Depuis fin août, le prix spot des concentrés de tungstène en Chine s'est consolidé et a reculé. Une grande entreprise de tungstène de Chongyi a annoncé ses prix d'achat contractuels à long terme pour la première quinzaine de septembre, avec des cotations pour les concentrés de wolframite et de scheelite légèrement revues à la baisse, tandis que la cotation de l'APT est restée inchangée. L'ajustement des contrats à long terme a fait écho à la tendance récente du marché spot. Le marché du tungstène se trouve actuellement dans une configuration d'offre et de demande faible. Bien que le marché nourrisse des attentes pour la traditionnelle « haute saison de septembre », il est peu probable que les prix du tungstène connaissent un mouvement majeur avant que la consommation réelle en aval n'affiche une augmentation significative.
Une grande entreprise de tungstène abaisse ses cotations contractuelles à long terme pour la première quinzaine de septembre
Les prix d'achat contractuels à long terme d'une grande entreprise de tungstène de Chongyi pour la première quinzaine de septembre sont les suivants : 1. Concentrés de wolframite à 55 % : 413 000 yuans/tonne standard, en baisse de 2 000 yuans/tonne standard par rapport à la ronde précédente ; 2. Concentrés de scheelite à 55 % : 412 000 yuans/tonne standard, en baisse de 2 000 yuans/tonne standard par rapport à la ronde précédente ; 3. APT (qualité zéro selon la norme nationale) : 600 000 yuans/tonne métrique, inchangé par rapport à la ronde précédente.
Les attentes de haute saison ne se sont pas encore concrétisées ; le niveau des prix des concentrés de wolframite a baissé depuis fin août
Selon les données de SMM, le prix moyen des concentrés de wolframite (≥65 %) au 7 septembre était de 412 500 yuans/tonne standard, en baisse de 0,24 % par rapport au jour de négociation précédent. En examinant la tendance des prix des concentrés de wolframite, depuis que le prix moyen a commencé à reculer le 27 août, son niveau de prix a généralement légèrement baissé. Comparé au prix moyen de 418 500 yuans/tonne standard du 26 août, le prix moyen de 412 500 yuans/tonne standard du 7 septembre a chuté de 6 000 yuans/tonne standard, soit une baisse de 1,43 %.
La saison des inondations de juillet à août a perturbé la production de certaines mines de tungstène en Chine ; toutefois, l'aval était en morte-saison traditionnelle et les utilisateurs finaux n'ont procédé qu'à des réapprovisionnements essentiels. Le réapprovisionnement concentré à grande échelle attendu pour la « haute saison de septembre » ne s'est pas encore matérialisé. De plus, les stocks des fonderies d'APT étaient à des niveaux relativement élevés auparavant, et les négociants ont montré une faible volonté de stocker. Tant du côté du minerai que de la fusion d'APT, les modes de production réduite ont généralement été adoptés, les activités de production privilégiant les livraisons contractuelles à long terme, laissant la circulation au comptant relativement mince. Avant que les stocks ne soient suffisamment digérés, le marché manque d’un puissant moteur haussier.
Perspectives : à court terme, tout dépend de la vérification du « pic saisonnier de septembre » ; à moyen et long terme, de la résonance entre demande nouvelle et ancienne
À l’avenir, le cœur du marché du tungstène en septembre n’est pas une direction unilatérale, mais la possibilité de concrétiser les attentes de haute saison. À court terme, la probabilité d’une forte hausse ou d’une profonde baisse est faible, et les prix évolueront plus probablement latéralement, avec un centre de prix susceptible de légèrement progresser. À moyen et long terme, la logique de resserrement de l’offre de minerai de tungstène et d’expansion de la demande émergente reste inchangée, mais un marché tendanciel doit encore attendre un déstockage substantiel et une résonance de la demande.
Côté offre, le resserrement du minerai primaire est le thème principal à moyen et long terme, mais à court terme il est compensé par la croissance et les stocks. Le contrôle du volume total d’extraction de minerai de tungstène en Chine se poursuit, ce qui rend certain le resserrement de l’offre de minerai primaire ; toutefois, l’augmentation des importations de ressources étrangères et la hausse notable en glissement annuel de l’offre de recyclage de déchets de tungstène ont partiellement atténué la pression côté minerai. Parallèlement, les stocks de produits intermédiaires tels que l’APT et la poudre de tungstène restent élevés, et avant la reprise en aval, la contraction de l’offre se traduit difficilement en élasticité des prix.
Côté demande, l’aval traditionnel détermine le rythme à court terme, tandis que les secteurs émergents influencent la marge à moyen et long terme. Les entreprises de carbure cémenté se concentrent encore sur la digestion des stocks et la production selon les ventes, et le rebond du taux d’utilisation dépend de l’arrivée effective de la haute saison dans l’industrie manufacturière en aval ; même en cas d’amélioration, la croissance de la demande restera relativement modérée. Les demandes émergentes telles que les micro-forets pour circuits imprimés IA, l’hexafluorure de tungstène et le fil de tungstène photovoltaïque croissent rapidement, mais ne représentent actuellement qu’environ 7 % de la consommation de tungstène, ce qui rend difficile de dominer les prix du tungstène en Chine à court terme ; il s’agit davantage d’une variable de plancher à moyen et long terme.
Les variables extérieures apportent un soutien au sentiment, mais la transmission est relativement lente. Les contrôles américains à l’exportation de déchets de tungstène resserrent les flux mondiaux de ressources recyclées, augmentent les coûts de fusion à l’étranger et contribuent à réparer l’écart de prix de l’APT entre la Chine et l’étranger ainsi qu’à améliorer le sentiment sur le marché chinois ; toutefois, les chaînes industrielles européennes et américaines sont encore en phase de déstockage, le rythme de libération de la demande extérieure est relativement lent, ce qui rend difficile la formation d’achats concentrés de type impulsionnel et empêche de provoquer directement une forte hausse des prix au comptant nationaux à court terme.
Dans l'ensemble, septembre est une période charnière pour passer des « anticipations de haute saison » à la « vérification de la réalité ». Si la reprise de la demande finale de tungstène est inférieure aux attentes et que les commandes restent durablement faibles, le marché du tungstène pourrait retomber dans une consolidation stagnante ; ce n'est que lorsque la consommation réelle d'alliages durs se redressera nettement, entraînant une réduction substantielle des stocks de produits intermédiaires, et que la demande étrangère augmentera simultanément en volume, que les prix du tungstène auront les conditions pour ouvrir un espace de hausse. À moyen et long terme, les contraintes d'approvisionnement et les nouvelles orientations de croissance de la demande sont claires, mais une tendance majeure nécessite encore que la reprise de la consommation traditionnelle et la croissance en volume des secteurs émergents résonnent ensemble.
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