Faibles stocks : les prix de l'aluminium se consolident à des niveaux élevés ; le rythme de reprise en haute saison reste à confirmer [Résumé de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

9.10 Compte rendu de la réunion matinale sur l'aluminium SMM

Contrats à terme : Le contrat d'aluminium le plus traité au SHFE a ouvert à 24 590 yuans/tonne lors de la séance de nuit du 9 septembre, atteint un sommet de 24 660 yuans/tonne et un creux de 24 565 yuans/tonne, puis clôturé à 24 650 yuans/tonne, en hausse de 90 yuans/tonne, soit 0,37 % par rapport à la clôture précédente. Les contrats à terme se sont consolidés à des niveaux élevés, les moyennes mobiles conservant un alignement haussier et les prix s'échangeant au-dessus des moyennes mobiles sur toutes les échéances. Le volume de transactions a quelque peu diminué au cours de la séance, tandis que les positions ouvertes ont légèrement reculé, principalement sous l'effet de réductions de positions vendeuses. Sur le plan technique, le croisement doré du MACD sur 4 heures s'est prolongé et la dynamique haussière est restée intacte. Le 9 septembre, l'aluminium au LME a ouvert à 3 335,0 $/tonne, atteint un sommet de 3 364,5 $/tonne et un creux de 3 321,5 $/tonne, puis clôturé à 3 360,0 $/tonne, en hausse de 26,0, soit 0,78 % par rapport à la clôture précédente. Les contrats à terme ont prolongé leur progression ferme, les prix grimpant régulièrement et la clôture se maintenant au-dessus de toutes les moyennes mobiles à court terme. Le volume de transactions a reculé ce jour-là, tandis que les positions ouvertes ont augmenté, principalement sous l'effet d'ajouts de positions acheteuses. Sur le plan technique, les barres rouges du MACD quotidien ont continué de s'élargir et la dynamique haussière est restée forte.

Sur le plan macroéconomique : Le Trésor américain a déclaré que, dans le cadre de son programme élargi de rachat d'obligations du Trésor, il achètera jusqu'à 6 milliards de dollars d'obligations d'État à long terme lors de sa première opération. Le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a dépassé 5,30 % en séance. Selon le « FedWatch » du CME : la probabilité que la Fed américaine maintienne ses taux inchangés jusqu'en septembre est de 39,8 %, tandis que la probabilité d'une hausse cumulée de 25 points de base est de 60,2 %. La probabilité que la Fed américaine maintienne ses taux inchangés jusqu'en octobre est de 28,3 %, la probabilité d'une hausse cumulée de 25 points de base est de 54,3 % et la probabilité d'une hausse cumulée de 50 points de base est de 17,3 %.

Fondamentaux : La plupart des producteurs d'extrusion industrielle restent optimistes quant à la croissance future des commandes, mais bien que les commandes liées au stockage d'énergie et aux véhicules à énergie nouvelle se développent actuellement bien, elles sont confrontées à des problèmes de faibles frais de traitement et de longs cycles de recouvrement des paiements. Certaines entreprises d'extrusion industrielle prévoient de contrôler modérément l'ampleur de ces prises de commandes à l'avenir afin de préserver la rentabilité du traitement et d'atténuer la pression sur les flux de trésorerie. Dans l'ensemble, l'extrusion dans le secteur de la construction ne montre pas encore de signes clairs d'amélioration, tandis que l'extrusion industrielle présente des signes initiaux de reprise. L'industrie dans son ensemble suit un schéma de reprise modérée, et le taux d'exploitation de l'extrusion d'aluminium en Chine devrait continuer à augmenter légèrement cette semaine. Côté stocks, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation en Chine s'élevaient à 796 000 tonnes ce jeudi, en baisse de 6 000 tonnes par rapport à lundi et de 19 000 tonnes par rapport à jeudi dernier.

Marché de l'aluminium primaire : Le contrat d'aluminium le plus traité sur le SHFE, le 2609, a augmenté aujourd'hui par rapport à la même période hier, et le marché au comptant a été contraint à des transactions avec décote. Aujourd'hui, le lingot d'aluminium SMM A00 s'est négocié avec une décote de 20 yuans/tonne par rapport au pair. Les contrats à terme sur l'aluminium ont de nouveau progressé lors de la séance de nuit. Sur le marché du centre de la Chine, les cotations avant ouverture étaient relativement basses, et les négociants avaient tendance à reconstituer leurs stocks de manière agressive à des décotes importantes. À l'approche de vendredi, les entreprises de transformation en aval ont montré un sentiment de reprise dans les achats et la constitution de stocks, et le sentiment général des transactions sur le marché s'est réchauffé, poussant progressivement les cotations à la hausse. Les prix de transaction finaux sur le marché du centre de la Chine se situaient autour d'une décote de 110 à 150 yuans/tonne par rapport au contrat d'aluminium de septembre du SHFE. Les prix de l'aluminium ont bondi aujourd'hui, et le marché au comptant est resté résilient. Bien que le rythme de déstockage ait ralenti récemment, les arrivages réels ont été principalement complétés par de l'aluminium importé, ce qui a eu un effet relativement limité sur l'amélioration de la liquidité au comptant. La plupart des fournisseurs, s'appuyant sur de faibles niveaux de stocks et des attentes haussières, ont maintenu des prix fermes et vendu lentement avec seulement de légers ajustements à la baisse. Quelques prises de bénéfices unilatérales à des niveaux élevés n'ont pas eu d'impact, et la pression sur la circulation est restée maîtrisable. Les prix élevés ont contraint les utilisateurs en aval à maintenir uniquement des achats juste-à-temps, tandis que les négociants, limités par une liquidité insuffisante, ont progressivement accepté des prix fermes et acheté. De grands acteurs sont de nouveau entrés sur le marché pour faire monter les prix et acheter, apportant la touche finale, et les transactions ont été globalement satisfaisantes.

