[SMM Analysis] Les importations chinoises de cobalt métal ont baissé de 4 % en glissement mensuel, les exportations ont augmenté de 55 % en glissement mensuel en août 2026

Importations : la fenêtre d’importation reste fermement close ; le niveau de 1 000 t est soutenu par les contrats à long terme

Les importations chinoises de cobalt métal se sont établies à environ 1 011 t en août 2026, en baisse de 4 % en glissement mensuel mais en hausse de 134 % en glissement annuel. Par origine, les trois principales sources étaient la Russie, l’Indonésie et Madagascar, avec des importations respectives de 325 t, 321 t et 51 t. Les importations en provenance de Russie ont augmenté de 20 % en glissement mensuel, tandis que l’ensemble des matières en provenance d’Indonésie est entré via les ports du Zhejiang en tant que marchandises sous logistique sous douane.

Par régime commercial, les importations sous forme de marchandises logistiques sous surveillance douanière spéciale se sont élevées à environ 591 t en août, représentant 58,4 %, un net repli par rapport aux 75,4 % de juillet ; les importations sous commerce général ont atteint environ 420 t, leur part remontant à 41,6 %. L’afflux vers le « réservoir » sous douane a ralenti, tandis que la part des matières dédouanées pour la circulation intérieure a augmenté.

Les prix du cobalt métal en Chine ont continué de chuter fortement en août, le prix bas SMM passant de 338 000 yuans/t en début de mois à 300 000 yuans/t en fin de mois, soit une baisse d’environ 11 % sur le mois. Sur la même période, le prix bas du cobalt métal dans les entrepôts de Rotterdam est passé de 25,35/lb à 24,6/lb, une baisse relativement limitée. L’écart de prix entre le marché intérieur et l’étranger s’est encore creusé, et la perte théorique à l’importation de cobalt métal est passée d’environ 98 000 yuans/t en début de mois à environ 130 000 yuans/t à la mi-mois, laissant la fenêtre d’importation fermement close. Toutefois, certaines marques de cobalt métal étant liées à des contrats à long terme ou à des besoins opérationnels et devant encore être expédiées vers la Chine, les importations se sont maintenues au-dessus de 1 000 t pour un deuxième mois consécutif. Le doublement en glissement annuel s’explique principalement par la faible base de 431 t en août 2025, lorsque l’interdiction d’exportation de la RDC perturbait le marché.

En ce qui concerne le prix moyen à l’importation, le prix moyen des importations chinoises de cobalt métal s’est établi à 51 752 $/t en août 2026, en baisse de 12,72 % en glissement mensuel. Les importations cumulées de janvier à août 2026 ont totalisé 9 775 t, en hausse de 115 % en glissement annuel.

Exportations : l’ouverture de la fenêtre d’exportation se concrétise ; les exportations ont augmenté de 55 % en glissement mensuel

Côté exportations, les exportations chinoises de cobalt métal se sont élevées à environ 486 t en août 2026, en hausse de 55 % en glissement mensuel et de 18 % en glissement annuel. Par destination, les trois principaux débouchés étaient les Pays-Bas, les États-Unis et l’Inde, avec des exportations respectives de 176 t, 130 t et 51 t. Les exportations vers les Pays-Bas ont augmenté de 112 % en glissement mensuel, celles vers les États-Unis de 83 % en glissement mensuel, et les exportations vers l’Inde ont atteint leur plus haut niveau mensuel de l’année. Les matières sont principalement sorties via les ports de Shanghai.

Par régime commercial, les exportations d’août sont restées dominées par le transit sous douane, avec environ 461 t exportées en tant que marchandises logistiques sous surveillance douanière spéciale, représentant environ 95 %. Le fort rebond des exportations en août s’explique principalement par le profit théorique à l’exportation de cobalt métal, devenu positif et en constante augmentation depuis fin juillet, atteignant une fois environ 28 000 yuans/t à la mi-août. L’ouverture de la fenêtre d’exportation a accéléré la sortie des matières sous douane, et la demande de réexportation jusque-là contenue s’est réalisée de manière concentrée.

En ce qui concerne le prix moyen à l’exportation, le prix moyen des exportations chinoises de cobalt métal s’est établi à 54 499 $/t en août 2026, en baisse de 3,55 % en glissement mensuel. Les exportations cumulées de janvier à août 2026 ont totalisé 3 462 t, en baisse de 73 % en glissement annuel.

Perspectives : les importations devraient reposer sur le soutien des contrats à long terme ; la dynamique des exportations devrait se poursuivre

En septembre, les prix intérieurs du cobalt métal ont continué de tester des niveaux déjà bas. Au 18 septembre, le prix bas SMM était tombé à 275 000 yuans/t, tandis que le prix bas à Rotterdam à l’étranger est descendu à 23 $/lb, creusant encore l’écart entre le marché intérieur et l’étranger : la perte théorique à l’importation s’est élargie à environ 140 000 yuans/t, sans signe de réouverture de la fenêtre d’importation à court terme. Les importations de septembre devraient rester soutenues par les contrats à long terme et les matières sous douane. Le profit théorique à l’exportation, bien que volatil, demeure en territoire positif, autour de 13 000 à 23 000 yuans/t à la mi-septembre, maintenant la fenêtre d’exportation ouverte, et les exportations de septembre devraient se maintenir à des niveaux relativement élevés.