Les contrats à terme sur métaux précieux ont plongé en fin de semaine ; consommation modérée sur le marché au comptant du platine et du palladium [Revue hebdomadaire SMM Pt & Pd]

[Analyse et prévisions des prix du platine et du palladium]

Cette semaine (du 18 au 24 septembre), les prix du platine et du palladium ont d'abord augmenté avant de reculer, ont rebondi après la hausse des taux, puis ont chuté avant le week-end. Les deux métaux ont clôturé la semaine en baisse, la baisse du palladium étant légèrement supérieure à celle du platine.

En début de semaine (vendredi 18 septembre), la Fed américaine a relevé ses taux de 25 points de base à 3,75 %-4,00 % aux premières heures du jour de bourse précédent, comme prévu. Bien que le ton restrictif soit resté, l'ampleur de la hausse des taux était conforme aux attentes, et le sentiment du marché s'est réchauffé sur le thème de l'« épuisement des mauvaises nouvelles », poussant le platine et le palladium à la hausse. Cependant, le dernier diagramme de points de la Fed a montré que 16 responsables s'attendent à au moins une nouvelle hausse des taux avant la fin de 2026, et Warsh a souligné lors de la conférence de presse que l'inflation reste élevée et que l'accent est mis sur la stabilité des prix, maintenant le ton restrictif intact et renforçant les attentes du marché quant à de nouvelles hausses de taux.

En milieu de semaine, le platine et le palladium sont entrés dans une phase de consolidation post-hausse, fluctuant dans une fourchette au milieu de signaux mitigés. Pendant cette période, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a continué de grimper et l'indice du dollar s'est renforcé, la pression du côté des taux apparaissant progressivement.

Jeudi, l'indice du dollar est passé au-dessus de 101, et le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a dépassé 5 %, atteignant un nouveau sommet depuis 2007. Les attentes du marché quant à une nouvelle hausse des taux lors de la réunion du FOMC d'octobre se sont intensifiées. Parallèlement, bien que les États-Unis et l'Iran aient repris contact, les pourparlers de trois heures ont révélé des divergences substantielles. Le président iranien a déclaré que le détroit d'Ormuz resterait fermé, et la hausse des prix du pétrole a exacerbé les inquiétudes inflationnistes. Le platine et le palladium ont subi de lourdes pertes. Le contrat de platine PT2612 le plus négocié sur GFEX a ouvert en forte baisse et a clôturé en baisse à 429,15 yuans/g, tandis que le contrat de palladium PD2612 le plus négocié a clôturé en baisse à 300,45 yuans/g, avec un plus bas intrajournalier sous le niveau rond de 300 yuans à 298,45 yuans/g, un nouveau plus bas depuis la mi-juillet.

Sur le marché au comptant, la plupart des acheteurs en aval ont activement acheté aux plus bas à court terme après le marché à terme la semaine dernière, ce qui a entraîné un bon stockage. Combiné à la légère hausse des contrats à terme au cours de la première moitié de cette semaine après la hausse des taux, la consommation du marché s'est adoucie par rapport à la semaine dernière. À l'approche du week-end, les contrats à terme sur le platine et le palladium ont chuté, les prix atteignant leurs plus bas niveaux hebdomadaires. L'intérêt acheteur en aval est réapparu, les décotes au comptant se sont globalement réduites et les transactions aux cotations moyennes à basses ont été actives. Avec l'ambiance des fêtes qui s'installe, certains négociants ont montré une faible volonté de vendre et ont choisi de maintenir fermement leurs prix, élargissant légèrement l'écart entre les cotations. Dans l'ensemble, les transactions au comptant sur le platine et le palladium ont été modérées cette semaine. Les cotations principales du platine se sont concentrées sur des décotes de 3 yuans/g à 1 yuan/g par rapport au GFEX PT2612, tandis que les cotations principales du palladium se sont concentrées sur des décotes de 2,5 yuans/g à 0,5 yuan/g par rapport au GFEX PD2612.

