[SMM Résumé de la réunion matinale sur le cobalt] Demande faible et coûts en baisse, le niveau des prix de la chaîne industrielle continue de reculer

Cobalt raffiné :

Cette semaine, le marché du cobalt raffiné est passé sous un support clé, les prix des contrats à terme électroniques chutant rapidement à partir du milieu de semaine, passant d'environ 300 000 yuans/tonne à moins de 280 000 yuans/tonne, ce qui témoigne d'une nette faiblesse du marché. Aucune nouvelle baissière claire n'est apparue cette semaine ; la chute rapide des prix a été principalement alimentée par les flux de capitaux : au début de la baisse, les contrats à terme ont brièvement affiché une baisse accompagnée d'une hausse des positions ouvertes, avant de passer à une baisse avec diminution des positions ouvertes. Sur le marché au comptant, les fonderies traditionnelles ont abaissé leurs prix départ usine à 295 000 yuans/tonne ; les écarts de prix entre le comptant et les contrats à terme cités par les négociants ont peu varié, restant à des primes de 1 000 à 13 000 yuans/tonne, les bénéfices de vente reposant principalement sur les écarts de couverture entre les contrats à terme et les écarts comptant-contrats à terme. Côté demande, le marché est resté globalement atone, avec une confiance clairement insuffisante. Les entreprises en aval ont continué de se concentrer sur le réapprovisionnement uniquement pour les besoins immédiats, adoptant une position d'achat prudente, ce qui rend difficile l'expansion des volumes d'échanges. À court terme, la baisse alimentée par les capitaux ne montre pas encore de signes clairs de stabilisation, et avec un soutien faible de la demande, les prix du cobalt raffiné devraient rester sur une trajectoire de repli.

Produits intermédiaires :

Cette semaine, les prix des produits intermédiaires de cobalt ont fortement chuté, avec des signes d'apaisement de l'impasse. Côté offre, les grands groupes miniers ont continué de maintenir leurs prix, mais les intentions d'achat en aval sont restées faibles, et l'écart entre les deux parties n'a pas pu être comblé, rendant les appels d'offres des mineurs difficiles à conclure. Il convient de noter que deux transactions présumées sont apparues au cours de la semaine : premièrement, un négociant étranger aurait vendu un petit volume à environ 15 $/livre en début de semaine, bien que l'incertitude du marché demeure quant à savoir si l'acheteur final était une entreprise nationale ou étrangère ; deuxièmement, des rumeurs de marché en milieu de semaine suggéraient qu'un négociant national avait vendu des produits intermédiaires en vrac à environ 17 $/livre. Dans un contexte d'absence prolongée de transactions conclues, l'apparition de ces cargaisons à bas prix a encore accru la pression sur le sentiment du marché. À court terme, le bras de fer entre les mineurs maintenant leurs prix et les transactions à bas prix sur le marché se poursuit. Si les transactions à bas prix se confirment progressivement, le centre des prix des produits intermédiaires pourrait se déplacer davantage à la baisse, l'attention étant portée sur un éventuel fléchissement de la position ferme des mineurs sur les prix.

Sulfate de cobalt :

Cette semaine, les prix du sulfate de cobalt sont passés sous le support précédent, la faiblesse du marché s'accentuant davantage. Côté coûts, pour la matière première primaire, les payables de cobalt du MHP sont restés à des niveaux bas, avec des coûts de production au comptant autour de 60 000 yuans/tonne ; pour la matière première recyclée, les payables de cobalt des batteries ternaires s'établissaient à 70-72, ceux des batteries LCO à 69-71, ceux des électrodes ternaires à 74,5-76 et ceux des électrodes LCO à 72-74. En ne considérant que le cobalt, les coûts au comptant n'étaient que de 56 000 à 58 000 yuans/tonne, le soutien des coûts continuant de s'affaiblir globalement, et les avantages de coût des matériaux recyclés laissant également une marge pour des ventes à bas prix. Côté offre, quelques entreprises de recyclage ont vendu à bas prix sous la pression des flux de trésorerie, les offres les plus basses étant déjà descendues à environ 60 000 yuans/tonne ; affectés par cette concurrence à bas prix, les fondeurs traditionnels ont abaissé leurs offres en tandem, les entreprises disposées à vendre cotant actuellement 62 000 à 63 000 yuans/tonne, tandis que quelques-unes, moins enclines à vendre, maintenaient des offres à 65 000-70 000 yuans/tonne ou suspendaient leurs cotations. Côté demande, la demande en aval n'a montré aucun signe d'amélioration depuis septembre, et dans le segment ternaire, des rumeurs évoquaient même des réductions significatives de volumes par les grands fabricants de cellules en septembre, affaiblissant encore les anticipations de demande ; dans un contexte où certains fondeurs baissent leurs prix pour vendre, les intentions d'achat en aval ont été ramenées à environ 60 000 yuans/tonne. À court terme, les facteurs baissiers tant du côté de l'offre que de la demande continuent de s'accumuler, et le centre des prix pourrait continuer de baisser, l'attention portant sur la durabilité des ventes à bas prix et sur l'évolution des calendriers de production des fabricants de cellules.

