[SMM Résumé de la réunion matinale sur le cobalt] La faible demande pèse sur les prix du secteur, le marché continue de se consolider sur une note faible avant les fêtes

Cobalt raffiné :

Le marché du cobalt raffiné est resté stable en ce début de semaine. Les écarts de prix spot-futures annoncés par les négociants sont demeurés stables, avec des primes de 1 000 à 13 000 yuans/tonne, les prix départ usine des fonderies traditionnelles se sont maintenus à 285 000 yuans/tonne, et la demande en aval n’a montré aucun changement notable, les achats restant effectués en flux tendu. Les achats ponctuels ne peuvent apporter que des rebonds temporaires et ne suffiront probablement pas à inverser la faiblesse sous-jacente de la demande ; tant que les prix des sels de cobalt n’auront pas cessé de baisser et que le réapprovisionnement en aval ne sera pas durable, les prix du cobalt raffiné ne réunissent pas encore les conditions pour sortir de la consolidation à des niveaux bas.

Produits intermédiaires :

Les échanges sur le marché des produits intermédiaires de cobalt sont restés atones en ce début de semaine. Les mineurs ont rarement lancé d’appels d’offres et les cotations sont restées absentes du marché ; les entreprises en aval ont également montré peu d’empressement à se renseigner ou à acheter. Le marché manquait à la fois de repères de prix et de confirmations de transactions, dans un climat général d’attentisme marqué. Il convient de noter qu’avec le temps, la pression à la vente s’accumule progressivement chez les mineurs, et la soutenabilité de leur position de fermeté sur les prix est mise à l’épreuve. Dans un contexte de faiblesse persistante des prix des autres produits du cobalt, le niveau des prix des produits intermédiaires pourrait lentement dériver à la baisse avec le marché, et la résolution de l’impasse du marché dépend encore de changements marginaux dans les stratégies de vente des mineurs.

Sulfate de cobalt :

Les prix du sulfate de cobalt se sont brièvement stabilisés en ce début de semaine, mais la tendance générale est restée faible. Cette vague de baisses trouve son origine du côté de la demande : les achats en aval sont restés durablement faibles, et les fonderies n’ont pu que continuer à baisser leurs prix pour écouler leurs volumes. Bien que la plupart des entreprises aient encore maintenu cette semaine des cotations de sulfate de cobalt au-dessus de 60 000 yuans/tonne, les transactions réelles ont été très difficiles, certains recycleurs proposant des cargaisons à bas prix entre 57 000 et 58 000 yuans/tonne. La baisse des prix a plongé le segment de la fonderie dans les pertes, affaiblissant la volonté des entreprises d’acheter des matières premières, ce qui a à son tour fait pression sur les prix des matières premières : bien qu’aucune transaction confirmée n’ait été conclue pour les payables de cobalt MHP au cours de la semaine, les offres indicatives en aval étaient tombées à environ 55 %, et si des transactions étaient conclues à ce niveau, le coût de production au comptant du sulfate de cobalt tomberait à un peu plus de 50 000 yuans/tonne ; du côté du recyclage, les payables de black mass de batteries LCO étaient passés sous 70, correspondant à un coût au comptant de seulement 52 000 à 54 000 yuans/tonne pour le sulfate de cobalt. Le nouvel affaiblissement du soutien des coûts a, à son tour, ouvert une marge supplémentaire pour que les fonderies réduisent les prix des expéditions. Avant qu’une amélioration substantielle de la demande n’apparaisse, le cycle « baisse des prix — pertes — compression des prix des matières premières — baisse des coûts — nouvelles baisses de prix » devrait continuer de dominer l’orientation du marché du sulfate de cobalt.

Chlorure de cobalt :

Les prix du chlorure de cobalt ont légèrement reculé cette semaine, les transactions restant atones. Les échanges ont été dominés par les offres, avec très peu de transactions réellement conclues. À l’approche des congés de la fête de la Mi-Automne et de la fête nationale, les segments amont et aval de la chaîne industrielle entrent progressivement dans la phase de clôture précédant les congés, et l’activité du marché a encore diminué. Côté offre, les stocks des fonderies sont restés élevés et le déstockage est demeuré le thème principal, mais la progression des expéditions a été lente en raison de la rareté des transactions. Côté demande, les entreprises en aval de Co3O4 n’avaient généralement pas l’intention de reconstituer leurs stocks avant les congés, la plupart prévoyant de reporter leurs achats après la fête nationale, ce qui a pratiquement paralysé les achats avant les congés. Du point de vue du calendrier, septembre est déjà plus qu’à moitié écoulé, et la « haute saison de septembre » a clairement été décevante, les attentes du marché pour la demande du mois en cours étant orientées à la baisse. Dans l’ensemble, les prix du chlorure de cobalt devraient rester déprimés à court terme, et une amélioration substantielle de la demande pourrait devoir attendre novembre.

