[Analyse SMM] L'écart de prix entre bobines laminées à chaud et barres d'armature recule par rapport à ses sommets, et devrait encore se resserrer en octobre

Après que l'écart de prix HRC-ferraille 2026 a atteint son plus haut annuel en août, il s'est replié au cours du mois dernier, principalement en raison d'un changement dans la force relative de la demande laminée à froid et à chaud et d'ajustements dans les structures d'approvisionnement des aciéries.
En août, le marché a évolué selon la logique d'un secteur immobilier faible et d'une industrie manufacturière résiliente, soutenue par les commandes à l'exportation de tôles et de plaques, ce qui a rendu le HRC nettement plus fort que la ferraille et a poussé l'écart à la hausse. En septembre, la haute saison traditionnelle de septembre s'est progressivement matérialisée, avec une accélération des travaux d'infrastructure pour respecter les délais, stimulant la demande apparente de ferraille, une reprise des transactions sur les chantiers et une accélération du déstockage des stocks de ferraille. En revanche, le HRC a été confronté à des barrières commerciales à l'étranger pesant sur les exportations, tandis que les commandes des secteurs de l'automobile et de l'électroménager ont été inférieures aux attentes, entraînant un affaiblissement de la demande en aval et un manque de dynamisme des prix du HRC. Parallèlement, l'écart précédemment élevé a incité les aciéries à réaffecter la fonte, augmentant la production de HRC, tandis que les pertes persistantes dans la ferraille ont conduit à des réductions de production. Ce changement dans la dynamique de l'offre et de la demande a entraîné un rétrécissement de l'écart par rapport aux sommets.

En ce qui concerne octobre, l'écart de prix HRC-ferraille devrait maintenir une tendance fluctuante avec un centre en baisse, rendant difficile un retour aux sommets d'août. Du côté de la demande, octobre reste une fenêtre pour la construction d'infrastructures, mais la baisse des températures dans le nord de la Chine limitera progressivement l'activité sur les chantiers, affaiblissant la croissance de la demande de ferraille en glissement mensuel. Pour le HRC, l'industrie manufacturière en aval ne devrait pas connaître de reprise plus forte que prévu, et la pression à l'exportation persiste. Du côté de l'offre, la pression d'approvisionnement due aux transferts antérieurs des aciéries vers la production de HRC continuera de se libérer, tandis que la reprise de la production de ferraille à mesure que les bénéfices se redressent comprimera davantage l'écart.
Cependant, la baisse de l'écart a un soutien plancher, car les coûts de laminage du HRC sont naturellement plus élevés que ceux de la ferraille, avec un centre raisonnable historique d'environ 120-180 yuans/tonne, rendant une inversion significative peu probable. Dans l'ensemble, l'écart de prix HRC-ferraille en octobre devrait se consolider dans la fourchette de 150-200 yuans/tonne, avec une surveillance continue de la demande apparente laminée à froid et à chaud, des stocks et du rythme de réaffectation de la fonte des aciéries.