À l'avenir, la Fed a repris ses hausses de taux et le diagramme de points suggère qu'une autre hausse pourrait intervenir cette année. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a dépassé 5 %, un nouveau sommet depuis 2007, et le dollar américain se renforce. La pression du côté des taux ne devrait pas s'atténuer à court terme. Les anticipations d'une fermeture du détroit d'Ormuz font monter les prix du pétrole et l'inflation, ce qui renforce à son tour la logique de hausse des taux, créant une boucle de rétroaction négative pour les métaux précieux et limitant le potentiel de hausse du platine et du palladium. Dans le même temps, le marché a digéré relativement rapidement les anticipations de hausse des taux, et le sentiment de « mauvaises nouvelles épuisées » persiste. Des signes de découplage entre les métaux précieux et les taux d'intérêt apparaissent, et les avoirs en ETF sur l'or atteignant un sommet de sept mois fournissent un soutien de fond. À l'avenir, il conviendra de suivre de près les discours des responsables de la Fed, les données d'inflation et d'emploi de septembre aux États-Unis, la trajectoire politique lors de la réunion du FOMC d'octobre et l'évolution géopolitique au Moyen-Orient. À court terme, le platine et le palladium devraient probablement continuer à consolider sur une note modérée.

[Commentaire hebdomadaire des données sur le platine et le palladium]

Les stocks de platine et de palladium du COMEX ont maintenu une tendance divergente cette semaine. Les stocks de platine ont poursuivi leur tendance à la baisse, les stocks enregistrés s'élevant à environ 190 000 onces à la mi-septembre, un niveau extrêmement bas se situant dans le 10e percentile historique. Les réserves livrables sont minces et la configuration d'offre tendue reste inchangée. Les stocks totaux s'élevaient à environ 390 000 onces, la part enregistrée représentant environ 48 % à 49 %. Les stocks de palladium restaient élevés et en phase de consolidation, les stocks enregistrés s'établissant à environ 198 000 onces et les stocks totaux à environ 250 000 onces. La part enregistrée atteignait près de 80 %, et les stocks tampons des entrepôts américains demeuraient proches de leurs plus hauts niveaux sur un an, la configuration d'offre abondante restant inchangée.

Du côté des importations, selon les données douanières, les importations de platine sous forme brute et de poudre de platine en août 2026 se sont élevées à environ 8,11 tonnes, en baisse de 2,87 % en glissement mensuel et en hausse de 11,55 % en glissement annuel. Les importations de palladium sous forme brute et de poudre de palladium en août 2026 ont atteint environ 3,35 tonnes, en hausse de 12,04 % en glissement mensuel et de 73,58 % en glissement annuel. Dans l'ensemble, les centres d'importation du platine et du palladium en 2026 sont tous deux nettement supérieurs aux mêmes périodes de 2023-2025, ce qui indique que l'offre intérieure de platine et de palladium demeure relativement abondante. Combinée aux politiques de restriction des exportations, l'excédent intérieur est difficile à absorber par les exportations.

S'agissant des taux de location, les taux de location du platine et du palladium à Londres sont restés à de faibles niveaux. Le taux de location du platine à un mois est demeuré sous 2 %, tandis que celui du palladium à un mois oscillait autour de 1 %, témoignant d'une liquidité abondante sur le marché au comptant et d'une faible demande de prêt, la configuration d'offre globalement abondante restant inchangée.

[Composés du groupe du platine]

Cette semaine, les deux produits ont affiché une tendance à la stabilité initiale suivie de baisses, tous deux reculant nettement dans la seconde moitié de la semaine.

L'acide chloroplatinique s'est stabilisé à 178,5 yuans/g en début de semaine, a légèrement progressé à 179,5 yuans/g mercredi, puis a chuté de 4,5 yuans/g en une seule journée jeudi pour atteindre 175 yuans/g, revenant essentiellement à la borne inférieure de la fourchette de consolidation de la mi-septembre. Au cours du mois écoulé, ce produit a fluctué largement dans une fourchette de 174,5 à 188 yuans/g, touchant un creux de 174,5 yuans/g le 2 septembre et rebondissant à 185 yuans/g le 10 septembre avant de s'affaiblir de nouveau. Le chlorure de palladium a reculé jour après jour cette semaine sans aucun rebond, passant de 195,5 yuans/g lundi à 190,5 yuans/g jeudi, se rapprochant du creux du 11 septembre de 189,5 yuans/g. Il s'était maintenu au-dessus de 200 yuans/g fin août, mais son centre s'est clairement déplacé à la baisse depuis septembre.

Sur le marché au comptant, la demande des utilisateurs finaux se redresse lentement et reste globalement inférieure aux attentes. Les entreprises de compoundage sont généralement pessimistes quant aux prix des matières premières, achetant principalement à la baisse et stockant en petites quantités.