[SMM Résumé de la réunion matinale sur le nickel] Les attentes de hausse des taux d'intérêt de la Fed américaine restent élevées, les obligations américaines continuent de se renforcer, et le contrat de nickel le plus négocié au SHFE recule sous la pression en début de séance

Notes de la réunion du matin du 17 septembre

Sujets brûlants du marché :

Récemment, le ministère indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales (ESDM) a publié le Kepmen ESDM n° 363.K/MB.01/MEM.B/2026, en vigueur depuis le 15 septembre, modifiant la formule de calcul du prix HPM du minerai de nickel précédemment établie par le Kepmen ESDM n° 144.K/MB.01/MEM.B/2026. Cette révision abaisse principalement le facteur de correction du nickel (CF) et les paiements de cobalt pour le minerai de limonite à faible teneur. En prenant l'exemple du minerai de nickel à 1,2 %, le nouveau HPM est de 24,89 $/t humide, en baisse de 20,08 $/t humide par rapport aux 44,97 $/t humide de l'ancienne formule, soit une diminution d'environ 45 %, et inférieur au prix livré réel actuel de SMM de 27 $/t. Sur la base d'un taux de redevance de 14 %, la redevance sur le minerai de nickel à 1,2 % selon le nouveau HPM est d'environ 3,48 $/t humide, contre environ 3,78 $/t humide sur la base des prix de transaction réels. Cet ajustement contribue à réduire l'écart de prix entre le HPM et les prix du marché et allège la charge fiscale des mines de limonite à faible teneur. Étant donné que les prix réels du marché étaient déjà inférieurs au HPM précédent, l'impact de cet ajustement sur les coûts réels d'approvisionnement en matières premières des fonderies HPAL devrait être limité.

Macroéconomie :

(1) La décision de la Fed américaine sur les taux tombe ce soir, avec une probabilité de hausse des taux portée à 94,5 %. La réunion du FOMC est entrée dans sa deuxième journée (annonce à 2 h 00, heure de Pékin, le 17), et le CME FedWatch indique une probabilité de 94,5 % d'une hausse de 25 points de base à 3,75 %-4,00 % (contre seulement 33,1 % il y a un mois). Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a atteint 5,041 % en séance, son plus haut niveau depuis juillet 2007 ; le rendement à 20 ans a atteint 5,441 %, un nouveau record depuis sa réintroduction. Une enquête de JPMorgan montre que les positions courtes des investisseurs en obligations du Trésor américain ont bondi de 10 points de pourcentage en une seule semaine pour atteindre 19 %, la plus forte hausse depuis le début des relevés en 2019. L'attention du marché se porte sur le diagramme de points et la conférence de presse de Warsh : s'agira-t-il d'un ajustement ponctuel ou du début d'un cycle de resserrement.

(2) Les prix du pétrole ont bondi de près de 25 % en deux semaines après la perturbation du pipeline saoudien de 7 millions de barils par jour. Le pipeline saoudien est-ouest de brut (capacité de 7 millions de barils par jour) a été attaqué et mis à l'arrêt, les chargements au port de Yanbu ont été suspendus et certaines cargaisons européennes de fin septembre ont été annulées, tandis que le pipeline Hamada-Zawiya en Libye a également été perturbé simultanément. La nuit dernière, le WTI a bondi de 4,03 % à 105,48 $/baril, le Brent a progressé de 2,90 % à 108,75 $ (le prix spot a dépassé 110 $), et les contrats à terme sur le diesel américain ont franchi 5,26 $/gallon, atteignant un niveau record. Certains stratèges ont averti que cela pourrait déclencher « une série de hausses de taux », dont la trajectoire dépendrait des prix du pétrole.

(3) Les actions américaines ont reculé pour une troisième séance consécutive, tandis que le dollar s’est apprécié pour une sixième séance d’affilée. Le Dow Jones a cédé 0,63 % à 52 093 points, et le S&P 500 a clôturé à son plus bas niveau depuis août ; l’indice du dollar américain a progressé pour une sixième journée consécutive à 99,63 ; l’or est passé sous les 4 300 $ à 4 293,9 $/once. Le franchissement des 5 % par les rendements des bons du Trésor américain accroît la pression sur les emprunteurs fortement endettés et les entreprises liées à l’IA.

