Le compte rendu de la réunion d'information en ligne de Yunnan Copper sur les résultats semestriels 2026, publié le 3 septembre, indique :
1. Comment l'activité de couverture s'est-elle comportée au premier semestre, notamment le ratio de couverture, les gains et pertes sur les contrats à terme, et le risque de marge était-il maîtrisable face aux fortes fluctuations des prix du cuivre ? Yunnan Copper a répondu : Bonjour, merci de votre intérêt pour notre société. La couverture de la société est strictement destinée à compenser les risques et ne comporte aucune spéculation. La société a mis en place des mécanismes de prévention et de contrôle des risques à plusieurs niveaux, notamment en matière de systèmes, de capitaux et de limites. Au vu des opérations de couverture des dernières années, la société a largement atteint ses objectifs de gestion des risques et de stabilité opérationnelle.
2. La société a investi dans Liangshan Mining. La construction liée à l'IA est très en vogue ces derniers temps. Bien que cela concerne le secteur minier, les produits en cuivre de la société peuvent-ils être utilisés dans cette construction liée à l'IA ? Je m'intéresse beaucoup au lien entre les deux. Ma deuxième préoccupation concerne la rentabilité. La société créera-t-elle des filiales pour les produits de transformation profonde à l'avenir ? Troisièmement, j'espère que la société pourra recruter davantage de talents commerciaux et mettre en place une plateforme en ligne comme celle de Wanhua Chemical. Quatrièmement, j'espère que la société pourra développer des produits en cuivre de haute technologie, sans se limiter à l'extraction de minerai brut, afin de renforcer les barrières concurrentielles et d'intensifier la prospection. Enfin, j'espère que la société pourra renforcer les dividendes et les augmentations de participation des dirigeants. La société n'a pas émis d'actions gratuites ni converti de réserves depuis longtemps. Pour les augmentations de participation, la fourchette 14-16 reste tout à fait correcte. J'espère que la société se développera de mieux en mieux. Yunnan Copper a répondu : Bonjour, le principal produit de la société est la cathode de cuivre, qui est une marchandise standardisée en vrac. Merci de votre attention et de vos suggestions. La société continuera de se concentrer sur son cœur de métier, de s'efforcer d'améliorer la qualité opérationnelle et de récompenser activement les investisseurs.
3. Des rachats d'actions ou de nouvelles augmentations de participation par les principaux actionnaires sont-ils prévus ? Yunnan Copper a répondu : Bonjour, merci de votre intérêt pour notre société. La société n'a actuellement aucun projet de rachat d'actions. Concernant les augmentations de participation des principaux actionnaires, l'actionnaire de contrôle indirect de la société, Chalco, fort de sa confiance dans les perspectives de développement futur de la société et de sa reconnaissance de la valeur d'investissement à long terme, a déjà augmenté sa participation en 2024, accumulant une augmentation de 39 736 165 actions A, représentant environ 1,98 % du capital social total émis de la société. Si les principaux actionnaires envisagent d'augmenter leurs participations à l'avenir, la société respectera strictement ses obligations de divulgation d'informations conformément aux réglementations en vigueur.
4. Quels ont été les volumes de production réels au premier semestre de cuivre cathodique, de métaux précieux et de cuivre secondaire, et les objectifs de production annuels resteront-ils inchangés ? Yunnan Copper a répondu : Bonjour, merci de votre intérêt pour notre société. Au premier semestre 2026, la société a produit 836 500 tonnes de cuivre cathodique, 15,2 tonnes d'or, 554,88 tonnes d'argent et 2,8826 millions de tonnes d'acide sulfurique. La société continuera de faire avancer la production et les opérations et s'efforcera d'atteindre tous les objectifs annuels.
5. Qu'est-ce qui a motivé la variation trimestrielle du bénéfice entre le premier et le deuxième trimestre ? Était-ce les frais de traitement, la structure des matières premières, les prix des sous-produits ou les dépréciations de stocks ? Yunnan Copper a répondu : Merci. Bonjour, merci de votre intérêt pour notre société. La croissance trimestrielle du bénéfice au deuxième trimestre a été portée à la fois par les volumes et les prix, principalement en raison des prix durablement élevés du cuivre et de l'acide sulfurique, un sous-produit, ainsi que de ventes plus importantes, le bénéfice ayant augmenté par rapport au trimestre précédent.