Chlorure de cobalt :

Cette semaine, les prix du chlorure de cobalt ont continué de glisser, les échanges sur le marché restant atones. Les transactions étaient principalement dictées par les cotations, avec un volume réel d'échanges extrêmement limité et des commandes au comptant sporadiques également très rares, présentant un schéma global de prix cotés sans transactions correspondantes. Côté coûts, bien qu'il subsiste une certaine marge bénéficiaire dans la production actuelle, les profits ne se sont pas traduits par un élan de vente effectif en l'absence de demande. Côté offre, les stocks de produits finis des producteurs sont restés élevés, et face à des achats en aval sans dynamisme, le déstockage a progressé lentement, rendant difficile un allègement substantiel de la pression à la vente. Le côté demande était encore plus faible, les réductions de production liées à la maintenance chez les producteurs de Co3O4 s'étant récemment accentuées, sous l'effet à la fois d'une digestion lente de leurs propres produits finis et d'attentes généralisées d'une consommation en septembre plus faible qu'en août. La contraction proactive des taux d'exploitation en aval a encore réduit l'espace d'achat réel du chlorure de cobalt. Dans l'ensemble, la demande continuant de s'affaiblir et la digestion des stocks nécessitant encore du temps, les prix du chlorure de cobalt devraient maintenir une lente baisse à court terme.

Sels de cobalt (Co3O4) :

Cette semaine, les prix du Co3O4 ont nettement baissé, principalement en raison de la faible demande des usines de cathodes LCO en aval, aggravée par des stocks de produits finis élevés, le marché global étant en phase de déstockage. Du côté de l'offre, les arrêts de maintenance et les suspensions de production se sont étendus à l'ensemble du secteur, les producteurs abaissant proactivement leurs taux d'exploitation pour contrôler le rythme de production face à des commandes insuffisantes. Du côté de la demande, malgré les attentes de lancements de nouveaux téléphones et de constitution de stocks pour le festival de shopping « Double 11 », les retours actuels en aval suggèrent un impact limité sur les achats réels, le marché estimant généralement qu'une amélioration substantielle de la demande pourrait ne pas arriver avant octobre. À court terme, les prix du Co3O4 devraient rester stables ou évoluer latéralement.

Poudre de cobalt et autres :

Cette semaine, le marché de la poudre de cobalt est resté terne, le centre des prix se déplaçant à la baisse avec les autres produits à base de cobalt. Les commandes des grandes entreprises de carbure cémenté en aval ne se sont pas encore redressées, les entreprises digérant encore les stocks accumulés précédemment, et la demande d'achat se libérant lentement, ce qui maintient des transactions de marché atones. Contraints par une demande durablement faible, les fonderies ont continué de baisser leurs offres, le bas des offres étant désormais descendu à environ 385 000-390 000 yuans/tonne ; l'affaiblissement simultané des prix des sels de cobalt en amont a également laissé la poudre de cobalt avec peu de soutien du côté des coûts. À court terme, tant que les stocks en aval ne seront pas entièrement digérés, le marché de la poudre de cobalt ne devrait pas connaître de regain substantiel de demande, et les prix pourraient poursuivre une baisse progressive vers le plancher, avec une attention portée au rythme de reprise des commandes chez les entreprises de carbure cémenté.

Précurseur de cathode ternaire :

Cette semaine, les prix des précurseurs de cathode ternaire se sont affaiblis, les prix du sulfate de cobalt et du sulfate de nickel ayant baissé au cours de la semaine, tandis que les prix du sulfate de manganèse sont restés stables.