Marché au comptant :

Le 16 septembre, le nickel raffiné n° 1 SMM s’est établi en moyenne à 123 200 yuans/tonne, en baisse de 1 850 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. En ce qui concerne les primes au comptant, le nickel raffiné n° 1 de Jinchuan s’est établi en moyenne à 3 850 yuans/tonne, en hausse de 950 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, tandis que les principales marques nationales de nickel électrodéposé se situaient entre 0 et 500 yuans/tonne.

Marché à terme :

Le contrat de nickel SHFE 2610 le plus traité a fortement chuté en début de séance, clôturant la séance du matin à 122 410 yuans/tonne, en baisse de 1,35 %, avec un plus bas intrajournalier de 120 270 yuans/tonne.

Perspectives à court terme :

La décision de la Réserve fédérale américaine sera annoncée ce soir. La hausse des taux elle-même est déjà pleinement intégrée par le marché ; le véritable risque réside dans le diagramme de points — s’il signale un resserrement continu, il déclenchera une nouvelle vague de ventes, sinon il y a une marge de reprise. Après la décision, si elle se révèle être un mouvement de « vente du fait », un rebond technique pourrait survenir, mais la configuration de stocks élevés et de demande faible reste inchangée, ce qui limite le potentiel de hausse. À court terme, le contrat de nickel SHFE le plus traité devrait évoluer dans une fourchette de 121 000 à 126 000 yuans/tonne.

Sulfate de nickel

Le 16 septembre, les prix moyens du sulfate de nickel de qualité batterie SMM ont légèrement reculé.

Du côté des coûts, le nickel LME a connu une forte augmentation des stocks hier. La macroéconomie étant déjà sous forte pression, les prix du nickel ont de nouveau plongé aujourd’hui, entraînant une baisse des coûts de production au comptant du sulfate de nickel. Côté offre, certains producteurs maintiennent des niveaux de stocks élevés et cherchent à réduire leur production pour écouler les stocks, l’offre globale s’inscrivant en légère baisse. Côté demande, certaines entreprises en aval s’appuient encore principalement sur des contrats à long terme, avec un faible sentiment de constitution de stocks de commandes au comptant et une acceptation relativement faible des prix des sels de nickel. Aujourd’hui, le facteur de sentiment de disposition à vendre des fonderies de sels de nickel en amont était de 2,1, le facteur de sentiment d’achat des usines de précurseurs en aval était de 2,1, et le facteur de sentiment des entreprises intégrées était de 2,3 (données historiques disponibles dans la base de données).

À l’avenir, l’activité du marché au comptant devrait rester faible à court terme, maintenant les prix du sulfate de nickel sous pression dans l’ensemble.

Fonte brute de nickel

Nouvelles du 16 septembre : le facteur de sentiment du marché de la fonte brute de nickel de haute qualité de SMM était de 1,77, en hausse de 0,02 en glissement mensuel ; le facteur de sentiment en amont pour la fonte brute de nickel de haute qualité était de 1,86, en hausse de 0,01 en glissement mensuel ; et le facteur de sentiment en aval pour la fonte brute de nickel de haute qualité était de 1,69, en hausse de 0,03 en glissement mensuel. Aujourd’hui, le marché de la fonte brute de nickel de haute qualité a continué de s’orienter globalement à la baisse. La forte baisse des prix du nickel, couplée au repli de l’acier inoxydable, a exercé une pression baissière significative sur la fonte brute de nickel. Le pessimisme du marché s’est intensifié, les participants abaissant continuellement leurs attentes quant au plancher. Les transactions au comptant ont rencontré une résistance croissante, certaines offres ne se concrétisant pas, et de nombreuses entreprises ont choisi de suspendre les cotations et d’attendre une stabilisation du marché. La plupart des participants estimaient qu’il restait une marge de baisse pour les prix, et les négociants prévoyaient d’envisager des achats à la baisse seulement après que les prix soient tombés près des coûts de production. Dans l’ensemble, les échanges sur le marché étaient atones, avec peu de transactions réelles, et le marché restait dans une phase continue de recherche d’un plancher. À l’avenir, l’attention se portera sur les tendances des produits finis en acier inoxydable et sur les conditions réelles de transaction des ressources à bas prix.