Déchets d'aluminium : Aujourd'hui, le prix de l'aluminium SMM A00 a clôturé à 24 560 yuans/tonne, en hausse de 100 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Les prix du marché des déchets d'aluminium ont suivi la hausse sur tous les fronts, certaines régions et catégories rattrapant les gains des deux jours précédents. En termes d'écarts de prix, le 9 septembre, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'extrusion d'aluminium mélangé sans peinture à Foshan était d'environ 2 636 yuans/tonne, et l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium déchiqueté tendu était d'environ 1 415 yuans/tonne, s'élargissant encore en glissement hebdomadaire. Du côté des importations, l'impact de l'interdiction d'exportation des Émirats arabes unis et de la politique de hausse des droits de douane de l'UE s'est poursuivi, la contraction des sources d'approvisionnement européennes et moyen-orientales restant inchangée. La ferraille de haute qualité avec factures est restée globalement tendue, et la marge de croissance des importations était limitée. Une reprise substantielle de la demande en aval reste à observer, et la digestion des stocks de ferraille d'alliage d'aluminium corroyé nécessite encore du temps. Les entreprises utilisatrices de ferraille devraient continuer à acheter selon leurs besoins et maintenir des stratégies d'exploitation à faible stock, le rythme de suivi des hausses de prix devant rester lent. La semaine prochaine, le marché de la ferraille d'aluminium devrait se consolider sur une note ferme, le centre des prix se déplaçant légèrement à la hausse. La fourchette opérationnelle principale pour la ferraille d'aluminium déchiqueté tendu (prix basé sur la teneur en aluminium) devrait se situer autour de 20 300 à 21 000 yuans/tonne, une attention particulière devant être portée au rythme de reprise des commandes en aval.

Alliage d'aluminium secondaire : Marché au comptant : Aujourd'hui, le marché de l'ADC12 s'est bien tenu dans l'ensemble, le prix SMM de l'ADC12 ayant augmenté de 100 yuans/tonne par rapport à la veille pour atteindre 24 450 yuans/tonne. La dynamique d'ajustement des prix provenait principalement de deux aspects : premièrement, le soutien des coûts s'est renforcé, les prix des matières premières restant élevés et les politiques de facturation fiscale se durcissant dans certaines régions, la pression globale des coûts sur les entreprises continuant d'augmenter ; deuxièmement, la demande s'est améliorée marginalement, les commandes du marché se redressant quelque peu par rapport à la période précédente, mais l'ampleur était limitée et le coup de pouce à la demande modéré. Dans l'ensemble, le secteur reste dans une configuration principalement tirée par les coûts, complétée par une légère reprise de la demande. La volonté des entreprises de maintenir des prix fermes s'est quelque peu accrue, mais la marge de nouvelles hausses de prix dépend encore de la concrétisation effective de la demande de haute saison à venir.

Perspectives globales : Les emplois non agricoles aux États-Unis ont largement dépassé les attentes, et les anticipations de hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine ont de nouveau augmenté. Les perturbations répétées des anticipations de resserrement macroéconomique ont créé une pression périodique sur la hausse des prix de l'aluminium. Sur le plan intérieur, le schéma de faibles stocks des lingots d'aluminium s'est poursuivi, les stocks maintenant une tendance à la baisse. Le marché au comptant a fortement soutenu les prix de l'aluminium et reste le facteur dominant du marché actuel. La demande est entrée dans la haute saison traditionnelle de septembre, les entreprises de transformation voyant une reprise de leurs taux d'exploitation, mais une reprise complète des commandes des utilisateurs finaux demande encore du temps, et la concrétisation réelle de la haute saison reste à observer. Parallèlement, les stocks de billettes d'aluminium continuent de s'accumuler, posant un risque potentiel de transmission vers le côté des lingots d'aluminium. L'offre d'aluminium hors de Chine continue de se redresser, limitant davantage la marge de hausse des prix de l'aluminium. Du point de vue des contrats à terme, l'aluminium du SHFE présente une configuration technique solide mais avec un élan haussier qui s'affaiblit à la marge, et un volume de transactions insuffisant limite la force d'une cassure à la hausse, les tendances du SHFE et du LME divergeant. À court terme, les prix de l'aluminium devraient se consolider sur une note ferme.

[Les informations fournies le sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas utiliser ceci comme un substitut à leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.]