Risque de grève à Escondida, perturbations de l'offre de minerai s'intensifient [Résumé de la réunion matinale de SMM sur le cuivre]

Jeudi 24 septembre 2026
Contrats à terme : Pendant la nuit, le cuivre au LME a ouvert à 14 697,5 $/t, a grimpé jusqu'à 14 708 $/t en début de séance, puis a reculé vers 14 563,5 $/t vers la fin de la séance, pour finalement clôturer à 14 615,5 $/t, en baisse de 1,13 %. Le volume de transactions a atteint 19 700 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 263 900 lots, en baisse de 137 lots par rapport au jour de bourse précédent, reflétant une liquidation des positions longues. Pendant la nuit, le contrat de cuivre SHFE 2610 le plus traité a ouvert à 110 790 yuans/t, a progressé jusqu'à 111 160 yuans/t en début de séance, puis le centre des prix a chuté directement jusqu'à un creux de 110 560 yuans/t, suivi de fortes fluctuations avant de clôturer à 110 770 yuans/t, en baisse de 0,5 %. Le volume de transactions a atteint 23 700 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 123 500 lots, en baisse de 6 559 lots par rapport au jour de bourse précédent, reflétant une liquidation des positions longues.
[Résumé de la réunion matinale sur le cuivre SMM] Actualités :
(1) Selon mining.com citant Reuters : Le mercredi 23 septembre, le syndicat des superviseurs de la mine de cuivre Escondida de BHP au Chili a déclaré qu'il exhortera ses membres à rejeter la dernière offre de contrat de l'entreprise, ouvrant la voie à une grève dans la plus grande mine de cuivre du monde. BHP a formulé cette offre à la fin des négociations officielles mardi, et les membres du syndicat voteront à son sujet du 28 au 30 septembre. Le président du syndicat, Alexis Barrera, a déclaré que le conseil syndical a rejeté à l'unanimité la dernière offre, la qualifiant de « dépourvue d'éléments clés ». Il a appelé les membres du syndicat à voter en faveur d'une grève. Si les membres votent pour rejeter l'offre, un processus obligatoire de médiation gouvernementale de cinq jours commencera avant qu'une grève légale puisse être déclenchée, et ce délai peut être prolongé de cinq jours supplémentaires avec le consentement des deux parties. Les conditions contestées par les travailleurs incluent des exigences de travail basées sur les tâches et un éventuel système de rotation « 14 jours de travail, 14 jours de repos » dans des conditions d'urgence. La direction d'Escondida a déclaré que l'offre « contient des améliorations et de nouveaux avantages par rapport à la convention collective actuelle, qui constitue déjà une référence de premier plan dans le secteur pour les superviseurs et le personnel ». L'entreprise a indiqué que les négociations pour le nouveau contrat se sont déroulées dans un contexte de baisse de la production, de pressions sur les coûts et de plans d'investissement pour maintenir la capacité future.
Marché au comptant :
(1) Shanghai : Le 23 septembre, les prix au comptant de la cathode de cuivre SMM n° 1 par rapport au contrat SHFE cuivre 2610 étaient cotés avec des primes de 1 200 à 1 480 yuans/t, avec une prime moyenne de 1 340 yuans/t, en baisse de 35 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2610 a grimpé puis a fortement chuté. Après l'ouverture, les prix ont rapidement augmenté, touchant un sommet proche de 111 760 yuans/t, puis se sont consolidés à des niveaux élevés. Par la suite, les prix du cuivre ont chuté rapidement, accélérant après être passés sous les 111 500 yuans/t pour atteindre environ 110 880 yuans/t. Après un bref rebond depuis le creux, les prix ont de nouveau reculé, se consolidant sur une note faible vers midi, la séance du matin clôturant à 110 930 yuans/t. L'écart de report entre les contrats 2610 et 2611 était de 510 à 610 yuans/t, et la marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2609 était en perte de 1 660 à 1 540 yuans/t. Au cours de la journée, le sentiment de vente pour la cathode de cuivre à Shanghai était de 3,71, en hausse de 0,06 en glissement mensuel, et le sentiment d'achat était de 3,68, en baisse de 0,08 en glissement mensuel. Les données historiques peuvent être consultées dans la base de données. Pour aujourd'hui, l'offre disponible à Shanghai reste limitée. Bien qu'une partie du cuivre importé soit arrivée progressivement au cours de la journée, le volume réel de réapprovisionnement est relativement limité, et la pression sur les primes au comptant reste limitée à court terme. Cependant, alors que les primes au comptant restent élevées, l'acceptation des prix actuels par les entreprises de transformation en aval continue de diminuer, le sentiment d'attentisme sur le marché s'est intensifié, et les achats se sont progressivement orientés vers la demande rigide. Parallèlement, avec des primes à des niveaux élevés, la volonté des fournisseurs de vendre a augmenté par rapport aux périodes précédentes, et certains warrants précédemment enregistrés ont commencé à affluer sur le marché au comptant, mais le volume global libéré reste limité. Dans l'ensemble, l'offre limitée continue de soutenir les primes, mais la rétroaction négative du côté de la demande sur les primes élevées apparaît progressivement. Les primes au comptant à Shanghai devraient reculer aujourd'hui.