Acier inoxydable

  Selon SMM le 16 septembre, les contrats à terme SS ont connu de fortes fluctuations au cours de la journée. Entraînés par les attentes de hausses des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine et la baisse du nickel au SHFE, les prix ont plongé jusqu’à 13 290 yuans/tonne en séance, avant que la séance de jour ne récupère progressivement les pertes. À la clôture, le contrat SS le plus traité s’est établi à 13 540 yuans/tonne. Sur le marché au comptant, les cotations de l’acier inoxydable au comptant ont baissé parallèlement à la forte baisse des contrats à terme SS dans la matinée, mais les demandes et les transactions sont restées faibles en raison du sentiment d’achat précipité lors des hausses continues des prix et de retenue lors des baisses. À midi, alors que les contrats à terme récupéraient leurs pertes et que les cargaisons à bas prix stimulaient l'intérêt, l'activité de circulation des cargaisons sur le marché s'est améliorée.

  Le contrat à terme SS le plus négocié. À 10 h 15, le SS2610 était coté à 13 415 yuans/tonne, en baisse de 90 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Les primes au comptant pour le 304/2B à Wuxi se situaient entre 655 et 1 055 yuans/tonne. Sur le marché au comptant, le prix moyen des bobines laminées à froid 201/2B à Wuxi est resté stable ; pour les bobines laminées à froid à bords non découpés 304/2B, le prix moyen à Wuxi a baissé de 100 yuans/tonne, et le prix moyen à Foshan a baissé de 75 yuans/tonne ; les prix des bobines laminées à froid 316L/2B à Wuxi sont restés stables ; les cotations des bobines laminées à chaud 316L/NO.1 à Wuxi sont restées stables ; les bobines laminées à froid 430/2B à Wuxi et à Foshan sont restées stables.

  Cette semaine, les contrats à terme sur l'acier inoxydable ont globalement prolongé une configuration de consolidation modérée à un niveau bas. Les attentes décevantes de haute saison ont dominé le sentiment sur les contrats à terme, et le sentiment baissier sur le marché n'a cessé de se renforcer. La reprise de la demande finale est restée insaisissable, et les attentes du marché quant à une correction ont été complètement déçues. Le sentiment pessimiste s'est libéré de manière concentrée, entraînant les contrats à terme SS à continuer de toucher le fond. Les prix sont tombés à 13 680 yuans/tonne au cours de la semaine, marquant un nouveau plus bas depuis février de cette année. Le centre opérationnel des contrats à terme a continué de se déplacer vers le bas, et la configuration globale est restée morose. Le marché au comptant s'est affaibli en tandem avec les contrats à terme, la demande rigide de haute saison étant absente et le sentiment de négociation sur le marché restant constamment atone. Les utilisateurs finaux en aval n'ont montré aucun stockage concentré, maintenant un modèle d'achat au jour le jour, et l'efficacité du déstockage est restée faible. Entraînés par la faiblesse persistante des contrats à terme et une demande inférieure aux attentes, la détermination des aciéries inoxydables à maintenir les prix fermes a continué de s'assouplir, et les prix indicatifs du marché ainsi que les cotations des agents négociants ont été abaissés successivement. Au stade actuel, le marché se caractérise principalement par des négociants vendant activement pour réduire les stocks, avec une volonté d'achat généralement faible. Le sentiment d'achat des utilisateurs finaux est prudent et attentiste, les demandes de renseignements et les transactions restent modérées, et le marché au comptant affiche une faiblesse prononcée. Du côté des stocks, le marché a montré une configuration de stocks stable dans un contexte d'offre et de demande faibles. Bien que les aciéries aient réduit leurs programmes de production ultérieurs et que la pression marginale de croissance de l'offre se soit atténuée, la demande rigide des utilisateurs finaux reste durablement faible et la contradiction du déséquilibre offre-demande persiste. Cette semaine, les stocks sociaux d'acier inoxydable n'ont pas montré de fluctuations significatives et sont restés globalement stables. Les coûts et les marges sont restés faibles et sous pression, sans amélioration notable des pertes des aciéries. Cette semaine, les prix des produits en acier inoxydable et des matières premières ont reculé de concert. La cassure sous un support clé des contrats à terme sur produits a entraîné les prix au comptant à la baisse, tandis que les prix des matières premières ont suivi avec des ajustements. Bien que la baisse des prix des produits ait été relativement contenue cette semaine et que les pertes antérieures des aciéries ne se soient pas creusées davantage, la situation globale de pertes du secteur est restée inchangée. La rentabilité de la production a continué de subir des pressions, et le côté coûts n'a fourni qu'un faible soutien plancher, insuffisant pour entraîner une reprise des prix à terme ou au comptant. Dans l'ensemble, le marché de l'acier inoxydable a montré cette semaine un schéma de jeu faible : les attentes de haute saison ont été déçues, la demande des utilisateurs finaux est restée atone, les contrats à terme ont cassé sous leurs plus bas, les prix au comptant ont continué de baisser, les stocks ont peu évolué et les pertes ont maintenu le marché sous pression. À court terme, la reprise de la demande de haute saison de septembre inférieure aux attentes et la propagation du pessimisme sur le marché restent les principaux facteurs baissiers. Le schéma de consolidation faible des contrats à terme est difficile à inverser, tandis qu'un léger soutien du côté des coûts limite la marge de baisse profonde.

