Les exportations de cuivre affiné de la Zambie augmentent de 7,4 % au premier semestre 2026, tandis que la production nationale de cuivre progresse de 0,45 %

ANALYSE SMM | CUIVRE EN AFRIQUE

Les exportations de cuivre affiné de la Zambie augmentent de 7,4 % au S1 2026, tandis que la production nationale de cuivre progresse de 0,45 %

Les expéditions de cuivre affiné ont atteint 446,1 kt entre janvier et juin, alors que la production nationale de cuivre n'a augmenté que de 0,45 %. Cet écart reflète le calendrier des expéditions, les apports de tiers et les performances inégales de la base de production zambienne, plutôt qu'une hausse proportionnelle de l'offre minière.

11 septembre 2026 | Analyse SMM

Les exportations de cuivre affiné de la Zambie se sont renforcées au premier semestre 2026, même si la croissance de la production nationale de cuivre est restée marginale. Les données de l'Agence zambienne des statistiques (ZamStats) indiquent des volumes cumulés d'exportations de cuivre affiné de 446,1 milliers de tonnes métriques entre janvier et juin 2026, en hausse de 7,4 % par rapport aux 415,2 milliers de tonnes de l'année précédente. Sur la même période, le ministère des Mines et du Développement minier a fait état d'une production nationale totale de cuivre de 447 181 tonnes, en hausse de seulement 0,45 % par rapport aux 445 175 tonnes du S1 2025.

La quasi-égalité des deux volumes globaux est frappante, mais elle ne doit pas être interprétée comme un bilan matière direct. Les exportations de cuivre affiné et la production nationale de cuivre mesurent des segments différents de la chaîne d'approvisionnement. Les volumes d'exportation peuvent être influencés par les mouvements de stocks, le calendrier des ventes, le traitement à façon et les concentrés de tiers traités en Zambie. Le signal le plus important est la différence des taux de croissance : les exportations ont accéléré beaucoup plus rapidement que la production nationale sous-jacente.

La hausse de 7,4 % au S1 n'a pas résulté d'expéditions uniformément plus soutenues sur l'ensemble de la période. La série cumulée de ZamStats montre qu'à la fin du mois de mai, les exportations de cuivre affiné s'élevaient à 364,4 kt, soit seulement 1,3 kt de plus que les 363,1 kt enregistrées au cours des cinq premiers mois de 2025. L'écart en glissement annuel s'est fortement creusé en juin, lorsque les exportations cumulées ont atteint 446,1 kt contre 415,2 kt un an plus tôt.

La conversion des séries officielles cumulées en volumes mensuels en montre la raison. Les expéditions de juin 2026 ont atteint environ 81,7 kt, contre 52,1 kt en juin 2025, soit une hausse d’environ 56,8 % en glissement annuel selon les calculs de SMM. Cette accélération de fin de période a représenté l’essentiel de la progression du premier semestre, ce qui suggère que le calendrier des expéditions et la mise sur le marché de volumes destinés à l’exportation ont pesé au moins autant que la croissance de la production sous-jacente.

L’importance du cuivre pour la position commerciale de la Zambie est restée considérable. ZamStats a fait état d’exportations totales de 29,6 milliards de kwachas en juin, tandis que les recettes d’exportation de cuivre affiné s’élevaient à 20,0 milliards de kwachas. Sur la base des valeurs déclarées, le cuivre affiné représentait à lui seul environ 68 % des recettes totales d’exportation du mois. Cette concentration signifie que les variations des volumes expédiés, des prix et du calendrier peuvent avoir un effet immédiat sur les performances du commerce de marchandises de la Zambie.

Le volet production du marché a été nettement moins dynamique. Le ministère des Mines a indiqué que la production globale de cuivre est passée de 445 175 tonnes au premier semestre 2025 à 447 181 tonnes au premier semestre 2026. La hausse de la production à Kansanshi, Konkola Copper Mines, Lumwana, Lubambe, Sentinel et Mufulira a été en partie compensée par un repli de la production ailleurs, notamment de légères baisses chez Mopani Copper Mines et NFC Africa Mining liées à des travaux de maintenance et à des difficultés opérationnelles.

Les données par entreprise confirment que certaines des plus grandes exploitations zambiennes ont progressé plus vite que le total national. Kansanshi a produit 89,3 kt au premier semestre 2026, contre 86,6 kt un an plus tôt, tandis que Sentinel a produit 95,6 kt contre 89,5 kt. Lumwana, de Barrick, a produit 73,0 kt, contre 71,0 kt. Cette configuration laisse entendre que les gains des grands actifs ont été compensés par des performances plus faibles ailleurs dans le tissu productif national.