6. Question : Quels étaient approximativement les prix de vente externes de l'acide sulfurique, sous-produit de la société, en juillet et août ? Yunnan Copper a répondu : Bonjour, merci de votre intérêt pour notre société. En tant que sous-produit de la fusion du cuivre, le prix de vente de l'acide sulfurique est influencé par de multiples facteurs, notamment l'offre et la demande régionales, les conditions de transport et la conjoncture du secteur. En ce qui concerne les prix de vente, la société suit de près les évolutions du marché et ajuste avec souplesse sa stratégie commerciale.
7. Quelles ont été les variations en glissement annuel du bénéfice net attribuable et du bénéfice net récurrent au premier semestre, et quelles ont été les contributions respectives des volumes, des prix du cuivre, des frais de traitement et des sous-produits ? Quelle a été la raison principale de la variation trimestrielle au deuxième trimestre ? Yunnan Copper a répondu : Bonjour, merci de votre intérêt pour notre société. Au premier semestre 2026, la société a réalisé un bénéfice net attribuable de 1,897 milliard de yuans, en hausse de 29,05 % en glissement annuel ; un bénéfice net récurrent de 1,82 milliard de yuans, en hausse de 52,94 % en glissement annuel, principalement grâce à la hausse des prix du cuivre et de l'acide sulfurique, un sous-produit. La croissance trimestrielle du bénéfice au deuxième trimestre a été portée à la fois par les volumes et les prix, principalement en raison des prix durablement élevés du cuivre et de l'acide sulfurique, un sous-produit, ainsi que de ventes plus importantes, le bénéfice ayant augmenté par rapport au trimestre précédent.
8. Avec des frais de traitement du concentré de cuivre durablement bas, quelle est la répartition des achats de l'entreprise entre contrats à long terme et minerai au comptant, comment se déroulent les négociations des frais de traitement du second semestre, et l'entreprise réagira-t-elle à la pression du côté de la fonderie par des arrêts de maintenance ou des ajustements du calendrier de production ? Yunnan Copper a répondu : Bonjour, merci de votre intérêt pour notre entreprise. L'entreprise organise rationnellement la maintenance de chaque site de fonderie conformément à son plan de production annuel afin d'assurer une production stable et ordonnée. Parallèlement, elle compense la pression à la baisse sur les frais de traitement par des mesures combinées telles que la réduction des coûts, l'amélioration de l'efficacité et l'augmentation des revenus des sous-produits d'acide sulfurique.
Le rapport semestriel de Yunnan Copper indique : L'entreprise a fermement établi une conscience d'entité de marché, renforcé son système d'exploitation extrême, fait progresser de manière globale l'initiative « Réduction des coûts sur trois ans 3.0 », continué d'approfondir l'analyse comparative et la gestion par listes, et tout mis en œuvre pour surmonter les difficultés telles que des frais de traitement durablement bas et un approvisionnement en matières premières tendu, atteignant efficacement tous les objectifs de travail. Au premier semestre, elle a réalisé un chiffre d'affaires de 111,549 milliards de yuans, en hausse de 32,76 % en glissement annuel ; un bénéfice total de 2,661 milliards de yuans, en hausse de 21,45 % en glissement annuel ; et un bénéfice net attribuable de 1,897 milliard de yuans, en hausse de 29,05 % en glissement annuel, avec une amélioration constante de la qualité et de l'efficacité opérationnelles. 1. La production et les opérations ont progressé régulièrement avec une amélioration globale des indicateurs clés. Premièrement, la production de produits a dépassé le calendrier. Au premier semestre, l'entreprise a produit 836 500 tonnes de cuivre cathodique, 15,2 tonnes d'or, 554,88 tonnes d'argent et 2,8826 millions de tonnes d'acide sulfurique, la production des principaux produits atteignant tous les objectifs du calendrier. Deuxièmement, le contrôle des coûts a obtenu des résultats tangibles. La « Méthode de réduction des coûts Quatre-Quatre » a été pleinement promue et appliquée, les coûts globaux de traitement du cuivre se sont améliorés en glissement annuel, les taux de récupération à l'enrichissement et les taux de récupération totaux de fusion du cuivre ont dépassé les objectifs annuels, et la consommation énergétique globale de la fusion du cuivre a diminué par rapport au plan. 2. La construction des projets et la gestion opérationnelle ont progressé de manière coordonnée, et les fondations du développement ont continué de se consolider. L'entreprise a continué de renforcer la gestion de base et la gestion allégée, avec une amélioration continue de la qualité opérationnelle. En ce qui concerne la construction des projets clés, le projet d'extraction et d'enrichissement de la mine de cuivre de Hongnipo a atteint un avancement global de 85,68 %, offrant un soutien solide au développement futur de l'entreprise ; le projet de raffinage du cuivre cathodique de Liangshan a commencé la mise sous tension du système d'électrolyse en mars et a été pleinement opérationnel en mai. 3. Les efforts axés sur l’innovation ont progressé en profondeur et la transformation numérique-intelligente a accéléré les percées.
