[SMM Analysis] Les importations chinoises de produits intermédiaires hydrométallurgiques de cobalt ont chuté de 51 % en glissement mensuel en août 2026

Importations : les typhons ont perturbé les calendriers d’arrivée, les cargaisons sous douane ont nettement reculé

Parmi les produits intermédiaires importés de RDC ce mois-ci, environ 3 682 tonnes physiques sont entrées dans les provinces du Zhejiang et du Guangdong en tant que marchandises logistiques sous surveillance douanière spéciale, représentant 46,8 % des importations totales de la Chine ; le commerce général a représenté environ 3 913 tonnes physiques, soit 49,7 % ; et le commerce de perfectionnement avec matières importées a représenté environ 179 tonnes physiques, soit 2,3 %. En outre, la Chine a importé au total 101 tonnes physiques de produits intermédiaires d’Afrique du Sud, du Vietnam et de Zambie dans le cadre du commerce général ce mois-ci. Structurellement, la baisse des importations a été principalement due à la contraction des cargaisons logistiques sous douane : les importations sous douane en août ont chuté d’environ 63 % par rapport aux 10 046 tonnes physiques de juillet, leur part reculant de 62,9 % à 46,8 %. Les importations du commerce général, en revanche, sont restées globalement stables en glissement mensuel, autour de 3 900 tonnes physiques, ce qui indique que le réapprovisionnement des fonderies pour la demande rigide s’est poursuivi, tandis que la volonté de constituer et de conserver des stocks sous douane s’est nettement refroidie.

Deux facteurs principaux expliquent la baisse des importations ce mois-ci. Premièrement, les typhons ont perturbé les calendriers d’arrivée. En août, le typhon Dolphin a touché terre à deux reprises dans le Zhejiang, et le typhon Saudel a successivement affecté la côte est de la Chine, fermant plusieurs ports pendant plus d’une semaine. Les plans de chargement et de déchargement des navires ont été bouleversés, et certaines cargaisons initialement prévues pour août ont été reportées à septembre. Deuxièmement, les prix des sels de cobalt ont continué de baisser à partir d’août, freinant la volonté des fonderies d’acheter des matières premières. Les mineurs ont eu du mal à conclure de nouveaux appels d’offres, et certains ont choisi de conserver les cargaisons en stockage à l’étranger, attendant une reprise de la demande avant d’expédier. En outre, la hausse de 50 % en glissement annuel des importations ce mois-ci provient principalement d’une base faible l’année dernière — en août 2025, affectées par la politique d’exportation de la RDC, les importations n’étaient que de 5 241 tonnes physiques, et les volumes d’importation actuels ne sont pas encore revenus aux niveaux des années normales.

Prix : les prix des sels de cobalt ont testé des niveaux plus bas, les coefficients de paiement des produits intermédiaires ont fortement chuté

Sur le front des prix, les prix intérieurs des sels de cobalt et des produits intermédiaires ont baissé de concert en août. Le prix bas du sulfate de cobalt est passé d’environ 80 000 yuans/tonne au début du mois à environ 70 000 yuans/tonne en fin de mois, soit une baisse d’environ 12,5 % au cours du mois ; le prix bas des produits intermédiaires de cobalt (CAF Chine) est passé de 21,5/lb au début du mois à 18/lb en fin de mois. Plus remarquable encore a été l’évolution des coefficients de paiement : le coefficient de paiement bas des matières premières de produits intermédiaires de cobalt (par rapport au prix moyen du sulfate de cobalt SMM) a plongé d’environ 87 % à la mi-août à environ 70 % fin août. Dans un contexte de baisse des prix des sels de cobalt et de pression d’inversion des coûts, les fonderies ont fortement abaissé leurs coefficients d’achat de matières premières, creusant l’écart de prix entre acheteurs et vendeurs — c’est aussi la raison sous-jacente pour laquelle les mineurs ont eu du mal à conclure des appels d’offres et ont choisi de stocker les cargaisons à l’étranger. En termes de prix moyens à l’importation, le prix moyen à l’importation des produits intermédiaires hydrométallurgiques de cobalt en Chine était de 15 495 dollars/tonne physique en août 2026, en baisse de 13,51 % en glissement mensuel. Les importations cumulées de janvier à août 2026 ont totalisé 44 792 tonnes physiques, en baisse de 84 % en glissement annuel sur une base cumulée.

Perspectives : facteurs de croissance et contraintes en opposition, les niveaux d’arrivée de septembre restent incertains

À l’avenir, les importations chinoises de produits intermédiaires en septembre comportent une certaine attente de hausse, mais la hauteur réelle des arrivées dépendra du bras de fer entre l’offre et la demande. Du côté de la croissance, premièrement, les expéditions réelles de la RDC sont restées élevées. Selon les données CTCPM de la RDC, la RDC a exporté 41 100 tonnes de cobalt en teneur métal au premier semestre 2026, dont le seul mois de juin a représenté environ 11 800 tonnes, en hausse de 92,9 % en glissement mensuel et représentant 48,9 % des exportations du deuxième trimestre. Comme le voyage de Durban vers la Chine prend généralement environ deux mois, les cargaisons expédiées massivement en juin se matérialiseront progressivement en arrivées en septembre et au-delà. Deuxièmement, les expéditions retardées par les typhons en août seront concentrées en septembre. Du côté des contraintes, les prix des sels de cobalt n’ont pas encore atteint leur plancher, la volonté d’achat de matières premières des fonderies reste faible, et les appels d’offres des mineurs continuent de rencontrer des difficultés. Si l’écart de prix entre acheteurs et vendeurs persiste, certains mineurs pourraient encore choisir de conserver les cargaisons en stockage à l’étranger et de reporter les expéditions. Dans l’ensemble, les importations chinoises de produits intermédiaires de cobalt pourraient rebondir en septembre, mais l’ampleur du rebond reste incertaine.