Minerai de nickel :

Marché philippin :

Prix : Cette semaine, les prix du minerai de nickel philippin sont restés globalement stables. Les cotations CIF Chine dominantes étaient : Ni 1,3 % à 32,5 $/t humide, Ni 1,4 % à 41,5 $/t humide et Ni 1,5 % à 49 $/t humide. Dans l'ensemble, les prix de toutes les teneurs ont peu varié par rapport à la période précédente. Les fonderies chinoises en aval détiennent actuellement des stocks de matières premières relativement suffisants, et la demande de réapprovisionnement reste faible. Les achats visaient principalement à répondre aux besoins immédiats de production, avec des transactions au comptant globalement atones.

Météo : Cette semaine, les risques météorologiques dans les principales zones de production de minerai de nickel des Philippines ont augmenté, Zambales devenant la principale région perturbée. Les précipitations récentes apportées par la mousson du sud-ouest (Habagat) pourraient provoquer des perturbations périodiques de l'extraction minière, du transport terrestre et du chargement portuaire dans certaines zones minières. À titre de comparaison, les opérations à Palawan et dans d'autres grandes zones de production sont restées largement normales. Dans l'ensemble, les perturbations météorologiques n'ont pas encore modifié de manière significative le paysage de l'offre aux Philippines, mais les risques opérationnels à court terme à Zambales ont augmenté.

Offre : L'offre de minerai de nickel philippin est restée relativement suffisante dans l'ensemble. En raison des précipitations récentes, la production et le chargement dans certaines mines de Zambales pourraient ralentir périodiquement, mais cela ne suffit pas pour créer un resserrement significatif de l'offre pour l'instant. Les exportations philippines de minerai de nickel restent principalement influencées par la demande en aval de la Chine et de l'Indonésie, ainsi que par les conditions météorologiques. Les exportations philippines de minerai de nickel vers l'Indonésie ont nettement augmenté ces dernières années, ce qui montre que le marché indonésien demeure une source de demande importante pour le minerai philippin. À court terme, les perturbations météorologiques localisées se traduisent principalement par des changements dans le rythme des expéditions, avec un impact limité sur l'offre globale. Pour le marché indonésien, les prix CAF Indonésie du minerai de nickel philippin subissent une certaine pression à la baisse à venir. En raison du léger affaiblissement récent des prix locaux du minerai de nickel en Indonésie et d'une offre relativement abondante de minerai Ni 1,3–1,4 %, les fonderies indonésiennes sont devenues moins tolérantes vis-à-vis des prix du minerai philippin importé. Avec des prix locaux indonésiens à des niveaux bas, les mineurs philippins pourraient devoir réduire davantage leurs offres CAF Indonésie s'ils souhaitent rester compétitifs sur le marché indonésien. L'écart de prix entre le minerai philippin et le minerai local indonésien sera un facteur important dans les décisions d'achat ultérieures.

