Offre restreinte et stockage avant les fêtes font grimper fortement les primes du cuivre au SHFE [Notes de la réunion matinale sur le cuivre de SMM]

Mercredi 23 septembre 2026
Contrats à terme : le cuivre du LME a ouvert la nuit à 14 782,5 $/t, a d'abord légèrement progressé pour toucher 14 799 $/t, puis le niveau des prix a légèrement reculé à 14 728 $/t, avant de remonter pour clôturer à 14 783 $/t, en hausse de 0,81 %. Le volume de transactions a atteint 20 500 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 264 000 lots, en baisse de 3 223 lots par rapport à la séance précédente, reflétant une réduction des positions vendeuses. Pendant la nuit, le contrat de cuivre le plus traité du SHFE 2610 a ouvert et touché un sommet à 111 840 yuans/t, puis a légèrement reculé à 111 490 yuans/t, avant de se consolider pour clôturer à 111 610 yuans/t, en hausse de 0,35 %. Le volume de transactions a atteint 22 600 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 142 300 lots, en baisse de 4 459 lots par rapport à la séance précédente, reflétant une réduction des positions vendeuses.
[Résumé de la réunion matinale du cuivre SMM] Actualités :
(1) La transition énergétique mondiale continue de s'accélérer, et la modernisation itérative de l'industrie des énergies nouvelles stimule une expansion soutenue de la demande en minéraux stratégiques critiques tels que le cuivre, le cobalt, l'étain et le lithium. Le schéma mondial de l'offre et de la demande ainsi que le système de chaînes d'approvisionnement des métaux énergétiques subissent une restructuration profonde. Les réserves de ressources, l'efficacité de l'exploitation, la production verte et la stabilité transfrontalière des chaînes d'approvisionnement en minéraux critiques sont devenues des facteurs importants influençant la modernisation industrielle mondiale, la sécurité énergétique et la fixation des prix sur les marchés des matières premières. Le continent africain, doté des ressources minérales critiques les plus riches au monde, devient progressivement un arrière-pays stratégique pour le déploiement de la chaîne d'approvisionnement mondiale en minéraux pour les énergies nouvelles, façonnant profondément la trajectoire future des industries minières et des énergies nouvelles à l'échelle mondiale. Dans le contexte du développement mondial à faible émission de carbone et de systèmes de conformité ESG de plus en plus sophistiqués, le modèle traditionnel d'exportation de ressources uniques ne peut plus répondre aux nouvelles exigences du développement industriel. L'industrie minière africaine accélère sa transformation vers une nouvelle étape caractérisée par l'extraction verte, la transformation locale en profondeur, la montée en gamme à forte valeur ajoutée de la chaîne industrielle et le développement collaboratif transfrontalier. Dans le même temps, l'évolution des dynamiques géopolitiques, les ajustements des politiques minières dans divers pays et les changements structurels de la demande finale ont encore accru l'incertitude des chaînes d'approvisionnement. Les sociétés minières, les institutions commerciales, les prestataires de services techniques et les institutions d'investissement en Chine et à l'étranger ont un besoin urgent d'établir une présence de première ligne dans les principales régions productrices d'Afrique afin de saisir avec précision les derniers développements en matière de politique industrielle, de développement des ressources, de déploiement technologique et de flux commerciaux. La Zambie, en tant que producteur essentiel de cuivre et de cobalt en Afrique, possède une base industrielle minière mature et un environnement commercial et d'investissement en constante amélioration, ce qui en fait une plaque tournante importante pour le développement des minéraux critiques et la coopération minière transfrontalière en Afrique australe. Actuellement, le pays déploie tous ses efforts pour faire progresser la transformation locale des ressources minérales, le développement de mines vertes et le déploiement d'infrastructures d'énergies nouvelles, libérant continuellement de nouveaux dividendes en matière d'investissement minier et devenant un champ de bataille clé pour les entreprises mondiales se positionnant dans le secteur des minéraux critiques en Afrique.
Spot :
(1) Shanghai : Le 22 septembre, les prix spot de la cathode de cuivre SMM n° 1 par rapport au contrat SHFE cuivre 2610 étaient cotés avec des primes de 1 150 à 1 600 yuans/tm, soit une prime moyenne de 1 375 yuans/tm, en hausse de 550 yuans/tm par rapport au jour de bourse précédent. En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2610 a ouvert en hausse avec un écart, puis s'est consolidé à la hausse. Après l'ouverture, les prix ont légèrement reculé, tombant autour de 110 820 yuans/tm, avant de rebondir progressivement et de dépasser 111 000 yuans/tm. Les prix du cuivre ont continué de monter pendant la séance, franchissant 111 500 yuans/tm pour toucher un sommet proche de 111 750 yuans/tm, puis ont légèrement reculé par rapport aux sommets, clôturant la séance du matin à 111 570 yuans/tm. L'écart de report entre le contrat du mois courant et celui du mois suivant s'établissait entre 430 et 610 yuans/tm, tandis que la marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2609 affichait une perte de 1 460 à 1 200 yuans/tm. Au cours de la journée, le sentiment de vente de la cathode de cuivre à Shanghai était de 3,65, en hausse de 0,20 en glissement mensuel, et le sentiment d'achat était de 3,75, en hausse de 0,08 en glissement mensuel. Les données historiques peuvent être consultées dans la base de données. Pour aujourd'hui, l'offre spot disponible à Shanghai devrait rester limitée, et comme certaines entreprises de transformation en aval ont encore des besoins de stockage avant les congés, les primes spot restent bien soutenues. Bien que certaines cargaisons importées, bloquées lorsque la fenêtre d'importation s'est ouverte plus tôt, arrivent progressivement, les volumes globaux sont limités et leur effet de reconstitution de l'offre à court terme devrait être modeste, ce qui rend difficile un allègement significatif de la tension actuelle. Par conséquent, les primes spot devraient encore augmenter aujourd'hui. Toutefois, les prix du cuivre sont déjà à des niveaux élevés, l'écart de report s'est élargi et les primes spot ont grimpé rapidement, augmentant considérablement les coûts d'approvisionnement pour les entreprises en aval et les utilisateurs finaux, ce qui pourrait réduire progressivement leur acceptation de primes élevées. Si les primes continuent de monter rapidement, certains acheteurs en aval pourraient devenir prudents, réduisant les achats juste-à-temps, et l'activité commerciale du marché pourrait reculer. Il est conseillé aux acteurs du marché de surveiller les risques de rétroaction négative du côté de la demande dans un contexte de prix du cuivre élevés, de report élevé et de primes élevées.