Concernant son activité principale, Yunnan Copper a indiqué : l’activité principale de l’entreprise couvre l’exploration, l’extraction et l’enrichissement du cuivre, ainsi que la fusion ; l’extraction et le traitement des métaux précieux et des métaux rares et dispersés ; la chimie du soufre ; et le négoce. Il s’agit d’un site de production important pour le cuivre, l’or, l’argent et la chimie du soufre en Chine, qui a établi une chaîne industrielle relativement complète dans le cuivre et les métaux non ferreux associés. C’est une entreprise cuprifère dotée d’un profond héritage industriel. Les principaux produits de l’entreprise comprennent la cathode de cuivre, l’or, l’argent et l’acide sulfurique industriel. Les produits métalliques mineurs incluent le molybdène, le platine, le palladium, le sélénium, le tellure et le rhénium, avec une capacité de cathode de cuivre de 1,725 million de tonnes par an. Tous les principaux produits de l’entreprise sont fabriqués selon les normes internationales et exploités dans le cadre du système de gestion de la qualité ISO9001, garantissant que les produits sont soumis à un contrôle qualité strict tout au long du processus. Parmi eux, le produit phare, la cathode de cuivre, est largement utilisé dans les domaines de l’électricité, de l’industrie légère, de la construction mécanique, du bâtiment, de la défense nationale, etc. ; l’or et l’argent sont utilisés dans la finance, la joaillerie, les matériaux électroniques et d’autres domaines ; l’acide sulfurique industriel peut servir de matière première pour des produits chimiques et est également appliqué dans d’autres secteurs de l’économie nationale. La cathode de cuivre « Tiefeng Brand » de l’entreprise est enregistrée à la Bourse des métaux de Shanghai et à la Bourse des métaux de Londres ; l’or « Tiefeng Brand » est enregistré à la Bourse de l’or de Shanghai (SGE) et à la Bourse des métaux de Shanghai ; l’argent « Tiefeng Brand » est enregistré à la Bourse de l’or de Shanghai (SGE), à la Bourse des métaux de Shanghai et à la London Bullion Market Association (LBMA).