Concernant les remises, pour les commandes de septembre et du quatrième trimestre, certains producteurs se montraient encore disposés à maintenir leurs prix en raison de coûts antérieurs plus élevés des matières premières sulfatées. Pour les contrats à long terme, les contrats annuels de certains producteurs avaient déjà été conclus en début d'année, et la plupart des producteurs n'ont pas encore vu leurs comptes fournisseurs augmenter ; l'acceptation en aval des hausses de comptes fournisseurs pour les contrats trimestriels restait également faible. À l'exception de certains producteurs de premier plan disposant d'un certain pouvoir de fixation des prix, la plupart des producteurs devraient rester globalement stables par rapport au deuxième trimestre. Pour les commandes au comptant, les prix du nickel et des sels de cobalt étant relativement faibles récemment, aggravés par une demande en aval faible pour certains producteurs, les comptes fournisseurs des commandes de septembre restaient sous pression.

Concernant la production, les commandes à l'exportation des producteurs de premier plan restaient soutenues ce mois-ci, avec des calendriers de production à des niveaux élevés, mais certains producteurs nationaux de premier plan ont montré une moindre volonté de constituer des stocks et des taux d'exploitation plus faibles en raison d'une demande finale inférieure aux attentes. Dans l'ensemble, le calendrier de production de ce mois-ci affichait une tendance à la baisse.

Pour l'avenir, les prix des sulfates n'ont pas encore montré de rebond clair, et les prix des nouvelles commandes dépendront de la demande réelle en aval au quatrième trimestre.

Matériaux de cathode ternaire :

Cette semaine, les prix des matériaux de cathode ternaire ont continué de baisser. Du côté des matières premières, les prix du sulfate de nickel ont légèrement baissé, les prix du sulfate de cobalt ont de nouveau nettement reculé, et les prix du carbonate de lithium et de l'hydroxyde de lithium ont réduit leur baisse après une chute rapide en début de semaine, montrant des signes de stabilisation à bas niveau, entraînant collectivement les prix des matériaux de cathode ternaire à la baisse. Concernant les transactions, les prix des produits chimiques au lithium étant déjà à un creux de phase, certains fabricants de cellules de batterie ayant des besoins de réapprovisionnement ont effectué un certain volume d'achats cette semaine, et le sentiment pour les commandes au comptant pourrait se redresser. Concernant la demande, les fabricants de cellules de batterie ternaires de premier plan ont récemment fortement revu à la baisse les commandes de septembre et du quatrième trimestre, les commandes de matériaux à teneur moyenne et élevée en nickel étant les plus touchées, principalement en raison de ventes de certains modèles haut de gamme nationaux inférieures aux attentes. Disposant de stocks de matières premières abondants, les fabricants de cellules de batterie ont proactivement ralenti leur rythme d'enlèvement des marchandises ; combiné au fait que les usines de cathodes ont accumulé plus tôt certains stocks de produits finis, les usines de cathodes devraient se concentrer sur l'écoulement des stocks et suspendre la nouvelle production à court terme, entraînant une baisse des calendriers de production nationaux de cathodes ternaires en septembre. Concernant la demande à l’étranger, influencées par les anticipations d’un rétablissement prochain des contrôles à l’exportation des batteries au lithium, les commandes de matériaux à haute teneur en nickel se sont maintenues à des niveaux élevés récemment.

LCO :

Cette semaine, les prix du marché intérieur du LCO ont globalement reculé, la traditionnelle « haute saison de septembre » du secteur ne s’étant pas concrétisée, et les fondamentaux d’ensemble restant sous pression. Le facteur coût a été le principal frein, la baisse des prix du Co3O4 en amont comprimant directement le soutien des coûts pour le LCO et entraînant une baisse correspondante des prix des produits. Côté offre, les entreprises nationales de cathodes ont conservé une stratégie prudente de production alignée sur les ventes, la production globale du secteur fluctuant relativement peu et l’offre du marché demeurant relativement stable, sans pression évidente de déséquilibre offre-demande. La demande a montré une nette faiblesse, le coup de pouce de la haute saison restant très en deçà des attentes du marché, la volonté de constitution de stocks sur le marché final demeurant faible, et les achats se maintenant tout au long de la période uniquement au plus juste, sans force motrice efficace venant de la demande finale. Le rythme actuel de résorption des stocks dans l’ensemble de la chaîne industrielle est resté globalement lent, la configuration offre-demande demeurant faible sans amélioration substantielle. Bien que l’aval n’ait pas activement poussé à la baisse des prix, cela ne peut compenser le double impact baissier de la baisse des coûts et de la faiblesse de la demande. Dans l’ensemble, la faiblesse à court terme du marché du LCO est solidement établie, les prix dérivant clairement à la baisse. L’attention doit se porter sur le suivi de la constitution de stocks en aval à la mi-septembre et fin septembre ; si la demande finale reste faible et que la haute saison continue de faire défaut, les prix du marché du LCO restent exposés à des risques de nouvel affaiblissement.

