La baisse des stocks combinée au stockage avant les fêtes a poussé les primes au comptant à la hausse [Résumé de la réunion matinale sur le cuivre de SMM]

Mardi 22 septembre 2026
Contrats à terme : Pendant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 14 683,5 $/t. En début de séance, les prix du cuivre ont grimpé jusqu'à un sommet de 14 774 $/t, puis ont reculé à 14 632,5 $/t. Les prix ont ensuite évolué latéralement dans une fourchette étroite pour finalement clôturer à 14 664,5 $/t, en hausse de 0,7 %. Le volume de transactions a atteint 21 700 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 267 000 lots, en hausse de 2 264 lots par rapport à la séance précédente, porté par des positions haussières. Pendant la nuit, le contrat de cuivre SHFE le plus traité 2610 a ouvert en gap haussier à 111 380 yuans/t, puis a reculé jusqu'à un creux de 110 510 yuans/t. Les prix ont ensuite évolué latéralement dans une fourchette étroite pour finalement clôturer à 110 709 yuans/t, en hausse de 0,67 %. Le volume de transactions a atteint 31 600 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 148 000 lots, en hausse de 340 lots par rapport à la séance précédente, porté par des positions haussières.
[Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Les données publiées par la plateforme de requête statistique en ligne des douanes ont montré que les importations chinoises de minerai et de concentré de cuivre en août 2026 ont totalisé 2 508 014,24 t, en hausse de 5,44 % en glissement mensuel mais en baisse de 9,50 % en glissement annuel. La Chine a importé 826 006,05 t de minerai et de concentré de cuivre du Chili en août, en hausse de 26,22 % en glissement mensuel mais en baisse de 14,20 % en glissement annuel. La Chine a importé 528 792,79 t de minerai et de concentré de cuivre du Pérou en août, en baisse de 4,40 % en glissement mensuel et de 6,22 % en glissement annuel. Côté exportations, les exportations chinoises de minerai et de concentré de cuivre en août 2026 ont totalisé 1,39 t, en hausse de 12,42 % en glissement mensuel et de 4 706,90 % en glissement annuel. La Chine a exporté 0,51 t de minerai et de concentré de cuivre vers le Royaume-Uni en août, en baisse de 1,73 % en glissement mensuel mais en hausse de 5 020,00 % en glissement annuel. La Chine a exporté 0,34 t de minerai et de concentré de cuivre vers les Pays-Bas en août, en hausse de 9,48 % en glissement mensuel.
Spot :
(1) Shanghai : Le 21 septembre, les prix spot de la cathode de cuivre SMM #1 par rapport au contrat SHFE cuivre 2610 étaient cotés avec des primes de 750 à 900 yuans/t, avec une prime moyenne de 825 yuans/t, en hausse de 90 yuans/t par rapport à la séance précédente. En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2610 a grimpé avant de consolider à la baisse. Après l'ouverture, les prix ont rapidement rebondi, atteignant un sommet d'environ 110 180 yuans/t, puis ont rapidement reculé vers 109 940 yuans/t. Les prix du cuivre ont ensuite rebondi, consolidant autour du niveau de 110 000 yuans/t, avant de s'affaiblir à nouveau vers la mi-journée, la séance du matin clôturant à 109 960 yuans/t. L'écart de déport entre les contrats du mois courant et du mois suivant s'est établi entre 400 et 470 yuans/t. La marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2609 pour le mois courant variait d'une perte de 1 280 yuans/t à une perte de 1 130 yuans/t. Au cours de la journée, le sentiment de vente pour la cathode de cuivre à Shanghai était de 3,45, en hausse de 0,14 en glissement mensuel, et le sentiment d'achat était de 3,67, en hausse de 0,13 en glissement mensuel. Les données historiques peuvent être consultées dans la base de données. Pour aujourd'hui, SMM a enregistré un stock social à Shanghai de 43 900 t, en baisse de 14 700 t en glissement mensuel ; le stock social dans le Jiangsu s'est établi à 20 600 t, en baisse de 200 t en glissement mensuel. Jeudi et vendredi derniers, les transactions sur le marché ont été relativement soutenues, les entreprises de transformation en aval s'approvisionnant normalement, tandis que le réapprovisionnement limité des arrivages a entraîné une baisse notable du stock à Shanghai. Les cargaisons disponibles sur le marché sont restées constamment limitées. Bien qu'une partie du cuivre importé soit arrivée progressivement, la majeure partie a été directement acheminée vers les entreprises de transformation en aval et n'est pas entrée dans les statistiques d'entreposage. Parallèlement, à l'approche des congés de la Fête de la Mi-Automne et de la Fête nationale, certaines entreprises en aval ont commencé à constituer des stocks avant les congés, stimulant davantage la demande d'achat au comptant. Dans l'ensemble, soutenues par un stock bas, une disponibilité limitée des cargaisons et la demande de réapprovisionnement avant les congés, les primes spot à Shanghai devraient légèrement augmenter aujourd'hui.