Concernant les perspectives de développement futur de l’entreprise, Yunnan Copper a précédemment déclaré dans son rapport annuel 2025 : Yunnan Copper adhère à la pensée de Xi Jinping sur le socialisme à caractéristiques chinoises pour une nouvelle ère comme guide, met pleinement en œuvre l’esprit du 20e Congrès national du Parti communiste chinois et de toutes les sessions plénières du 20e Comité central, et maintient et renforce la direction globale du Parti. Elle sert activement les grandes stratégies nationales, s’attache à promouvoir un développement de haute qualité comme thème central, met en œuvre de manière complète, précise et intégrale la nouvelle philosophie de développement, renforce continuellement ses fonctions essentielles et améliore sa compétitivité de base, et joue un meilleur rôle dans l’innovation scientifique et technologique, le contrôle industriel et le soutien à la sécurité dans la construction d’un système industriel moderne et l’édification d’un nouveau modèle de développement. Il met en avant les « Deux Garanties » (garantie des ressources minérales importantes et garantie des matériaux métalliques importants), les « Deux Innovations » (innovation scientifique et technologique et innovation managériale), les « Deux Édifications » (renforcement de l’édification du Parti, en particulier celle de l’équipe des cadres) et les « Trois Engagements Inébranlables » (accélérer inébranlablement l’ajustement structurel, approfondir inébranlablement la réforme des entreprises et poursuivre inébranlablement les opérations internationales en intensifiant les efforts d’« internationalisation »). Il se concentre sur la « transformation numérique et intelligente, l’expansion des ressources, l’affinage des mines, l’optimisation de la fusion, la consolidation du cuivre secondaire et l’affinage des métaux rares et dispersés », accélérant la construction d’une excellente entreprise de cuivre de classe mondiale et ouvrant sans cesse de nouvelles perspectives pour le développement de haute qualité de Yunnan Copper.
Un rapport de recherche de Guosen Securities commentant le rapport semestriel de Yunnan Copper montre : en termes de structure des revenus et des bénéfices, les revenus de la cathode de cuivre s’élevaient à 79,5 milliards de yuans, représentant 71 % du chiffre d’affaires total ; les revenus des métaux précieux s’élevaient à 25,4 milliards de yuans, soit 23 % du chiffre d’affaires total ; les revenus de l’acide sulfurique s’élevaient à 2,9 milliards de yuans, ne représentant que 2,6 % du chiffre d’affaires, mais avec une marge brute atteignant 85 %. Bénéficiant de la hausse des prix de l’acide sulfurique, le bénéfice brut de l’activité acide sulfurique au premier semestre 2026 s’élevait à 2,5 milliards de yuans, tandis que l’activité principale de cathode de cuivre s’élevait à 1,6 milliard de yuans. Fin 2025, l’entreprise a finalisé l’acquisition d’une participation de 40 % dans Liangshan Mining, consolidée dans les états financiers de l’entreprise. Fin juin, l’entreprise détenait 1,038 milliard de tonnes de ressources en minerai de cuivre, soit 4,43 millions de tonnes de cuivre contenu, avec une teneur moyenne de 0,43 %. Segment minier : le projet d’extraction et de traitement du minerai de la mine de cuivre de Hongnipo de Liangshan Mining progresse sans encombre. La mine principale, la mine de cuivre de Pulang, affiche des coûts supérieurs à 40 000 yuans par tonne. Les autres petites mines sont modérément rentables mais de petite taille, ce qui se traduit par un volume de bénéfices légèrement inférieur pour le segment minier. Segment de fusion : les sites de fusion de Southwest Copper, Chifeng Yuntong, Southeast Copper, Dianzhong Nonferrous et Liangshan Copper produisent de manière stable, avec des marges nettes de chaque filiale de fusion autour de 1,3 %, ce qui correspond à un niveau normal pour le secteur. Le segment de la fonderie représente environ 50 % du bénéfice de l'entreprise. Tirant parti du cycle de forte prospérité de l'industrie du cuivre ces dernières années, l'entreprise a amélioré la qualité de ses actifs. Au cours de la période considérée, elle a consolidé l'actif de haute qualité Liangshan Mining. En tant que seule plateforme cotée dans le cuivre sous Chalco, l'injection d'autres actifs de haute qualité des principaux actionnaires est attendue. Bien que l'activité de fonderie de cuivre subisse des pressions à court terme, l'État a publié des documents contrôlant strictement les nouvelles capacités de fonderie de cuivre, et l'entreprise bénéficie de la rationalisation des capacités mondiales de fonderie de cuivre, avec des perspectives sectorielles favorables à long terme. Avertissements sur les risques : risque de baisse des prix du cuivre et risque de baisse des TC des concentrés de cuivre.
![La production de bismuth affiné en Chine estimée par SMM en août augmentera d'environ 1,5 % en glissement mensuel [données SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/eThpo20251217171723.jpeg)
