Approvisionnement serré en plomb primaire et assouplissement de l'offre de plomb secondaire, les prix du plomb restent dans l'impasse à des niveaux élevés [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le plomb]

Contrats à terme :

Vendredi dernier, le contrat plomb 3M du LME a grimpé puis reculé le 4 septembre, ouvrant à 1 902,5 $/t. Il a évolué latéralement à des niveaux bas pendant les séances asiatiques, puis a progressé pendant les séances européennes. Pendant le chevauchement des séances européenne et américaine, il a brièvement bondi à 1 916,0 $/t, s'approchant de la bande de Bollinger supérieure avant de rencontrer une résistance et de se replier. Il a finalement clôturé à 1 906,5 $/t, en baisse de 0,5 $/t ou 0,03 % par rapport au cours de clôture de la séance précédente. La fourchette de négociation de la journée était de 1 902,5 à 1 916,0 $/t, avec un volume de 6 536 lots et un intérêt ouvert de 170 497 lots. La bougie quotidienne a clôturé en petite bougie haussière avec une longue ombre supérieure.

Vendredi dernier, le contrat plomb 2610 du SHFE a ouvert à 16 160 yuans/t lors de la séance de nuit. Après un bref repli à 16 115 yuans/t à l'ouverture, il s'est consolidé à la hausse, touchant 16 180 yuans/t en séance avant de se replier pour clôturer à 16 130 yuans/t, inchangé par rapport au cours de clôture de la séance précédente. Le volume de la séance de nuit était de 19 303 lots, avec un intérêt ouvert de 65 132 lots. La bougie quotidienne a clôturé en petite bougie baissière, évoluant latéralement pendant plusieurs jours consécutifs, les prix se maintenant toujours au-dessus de la bande de Bollinger moyenne et du seuil de 16 000 yuans.

Dans l'ensemble, le plomb du SHFE et du LME a évolué en forte synchronisation, tous deux rencontrant une résistance près de la bande de Bollinger supérieure et des plus hauts précédents avant de se replier en fin de séance. Cependant, les deux se maintenaient toujours au-dessus de la bande de Bollinger moyenne, le plomb du SHFE tenant le niveau de 16 000 yuans. La structure latérale est restée intacte, et la direction attend toujours des catalyseurs fondamentaux et du LME.

Sur le plan macroéconomique :

À l'étranger : les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis en août ont augmenté de 162 000, soit près de trois fois les attentes du marché, poussant les paris du marché sur une hausse des taux de la Fed en septembre à près de 60 %. Un emploi solide et une rhétorique hawkish ont soutenu le dollar américain, l'indice du dollar clôturant en hausse de 0,168 % à 99,16. Le rendement des obligations du Trésor américain à 2 ans a touché 4,42 % en séance, un nouveau plus haut depuis janvier 2025. Les tensions au Moyen-Orient sont restées élevées, tandis que la Russie et l'Ukraine sont parvenues à un « cessez-le-feu de trois jours » et que les États-Unis et la Russie ont avancé dans les négociations de la prochaine étape, créant des signaux géopolitiques mitigés. Aujourd'hui, les marchés boursiers américain et canadien sont fermés pour la fête du Travail, et les métaux précieux et le pétrole brut du CME ont clôturé tôt le matin du 8.

Chine : La banque centrale effectuera aujourd'hui des opérations de prise en pension inversée ferme pour 500 milliards de yuans afin de maintenir une liquidité raisonnablement abondante. Huit entreprises financières centrales prévoient d'augmenter leur capital de 360 milliards de yuans pour le renforcer, le ministère des Finances émettant des obligations d'État spéciales à cet effet. Le MIIT a publié le « Plan de soutien à l'entrepreneuriat des PME dans l'IA (2026-2028) », et sept départements ont conjointement publié un plan de transformation coordonnée numérique-verte. En août, la demande logistique de la Chine est restée en expansion, le climat des affaires s'améliorant encore. Le Premier ministre et ministre des Affaires étrangères du Qatar, Mohammed, se rendra en Chine.

Fondamentaux du marché au comptant :

Vendredi dernier, le prix moyen du plomb n° 1 SMM a baissé de 25 yuans/tonne. L'offre de plomb primaire est restée tendue, avec une circulation limitée des cargaisons départ usine. Les fournisseurs ont proposé des primes conformes aux conditions du marché, les principales zones de production affichant des primes de 0 à 50 yuans/tonne par rapport au prix moyen du plomb n° 1 SMM. Des divergences régionales étaient évidentes : les fonderies du Henan disposaient de stocks limités, les commandes au comptant incluant certaines préventes ; les stocks du Hunan ont continué de baisser, certaines fonderies étant en rupture de stock et suspendant leurs cotations ; les primes du Jiangxi et de l'Anhui étaient de 80 à 100 yuans/tonne. L'offre de plomb secondaire s'est légèrement détendue, avec une augmentation des cargaisons en circulation. Le plomb affiné secondaire était coté avec des décotes de 100 à 50 yuans/tonne par rapport au prix moyen du plomb n° 1 SMM, quelques-unes atteignant 175 yuans/tonne, élargissant les décotes. La demande en aval était stable mais faible, les entreprises produisant en fonction des ventes et achetant principalement à la demande et via des contrats à long terme. Les transactions se concentraient sur les cargaisons départ usine des fonderies, avec une activité transactionnelle régionale modérée.

Stocks : Au 4 septembre, les stocks de plomb au LME s'élevaient à 391 975 tonnes, en baisse de 4 850 tonnes par rapport au jour de bourse précédent ; le total des stocks sous warrant de lingots de plomb au SHFE était de 57 742 tonnes, en baisse de 51 tonnes par rapport au jour de bourse précédent.

Prévision du prix du plomb pour aujourd'hui :

Vendredi, le SHFE et le LME ont tous deux rencontré une résistance près de la bande de Bollinger supérieure et des précédents sommets. Le plomb au SHFE s'est consolidé fermement mais a manqué d'élan haussier, se maintenant au-dessus du seuil de 16 000. Les stocks du LME à l'étranger ont continué de baisser, l'offre nationale de plomb primaire départ usine est restée tendue et les fournisseurs ont maintenu leurs prix, offrant un soutien sous les prix du plomb. Les remises sur le plomb affiné secondaire national se sont élargies et l'offre en circulation a augmenté, tandis que l'aval a maintenu ses achats en fonction de la demande et des contrats à long terme, limitant la marge de rebond des prix du plomb. Les prix au comptant du plomb devraient continuer d'évoluer latéralement à des niveaux élevés aujourd'hui. Il convient de prêter attention au détournement de la demande de plomb primaire causé par l'élargissement des remises sur le plomb affiné secondaire, à la durabilité de la fermeté des prix du plomb primaire dans un contexte de maintenance et de faibles stocks, ainsi qu'aux changements dans les achats réels en aval.