(2) Guangdong : Le 21 septembre, la cathode de cuivre #1 spot au Guangdong par rapport au contrat du mois courant : le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 900 yuans/t, stable par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 700 yuans/t, stable par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 640 yuans/t, stable par rapport à la séance précédente. Le prix moyen de la cathode de cuivre #1 au Guangdong était de 110 775 yuans/t, en hausse de 520 yuans/t par rapport à la séance précédente, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 110 615 yuans/t, en hausse de 520 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le sentiment d'achat pour la cathode de cuivre au Guangdong était de 2,65, en hausse de 0,04 par rapport à la séance précédente, tandis que le sentiment de vente était de 2,68, en baisse de 0,02 par rapport à la séance précédente (les données historiques sont accessibles via la base de données). Dans l'ensemble, l'offre disponible sur le marché était relativement limitée, les fournisseurs maintenaient fermement des primes élevées, et les transactions au comptant étaient calmes.
(3) Cuivre importé : Le 21 septembre, le prix moyen des warrants a baissé de 5 $/t par rapport à la séance précédente pour s'établir à 119 $/t (fourchette de prix : 114-124 $/t) ; le prix moyen B/L a baissé de 3 $/t par rapport à la séance précédente pour s'établir à 113 $/t (fourchette de prix : 106-120 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a baissé de 10 $/t par rapport à la séance précédente pour s'établir à 55 $/t (fourchette de prix : 50-60 $/t), les cotations faisant référence aux cargaisons arrivant de septembre à la mi-fin octobre.
(4) Cuivre secondaire : Le 21 septembre à 11h30, le cours de clôture des contrats à terme s'élevait à 109 960 yuans/t, en hausse de 460 yuans/t par rapport à la séance précédente. La prime au comptant moyenne était de 825 yuans/t, en hausse de 90 yuans/t en glissement hebdomadaire par rapport à la séance précédente. Les prix des matières premières de cuivre secondaire ont augmenté de 300 yuans/t en glissement hebdomadaire aujourd'hui. L'indice de sentiment de vente des matières premières de cuivre secondaire est resté stable à 2,71, tandis que l'indice de sentiment d'achat est tombé à 1,89. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 3 141 yuans/t, en hausse de 205 yuans/t en glissement hebdomadaire. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 2 090 yuans/t. Selon l'enquête SMM, en raison des changements de politique et de l'approche des longues vacances, de nombreuses entreprises de tiges de cuivre secondaire devaient commencer à constituer des stocks de matières premières. Cependant, les prix du cuivre ayant de nouveau dépassé les 110 000 yuans, les entreprises d'utilisation des déchets ont dû acheter avec prudence, préférant attendre un léger repli des prix du cuivre avant de commencer à constituer des stocks de matières premières.
Prix : Sur le plan macroéconomique, les responsables de la Fed américaine ont émis des signaux restrictifs, indiquant que les taux devraient augmenter si l'inflation ne recule pas. Au Moyen-Orient, l'Iran vendra un navire américain saisi en compensation, un pétrolier a été attaqué dans le détroit d'Ormuz, les États-Unis prévoient d'allouer 5 milliards de dollars à la reconstruction des installations énergétiques du Moyen-Orient, la fermeture du pipeline libyen a provoqué une chute de la production, le ministre iranien des Affaires étrangères est arrivé à New York et le Royaume-Uni a accepté de fournir un ravitaillement air-air à l'Arabie saoudite. Sur le plan intérieur, Xi Jinping se rendra aux États-Unis du 23 au 25 septembre. Le repli du pétrole brut a atténué les pressions inflationnistes et, à l'approche des vacances, les attentes de constitution de stocks avant les vacances ont augmenté, la demande s'est légèrement redressée et les stocks ont continué de baisser, ce qui soutient globalement les prix du cuivre. Sur le plan des fondamentaux, l'offre disponible est restée tendue au cours de la journée, les stocks de Shanghai ont fortement diminué, le réapprovisionnement en importations a été limité et l'offre globale est restée tendue. Côté demande, la demande de constitution de stocks avant les vacances en aval a été libérée, le sentiment d'achat a nettement rebondi, la volonté d'achat s'est renforcée et les transactions globales ont bien performé. Côté stocks, au lundi 21 septembre, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions de Chine ont baissé de 14 500 t en glissement hebdomadaire pour s'établir à 74 800 t, les stocks totaux étant en baisse de 65 300 t par rapport aux 140 100 t de la même période l'année dernière. Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient évoluer latéralement avec une tendance à la hausse aujourd'hui.
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