(2) Guangdong : Le 23 septembre, la cathode de cuivre n° 1 au comptant dans le Guangdong par rapport au contrat du mois le plus proche : le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 1 400 yuans/t, en hausse de 100 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 1 100 yuans/t, en hausse de 100 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 1 040 yuans/t, en hausse de 100 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Le prix moyen de la cathode de cuivre n° 1 dans le Guangdong était de 112 615 yuans/t, en hausse de 380 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 112 405 yuans/t, en hausse de 380 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Le sentiment d'achat pour la cathode de cuivre dans le Guangdong s'est établi à 2,69, en baisse de 0,02 par rapport au jour de bourse précédent, tandis que le sentiment de vente s'est établi à 2,71, en hausse de 0,06 par rapport au jour de bourse précédent (les données historiques sont accessibles via la base de données). Dans l'ensemble, les primes ont atteint un niveau record, freinant l'appétit d'achat en aval, et l'activité globale des transactions a été plus faible que la veille.
(3) Cuivre importé : Le 23 septembre, le prix moyen au warrant est resté stable par rapport à la séance précédente, à 117 $/t (fourchette : 110-124 $/t) ; le prix moyen B/L est resté stable par rapport à la séance précédente, à 112 yuans/t (fourchette : 104-120 yuans/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) est resté stable par rapport à la séance précédente, à 52 $/t (fourchette : 44-60 $/t), les cotations faisant référence à des cargaisons arrivant de septembre à la mi-fin octobre.
(4) Cuivre secondaire : Le 23 septembre à 11h30, le cours de clôture des contrats à terme s'établissait à 110 930 yuans/t, en baisse de 640 yuans/t par rapport à la séance précédente. Les primes au comptant s'élevaient en moyenne à 1 340 yuans/t, en baisse de 35 yuans/t en glissement mensuel par rapport à la séance précédente. Les prix des matières premières de cuivre secondaire ont baissé de 200 yuans/t en glissement mensuel aujourd'hui. L'indice de sentiment de vente des matières premières de cuivre secondaire est resté stable à 2,67, tandis que l'indice de sentiment d'approvisionnement a reculé à 1,92. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre s'élevait à 4 626 yuans/t, en hausse de 555 yuans/t en glissement mensuel. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire s'élevait à 2 210 yuans/t. Selon l'enquête SMM, les prix du cuivre ont reculé depuis leurs sommets, et les entreprises de tiges de cuivre secondaire ne se sont pas précipitées pour s'approvisionner. Elles devraient commencer à constituer des stocks avant les longues vacances uniquement après une baisse des prix sous les 110 000. Cependant, les négociants en matières premières de cuivre secondaire se sont généralement plaints que les prix des matières premières de cuivre secondaire ont récemment suivi les baisses mais pas les hausses, laissant certains stocks achetés à prix élevé invendables. Le sentiment de marché avant les vacances est resté modéré.
Prix : Sur le plan macroéconomique, des divisions sont apparues en Iran concernant l'engagement avec les États-Unis, l'agence de presse Tasnim rapportant que le contact du ministre des Affaires étrangères avec l'envoyé spécial américain n'était pas autorisé et constituait une « erreur » ; Rubio a déclaré que les discussions à l'Assemblée générale de l'ONU n'avaient pas abouti à une percée et que les négociations nécessitaient encore du temps. L'Iran a indiqué qu'il n'était pas pressé de négocier, a déclaré que l'ouverture du détroit d'Ormuz dépendait de la satisfaction de ses conditions, et a averti les pays voisins de ne pas se conformer aux restrictions américaines sur les compagnies aériennes ; Téhéran évalue la réponse américaine à sa proposition à l'Assemblée générale de l'ONU. Le président iranien a souligné à l'Assemblée générale de l'ONU qu'il n'accepterait pas les menaces des grandes puissances, et la délégation américaine a quitté la salle en cours de séance. L'indice PMI manufacturier préliminaire S&P Global des États-Unis pour septembre s'est établi à 57, plus solide que prévu, avec un renforcement des rendements des bons du Trésor américain et une progression du dollar américain, pesant sur les prix du cuivre. Côté fondamentaux, l'offre disponible est restée limitée, avec un réapprovisionnement par les importations restreint. Cependant, la volonté de vente des fournisseurs a augmenté, et certaines cargaisons sous warrant ont afflué sur le marché au comptant. Dans l'ensemble, l'offre est restée tendue mais a montré un assouplissement marginal. Côté demande, les primes élevées ont freiné les achats en aval, le sentiment d'attentisme s'intensifiant. Les achats étaient principalement basés sur les besoins, et la demande globale est restée faible. En résumé, les prix du cuivre devraient se consolider sur une note modérée dans une fourchette étroite aujourd'hui.
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