(2) Guangdong : Le 22 septembre, les prix spot de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong par rapport au contrat du mois courant : le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 1 300 yuans/tm, en hausse de 400 yuans/tm par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 1 000 yuans/tm, en hausse de 300 yuans/tm par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 940 yuans/tm, en hausse de 300 yuans/tm par rapport au jour de bourse précédent. Le prix moyen de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong était de 112 235 yuans/tm, en hausse de 1 460 yuans/tm par rapport au jour de bourse précédent, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW était de 112 025 yuans/tm, en hausse de 1 410 yuans/tm par rapport au jour de bourse précédent. Le sentiment d'achat de la cathode de cuivre au Guangdong était de 2,71, en hausse de 0,06 par rapport au jour de bourse précédent, tandis que le sentiment d'expédition était de 2,65, en baisse de 0,03 par rapport au jour de bourse précédent (les données historiques peuvent être consultées en se connectant à la base de données). Dans l'ensemble, les prix du cuivre et les primes spot ont tous deux fortement augmenté, mais les achats en aval sont restés actifs, et les primes devraient encore augmenter demain.
(3) Cuivre importé : Le 22 septembre, le prix moyen des warrants a baissé de 2 $/tm par rapport au jour de bourse précédent pour s'établir à 117 $/tm (fourchette de prix : 110-124 $/tm) ; le prix moyen des connaissements a baissé de 1 $/tm par rapport au jour de bourse précédent pour s'établir à 112 yuans/tm (fourchette de prix : 104-120 yuans/tm) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a baissé de 3 $/tm par rapport au jour de bourse précédent pour s'établir à 52 $/tm (fourchette de prix : 46-58 $/tm), avec des cotations faisant référence à des cargaisons arrivant de septembre à la mi-octobre ou fin octobre.
(4) Cuivre secondaire : Le 22 septembre, à 11h30, le cours de clôture des contrats à terme s'établissait à 111 570 yuans/tonne, en hausse de 1 610 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. La prime au comptant moyenne était de 1 375 yuans/tonne, en hausse de 550 yuans/tonne en glissement mensuel par rapport à la séance précédente. Aujourd'hui, les prix des matières premières de cuivre secondaire ont augmenté de 200 yuans/tonne en glissement mensuel. L'indice de sentiment de vente des matières premières de cuivre secondaire est tombé à 2,67, et l'indice de sentiment d'achat est tombé à 1,97. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 4 071 yuans/tonne, en hausse de 930 yuans/tonne en glissement mensuel. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 2 590 yuans/tonne. Selon l'enquête SMM, les prix des matières premières de cuivre secondaire ont montré une tendance inhabituelle de baisse sans hausse. Après que les prix du cuivre ont franchi 110 000 yuans, les entreprises de tiges de cuivre secondaire ont presque perdu leur volonté d'achat. Même si les prix du cuivre continuaient d'augmenter, les entreprises de tiges de cuivre secondaire maintenaient leurs cotations de matières premières inchangées, principalement parce qu'elles ne pouvaient pas se permettre des prix aussi élevés pour les matières premières de cuivre secondaire. En conséquence, il n'y a presque pas eu de transactions sur le marché des matières premières de cuivre secondaire au cours de la journée.
Prix : Sur le plan macroéconomique, les responsables américains et iraniens ont tenu des discussions productives. Trump a déclaré qu'une autre réunion aurait lieu bientôt et qu'il pensait qu'un accord pourrait être conclu après les élections de mi-mandat. L'Iran a proposé des conditions pour la réouverture du détroit, notamment la levée du blocus et le dégel des avoirs. L'Arabie saoudite a redémarré le pipeline est-ouest pour reprendre les exportations de Yanbu, et les raffineurs asiatiques ont reçu des assurances saoudiennes qu'ils pourraient lever du brut prochainement. Les prix du pétrole brut ont continué de baisser, atténuant la pression inflationniste. Combiné à une offre au comptant nationale tendue, cela était haussier pour les prix du cuivre. Du côté des fondamentaux, l'offre disponible restait tendue, les fournisseurs se retenaient de vendre et les arrivées importées étaient limitées, maintenant une offre globalement tendue. Du côté de la demande, la demande de constitution de stocks avant les vacances persistait, mais les acheteurs en aval étaient réticents à courir après des prix plus élevés, les achats étant principalement motivés par une demande rigide. Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient maintenir une tendance fluctuante avec un biais haussier aujourd'hui.
[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct en recherche d'investissement ou en prise de décision. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci comme substitut à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'a aucun lien avec SMM.]