Sels de cobalt (Co3O4) :

Les prix du Co3O4 ont légèrement reculé cette semaine, les transactions étant atones et peu de rachats au comptant réellement conclus ; les opérations actuelles reposaient surtout sur des arrangements de transformation. Côté offre, les producteurs ont maintenu de faibles taux d’utilisation et n’avaient pas l’intention de les relever avant les congés en l’absence de demande. Côté demande, les fabricants de cathodes LCO ont montré une faible volonté de constituer des stocks avant les congés, les achats restant essentiellement attentistes. En ce qui concerne le rythme de production, octobre sera affecté par les congés de la fête nationale et, avec une période de montée en cadence d’environ deux semaines après les congés, le temps de production effectif du mois sera nettement comprimé, ce qui rendra difficile la formation d’une demande d’achat concentrée à grande échelle. Dans l’ensemble, les prix du Co3O4 devraient se consolider sur une note morose à court terme, l’attention du marché se tournant progressivement vers la concrétisation de la demande en novembre.

Poudre de cobalt et autres :

Les transactions sur le marché de la poudre de cobalt sont restées atones en ce début de semaine, les cotations des fonderies se concentrant autour de 380 000 à 390 000 yuans/tonne, avec seulement un faible volume de commandes au comptant conclues près de 400 000 yuans/tonne. Les achats en aval n'ont pas encore commencé, et le point crucial réside dans le comportement de stockage antérieur : durant la précédente période de hausse soutenue des prix du cobalt et du tungstène, de nombreuses entreprises d'alliages ont acheté de grandes quantités de matières premières. Les prix des matières premières comme des produits finis ayant depuis reculé, les stocks achetés à prix élevé ont plongé ces entreprises dans de lourdes pertes, les forçant à ralentir leur rythme de production. Le cycle de consommation des stocks existants s'est encore allongé, et les nouveaux achats ont été reportés à plusieurs reprises. Pour le marché de la poudre de cobalt, le moment de la reprise de la demande dépend non seulement de la reprise des commandes finales, mais aussi du rythme de déstockage des stocks à prix élevé en aval. D'ici là, il est peu probable que l'environnement commercial atone s'améliore fondamentalement.

Précurseur de cathode ternaire :

En début de semaine, les prix des précurseurs de cathode ternaire se sont affaiblis. Aujourd'hui, les prix du sulfate de manganèse et du sulfate de nickel ont baissé, tandis que ceux du sulfate de cobalt sont restés stables.

Concernant les remises, pour les commandes d'octobre et du quatrième trimestre, certains producteurs entendent encore maintenir leurs prix en raison du coût plus élevé des matières premières de sulfate plus tôt. Sur les contrats à long terme, certains producteurs avaient déjà conclu des contrats annuels en début d'année, et la plupart n'ont pas encore augmenté leurs montants à payer. L'acceptation par les acheteurs en aval des hausses de montants à payer pour les commandes trimestrielles est également restée faible. À l'exception de certains producteurs de premier plan disposant d'un certain pouvoir de fixation des prix, la plupart des producteurs devraient rester globalement stables par rapport au troisième trimestre. Sur les commandes au comptant, compte tenu de la faiblesse relative récente des prix des sels de nickel et de cobalt, conjuguée à une demande en aval molle pour certains producteurs, les montants à payer des commandes d'octobre devraient baisser.

Côté production, les producteurs de premier plan ont continué de bénéficier de fortes commandes à l'exportation ce mois-ci, avec des programmes de production à des niveaux relativement élevés. Cependant, certains producteurs nationaux de premier plan ont réduit leur volonté de constituer des stocks et abaissé leurs taux d'utilisation en raison d'une demande finale inférieure aux attentes et des prix élevés des principales matières premières. Dans l'ensemble, les calendriers de production ont affiché une tendance à la baisse ce mois-ci.

À l'avenir, les prix du sulfate n'ont pas encore montré de rebond clair, et les futurs prix des nouvelles commandes dépendront de la demande réelle en aval au quatrième trimestre.

Matériaux de cathode ternaire :

Au début de cette semaine, la baisse des prix des matériaux de cathode ternaire a ralenti. Du côté des matières premières, les prix du sulfate de nickel se sont légèrement affaiblis, les prix du sulfate de cobalt se sont stabilisés après des baisses, et les prix du carbonate de lithium et de l'hydroxyde de lithium ont prolongé leur rebond avec des gains modestes depuis les plus bas, contribuant à stabiliser globalement les prix des matériaux de cathode ternaire. Côté transactions, à l'approche des congés de la fête nationale, certains producteurs avaient déjà finalisé la signature des commandes et constitué des stocks au cours des deux semaines précédentes et se trouvent actuellement en phase de livraison. Il n'y a pas eu de nouvelle demande de signature de commandes cette semaine, et le sentiment du marché est devenu médiocre. Côté demande, le marché des véhicules électriques a poursuivi la morosité observée depuis le début du mois, la demande finale s'affaiblissant constamment sans signe de rebond. Les usines de cathodes ont principalement consommé leurs stocks ce mois-ci, et la demande du marché grand public est également restée relativement médiocre.