Offre-demande et sentiment du marché : Le marché du minerai de nickel philippin reste dans une configuration d'offre relativement détendue et de demande faible. Les fonderies chinoises en aval détiennent des stocks relativement suffisants, les achats sont principalement basés sur les besoins, et l'amélioration des transactions sur le marché est limitée. La pression de l'offre ne s'étant pas encore atténuée de manière significative, les acheteurs conservent un fort pouvoir de négociation. Les prix du minerai de nickel philippin sont restés globalement stables cette semaine, ce qui reflète que le soutien actuel de la demande aux prix est encore limité. Pour le marché indonésien, l'affaiblissement des prix locaux du minerai de nickel comprimera davantage l'espace de prix à l'importation pour le minerai philippin, et la pression concurrentielle sur les prix pourrait devenir plus prononcée, en particulier pour le minerai à teneur moyenne et basse. À l'avenir, l'offre de minerai de nickel philippin devrait rester globalement normale la semaine prochaine, mais les précipitations à Zambales pourraient continuer de perturber la production et le chargement dans certaines mines, et une partie de l'offre au comptant pourrait être retardée à court terme, sans toutefois suffire à modifier la configuration globale d'offre détendue. Sur les prix, les prix CAF Chine devraient rester relativement stables et dans le marasme à court terme. Si la demande de réapprovisionnement en aval ne montre toujours pas d’amélioration nette, certaines qualités pourraient encore avoir une marge de baisse. Parallèlement, avec l’affaiblissement des prix locaux du minerai de nickel en Indonésie, les prix CAF Indonésie pourraient subir une pression baissière plus forte que le marché CAF chinois. À l’avenir, il faudra suivre l’amélioration des conditions météorologiques à Zambales, l’avancement des chargements dans les mines philippines, les prix locaux du minerai indonésien et le rythme de réapprovisionnement des acheteurs en aval en Chine et en Indonésie.

Marché indonésien :

Prix : les prix CAF du minerai de nickel indonésien se sont légèrement affaiblis dans l’ensemble cette semaine. Les qualités Ni 1,2 %, 1,4 % et 1,5 % sont actuellement cotées respectivement à 27 $/t humide, 52,4 $/t humide et 58,8 $/t humide, la qualité Ni 1,2 % reculant de 1 $/t humide par rapport au niveau précédent, et les qualités Ni 1,4 % et Ni 1,5 % baissant chacune de 0,3 $/t humide. Les stocks de matières premières des fonderies restent à des niveaux relativement suffisants, la volonté de réapprovisionnement est faible, les transactions au comptant sont généralement atones et la dynamique haussière des prix du minerai de nickel est limitée.

HMA et HPM : au cours de la seconde quinzaine de septembre, le HMA du nickel en Indonésie s’est établi à 16 698 $/t, en baisse de 35,33 $/t par rapport aux 16 733,33 $/t de la première quinzaine de septembre. Sous l’effet de ce léger repli du HMA, le HPM s’est également affaibli au cours de la seconde quinzaine de septembre. Parmi les principaux niveaux de prix actuels, le prix de marché correspondant au HPM de la qualité Ni 1,2 % est de 27 $/t humide, en baisse de 1 $ par rapport au niveau précédent ; la qualité Ni 1,4 % s’établit à 52,4 $/t humide, en baisse de 0,3 $ ; et la qualité Ni 1,5 % à 58,8 $/t humide, en baisse de 0,3 $. Dans l’ensemble, l’ajustement du HMA est cette fois limité et les prix HPM n’ont que légèrement reculé, de sorte que l’impact global sur le marché reste relativement limité.

Côté offre : cette semaine, l’attention du marché sur l’offre de minerai de nickel indonésien est restée concentrée sur la libération effective des quotas RKAB. Les retours du marché indiquent que plusieurs grands producteurs de nickel ont récemment fait état de l’obtention de quotas RKAB supplémentaires, ce qui montre que les quotas de production de certaines mines sont progressivement ajustés. Les informations concernées proviennent actuellement surtout de sources de marché, et le statut précis des approbations ainsi que les quotas supplémentaires définitifs doivent encore être confirmés, de sorte que le marché n’a pas encore pleinement intégré la croissance correspondante dans ses anticipations d’offre. Auparavant, l'ESDM avait confirmé que les demandes de révision du RKAB 2026 de certains mineurs de nickel avaient été approuvées, sans toutefois divulguer les volumes supplémentaires précis. Parallèlement, PT Weda Bay Nickel (WBN) a reçu cette semaine l'approbation des autorités indonésiennes et a redémarré ses opérations minières. Eramet a annoncé le 10 septembre que WBN avait commencé à reprendre progressivement sa production après environ quatre mois de soins et maintenance. La reprise de la production en est encore à une étape progressive, et le rythme de montée en cadence dépendra du redéploiement des sous-traitants et des équipements, des ajustements du plan minier annuel et de l'achèvement des travaux administratifs connexes. Eramet n'est actuellement pas en mesure de fournir une estimation fiable des volumes de production et de vente de minerai de nickel pour le reste de 2026.

