[Analyse et prévisions du cours de l'argent]
Cette semaine, le prix de l'argent SMM 1# a d'abord augmenté puis baissé, le graphique hebdomadaire clôturant sur une bougie baissière moyenne. En début de semaine, il a fortement rebondi à 16 188,5 yuans/kg, puis s'est légèrement consolidé au-dessus de 16 100 yuans, avant de reculer brusquement vers 15 600 yuans/kg en fin de semaine, effaçant tous les gains de la semaine.
Sur le plan macroéconomique, les facteurs haussiers et baissiers se sont entremêlés cette semaine, haussiers en début de semaine et baissiers en fin de semaine. Du côté haussier, après la confirmation de la hausse des taux de septembre, le marché est entré dans une phase de digestion, tandis que les rendements des obligations du Trésor américain à long terme se sont affrontés à plusieurs reprises autour du seuil de 5 % ; Trump a confirmé que des responsables américains et iraniens avaient tenu une réunion de trois heures à New York et l'a qualifiée de productive, estimant qu'un accord pourrait être conclu après les élections de mi-mandat, et les attentes de pourparlers de paix ont un moment poussé les métaux précieux à progresser lentement. Du côté baissier, les responsables de la Fed américaine sont devenus hawkish en succession rapide, Musalem déclarant que « de nouvelles hausses de taux sont encore nécessaires » et Goolsbee soulignant la nécessité d'une action claire ; le PMI des services américains de septembre publié jeudi a atteint un plus haut de près de cinq ans et le PMI manufacturier un plus haut de plus de quatre ans, faisant grimper la probabilité d'une nouvelle hausse de 25 points de base en octobre de 53 % à 75 %, tandis que l'indice du dollar américain est passé au-dessus de 101 ; s'ajoutant à la position ferme du président iranien à l'Assemblée générale des Nations unies et au départ de la délégation américaine en cours de séance, les tensions géopolitiques se sont ravivées, entraînant une chute des prix de l'argent sous pression.
Sur le marché au comptant, soutenue par la demande de constitution de stocks avant les deux jours fériés cette semaine, la consommation en aval s'est quelque peu redressée et les transactions se sont améliorées à un moment donné, les offres se concentrant de la parité sur le TD à une légère prime ; à Shanghai, des décotes de 30 à 20 yuans/kg par rapport au contrat le plus traité du SHFE 2610 ont été maintenues. En début de semaine, davantage de commandes de constitution de stocks ont été expédiées, et la consolidation de l'argent a également donné une certaine confiance au marché, avec des transactions modérées ; en milieu de semaine, à mesure que les commandes de constitution de stocks ont été progressivement conclues et retirées, les demandes se sont légèrement affaiblies ; après la chute des prix de l'argent jeudi, les demandes en aval sont restées stables, mais le sentiment de vacances était fort, les transactions se concentrant autour de la parité, et l'ensemble des échanges est devenu plus atone qu'en début de semaine.
À l’avenir, l’argent manque actuellement d’orientations macroéconomiques claires. L’expansion de la dette américaine et les conflits récurrents entre les États-Unis et l’Iran ont régulièrement ravivé les primes d’inflation et de valeur refuge, créant un contexte pessimiste à moyen terme ; toutefois, les anticipations de hausse des taux ont été pleinement intégrées et les achats d’or des banques centrales ont continué de soutenir les prix, limitant ainsi le potentiel de baisse. À court terme, les prix pourraient fluctuer fortement dans une large fourchette, en attendant de nouvelles variables pour sortir de l’impasse.
Pour la fourchette de prix de la semaine prochaine, les contrats à terme SGE étaient attendus à 15 200 yuans/kg à la baisse et 16 200 yuans/kg à la hausse ; les contrats à terme LBMA étaient attendus à 61 $/oz à la baisse et 66 $/oz à la hausse. Concernant les primes au comptant, le marché s’attendait à ce que les cotations TD oscillent autour de la parité, avec des échanges probablement peu soutenus au cours des trois derniers jours du mois. Cette semaine, la fourchette de cotation de la prime au comptant du lingot d’argent SMM à Hong Kong (par rapport au LBMA) était une décote de 0,1 à 0,05 $/oz, principalement basée sur des offres d’achat de cargaisons importées.
[Commentaire hebdomadaire sur les données de l’argent]
Au 23 septembre, les positions ouvertes des ETF sur l’argent s’élevaient à 15 350,6 tonnes, en hausse de 0,46 % en glissement mensuel. Le ratio or/argent du LBMA était de 66. Avec des signaux haussiers et baissiers fréquents récemment, les prix de l’argent ont montré une forte volatilité.
Concernant les stocks hebdomadaires, au 12 septembre, le stock social total de SMM s’élevait à 3 897 tonnes, soit une augmentation de 14 tonnes par rapport à la période précédente. Les stocks du SHFE ont augmenté de 36,7 tonnes en glissement hebdomadaire. Bien que la consommation ait été soutenue en début de semaine, le degré global de déstockage est resté limité. Avec l’ouverture de la fenêtre d’importation ce mois-ci, les importations ont été dominées par de petits lingots d’argent, enregistrés dans les warrants chinois, entraînant une accumulation des stocks pendant deux semaines consécutives. Les warrants du SGE ont enregistré un déstockage de 26,8 tonnes par rapport à la période précédente. Sur les marchés internationaux, le LBMA a continué d’accumuler des stocks, tandis que les stocks du COMEX ont légèrement augmenté après une semaine de déstockage ; dans l’ensemble, les stocks sont restés élevés.
