[SMM Analysis] La reprise des expéditions de minerai du Myanmar stimule l'approvisionnement en matières premières en août ; l'étain métal reste en territoire d'importation nette

Situation générale

En août 2026, les importations et exportations chinoises de matières premières d'étain et d'étain raffiné ont présenté une tendance globale de « forte reprise en glissement mensuel et annuel du côté du minerai, avec des importations d'étain raffiné supérieures aux exportations et une expansion dans les deux sens ».

Minerai d'étain

Les données douanières montrent que les importations de minerai et de concentrés d'étain ont atteint 19 331,99 tonnes brutes, en hausse de 14,00 % en glissement mensuel et de 88,40 % en glissement annuel. Le Myanmar a fourni 7 395,46 t (+61,84 % en glissement mensuel, +253,55 % en glissement annuel), constituant la principale source de volume supplémentaire, suivi de la RD Congo avec 3 762,79 t (+46,49 % en glissement mensuel, +54,07 % en glissement annuel). Le Nigeria (1 949,24 t), la Bolivie (1 750,86 t), la Malaisie (1 651,75 t, −45,87 % en glissement mensuel), l'Australie (1 427,80 t) et d'autres ont complété une base d'approvisionnement diversifiée, tandis que le Laos, le Kirghizistan, le Rwanda et le Vietnam ont légèrement reculé. Dans l'ensemble, la forte croissance en glissement annuel reflète à la fois la reprise des expéditions de l'État Wa du Myanmar et l'amélioration de la logistique en RD Congo, ainsi que la faible base de la même période de l'année dernière. Toutefois, en tonnes brutes, les volumes doivent encore être convertis en tonnes de métal contenu selon la teneur de chaque minerai, et ne peuvent donc pas être assimilés à une augmentation de la production des fonderies.

Étain raffiné

Du côté de l'étain raffiné, les importations d'août ont atteint 2 746,85 t, +21,04 % en glissement mensuel et +111,88 % en glissement annuel, l'Indonésie représentant l'essentiel des importations avec 2 170,81 t (+23,08 % en glissement mensuel, +333,17 % en glissement annuel), la Malaisie ajoutant un modeste volume de 195,00 t. Les exportations se sont élevées à 2 202,10 t, +26,18 % en glissement mensuel et +34,30 % en glissement annuel, principalement expédiées vers Hong Kong, Chine (513,77 t), l'Inde (484,17 t), la Corée du Sud (329,36 t), le Japon (284,67 t), le Vietnam (181,78 t) et la Thaïlande (174,55 t). Les importations nettes du mois s'élevaient à environ 544,75 t, tandis que les importations cumulées de janvier à août totalisaient 17 441,64 t, les exportations 14 859,37 t et les importations nettes 2 582,27 t — indiquant que l'étain raffiné est resté en flux net entrant depuis le début de l'année.

Logique de transmission

La reprise des importations de minerai assouplit la marge de sécurité en matières premières pour les fonderies nationales. Cependant, la saison des pluies au Myanmar, les contraintes liées aux explosifs de l’État Wa et aux approbations de redémarrage, les faibles frais de traitement au Yunnan et les pertes sur les achats de concentrés marchands au Jiangxi limitent encore la transmission d’un « minerai plus abondant » à un « métal plus abondant ». Les taux d’exploitation au Yunnan peuvent remonter à environ 90 %, tandis que le Jiangxi reste à un niveau bas d’environ 30 % — une reprise des volumes de minerai ne signifie donc pas que le côté lingots soit sans contrainte. La forte hausse des importations d’étain raffiné est principalement tirée par les exportations indonésiennes et des arrivées étrangères plus importantes, tandis que le rebond des exportations est lié au traitement à façon et au réapprovisionnement à Hong Kong/Macao, en Chine et dans les régions consommatrices d’Asie du Sud-Est. Combiné à des stocks SHFE, sociaux et LME bas et en baisse, le marché intérieur de l’étain se trouve dans un équilibre tendu à court terme caractérisé par « des matières premières légèrement plus abondantes, des stocks raffinés bas et un commerce d’import-export actif dans les deux sens » — ce qui fournit un soutien sous-jacent aux prix de l’étain plutôt qu’une pression unilatérale de détente.