Côté demande : les fonderies détiennent des stocks de matières premières relativement suffisants, et les achats au comptant restent principalement dictés par les besoins. Pour le minerai à haute teneur, l'offre locale est relativement limitée, si bien que la concurrence pour l'approvisionnement demeure forte et les prix relativement fermes ; en revanche, l'offre de minerai Ni 1,3-1,4 % est plus abondante, une partie de la demande continuant d'être complétée par du minerai importé des Philippines. Dans l'ensemble, les prix continuent de diverger quelque peu selon les différentes teneurs de minerai de nickel. Concernant les primes HPM : après le nouveau repli de l'HMA dans la seconde moitié de septembre, l'acceptation par le marché d'un minerai à prime élevée est restée faible. Les prix de transaction au comptant actuels du minerai de limonite restent nettement inférieurs au prix HPM théorique, et les entreprises HPAL sont peu incitées à reconstituer leurs stocks compte tenu de stocks de matières premières suffisants. Dans le même temps, la saison sèche est favorable à la production et aux expéditions des mines, et les perturbations de l'offre sont relativement faibles, ce qui pèse également sur les primes HPM. Si les quotas RKAB des grandes mines sont davantage mis en œuvre, le pouvoir de négociation des acheteurs pourrait continuer de se renforcer, et l'écart entre les prix de transaction réels du minerai de limonite et les prix HPM théoriques pourrait encore se creuser.

Côté politique : cette semaine, le RKAB est resté au centre de l'attention du marché. Par rapport à la période précédente où l'on attendait simplement la libération des quotas dictée par les pouvoirs publics, le marché s'intéresse désormais aux approbations RKAB de mines précises et aux conditions réelles d'expédition. De récents rapports de marché indiquent que plusieurs grandes mines ont obtenu des quotas supplémentaires. Si ceux-ci sont confirmés et convertis en offre réelle, ils amélioreront les perspectives d'approvisionnement en minerai de nickel de l'Indonésie au quatrième trimestre. Pendant ce temps, l'approbation accordée à WBN pour reprendre la production a encore renforcé les attentes d'une amélioration de l'offre. Toutefois, le gouvernement a précédemment souligné que les ajustements des RKAB nécessitent une évaluation formelle, et qu'une entreprise soumettant une demande d'ajustement n'implique pas nécessairement une approbation. Par conséquent, les informations actuelles du marché doivent encore être vérifiées. En outre, le gouvernement a récemment accordé une attention accrue aux obligations impayées des mineurs en matière de PNBP et aux obligations de réhabilitation dans le cadre des approbations RKAB. Les entreprises ayant des paiements en souffrance ou des obligations non résolues pourraient voir leurs approbations RKAB affectées. Ainsi, les futures libérations réelles de l'offre dépendent non seulement des nouveaux quotas RKAB, mais aussi de la capacité des mines concernées à satisfaire aux exigences gouvernementales et à obtenir l'approbation finale.

Météo : cette semaine, les principales zones productrices de minerai de nickel en Indonésie sont restées généralement sèches. Les précipitations à Morowali, Konawe et Obi ont été limitées, et la production minière, le transport et le chargement portuaire n'ont globalement pas été affectés de manière significative. Un temps sec est favorable aux expéditions des mines à court terme, mais des précipitations durablement faibles ont également accru la pression sur les ressources en eau des parcs industriels tels qu'IMIP. Actuellement, l'attention du marché sur les questions de ressources en eau se concentre principalement sur le secteur de la fusion, et il faudra observer si cela affectera la production de fonte brute de nickel et d'acier inoxydable. Du côté minier, aucune suspension de production évidente due à des pénuries d'eau n'a été observée jusqu'à présent.

À l'avenir, les attentes d'offre pour le marché indonésien du minerai de nickel se sont quelque peu assouplies à court terme. WBN a reçu l'approbation et a commencé une reprise progressive de la production, tandis que des signes sont apparus indiquant que plusieurs grandes mines ont obtenu des quotas RKAB supplémentaires. Si les informations pertinentes sont confirmées par la suite, la pression sur l'offre au quatrième trimestre pourrait s'accentuer. La demande ne montrant aucune amélioration significative et les stocks des fonderies restant relativement suffisants, les prix du minerai devraient rester déprimés. À l'avenir, le marché se concentrera sur la mise en œuvre effective des quotas RKAB des grands mineurs, l'impact des obligations impayées sur les approbations, les progrès de la reprise de production de WBN, le rythme de réapprovisionnement des fonderies et l'évolution des primes HPM.