Le prix de l'étain au SHFE a augmenté pendant la nuit pour se maintenir au-dessus de 407 000, puis s'est consolidé après la hausse de taux de 25 points de base de la Fed américaine [Résumé de la réunion matinale sur l'étain de SMM]

Brief matinal SMM sur l'étain | L'étain SHFE grimpe pendant la nuit à 407 000, se consolide après la hausse de 25 pb de la Fed — Lundi 21 septembre 2026

1. Contrats à termeLME : L'étain 3M du LME a clôturé à 53 460 $/t le 18 septembre, +460 (+0,87 %). Séance de jour SHFE : Le contrat d'étain SHFE le plus traité SN2610 a ouvert à 405 680 / clôturé à 407 490 / plus haut 408 150 / plus bas 402 800 le 18 septembre ; règlement précédent 399 630 ; +7 860 (+1,97 %) ; intérêt ouvert 28 686 lots (-2 132) ; volume 83 557 lots. Séance de nuit SHFE : La séance de nuit du 18 septembre (tôt le matin du 19 septembre) a clôturé à 407 877, +3 410 (+0,84 %) ; plus haut 409 510 / plus bas 406 400.

2. SpotÉtain SMM n° 1 le 18 septembre : 403 600-405 700, moyenne 404 650 (+5 250). Primes (petite marque / Yunzi / Yunnan Tin) : YT (petite marque) à +1 000 par rapport au contrat d'octobre, Yunzi +1 400, Yunnan Tin +1 800.

3. Stocks tridimensionnelsLME : 4 855 t (-110), warrants annulés à 23,27 %. SHFE : 4 979 t (-242), Shanghai 1 360 / Guangdong 3 381 / Jiangsu 238. Stocks sociaux en Chine : 8 968 t sur les principaux marchés, -1 177 (-11,6 %) par rapport au 11 septembre, inversant la précédente série d'accumulation des stocks.

4. MacroéconomieLa Fed américaine a approuvé à l'unanimité une hausse de 25 pb le 17 septembre, portant le taux des fonds fédéraux à 3,75 %-4,00 %, le diagramme de points suggérant qu'une hausse supplémentaire pourrait intervenir dans l'année. L'indice du dollar américain a clôturé à 99,945 (-0,01) le 18 septembre ; le rendement du Trésor américain à 10 ans a baissé de 0,32 % le 18 septembre ; le pétrole brut Brent a clôturé à 104,09 $/baril le 17 septembre.

5. FondamentauxOffre minière : La saison des pluies dans l'État Wa du Myanmar touche à sa fin, mais les problèmes de drainage et d'explosifs dans les zones minières limitent la production de minerai, la reprise de la production progressant plus lentement que prévu. En juillet, les importations de concentré d'étain du Myanmar ont totalisé 4 569 t en contenu physique (1 077 t en contenu métal, -23 % en glissement mensuel), le plafond de reprise étant bloqué à 40 %-50 % des niveaux antérieurs à l'interdiction. En août, les transactions de lingots d'étain sur les deux principales bourses indonésiennes ont atteint 3 610 t (+3,00 % en glissement mensuel / +30,09 % en glissement annuel), le volume cumulé de janvier à août étant en baisse de 18,17 % en glissement annuel. La mine de Bisie en RDC reste stable pour l'instant, même si les risques sécuritaires régionaux méritent toujours d'être surveillés. L'usine de traitement de Yinman Mining a repris sa production le 3 septembre. Fonderie : les frais de traitement du concentré d'étain à 40 % au Yunnan s'établissaient à 18 000 yuans/tonne d'étain (stable en glissement hebdomadaire). Le taux d'exploitation hebdomadaire combiné des deux provinces était de 68,14 %, le Yunnan dépassant 90 % et le Jiangxi se maintenant à des niveaux bas. Demande : le taux d'exploitation d'août des entreprises de brasure était de 72,8 % (stable en glissement mensuel), avec une production de brasure d'environ 6 900 tonnes. En août, les circuits intégrés ont progressé de 20,6 % et les véhicules à énergie nouvelle de 21,9 %, soutenant la demande d'étain provenant des semi-conducteurs et de l'électronique automobile ; les smartphones ont reculé de 22,3 % et les cellules solaires de 12,9 %, le ruban de soudure photovoltaïque, l'électronique grand public et le fer-blanc n'ayant pas encore pleinement repris. La croissance à moyen et long terme des serveurs IA et du packaging avancé est claire, mais les volumes à court terme restent limités.

VI. Marché au comptantLe 18 septembre, l'étain au SHFE a clôturé la séance de jour à 407 490 (+1,97 %), puis a encore progressé lors de la séance de nuit à 407 877. Les stocks sociaux en Chine ont diminué de 1 177 tonnes sur la semaine. Après la hausse des taux, la pression macroéconomique s'est atténuée par phases. Les décotes au comptant ont persisté et les utilisateurs en aval ont continué d'acheter selon leurs besoins. Le ratio de prix SHFE/LME s'établissait à environ 7,62, la fenêtre d'importation restant sous pression. L'étain au SHFE devrait évoluer latéralement dans la fourchette de 400 000 à 410 000 yuans/tonne aujourd'hui, l'attention portant sur la possibilité d'une cassure effective du niveau de 410 000.