce jour, les stocks totaux d'alumine en Chine ont continué d'augmenter, mais le rythme de constitution des stocks a ralenti par rapport aux périodes précédentes. Par segment, les stocks de matières premières chez les fonderies d'aluminium ont légèrement augmenté, et le rythme de constitution des stocks en aval s'est légèrement amélioré ; les stocks de produits finis dans les raffineries d'alumine ont continué de s'accumuler, principalement en raison d'un rebond des taux d'exploitation et d'une production plus élevée ; les stocks portuaires ont pratiquement cessé de baisser et se sont stabilisés, le rythme des réexportations depuis les zones sous douane et des déchargements portuaires ayant ralenti ; les stocks en transit et dans les gares de triage ont légèrement augmenté, et les stocks dans les segments logistiques ont progressé. Côté industrie, la capacité totale construite et la capacité totale en exploitation d’alumine en Chine ont toutes deux augmenté, la production hebdomadaire a continué de progresser et le taux d’exploitation a légèrement augmenté. La hausse de la production a été principalement tirée par les nouvelles capacités mises en service dans le Guangxi, ce qui a encore accentué l’excédent offre-demande. Les prix à terme se sont consolidés sur une note faible à des niveaux bas, les tendances des contrats à terme et du marché au comptant divergeant quelque peu. L’activité de négociation sur le marché a diminué, et tant les acheteurs que les vendeurs sont devenus prudents et attentistes, aucun facteur directionnel clair ne s’étant encore dégagé. Les fonderies d’aluminium en aval ont principalement acheté selon leurs besoins, avec une légère reconstitution des stocks de matières premières, sans stockage concentré observé. À l’avenir, la capacité en exploitation et le taux d’exploitation hebdomadaire devraient continuer d’augmenter légèrement. Côté stocks, la production chinoise reste élevée, tandis que le ralentissement de la réexportation portuaire et du déchargement compense en partie, de sorte que les stocks totaux d’alumine à l’échelle nationale devraient poursuivre une légère tendance à la hausse. Côté prix, la configuration offre-demande détendue reste inchangée et la dynamique haussière est faible, si bien que les prix au comptant devraient rester stables, évoluant principalement latéralement.
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