Le maillon le plus faible de l’offre nationale a été la production de cuivre à petite échelle. Le ministère a fait état d’un recul de 35,2 % en glissement annuel au premier semestre 2026, qu’il attribue à l’insuffisance de l’offre nationale d’acide sulfurique et à la fin tardive de la saison des pluies. Ce point est important car la disponibilité d’acide influe directement sur la production de cuivre par lixiviation et peut pénaliser plus rapidement les petits opérateurs que les grandes mines intégrées disposant d’une fonderie et d’une production d’acide en propre.

Les informations publiées par First Quantum illustrent la différence de résilience opérationnelle. La société a indiqué que sa fonderie de Kansanshi a produit environ 1,1 million de tonnes d'acide sulfurique en 2025, dont la quasi-totalité a été consommée sur place. Après l'extension de la fonderie, la capacité supplémentaire de l'usine d'acide 5 a créé des possibilités de ventes excédentaires, et First Quantum a déclaré environ 36 000 tonnes de ventes d'acide au deuxième trimestre 2026. La coexistence de ventes d'acide à des tiers et de pénuries signalées chez les petits exploitants miniers suggère que la disponibilité, l'allocation commerciale et les prix régionaux - et non la seule capacité de production globale - deviennent des déterminants importants de la production de cuivre.

Plusieurs mécanismes peuvent expliquer un écart entre les exportations de cuivre raffiné et la production minière nationale. Le premier concerne les stocks et le calendrier des ventes. First Quantum a déclaré des ventes de cuivre de 93,3 kt au deuxième trimestre 2026, soit environ 7,2 kt de moins que la production, attribuant explicitement cet écart à des questions de calendrier. Le même effet peut jouer en sens inverse lorsque des matériaux produits antérieurement sont expédiés un mois ultérieur, augmentant les exportations sans hausse équivalente de la production minière de la période en cours.

Le deuxième est l'approvisionnement auprès de tiers. First Quantum a divulgué des ventes de 20 152 tonnes d'anodes de cuivre attribuables à des achats de concentré auprès de tiers au cours des six mois précédant juin 2026, contre 8 609 tonnes sur la même période en 2025. Cela n'explique pas à lui seul les données nationales d'exportation de la Zambie, mais cela démontre que le système de fusion et d'affinage du pays peut traiter des matériaux qui ne sont pas identiques à la production minière locale. À mesure que les flux régionaux de concentré s'intensifient, les volumes d'exportation de cuivre raffiné pourraient refléter de plus en plus le rôle de la Zambie en tant que plaque tournante de transformation autant que de producteur minier.

La stratégie nationale zambienne de production de trois millions de tonnes métriques de cuivre vise 3 millions de tonnes de production annuelle de cuivre d'ici 2031. Sur une simple base annualisée, la production du premier semestre 2026 équivaut à environ 894 000 tonnes, soit un peu moins de 30 % de l'objectif de 2031. L'annualisation n'est pas une prévision, car le séquençage minier et la montée en puissance des projets peuvent modifier sensiblement la production du second semestre, mais la comparaison montre que l'objectif ne peut être atteint par une croissance progressive de l'ampleur actuelle.

Les perspectives d’approvisionnement à moyen terme sont plus constructives. Le circuit S3 de First Quantum à Kansanshi fonctionnait au-delà de sa capacité nominale au T2 2026, et la société a maintenu ses prévisions de production de cuivre pour 2026, soit 175 à 205 kt pour Kansanshi et 190 à 220 kt pour Sentinel. L’expansion de la fosse Super Pit de Lumwana par Barrick reste également dans les temps, avec une première production de cuivre élargie visée pour la fin du T1 2028. Ces projets peuvent relever la base de production de la Zambie, mais les données du S1 montrent qu’une croissance généralisée dépendra aussi de la réduction des contraintes d’exploitation dans les mines existantes et de l’amélioration des intrants disponibles pour les petits producteurs.

Les données sur le cuivre de la Zambie au S1 2026 indiquent un canal d’exportation plus solide, mais seulement une expansion modeste de l’offre minière sous-jacente. La hausse de 7,4 % des exportations de cuivre affiné est positive pour les revenus commerciaux et montre qu’une plus grande quantité de métal a transité par le système d’exportation zambien, en particulier en juin. Toutefois, la hausse bien plus faible de 0,45 % de la production nationale de cuivre signifie que les données d’exportation ne doivent pas être interprétées comme la preuve d’une amélioration équivalente de la production minière intérieure.

Pour le reste de 2026, les indicateurs les plus significatifs seront de savoir si la hausse de la production dans les grandes exploitations s’étend à l’ensemble du secteur, si la disponibilité d’acide sulfurique s’améliore pour les petits producteurs, et si la montée en puissance des projets d’expansion produit des gains durables plutôt que des effets d’expédition à court terme. Les progrès de la Zambie vers 3 millions de tonnes seront en définitive déterminés par les capacités minières nouvelles et élargies, la fiabilité opérationnelle, les intrants de traitement et les infrastructures, et non par la seule croissance des exportations.