Oxyde de lithium-cobalt (LCO) :

Cette semaine, les prix du marché intérieur du LCO ont globalement reculé, le traditionnel « pic saisonnier de septembre » du secteur n'ayant pas réussi à se matérialiser et les fondamentaux globaux étant sous pression. Le côté des coûts a été le principal frein, les prix en amont du Co3O4 ayant baissé, comprimant directement le soutien des coûts pour le LCO et entraînant les prix des produits à la baisse. Côté offre, les entreprises nationales de cathodes ont maintenu une stratégie prudente de production basée sur les ventes, les fluctuations globales de la production du secteur étant relativement faibles et l'offre du marché restant relativement stable, sans pression notable de déséquilibre offre-demande. La demande a montré une faiblesse évidente, le coup de pouce de la haute saison étant bien en deçà des attentes du marché. La volonté de constitution de stocks sur le marché final en aval était faible, les achats étant maintenus entièrement sur une base d'approvisionnement juste-à-temps, et la demande finale manquait d'élan haussier efficace. Le rythme actuel de résorption des stocks dans l'ensemble de la chaîne industrielle est resté relativement lent, et la configuration offre-demande est restée faible sans amélioration substantielle. Bien que l'aval n'ait pas activement poussé à la baisse des prix, cela n'a pas pu compenser le double impact baissier de la chute des coûts et de la faiblesse de la demande. Dans l'ensemble, le ton est morose sur le marché à court terme des huiles de coupe légères, avec une nette dérive baissière des prix. Il convient de suivre l'évolution du stockage en aval fin septembre. Si la demande finale reste durablement faible et que la haute saison continue de faire défaut, les prix du marché des huiles de coupe légères restent exposés à un risque de nouvel affaiblissement.

Actualités :    

[Le GFEX ajuste les limites de fluctuation des prix et les exigences de marge de négociation pour les contrats à terme concernés] Le GFEX a annoncé qu'après étude, la bourse ajustera comme suit les limites de fluctuation des prix et les exigences de marge de négociation de divers contrats à terme avant et après les congés de la fête nationale 2026 : à compter du règlement du 29 septembre 2026 (mardi), 1. la limite de fluctuation des prix des contrats à terme sur le silicium métal sera portée à 10 %, l'exigence de marge pour la négociation spéculative à 12 % et l'exigence de marge de couverture à 11 % ; 2. la limite de fluctuation des prix des contrats à terme sur le polysilicium sera portée à 11 %, l'exigence de marge pour la négociation spéculative à 15 % et l'exigence de marge de couverture à 15 % ; 3. la limite de fluctuation des prix des contrats à terme sur le carbonate de lithium sera portée à 15 %, l'exigence de marge pour la négociation spéculative à 17 % et l'exigence de marge de couverture à 16 % ; 4. la limite de fluctuation des prix des contrats à terme sur le platine et le palladium sera portée à 16 %, et les exigences de marge pour la négociation spéculative et de couverture seront portées à 18 %.

[Le projet de batteries cylindriques de nouvelle génération de Lanjing New Energy signé et lancé à Wuxi] Selon Wuxi Release, le 20 septembre, le projet de batteries cylindriques de nouvelle génération de Lanjing New Energy, d'un investissement total de 5,5 milliards de yuans, a été signé et lancé à Wuxi. Lanjing New Energy est l'une des premières entreprises chinoises à avoir réalisé la production en série de grandes batteries cylindriques à languette unique. L'entreprise a signé un accord avec Yixing pour mettre en œuvre le projet de batteries cylindriques de nouvelle génération de Lanjing New Energy, ce qui favorisera un développement coordonné et en grappe de l'ensemble de la chaîne industrielle, notamment les matériaux d'anode et de cathode, les séparateurs, les électrolytes, les composants structurels de batteries, les équipements de cellules et l'intégration PACK. (Données Jin10)

[CAAM : en août 2026, les ventes de voitures particulières de marques chinoises ont atteint 1,853 million d'unités, en hausse de 5,6 % en glissement mensuel] Selon l'analyse statistique de la CAAM, en août 2026, les ventes de voitures particulières de marques chinoises ont totalisé 1,853 million d'unités, en hausse de 5,6 % par rapport au mois précédent et de 4,9 % en glissement annuel, représentant 77,8 % des ventes totales de voitures particulières, avec une part de marché en hausse de 8,2 points de pourcentage sur un an. De janvier à août 2026, les ventes de véhicules particuliers de marques chinoises ont totalisé 12,747 millions d'unités, en hausse de 0,8 % en glissement annuel, représentant 73,4 % des ventes totales de véhicules particuliers, avec une part de marché en hausse de 4,6 points de pourcentage en glissement annuel. (Données Jin10)

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Équipe de recherche sur les nouvelles énergies de SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

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Zhang Haohan 021-51666752

Chen Bolin 021-51666836

Xu Mengqi 021-20707868