Les prix du cuivre s'envolent alors que l'arbitrage tarifaire déclenche un short squeeze sur le cuivre au LME [Résumé de la réunion matinale sur le cuivre de SMM]

Mardi 8 septembre 2026

Contrats à terme : le cuivre LME overnight a ouvert à 14 428 $/t, a d'abord consolidé latéralement avec un centre glissant vers 14 415,5 $/t, puis a grimpé jusqu'à 14 533 $/t, et a finalement clôturé à 14 494 $/t, en hausse de 0,8 %. Le volume de transactions a atteint 15 000 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 266 000 lots, en hausse de 242 lots par rapport à la séance précédente, reflétant un positionnement haussier. Pendant la nuit, le contrat SHFE cuivre 2610 le plus traité a ouvert à 109 540 yuans/t, a touché un plus bas de 109 320 yuans/t à l'ouverture, puis a grimpé jusqu'à un plus haut de 110 240 yuans/t, et a finalement clôturé à 109 890 yuans/t, en hausse de 0,62 %. Le volume de transactions a atteint 41 700 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 223 000 lots, en hausse de 8 468 lots par rapport à la séance précédente, reflétant un positionnement haussier.

[Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre] Actualités : (1) Le 7 septembre, les données de la Banque populaire de Chine ont montré qu'à fin août 2026, les réserves d'or de la Chine ont atteint 76,73 millions d'onces, en hausse de 650 000 onces par rapport à fin juillet, marquant le 22e mois consécutif de hausse. À noter que juillet a enregistré une augmentation mensuelle de 640 000 onces, supérieure aux 480 000 onces de juin, indiquant une accélération des achats d'or ; la hausse d'août s'est encore accrue à 650 000 onces, maintenant une tendance d'achat à un niveau élevé.

(2) Dans un contexte d'incertitude politique croissante, le marché des obligations d'État allemandes a subi de lourdes ventes, le rendement des obligations allemandes à deux ans ayant brièvement atteint 3 % lundi, et celui des obligations à dix ans ayant brièvement touché 3,3863 % en séance. Côté actualités, lors de l'élection du parlement régional de Saxe-Anhalt, dans l'est de l'Allemagne, le parti d'extrême droite Alternative pour l'Allemagne (AfD) a remporté 43,8 % des voix, doublant sa part de voix par rapport à il y a cinq ans. De nombreux médias ont qualifié la victoire de l'AfD de « séisme politique » en Allemagne.

Marché au comptant : (1) Shanghai : le 7 septembre, les prix au comptant de la cathode de cuivre SMM #1 par rapport au contrat SHFE cuivre 2609 étaient cotés avec des primes de 150 à 300 yuans/t, avec une moyenne de 225 yuans/t, en baisse de 65 yuans/t par rapport à la séance précédente. Pour l'avenir, les commandes en aval restent faibles et la volonté d'achat des utilisateurs finaux est limitée. Hier, le sentiment d'achat à Shanghai s'est nettement replié, le marché restant dominé par des achats au besoin. Dans l'ensemble, compte tenu de la faible demande en aval, d'une volonté d'achat insuffisante et de la baisse des prix par les fournisseurs pour écouler leurs stocks, les prix au comptant par rapport au contrat SHFE cuivre 2609 devraient subir une légère pression à la baisse demain ; toutefois, alors que le centre de la prime continue de reculer, certaines cargaisons à bas prix pourraient progressivement attirer des achats basés sur les besoins, et la baisse supplémentaire devrait être relativement limitée.

(2) Guangdong : Le 7 septembre, les prix au comptant de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong par rapport au contrat du mois en cours : le cuivre de haute qualité était coté à une prime de 280 yuans/tm, en baisse de 60 yuans/tm par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre de qualité standard était coté à une prime de 200 yuans/tm, en baisse de 40 yuans/tm par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre SX-EW était coté à une prime de 140 yuans/tm, en baisse de 40 yuans/tm par rapport au jour de bourse précédent. Dans l'ensemble, l'augmentation des arrivages a fait baisser les primes au comptant, les échanges se sont améliorés et les acteurs du marché continuent de surveiller les arrivages futurs.

(3) Cuivre importé : Le 7 septembre, le prix moyen du warrant était stable par rapport au jour de bourse précédent à 72 $/tm (fourchette de prix : 66-78 $/tm) ; le prix moyen du connaissement était stable par rapport au jour de bourse précédent à 75 $/tm (fourchette de prix : 70-80 $/tm) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF connaissement) était stable par rapport au jour de bourse précédent à 55 $/tm (fourchette de prix : 50-60 $/tm), avec des cotations se référant aux cargaisons arrivant en septembre. Aujourd'hui, le ratio des prix SHFE/LME s'est affaibli et la structure de report entre les échéances de septembre et d'octobre s'est resserrée. Les fournisseurs ont déclaré qu'ils adoptaient temporairement une attitude attentiste, l'amont et l'aval continuant de se livrer à un bras de fer, et l'activité du marché est restée faible.

(4) Cuivre secondaire : Le 7 septembre à 11h30, le cours de clôture des contrats à terme était de 109 630 yuans/tm, en hausse de 30 yuans/tm par rapport au jour de bourse précédent. La prime au comptant moyenne était de 225 yuans/tm, en baisse de 65 yuans/tm en glissement hebdomadaire par rapport au jour de bourse précédent. Aujourd'hui, les prix des matières premières de cuivre secondaire sont restés stables en glissement mensuel. L'indice de sentiment de vente des matières premières de cuivre secondaire est resté stable à 2,82, et l'indice de sentiment d'achat est resté stable à 1,80. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 3 577 yuans/tm, en hausse de 30 yuans/tm en glissement mensuel. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 1 680 yuans/tm. Selon l'enquête SMM, avec la consolidation des prix du cuivre à des niveaux élevés, les entreprises de tiges de cuivre secondaire ont maintenu des achats normaux, tandis que les négociants en matières premières de cuivre secondaire estiment que les prix du cuivre font face à une résistance importante pour dépasser à nouveau 110 000 yuans à court terme et vendront dans la force, de sorte que l'offre de matières premières de cuivre secondaire est relativement abondante à court terme.

Prix : Sur le plan macroéconomique, l'indice du dollar américain a reculé dans un contexte de raffermissement du yen, offrant un soutien haussier aux prix du cuivre. Parallèlement, les risques géopolitiques ont refait surface lorsque les installations pétrolières de Saudi Aramco ont été attaquées, accroissant l'incertitude du marché. Côté fondamentaux, les arrivées de cargaisons importées et domestiques sont restées relativement stables, la configuration d'offre tendue persistant dans l'ensemble ; côté demande, les prix élevés du cuivre ont continué de freiner la consommation finale, les achats en aval étant principalement dictés par les besoins. Concernant les stocks, au lundi 7 septembre, les stocks de cuivre SMM sur les principaux marchés chinois ont diminué de 17 000 tonnes par rapport au lundi précédent, à 85 100 tonnes. Le total des stocks était inférieur de 61 800 tonnes aux 146 900 tonnes de la même période l'an dernier. La poursuite de la baisse des stocks a encore renforcé les inquiétudes du marché quant à une offre tendue hors des États-Unis, apportant un solide soutien haussier aux prix du cuivre. Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient se consolider sur une note ferme aujourd'hui.

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