Actualités :    

[BYD : les commandes de modèles de voitures à charge rapide sont complètes, la capacité mensuelle de la batterie lame de deuxième génération augmentera progressivement] BYD a déclaré lors d’un événement de relations investisseurs que la batterie lame de deuxième génération constitue le socle central de ses modèles de voitures à charge rapide. À partir du second semestre 2026, la capacité mensuelle de la batterie lame de deuxième génération augmentera progressivement pour répondre à la demande finale ; actuellement, les commandes de modèles de voitures à charge rapide sont complètes, et l’entreprise avance régulièrement dans l’extension des lignes de production pour s’aligner sur la demande de commandes en aval. (Application de données Jin10)

[La production et les ventes de véhicules à énergie nouvelle en Chine en août ont augmenté respectivement de 18,9 % et 17,8 % en glissement annuel] L’Association chinoise des constructeurs automobiles a publié aujourd’hui les données de production et de ventes automobiles d’août, montrant que la domination des véhicules à énergie nouvelle en Chine a continué de se consolider, devenant un moteur de croissance clé pour la stabilisation du secteur. Les dernières données montrent que la part des ventes mensuelles de véhicules à énergie nouvelle a atteint un niveau record. En août, la production et les ventes de véhicules à énergie nouvelle ont atteint respectivement 1,653 million et 1,643 million d'unités, en hausse de 18,9 % et 17,8 % en glissement annuel, les ventes de véhicules à énergie nouvelle représentant 60,6 % des ventes totales de véhicules neufs. À l'exportation, les exportations automobiles de la Chine ont atteint 1,01 million d'unités en août, en hausse de 65,3 % en glissement annuel, avec des exportations mensuelles dépassant le million d'unités pour le troisième mois consécutif. Parmi celles-ci, les exportations de véhicules à énergie nouvelle se sont élevées à 526 000 unités, en hausse de 1,3 fois en glissement annuel. En termes de structure des exportations, les exportations de véhicules à énergie nouvelle représentent plus de 50 % des exportations automobiles totales depuis trois mois consécutifs. (CCTV News) (Application de données Jin10)

[Académie chinoise des sciences : percée dans l'électrolyte des condensateurs lithium-ion à basse température, la densité énergétique atteint 8,9 fois celle de l'électrolyte conventionnel] Les condensateurs lithium-ion présentent un potentiel d'application important dans les scénarios de stockage d'énergie à basse température et à haute puissance. Récemment, une équipe de recherche dirigée par le chercheur Ma Yanwei de l'Institut de génie électrique de l'Académie chinoise des sciences a proposé une stratégie de conception d'« électrolyte à rupture de blindage de solvatation ». Les recherches montrent que les condensateurs lithium-ion tout carbone préparés avec cet électrolyte à rupture de blindage de solvatation ont conservé une excellente performance de sortie d'énergie à -40 °C, atteignant une densité énergétique de 106,8 Wh/kg basée sur la masse du matériau d'électrode, soit 8,9 fois celle des électrolytes conventionnels à base de carbonate. Cette recherche lève le goulot d'étranglement de la cinétique de réaction interfaciale lente dans les condensateurs lithium-ion à basse température causée par un fort blindage de solvatation, offrant une nouvelle approche pour développer des condensateurs lithium-ion à basse température, à haute énergie et à haute stabilité. (Wall Street CN)

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Équipe de recherche sur les énergies nouvelles de SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Zhang Haohan 021-51666752

Chen Bolin 021-51666836

Xu Mengqi 021-20707868